Que significa que un recorte de 50% no sea un evento de crédito?

Básicamente debido a que los recortes sobre el valor de los bonos han sido "voluntarios", las claúsulas de los contratos CDS no son exigibles, por lo tanto vales 0 para todos los efectos, lo que implica que los bancos encargados de honrar estos contratos pagando la diferencia no lo harán, una vez más siendo rescatados, aunque de manera indirecta, a expensas de todo el resto. Probablemente también la banca será rescatada por abajo respecto de las pérdidas sobre los bonos es sus reservas, siendo sólo los privados quienes realmente soportarán el peso de este semi default. Lamentablemente, en el afán de esquivar cada mina que pueda afectar a la banca que se encuentra en el camino, se plantan 100 más, en este caso, dado que el instrumento sobre el que se hace cobertura de riesgo en los bonos vale nada, el interés por éstos caerá al suelo, al igual que los CDS, fuente de ingreso importante para la banca. Cuando no existe interés en los bonos soberanos de los países en riesgo, que básicamente están financiando con deuda su operacón actual (no confundir con el rescate que está diseñado para la deuda ya emitida y gastada), los costos de servicio sobre ésta explotan sobre todo considerando que los gobiernos jamás tienen la intención de pagar, nunca, el principal de los bonos, lo único que hacen es rolearlos hacia otro periodo pagando los intereses, que dada las circunstancias actuales es en extremo costoso, tal como lo harías tu con tu tarjeta, pagando el mínimo por siempre, hasta que los intereses suben y te matan. Puede pasar mucho tiempo, pero cuando llega el punto, la subida es exponencial, haciendo imposible ni siquiera servir los intereses mucho menos amortiza  sobre el capital. El año pasado los bonos a 1 año de Grecia estaban en 10%, hoy se encuentran el 234%, así de rápido es ésto. Siguiente parada Italia, seguido Francia, secundado en ambos casos por Portugal, Irlanda y España, punto en el cual todo el mundo occidental será arrastrado.