Bonos: emisiones chilenas en el exterior triplican las del mercado local este año

 

DF:

El exceso de liquidez en los mercados internacionales está generando una ventana para que las empresas chilenas puedan captar recursos a precios muy atractivos: este año, los emisores chilenos han colocado bonos por 
US$ 5.448 millones en plazas internacionales, triplicando las emisiones en el mercado local, que ascienden a apenas 
US$ 1.660 millones.
Tasas de política monetaria cercanas a 0% en mercados como EEUU y Europa hacen especialmente atractivo para las compañías nacionales salir a endeudarse en el exterior.
A esto se agrega el mayor apetito por deuda emergente, en especial de alto rendimiento, lo que ha resultado en que nuevos emisores chilenos debuten en el exterior.
Así lo explica el analista de Santander Investment Securities, Guido Rodríguez, para quien el interés de los inversionistas externos por emisores criollos como Automotores Gildemeister y SMU “responde a una mayor búsqueda por yield (rendimiento), que países emergentes como Chile pueden ofrecer a los inversionistas extranjeros”.
Similar opinión tiene Diego Torres, de Munita, Cruzat y Claro: “Muchos de los nuevos emisores son de alto rendimiento (high yield), partiendo por Gildemeister en enero, siguiendo con SMU, CorpGroup Banking y GeoPark. Además, a muchas compañías les hacía sentido hacer el swap cambiario a una tasa conveniente”.
Los US$ 5.448 millones emitidos por chilenos fuera del país van camino al récord del año pasado, cuando se colocaron bonos en el extranjero por más de US$ 9.300 millones. La cifra podría abultarse más con las emisiones de Transelec 
(US$ 200 millones a diez años) y las estatales Codelco y ENAP (US$ 2.000 millones y US$ 500 millones, respectivamente). 

Aprovechar el momento

Sin embargo, las atractivas condiciones de financiamiento no durarían mucho tiempo. La inminente posibilidad de que los bancos centrales de las economías desarrolladas retiren los estímulos al dinero barato, genera cierta alarma para las empresas chilenas, que deben salir a endeudarse en el exterior antes que se encarezcan las fuentes de financiamiento. 
“Ya se empieza a hablar de retiro gradual de estímulos a fin de año y creo que es probable que ello ocurra”, señala Rodríguez.
Torres, por su parte, señala que el incremento que ha mostrado el bono del Tesoro estadounidense a diez años -que pasó de 1,74% a 1,90% en una semana- da a entender que el mercado comienza a internalizar un eventual retiro de liquidez.
“De hecho, muchas empresas salieron a emitir el primer trimestre a tasas de 2% para no encontrarse con tasas a 2,5%, 3% en seis meses por la fuerte recuperación de EEUU”, argumenta.
El jefe de la mesa de dinero de Econsult, Rodolfo Friz, sostiene que los estímulos no se retirarán “en el corto plazo” mientras el desempleo se mantenga alto en Estados Unidos.

En serio?…No Shit…

Se demoraron un poco en darse cuenta…

Ya saben de paso ahora la razón de la “fortaleza” del peso a pesar de la baja del cobre y el motivo de las bajas tasas de la deuda chilena en USD (nop, no son los cambios masivos de fondos ni la confianza en la economía…).

Por supuesto un simple blog alternativo no podría adelantarse a la prensa “especializada”…LOL…

Ahora bien, el problema no es que las empresas coloquen sus deudas a mayores tasas si esperan demasiado. El problema es que se están endeudando a manos llenas porque creen que el valor relativo del USD será el mismo en el periodo de vida de los bonos. Que quiere decir esto?. Que apuestan a que el USD seguirá débil respecto del peso y en general de otras monedas y por lo tanto el préstamo a 2% anual en USD a $470 por 5 años se mantendrá en esos rangos. Guess what…

Que pasa si el USD sube a $570??, o $670?? (o el equivalente de la subida en otras monedas en distintos países de la operación). El atractivo préstamo a 2% anual ahora es una trampa mortal de casi 25% en un caso y 50% en el otro…anual…sin considerar el pago del principal.

No sé que tiene esta gente en la cabeza…tal vez leen mucho a Kaiser y su próximo colapso del USD y el nuevo estándar oro. O tal vez esas minucias de la corrección monetaria y tipos de cambio no son dignas de consideración para analistas de mercado y directores financieros, después de todo, que podría salir mal si estamos consiguiendo deuda en USD a 2%…ANUAL…podemos hacer el swap cambiario a una tasa razonable…LOL…we are the shit¡¡¡…somos los mejores gerentes de finanzas de la historia¡¡¡¡…