Central evaluó otra vez recortar TPM, pero de manera unánime optó por mantenerla en 5%

 

Tal como el mes pasado, el Consejo del Banco Central evalúo como "opción relevante" mantener o recortar la tasa de interés en 25 puntos base en la última reunión de política monetaria (junio), pero finalmente optó por mantenerla en 5% de manera unánime.

En las minutas publicadas en su página web, el emisor reveló que la opción de recortar la tasa podría justificarse por la anticipación de una desaceleración más intensa de la actividad y el gasto interno en los próximos trimestres, y una postergación de la normalización esperada de la inflación hacia la meta del 3%.

"Los antecedentes internacionales acumulados desde marzo configuraban un entorno externo algo menos favorable para la economía chilena de lo que se había previsto en marzo, incluyendo un menor crecimiento de los socios comerciales, términos de intercambio más bajos y condiciones financieras externas algo menos favorables", señala el documento.

Sin embargo, esta situación, especialmente en lo que se refería a las condiciones financieras, aún no estaba bien asentada a juzgar por la alta volatilidad que mostraban los mercados financieros internacionales.

Traducción:

No tenemos idea de lo que está pasando, así es que mantenemos lo que estamos haciendo hasta que las cosas o mejoren, por lo cual recibiremos aplausos, o empeoren significativamente por lo cual tendremos que actuar para paliar los efectos externos. Flawless---

Texto completo aquí…

Una muestra de la brillantez de estas pautas…

Varios Consejeros destacaron que este proceso de normalización traía consecuencias para las economías emergentes y que su panorama había cambiado en el corto plazo. Un Consejero señaló que Chile, en los últimos años, se había visto beneficiado de altos precios de exportación, en particular del cobre, y de un acceso preferente a financiamiento externo. Con todo, no existían elementos para pensar que habrían cambios bruscos, sino más bien una convergencia a patrones más cercanos a los históricos, pero, sin duda, estos cambios habían afectado los precios de los activos en varios países emergentes, presionando las bolsas, los spreads de bonos de gobierno y corporativos, así como la valorización de sus monedas. Algunos Consejeros resaltaron que el alza de los premios por riesgo podría ser perjudicial para las economías que no tenían disponibilidad de fuentes de financiamiento alternativas, entre ellas varias de la Eurozona. Un Consejero agregó que la respuesta del premio por riesgo soberano chileno había sido moderada y que Chile tenía fuentes de financiamientos alternativas. Un Consejero estimó que era muy importante vigilar de cerca la evolución de los flujos de capitales y mercados financieros, porque la permanencia e intensidad de esta reversión de flujos de capitales serían claves para definir el escenario financiero que enfrentaban países como Chile

Pure genius…

Y si, la deuda chilena tiene fuentes de financiamiento alternativo, se llaman AFP´s…

Que hasta ahora tienen en cartera entre bonos del estado, del banco central, y garantizados por ellos de…

USD 32 billones.

Por supuesto una tasa de interés de referencia no define ni modifica de ninguna manera la trayectoria de la economía, en particular si está en 5% o en sus alrededores. De todas maneras, en estricto rigor, se supone que menores tasas desincentivarían el carry trade, aumentado el estímulo sobre el crédito interno, en el supuesto que los bancos traspasen esa baja a los consumidores. Pero en general, a diferencia de los países desarrollados, la apertura entre bid y ask de los créditos y colocaciones no es tan monstruosa como en los países desarrollados (aún). Eso es bueno.