Economista del MIT: "Va a ser mucho más difícil tener pensiones dignas sin exposición al riesgo"

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SANTIAGO.- El economista chileno y académico del MIT Ricardo Caballero expuso este miércoles sobre el escenario económico y financiero global, enfatizando que el mundo está más intolerante al riesgo. En un seminario organizado por Grupo Security, el experto alertó que en este contexto "va a ser mucho más difícil mantener pensiones más dignas sin tener exposición al riesgo". Tras su exposición, agregó a periodistas que "un tema muy importante hoy día, dado este premio por riesgo grande, es que invertir en activos riesgosos tiene un retorno mucho más alto que en activos seguros. El problema es que las pensiones las pensamos normalmente como algo que debe ser seguro, porque es un ahorro que requerimos para los tiempos difíciles". Añadió que "necesitamos separar lo que necesita el individuo en un momento del tiempo de lo que debe hacer el fondo. El fondo debe tener una exposición fuerte a activos riesgosos y la pregunta importante desde el punto de vista del diseño del sistema es cómo separar el riesgo de los fondos, de los riesgos individuales. Eso hay que pensar en cómo diseñar un sistema de ese tipo". Sobre la reforma al sistema de pensiones, comentó que "el 5% o 4% adicional me parece razonable desde el punto de vista de inducir más ahorro. Pero es un resultado en parte de que una fracción importante de los fondos son invertidos en activos seguros, y como los retornos están más bajos necesitamos ahorrar un poco más. Si uno quiere tener seguridad hoy se necesita ahorrar mucho más que en el pasado, dado lo bajo de la tasa de interés. Una manera de sustituir eso es mejorar la forma de cómo nos exponemos al riesgo en las carteras".

Supongo que lo que el economista quiere decir es que los fondos deben estar más expuestos a renta variable, no a más riesgo.

Y hecha esa corrección, obviamente si es el caso. Con tasas de 0% en el mundo occidental para los bonos de gobiernos y depósitos, es claro que la única forma de lograr desempeño de los fondos y que no queden sub capitalizados (quebrados) es que migren hacia las bolsas.

Esa es la razón principal para pensar que la renta variable va a subir mucho en los próximos años. El capital estancado en bonos con riesgo inminente de no rentar lo suficiente e incluso de perder valor va a tener la obligación de buscar activos que no lo hagan quebrar.