Marcel pone nota de cautela por guerra comercial: “Nos tiene que preocupar”

@DF

Como un riesgo “importante” e, incluso, “que se ha vuelto más relevante en los últimos días” calificó el presidente del Banco Central, Mario Marcel, las acciones proteccionistas suscitadas entre Estados Unidos y China.

“Más allá de las consecuencias de corto plazo, este tipo de medidas afectaría negativamente el crecimiento tendencial de la economía mundial y de la chilena”, dijo ante los senadores de la comisión de Hacienda al presentar el Informe de Política Monetaria (IPoM) correspondiente a marzo junto con el resto de los consejeros.

“Este es un tema que nos tiene que preocupar y que tenemos que seguir muy de cerca”, lanzó.

Para el instituto emisor los riesgos externos -de concretarse- podrían limitar el ritmo de expansión del Producto Interno Bruto (PIB) chileno, que la entidad la prevé entre 3,5% y 4% para este año, de 3,25% a 4,25% para 2019 y de 3% a 4% en 2020. Lo anterior, como parte de la “inflexión” en el ciclo económico que se traduce en mayor crecimiento y menores peligros para la actividad y la inflación.

¿Qué ha explicado esta mejora de la economía? Por un lado, destacó Marcel, “sin duda que el significativo impulso de la política monetaria ha sido importante. Por otro, las condiciones externas han mejorado sostenidamente en el último año y la inversión se ha ido recuperando, todo en un contexto en que las expectativas han mejorado”.

Las críticas de Valdés

En su ponencia, Marcel mencionó que las tasas de interés de los créditos de consumo, comerciales o hipotecarios, están todas en sus niveles mínimos históricos o muy cercanos a ellos, y que distintas medidas de tipo cualitativo que produce el banco, coinciden en una favorable evaluación del costo del crédito, en cuanto al bajo nivel de la tasa de interés.

Ya aludiendo a críticas específicas, como las del exministro de Hacienda, Rodrigo Valdés, quien en entrevista con El Mercurio aseguró que la política monetaria podría haber sido más expansiva entre 2016 y 2017, Marcel dijo que la política monetaria es “opinable” y que al banco no le gusta polemizar con actores del mercado.

Añadió que lo dicho por el exministro es “válido” pero que las decisiones de tasas se tomaron con la información disponible en ese momento.

“Es bastante claro que después de cuatro años de política monetaria expansiva, que ha permitido amortiguar el ciclo económico en Chile y que ha evitado que frente a un shock externo la economía chilena entrara en recesión, no puede caber duda de lo adecuado de la orientación de la política monetaria”, dijo.

De hecho, Marcel no dudo en señalar que el actual período de expansividad de la política monetaria -que se inició en octubre de 2013- será más extenso que el registrado en medio de la crisis subprime de 2008-2009.

El economista aseguró que el Consejo “mantendrá el actual impulso monetario hasta que la inflación dé muestras claras de convergencia hacia la meta”. Esto se traduce en una trayectoria similar a la que se deduce de las encuestas: una TPM que se mantiene en torno a sus niveles actuales por varios meses más, “pero que a principios del 2019 ya habrá iniciado una gradual normalización”.

El de ayer fue el debut de Alberto Naudon como nuevo consejero del banco y de Joaquín Vial como vicepresidente del emisor.

Este es un gráfico que relaciona tasas del banco central con crecimiento de saldos de crédito en moneda nacional.

Se ve alguna correlación entre tasas y crecimiento del crédito???

Nop…

De hecho desde 2004 hasta 2009 las tasas subieron de manera notable, y la expansión de crédito se mantuvo y hasta elevó su ritmo un poco. Igual desde 2010 hasta 2014.

Este vudú financiero monetario de creer que se puede guiar la economía alterando una sola variable de un sistema ultra complejo nacional e internacional es ridículo. Casi infantil.

El crédito crece porque existe la percepción de que voy a poder pagar con el crecimiento que voy a tener el valor del préstamo más los intereses adquiridos. Si no existe esa confianza, aunque las tasas sean cero, no tomas deudas. No tiene sentido hacerlo (a nivel agregado).