Mercado de bonos borra US$ 916 mil millones en valor y crece temor a peor colapso desde 1976

@DF

Los datos sólidos de EEUU, una trayectoria monetaria más ajustada de lo esperado, el alza de los precios de las materias primas y las crecientes presiones salariales están conspirando para hacer que los rendimientos de los bonos del Tesoro alcancen máximos del ciclo, golpeando a los administradores de fondos de todas las tendencias.

El valor del Bloomberg Barclays Multiverse Index, que capta instrumentos de grado de inversión y alto rendimiento en todo el mundo, se desplomó en US$ 916 mil millones la semana pasada, la mayor cantidad después de la victoria electoral de Donald Trump en noviembre de 2016.

Las obligaciones estadounidenses de alto grado han caído 2,53% en 2018. El índice de Bloomberg y Barclays que rastrea deuda ha caído en solo tres años desde 1976.

"Los inversionistas en bonos rara vez han visto pérdidas como esta en los últimos 40 años", escribió Ben Carlson, director de gestión de activos institucionales de Ritholtz Wealth Management, en una publicación de blog. "Cualquier movimiento adicional al alza en las tasas podría llevar al peor año desde 1976 en términos de rendimiento general de los bonos".

El índice de referencia del Tesoro a diez años cerró a 3,23% el viernes, el nivel más alto desde mayo de 2011, mientras que los precios de los bonos básicos europeos y japoneses cayeron debido a que los inversionistas apuestan a que la era de una política monetaria cada vez más flexible está firmemente terminada.

"El riesgo de tasas de interés afecta a todos los bonos de alta calidad", dijo Ben Emons, economista jefe de Intellectus Partners. "Mayor crecimiento significa mayores tasas nominales y reales".

Los administradores de fondos continuaron huyendo del ETF the iShares 20+ Year Treasury Bond a un ritmo de US$ 1.060 millones la semana pasada, el mayor éxodo desde noviembre de 2017 y el máximo de cualquier fondo pasivo de renta fija que cotiza en Estados Unidos. Se hundió 3,6% durante los cinco días terminados el 5 de octubre, la peor semana en casi dos años.

Las conversaciones sobre el aumento de la tasa de interés en la zona del euro y los indicios de que incluso Japón está endureciendo la política de manera tentativa han ayudado a drenar el conjunto de bonos globales de rendimiento negativo.

Para ninguno de los lectores del blog esto podría ser una sorpresa.

Espero que se hayan preparado, aquellos que tomaron en serio esto.

Porque lo es. Probablemente es la situación potencialmente más seria que vamos a vivir en nuestras vidas naturales.

No por nada estamos en Schocktubre, que es la previa de lo que vamos a comenzar a experimentar en los próximos meses-años.

Rebajar deuda. Estar líquidos. Tener reservas monetarias en efectivo para un par de meses. Y tener un plan de inversiones o protección de capital basado en que esto va a ser un caos de movimientos entre todas las clases de activos posibles.

No va a funcionar el clásico Buy and Hold…Tampoco carteras balanceadas o colocar los huevos en distintos canastos. Todos los clásicos consejos de inversiones no funcionan en un pánico de liquidez. En realidad nunca, pero especialmente en un escenario como el que se está gestando. Sobre todo si es un pánico de liquidez provocado en un mercado como el de bonos europeos y emergentes.

Para quienes se pregunten como tradear o salir esto lo más indemne posible.

No tengo ni la más remota idea preconcebida. Lo único que creo va a funcionar es “tradear” en una base “técnica” a medida que vayan presentándose los hechos o las señales que cada uno tenga para esto. Los fundamentos se me ocurre que sirven de poco cuando todos están liquidando sus posiciones de manera histérica buscando seguridad que ya no está donde lo suponías por generaciones.

Hay que respirar profundo, tomar un café liofilizado o mejor aún de grano (NO un Starbuck con leche de soya for krais seik¡¡) bien cargado y prepararse para lidiar con el caos. Lo que no podemos hacer es esconder la cabeza y pensar que no va a pasar nada porque nunca ha pasado nada antes. Eso va a ser un suicidio de capital para quienes lo tengan, y un suicido laboral o de carrera para quienes crean que las cosas se van a mantener como hasta ahora en un ambiente corporativo de burbuja sin problemas y esperando la hora de salida para el happy hour en el opera o el tiramisú para consolidar las relaciones interpersonales.

Si existe algún momento en el que responsabilidad individual sobre las finanzas y el destino de cada uno tiene sentido de urgencia, probablemente sea este.