Acción de Deutsche Bank ha caído 50% en el año y legisladores alemanes analizan el caso

 

@pulso

Deutsche Bank ha sido una de las preocupaciones de analistas y operadores por la caída del precio de su acción en las últimas semanas, y meses. En lo que va del año los títulos han retrocedido 50%, entre temores de que el banco alemán pueda generar una crisis tan grande como lo fue en su momento Lehman Brothers, con el filántropo y magnate George Soros incluso saliendo a vender participaciones.

Sin embargo, expertos calman los ánimos, señalando que las comparaciones no son justas y que la entidad germana es mucho más fuerte y está diversificada, a pesar que desde febrero, las acciones del banco han caído a mínimos sin precedente en medio del temor de los inversionistas a que la entidad se esté quedando sin opciones para aumentar el capital. Deutsche Bank también enfrenta dificultades para vender su unidad minorista, Postbank, y la venta de su negocio británico de seguros fue frenada por una investigación reguladora.

Sus finanzas, debilitadas por la baja rentabilidad y los crecientes costos legales, llegaron incluso a despertar inquietudes entre los políticos alemanes en momentos en que Estados Unidos busca cobrarle a la institución una multa de US$14.000 millones relacionada con la compra de títulos respaldados por hipotecas.

La semana pasada, en una sesión cerrada de los legisladores socialdemócratas de finanzas surgieron las dificultades que atraviesa Deutsche Bank junto con un debate sobre las reglas financieras de Basilea, según dos personas al tanto del asunto contaron a Bloomberg.

Los participantes discutieron la multa estadounidense y las reservas financieras a disposición de Deutsche Bank si tuviera que cubrir la suma completa, según las personas, que pidieron anonimato porque la reunión del martes fue privada.

Los participantes, que son miembros del partido minoritario en el gobierno de la canciller Angela Merkel, no llegaron a ninguna conclusión sobre el resultado probable, pero la discusión señala que los riesgos han suscitado la atención del establishment político alemán. El Ministerio de Hacienda de Alemania hizo un llamado a Estados Unidos este mes para asegurar una “salida justa” para Deutsche Bank, citando casos contra otros bancos en los que el Gobierno acordó una reducción de las multas. Un vocero del banco se negó a hacer declaraciones.

La presión sobre la mayor entidad crediticia de Alemania ha aumentado desde que el ministro de Hacienda del país, Wolfgang Schaeuble, le dijo a Bloomberg Television el 9 de febrero que él no tiene “preocupaciones respecto de Deutsche Bank”.

El mayor banco alemán ya había sido incluido entre las entidades prestamistas peor capitalizadas en las pruebas de solvencia europeas antes de que las autoridades de Estados Unidos reclamaran US$14.000 millones en las conversaciones iniciales para solucionar una investigación sobre cómo el banco manejó títulos hipotecarios durante la crisis financiera de 2008. El anuncio hizo que los bonos de mayor riesgo de Deutsche Bank se hundieran, ya que el reclamo estadounidense le costaría al banco más de dos veces los 5.500 millones de euros (US$6.200 millones) que apartó para el litigio. El banco ha dicho que no tiene la intención de pagar monto alguno cercano al requerido.

Deutsche Bank cerró el viernes el 11,41 euros, lo que representa una caída de 49,35% en lo que va del año. Esa cifra se compara con el precio objetivo a doce meses de analistas citados por Bloomberg, que recomiendan en 8,1% comprar la acción; 54,1% mantenerla y 37,8% venderla. Además, dicho precio representa la más baja relación precio/valor libro entre los diez principales bancos de inversiones del mundo, según datos de Bloomberg. El descuento, asimismo, indica que los inversionistas consideran que el banco vale menos que sus activos.

El Gobierno de Merkel mantiene ahora silencio público sobre las dificultades de Deutsche Bank. A pesar de la convulsión que rodea a la institución, el tema no surgió en una sesión cerrada de 90 minutos del Comité de Finanzas del Parlamento alemán con Schaeuble la semana pasada. Mientras, el Comité de Estabilidad Financiera, un grupo de funcionarios y reguladores alemanes de finanzas, discutió el tema y llegó a la conclusión de que la multa requerida por EEUU se reducirá.

¿Por qué EEUU exige ese dinero?

El Departamento de Justicia de EEUU pidió a Deutsche Bank pagar US$14.000 millones para llegar a acuerdo en una investigación sobre venta de valores respaldados por hipotecas. La demanda a Deutsche posiblemente será negociada por meses y supera las expectativas del banco y de inversores para tales costes. Las provisiones legales totales de Deutsche Bank alcanzaban 5.500 millones de euros a fines del segundo trimestre. Deutsche Bank ya pagado cerca de US$9.000 millones en multas y acuerdos desde 2008. En 2014, el Bank of America acordó pagar US$16.500 millones por negocios con hipotecas  y Goldman Sachs US$5.100 millones.

Este es el banco que va a provocar el colapso del Euro y el mayor pánico bancario de era moderna. Todo esto si efectivamente el gobierno de Merkel sigue sin hacer nada y coloca en práctica el enfoque “Chipre”. Esto es, que los depositantes y tenedores de bonos y acciones paguen por el “rescate” vía apropiación de parte, o todo, lo que tienen en el banco dependiendo de los montos. Dado el silencio del gobierno alemán, uno podría pensar que están pensando en esto, lo que requiere gran secretismo previo a la ejecución, y que como casi siempre se suele producir en un fin de semana, de preferencia cuando los alemanes estén celebrando el oktoberfest.

Si existe esta solución en el país que supuestamente cuenta con la banca más sólida, en la visión popular, solo queda imaginar el pánico en el resto de Europa, y porqué no, en el mundo completo si el contagio se expande. Lo más probable es que ante estas perspectivas, el gobierno de Merkel se decida por una intervención y rescate estatal.

Aunque nunca hay que subestimar la predictibilidad de la estupidez.

Si el gobierno alemán provocó con sus políticas el mayor desastre migratorio en memoria, para borrar la imagen dejada por su tratamiento de Grecia, tal vez para borrar la imagen de rescate gubernamental en la última crisis, impongan la solución “bail in”.

Esta es la alarma que debería detonar todas las acciones que se hayan pensado respecto de preservación de capital. No va a ser un colapso económico, va a ser un pandemonio de capital volando de una clase de activo a otro.

Y dada la trayectoria que se lleva, o hay un rescate de gobierno, o hay un rescate de los depositantes. Cualquiera de los dos va a provocar una ola de consecuencias que apuntan a lo mismo, el fin del euro y la comunidad europea. Tan solo que la segunda opción sería una mega ola, y el primero un aumento sistemático de la marea.

Por cierto, salvo el dinero en cuenta corriente y cuenta vistas, todo lo que esté en el banco no es dinero de uno, es del banco por el cual este tiene una deuda con los depositantes. Y es una deuda no garantizada. Esa es la razón por la cual solo las cuentas corrientes y vale vistas tienen garantías estatales 100% y los depósitos no.