REPO CALIPSIS -- Reserva Federal mantiene tasas y no ve cambios para el próximo año

@pulso

Tal como esperaba el mercado, la Reserva Federal decidió mantener las tasas de interés en la principal economía del mundo en su última reunión de política monetaria del año.

El Comité Federal de Mercado Abierto mantuvo las tasas en un rango entre 1,5%-1,75%, y la mayor parte de los funcionarios no espera cambios al menos hasta 2021. La decisión de mantener las tasas fue unánime por parte de todos los miembros de la Fed.

En su comunicado, tras la reunión de dos días, el banco central de Estados Unidos sacó la frase de que “se mantienen las incertidumbres en el panorama” e indicó que su postura sobre la política monetaria es adecuada para mantener el crecimiento económico, la meta inflacionaria y el empleo en la principal economía del mundo.

Además señaló que las ganancias en el empleo son sólidas, teniendo en consideración que la tasa de desempleo que actualmente se ubica en 3,5% es la más baja desde 1969, y la creación de empleos en el sector privado superó todas las expectativas en el mes de noviembre. A largo plazo la Fed estima que la tasa será de 4,1% por debajo de la previsión anterior de 4,2%.

Por otro lado, la inflación aún se ubica por debajo de la meta, y mantuvo sus estimaciones a largo plazo de inflación y crecimiento económico de 2% para 2020 y 1,9% para 2021.

Increíble que en la prensa nacional “especializada” no se toque ni por casualidad el tema REPO. Y da la impresión que los corresponsales especializados solo lo tocan tangencialmente sin profundizar mucho ni agitar las aguas. Solo lo necesario para satisfacer a sus televidentes y lectores con el tema de moda en los programas de finanzas.

La FED ha sido para todos los efectos el facilitador de USD´s para el financiamiento corto de las instituciones financieras que necesitan dinero cada día desde Septiembre. Mientras esto se circunscriba a USA, la FED puede manejarlo indefinidamente y es por esto que en realidad nadie asume que existe un problema inmanejable.

Pero…

El real problema es en Europa, donde no existen USD´s suficientes para cubrir los compromisos en la verde moneda que ha sido acumulada a escala mundial a ritmo récord. Todo el mundo asume que es solo cambiar USD´s por EUR. Hay un tema físico o de disponibilidad. Simplemente no existen suficientes USD´s en Europa, y las ramas americanas de los bancos Europeos no van a contar con la confianza del sistema financiero de USA para obtenerlos por activos. Queda la FED, pero no puede abrir líneas infinitas REPO´s para los bancos europeos en América y que estos lo traspasen a Europa porque simplemente no hay tantos instrumentos, que se han dedicado los bancos americanos, especialmente JPM, a acumular bajando su posición de caja y con ello salir de los mercados REPO´s. Puede hacer un Swap con el BCE de USD´s por EUR, como lo hizo el 2011, pero dado que Trump ha presionado muchísimo con el tema de la fortaleza del USD, la FED va a estar reticente a actuar decididamente y los Swaps igualmente deben tener un límite que es la cantidad de activos que puede mantener la FED en su balance, especialmente monedas extranjeras que siempre están reguladas, aunque cada BC tiene sus propias normativas.

En esencia. Todo el mundo financiero necesita USD´s para financiar sus operaciones de trading que se obtienen en los mercados nocturnos interbancarios. Por alguna razón (Deutschebank, cough, cough), los bancos comerciales en USA que suelen tenerlos para hacer estas operaciones dejaron de confiar en otros bancos en Septiembre, especialmente los europeos, y salieron del mercado REPO dejando a la FED como facilitador no sin antes elevar las tasas a 10%, algo impensable. Y la FED no puede intervenir en los mercados REPO´s europeos. Eso es el BCE, pero este no puede generar USD´s por los activos que dejen en garantía los bancos, solo EUROS.

Se comenta en el Underworld financiero que los bancos comerciales europeos fueron prohibidos de participar en los mercados REPO´s a fin de año por el peligro inminente de contraparte, dejando básicamente sin financiamiento a los bancos de inversión, hedge funds y comerciales con escasez de liquidez de todo el continente. Estas instituciones tienen en cartera mucha deuda con tasa negativa especulativa, privada y pública. Se imaginan lo que sucede si los bancos no pueden prestar dinero interbancario y por lo tanto deben entrar a mercados OTC (over the counter) a vender (no dejar en garantía) directamente sus activos para obtener USDs???.

Oh boy…

Esto es lo que provocó el derrumbe de 2008 y 1998. Que va a ser un juego de niños en comparación. Estamos hablando de un banco de inversiones especulativas en basura hipotecaria versus toda la deuda soberana europea, especialmente la negativa y periférica que va a ser la primera en caer.

Esto es de película. Lamentablemente lo estamos viviendo en vivo y en directo.

Como va a afectar los fondos de pensiones que es el interés general??

NI PUTA IDEA…

En un pánico, no hay lógica. Y por como pinta esto, va a ser un pánico medieval que nos va a enviar al cuarto infierno del dante y sus estatales habitantes, y esos nos van a enviar en un pánico bíblico al séptimo y octavo infierno, al mismo tiempo.

GET THE FUCKING READY...

IT IS HERE…

Por cierto, la escasez de USD´s también nos afecta a nosotros, especialmente ahora después de la revolución pendeja. Ojo con el tipo de cambio que se puede ir a las nubes si esto resulta ser efectivo.

Esperemos que no. Pero esto pinta cada vez peor a razón diaria.