Aumento de Capital de Enersis. Acaso Las AFP´s estarán a punto de tragarse la peor inversión de la historia en Chile?

 

Huele podrido todo esto. El experto que valorizó los activos de Enersis Latinoamérica es el mismo que compone el comité de evaluación técnica de las Superintendencia de AFP´s (Eduardo Walker) y coincidentemente de las inversiones de Hacienda. Llamar a esto conflicto de intereses sería un subestimación de la situación.

Básicamente la operación se compone de un aumento de capital de Enersis, vía el traspaso de las participaciones latinoamericanas a la matriz chilena (valorizada por Walker) y el resto vía emisión de acciones por casi 3200 USD millones que probablemente serán adquiridas por las AFP´s.

Como funcionaría esto?, hoy a las 12:00 se entregarán mayores detalles probablemente en su reporte de ganancias del segundo cuarto (un desastre), pero supongo que el movimiento será algo así como, Enersis Latinoamérica (ENEL) quiere deshacerse de sus participaciones en Latinoamérica (no creo que por gran desempeño), contrata a un tasador que trabaja en el comité técnico de la SAFP, que las sobre valoriza. Enersis entonces anuncia un aumento de capital, compuesto en la mitad por el “aporte” de la matriz latinoamericana, y el resto por la compra de acciones por parte de las AFP´s en su gran mayoría. Con el dinero recolectado en la emisión, se le pagará a la matriz latinoamericana las participaciones entregadas, que por supuesto serán una ganga, ya que la valorización experta es superior al valor pagado.

Como siempre esperemos que sólo sea un mal “feeling”, pero un aumento de capital estructurado de esta manera es casi siempre para comprar la participación del que está volteando las acciones. A diferencia de un aumento de capital para crecer vía localización de los capitales en inversiones específicas.

Si este es el caso, y los inversionistas de hecho leen correctamente el movimiento, existe el riesgo de una gran caída en el precio de la acción de Enersis, y por supuesto el de los fondos que la mantienen en cartera.

Veremos…

Por el momento, el potencial video dedicado a todos nosotros una vez las AFP´s compren las acciones de Enersis…