Es el abismo fiscal USA tan importante???

 

Con todo el hype del abismo fiscal, uno podría preguntarse si es realmente tan importante.

Pues si, efectivamente es importante, básicamente porque cambia reglas impositivas en términos de exenciones para los capitales de inversión. Que están “peleando” hoy los congresistas americanos?, los republicanos no quieren subidas de impuestos a las empresas y los demócratas quieren más impuestos a los ricos (según la definición son quienes ganan más de USD 250.000/año). Probablemente lleguen a un acuerdo intermedio, como siempre, antes de la entrada en receso por fiestas de fin de año.

Pero esto es sólo  una parte del panorama, lo que realmente puede devastar a la economía mundial son los derivados. Uno podría pensar que algo que no es “real”, y que es deuda sobre deuda, no puede colocar en riesgo a lo “real”. Lamentablemente, esas apuestas son con garantías de dinero o activos “reales”, por lo tanto si comienzan a perder valor esos derivados, los bancos que han realizado estas apuestas deben vender esos activos para pagar por las pérdidas. El problemas es que las garantías son del orden del 0.5% del total del riesgo tomado. Es decir basta que los derivados bajen en su conjunto un 0.5% y exista una liquidación de ellos para borrar del mapa los activos de los bancos del mundo. Que tan factible es esto?. Supongo que después de lo de Lehman, es menos probable que los bancos centrales y gobiernos del mundo permitan que nada caiga en default. Así es que un desplome del complejo de derivados tendría que ser “a la fuerza” o que sea una avalancha imposible de detener. Que tan posible es esto?. Probablemente los complejos de derivados asociados a tasas de interés no tienen mayores riesgos porque son a muy corto plazo, y son la mayoría (los famosos swaps), al igual que las monedas. Lo que puede poner en peligro a los derivados es la caída de activos “reales” sobre los que se apuesta. No parece hoy existir en la economía excesivas sobrevaloraciones de nada, todas las burbujas occidentales estallaron y la china inmobiliaria probablemente no cuenta con apuestas muy masivas de derivados. Salvo los bonos soberanos…si estos disminuyen de valor ostensiblemente (aumentan sus yields o tasas de interés) eso puede provocar una avalancha. Esa es la razón de los bancos centrales del mundo apoyando la deuda de los países europeos hoy y de quien corresponda cuando sea el caso.