Siete claves para armar un portafolio con fondos mutuos

 

@inversioneselmercurio

Consuelo Salamia
Periodista de El Mercurio Inversiones

No ponga los huevos en una sola canasta. Esta frase ya es un cliché en las asesorías en inversiones, pero que no pierde validez. Si quiere sacarle trote a sus ahorros, acotando los riesgos, lo mejor es estar diversificado, dicen los expertos. Incluso si va invertir mediante fondos mutuos. Aunque se trata de un vehículo que por definición es más “diversificado” que otros activos, los inversionistas profesionales utilizan estrategias de diversificación en distintos fondos para conseguir un buen equilibrio de retorno y riesgos en el largo plazo.

“Cuando uno apuesta por un solo fondo puede tener pérdidas muy difíciles de recuperar si tu visión es errada”, dice Daniel Soto, portafolio manager de Forex Chile, y quien armar portafolios de fondos mutuos recomendados para sus clientes de distintas administradoras. “La clave es diversificar y ganar retornos por sobre el mercado de manera constante en el tiempo, cosa que es tremendamente difícil de hacer con un solo fondo”.

Aunque armar una cartera a la medida con productos de distintas administradoras todavía es poco usual en Chile, los gestores dicen que tomar varios fondos, aunque sea en el mismo banco, es la mejor forma de invertir el dinero.

Actualmente existen 506 fondos mutuos con 2.363 series distintas, por lo que estar atentos a los cobros de administración, la flexibilidad de las series y la visión que tiene el portafolio manager, es cruciales para hacer una buena elección.

Conozca a continuación siete claves que debe tener en cuenta al armar su propio portafolio.

1. Definir la estrategia. Lo primero es definir los objetivos de la inversión, y en base a eso los fondos que van a elegir. Los dos grandes dilemas son cuánto apostar a la renta fija y a la renta variable y cuánto en el extranjero y en Chile. Aunque sea un inversionista muy arriesgado, los gestores recomiendan invertir al menos el 20% del dinero en renta fija. Ese es el porcentaje que tiene el fondo A de las AFP y los fondos balanceados de perfiles “agresivos” de las AGF. La cuota en renta variable se puede tener en un solo fondo bien diversificado o en varios productos que apuesten en distintos mercados. Lo recomendado es tener algo en desarrollados y algo en emergentes, por diversificación.

2. ¿Cinco, diez ó veinte fondos? Los gestores recomiendan tomar al menos cuatro fondos para lograr una buena diversificación. “Cuatro es un buen número para tener algo en mercados desarrollados, algo en emergentes y un par de fondos en renta fija”, dice Soto, de Forex. Con un solo fondo de renta variable global ya se puede estar lo suficientemente diversificado en el extranjero, dice Alejandro Glucksmann, subgerente de administración de carteras de Corpbanca. Pero si quiere ser más agresivo, el economista recomienda invertir en determinados países. “Tener un fondo mutuo de mercados desarrollados puede ser peor que tener uno de Japón, Europa y Estados Unidos por separado, porque el nivel de especialización del fondo es menor".

3. Los costos. La remuneración o tasa anualizada de costos (TAC) es la variable más importante al elegir un fondo mutuo para armar una cartera, dicen los expertos. La remuneración que cobre la administradora puede ser importante al decidir el número de fondos que se van a tomar. “Un inversionista pequeño o mediano probablemente haya que armarle una cartera con cuatro o cinco fondos, por un tema de costos”, dice Ramiro Moya, jefe de Estudios de Nevasa. Cuando se invierten bajas sumas de dinero por lo general hay que pagar una comisión de cobro mayor. En algunos casos, esta cifra puede llegar al 6%. Según el ránking de El Mercurio Inversiones, BancoEstado es la administradora de fondos que tiene la TAC promedio más baja del mercado. Dentro del accionario nacional, Principal es la más conveniente. En el extranjero, IM Trust. Revise acá los costos promedios con que trabajan las distintas administradoras.

4. Revisar la rentabilidad histórica. No todo son los costos, dicen algunos expertos. La rentabilidad que queda en el bolsillo del cliente es lo importante, independiente de si me cobran mucho o poco, argumentan. Por eso es importante chequear el track record o rentabilidad histórica del fondo, ajustada por riesgo. En el caso de Forex, el riesgo lo miden como desviación estándar. “Si tienes fondos que tienen una rentabilidad muy alta, pero una desviación elevada también, nos gusta menos que uno que tenga un retorno parejo y una menor desviación”, dice Soto, de Forex. Alejandro Glucksman, de Corpbanca, aconseja revisar la rentabilidad en un periodo de tres o cinco años, siempre que esté el mismo gestor a la cabeza.

5. Afinidad con el gestor. “Por más que quiera invertir en Italia, no voy a poder porque no hay fondos mutuos que inviertan solo en ese mercado”, dice Soto. En ese caso, la alternativa será ir por un fondo mutuo que apueste por todo el mercado europeo, pero que prefiera los mercados o países que al cliente le gustan. Para eso es clave estar alineado con la visión del portafolio manager. “Nosotros queríamos tener una posición defensiva en Chile, pero todos tenían una apuesta agresiva. Por eso compramos un fondo de Security que replica el desempeño del IPSA y tiene una apuesta neutral”, dice Soto.

6. Series flexibles. Los fondos mutuos tienen distintas series para diversos tipos de inversionistas (de alto patrimonio, inversionistas pequeños, series APV, de corto plazo). Cada una de ellas tiene sus requisitos y sus costos y muchas veces cobros de salida y de entrada que pueden dificultar la gestión. “Series que te amarren por mucho tiempo, con comisiones de colocación altas con respecto al mercado hacen que el  fondo sea muy rígido”, dice Soto. “Nos gustan las series que, por ejemplo, permitan salir a los 31 días sin cobro y con una remuneración que no sea muy alta”. Con eso, el inversionista tiene la libertad de ir ajustando libremente sus inversiones sin tantas amarras.

7. Fondos extranjeros. Para diferenciarse de otros productos, como los fondos balanceados, que ya son muy diversificados, los gestores recomiendan invertir en fondos específicos. Una forma de obtener “diferenciación” es invirtiendo con un gestor extranjero, que analice directamente las acciones del mercado donde uno quiere apostar. “Cuando tienes la posibilidad de comprar managers alrededor del mundo, como el JPMorgan de Estados Unidos o el Asian Growth de Templeton, que le saque una ventaja al índice es mejor”, dice Glucksmann de Corpbanca. Aunque al comprar fondos directamente desde Chile hay que estar atentos al efecto del tipo de cambio y hacer algunos trámites que toman tiempo. En el margen, puede que la rentabilidad extra no sea lo suficientemente elevada para compensar el esfuerzo, dice Glucksmann.

Invertir en fondos mutuos en Chile la mejor opción para diversificar…

Buena suerte con eso…

 

Hmmm, a ver, según esto…

Voy a tomar un Brazil small cap, Asia ex Japan advantage, un Russia infraestructure, un Chile large cap, un Latam Selectivo, un Tech USA ETF, Un Fixed Income Europe, y Fixed Income Chile y un Money Market cuando tenga que tomar ganancias y decidir hacia cual de estas joyas desvío mi caja para exprimir más ganancias…

Tadaaaa¡¡¡…..diversificado…y listo para recibir esas jugosas ganancias por sobre el mercado.

 

Construir un portfolio requiere más que diversificación al parecer. Hmm. Pero como especialistas no van a saber esto me pregunto a mi mismo???…