Bolsa chilena suma caída de 9% en el año y cerraría con su peor desempeño desde 2013

@pulso

La rentabilidad de 34% que mostró el IPSA (hoy SPCLXIPSA) en 2017 no solo superó las expectativas que tenía el mercado, también significó el mejor desempeño del principal índice bursátil del mercado local desde 2010 (37%).

Esta situación generó expectativas en el mercado para 2018, por lo que a principios de año se estimaba que el indicador subiría en torno a 12% anual.

Sin embargo, ese pronóstico se pulverizó, pues el indicador se ha desplomado 9,02% en lo que va del año, cerrando en 5.062 puntos ayer. Y es que a solo dos días de que el mercado local cierre el ejercicio, el SPCLXIPSA está ad portas de registrar su peor desempeño anual desde 2013 (-14%).

Factores externos

Los expertos coinciden en que los principales catalizadores que explican el pésimo desempeño del índice son de carácter externo, dejando en un segundo plano al ambiente interno.

“El principal factor que ha explicado el mal desempeño del 2018 ha sido la incertidumbre global, relacionada con la guerra comercial entre Estados Unidos y China como también el movimiento de capital de acciones hacia bonos por mejores tasas. Todo esto llevó a menores flujos hacia los países de LatAm, excluyendo Brasil, que tuvo el impulso de la elección de Bolsonaro”, explicó Tomás Sanhueza, Head of equity research Chile, de Credicorp Capital.

Por su parte, Nicolás Schild, responsable Equity Research de Santander CIB, dijo que “al menos un 90% se debe a lo que hemos visto, en general, en todos los mercados emergentes, que han tenido el peor desempeño de todas las regiones.

Lo anterior, explicado por la incertidumbre por los potenciales efectos de la guerra comercial, por el proceso de normalización monetaria de la Fed, y también porque en 2017 los emergentes fueron los que más rentaron, por lo que este año había espacio para correcciones”.

Según Víctor Viera, analista en estrategias de inversión de Vector Capital Corredores de Bolsa, “esto provocó que las grandes entidades de inversión fueran pesimistas con los países emergentes, por lo cual la salida de flujos de nuestra región nos afectó de sobremanera y permitió que las cotizaciones se vieran mermadas”.

Junto con ello, añadió Viera, las tensiones comerciales provocaron fuertes caídas en los precios de los commodities y en las empresas con exposición a las monedas emergentes, por lo que importantes firmas del índice protagonizaron los descensos.

¿Cómo viene 2019?

El próximo año el IPSA revertiría las pérdidas y lograría un buen resultado. Al menos así lo prevén los expertos consultados, quienes son optimistas con el mercado local, aunque advierten de ciertos riesgos.

“Tenemos un target de entre 5.800 a 6.000 puntos y eso viene en conjunto con un aumento de las utilidades de las empresas bajo cobertura cercano al 11% o 12% y con una leve expansión en múltiplos. Sin embargo, es súper importante decir que, probablemente, los temas ajenos a Chile también tendrán un peso bien importante”, indicó Schild.

En una línea similar, Viera anticipó que “vemos un IPSA entre los 5.800 – 6.000 puntos, basado 100% en que las tensiones comerciales culminen en 2019”. Si es que ello no ocurre, precisó, sus expectativas respecto al indicador son más planas, estimando que termine el año entre 5.000 a 5.300 puntos.

En tanto, Credicorp Capital es más optimista. “Tenemos una estimación para el IPSA en 2019 de 6.150 puntos, lo cual implica un retorno de 22%. Sin embargo, seguimos viendo debilidad en sectores cíclicos como el retail, que pueden significar un sesgo a la baja para el próximo año”, señaló Sanhueza.

REALLY???

6200???

De nuevo???

De donde sale este número??? De sus traseros???

El año pasado subió el IPSA porque es el único lugar donde puedes colocar capital grande sin impuestos a la ganancia en el país. Dadas las tonterías del frente Amplio con BEA, y Guillier, que les iban a meter la mano en el bolsillo a los “ricos”, estos colocaron el dinero en el único lugar posible que es rápidamente liquidable en previsión de las elecciones de esos retardados.

Cuando sale Piñera, se libera esa presión y la gente comienza a invertir en otros instrumentos, bienes raíces de alto valor entre ellos, y por eso la baja, sumado a las salidas de capitales extranjeros por la razones explicadas en el artículo en relación al desempeño general de los emergentes.

Pero en realidad, esto es un corrección de los mercados a nivel mundial en el 2018 porque simplemente después de 10 años de subidas, era tiempo.

Hay que recordar que los emergentes son los que más han subido en estos últimos años de tasas cero. Y van a ser los que más van bajar con la normalización de las tasas en el mundo.

No tiene que ver con la economía interna o con razones fundamentales. Simplemente si el bono del tesoro paga 3% anual y en moneda que se aprecia un 5% a 10%, no hay forma de vencer eso para los institucionales que buscan flujo de dividendos, de manera segura.

So…

Chile es parte de los emergentes. La deuda soberana puede ser vista como refugio en la región. Para todo el resto de activos, diría que las bajadas grandes aún están por aparecer.

Hay que tomar las recomendaciones de los “expertos” con mucha precaución.

Lo dicho en anteriores posts, la estrategia de comprar y mantener ya no funciona más. Y es la que promueven los bancos de inversión y especialistas.

Solo el tiempo y el precio que asigna el mercado dirá.

Buy N´ Hold is dead

Long Live the new king…

The Trading….