¿La caída de los mercados ya tocó piso? Nefasto desempeño del trimestre abre el debate

@DF

En una jornada sin grandes movimientos coordinados entre los mercados, las mayores plazas bursátiles del mundo cerraron un trimestre como no se veía hace años, luego de un marzo marcado por el pánico bursátil generado por el coronavirus Covid-19.

Wall Street retomó las bajas ayer, con el Dow Jones y el S&P 500, principales indicadores bursátiles del país, acumulando bajas de más de 20% para el período enero-marzo. Con esto, el “Dow” anotó su peor trimestre desde 1987.

En Europa, el EuroStoxx 50 vivió su peor período de tres meses desde 2002. Esto con todos sus mayores mercados sumando contracciones de más de 20% desde diciembre. Los mercados más afectados, que corresponden a los países que están siendo más impactados por el coronavirus actualmente, fueron España e Italia.

Aunque fue el epicentro de la crisis del coronavirus, China ha tenido los mejores resultados bursátiles. El CSI 300 continental cayó en torno a 10% en los primeros tres meses del año, apoyado por el hecho de que la actividad manufacturera ya se empezó a reactivar.

Chile no fue ajeno a los movimientos. Pese de que ayer el benchmark local S&P IPSA anotó una impresionante subida de 5,16% que lo dejó en 3.487,49 puntos al finalizar marzo, el selectivo marcó su peor trimestre en su historia, según datos de Bloomberg.

¿Más caídas?

Los malos resultados, con fuertes caídas y un aumento significativo en la volatilidad, han abierto el debate sobre si el mercado accionario ya llegó a un piso. JPMorgan está en la bancada de los optimistas. “Las condiciones se han dado para que los mercados se estabilicen y después revivan”, dijo en un informe reciente, destacando que la desaceleración de los contagios de Covid-19, el ajuste en precios, la rotación de portafolios y el estímulo fiscal extraordinario.

En la vereda opuesta está Goldman Sachs, que afirma que, si bien espera que el S&P 500 logre llegar a 3.000 puntos de nuevo al cierre de este año, para el corto plazo prevé potenciales nuevas caídas.

“Creemos que es probable que el mercado caiga más en las próximas semanas”, señaló el banco de inversiones, citando el ejemplo de los seis rebotes que se dieron en Wall Street entre septiembre y diciembre de 2008 antes de tocar piso en marzo de 2009.

La incertidumbre en torno a la economía global, ha provocado abruptas caídas en los mercados de riesgo en general.

En el mundo de los commodities, el cobre terminó marzo en US$ 2,1759 por libra, luego de experimentar una caída de 22,08% en tres meses, anotando su peor trimestre desde 2011, mientras que el mineral de hierro cayó un 12,42% en ese mismo período, ubicándose ayer en US$ 79,98 por tonelada.

El retroceso del precio del cobre ayudó en parte a la escalada del dólar en Chile, que se apreció cerca de $ 100 en el período enero-marzo, ubicándose ayer en $ 854,27.

La caída fue aún más abrupta en el mundo del petróleo, que durante el tercer mes del año sufrió el impacto de una guerra de precios, iniciada por un agresivo recorte por parte de Arabia Saudita, llegando a mínimos de más de una década. El barril de WTI bajó 66,82% en el trimestre, ubicándose en US$ 20,26, mientras que el Brent cedió 60,08% hasta los US$ 26,35.

NOp…

No ha tocado fondo. Para nada. Fue una venta en pánico en el que se rompieron todas las correlaciones y volaron por los aires muchos fondos de cobertura y de inversión, especialmente los apalancados. Pero eso no significa que haya terminado. Estamos en pleno efecto del bicho hiperventilado, y cuando termine esto, probablemente en algún punto de la próxima semana cuando ya en Europa comiencen a ser levantadas las cuarentenas y los casos de muertes y contagios comiencen a bajar, vendrán las consecuencias económicas que impactarán obviamente la percepción de muchas compañías.

Además, estamos en medio de temas geopolíticos gigantescos, especialmente en Europa. No por nada acaban de prohibir la venta de oro a personas individuales, igual que en Rusia.

Algo viene en camino. El bicho hiperventilado lo detonó. O fue utilizado para justificarlo. Supongo que no lo sabremos nunca. Pero está claro que avisaron los mercados que en el sistema financiero algo huele podrido, y tiene aroma Europeo.

Esto no ha terminado. A nivel financiero y de mercado, y especialmente a nivel económico, donde ni siquiera hemos comenzado a ver los efectos. De hecho los titulares de Bloomberg hoy están diciendo de donde van a sacar dinero los arrendatarios para pagar sus rentas en USA. Que podríamos extenderlo fácilmente a Chile y a cualquier parte del mundo.

Los negocios medianos y pequeños van a ser aniquilados. Brutalmente. La cantidad de desempleo va a ser astronómica. Y la reconversión de habilidades va a tener que ser a marchas forzadas. Lo destrucción creativa ahora va a ser muy patente. Va a existir mucha destrucción que obligará a todos a ser muy creativos para salir de esto que viene en camino. No sin antes mucho sufrimiento.

Realmente increíble los tiempos que estamos viviendo.