Todo lo que debe tener su cartera de inversiones para enfrentar un escenario de mayor inflación

@DF

Los inversionistas anticipan un regreso de la inflación en el mundo, después de años de mantenerse baja. Esto, a raíz del exceso de liquidez generado por las inyecciones de dinero delos bancos centrales y los gobiernos. En especial, se espera que el plan de estímulo fiscal de EEUU aumente la presión inflacionaria. "La inflación hace que los portafolios se vean menos rentables porque hay una alternativa de activo, que en caso de Chile es la UF, que va a rentar como base un alto porcentaje, por lo tanto, todas tus inversiones adicionales, que se observan nominalmente, al llevarlas a términos reales,terminan rentando poco", señala el jefe de estrategias de inversiones de Falcom, Hugo Osorio.La última inflación anual sobre 3% registrada en EEUU fue en 2007, previo a la gran crisis financiera, cuando llegó a 4,1%. En Chile ese año fue de 7,8%. Ahora, los inversionistas están anticipando un entorno de mayor inflación, lo que "tiende a ser perjudicial tanto para las acciones como para los bonos, mientras que las materias primas son un fuerte diversificador cuando las sorpresas inflacionarias superan las expectativas decrecimiento", indicó Laura Cooper, estratega macro de Bloomberg LP. En particular, en estos momentos, "lo que el mercado está viendo es que se viene inflación en el largo plazo", añadió Osorio. En este sentido, para un mundo con mucha más liquidez en los próximos años "conviene primero tener más renta variable, algo de inversión directa en commodities y además en mercados emergentes, que estén relacionados con commodities".En el caso de la mayor inflación de corto plazo que se proyecta, Osorio agregó que "lo importante no es tanto si la inflación es alta o no, sino cuánto de eso está reflejado en los precios de los activos. Si quieres invertir en papeles en UF, lo que te tienes que preguntar es ¿crees que la inflación en 2021 va a ser más de lo que están considerando los precios de los papeles? Porque si es así, conviene invertir en UF, pero si no es más, conviene invertir en pesos".A su juicio, "los papeles en UF ya tienen incorporado algo más de inflación en los próximos meses, pero todavía les queda algo de espacio, aún conviene invertir en UF". Oportunidades en acciones. Por otro lado, "si bien las coberturas clásicas contra una mayor inflación son el oro, los bonos del gobierno están protegidos contra la inflación y la energía. También, el mercado de acciones ofrece alternativas interesantes", dijo el jefe de estrategia de acciones de Saxo Bank, Peter Garnry, a CNBC. Respecto a las mejores oportunidades en acciones, Osorio explicó que "cuando viene la inflación, adelanta las proyecciones de alzas de tasas y los bancos andan mejor. Eso pasa a nivel general, pero además en Chile los papeles en UF que transan los bancos se ven muy beneficiados cuando la inflación va al alza. Entonces en Chile la regla es si ves inflación, invierte en bancos". Pero también hay quienes prefieren ser más cautelosos. "Estamos en un periodo de pre burbuja o burbuja en algunas clases de activos y siempre en la historia las alzas de tasas o retiro de estímulos son los que las frenan o hacen que revienten", advierte el gerente de inversiones BeFXChile, Felipe Encinas."Hoy existe una muy alta correlación entre los activos financieros tanto en bonos, como acciones e incluso las criptomonedas, creo que hay que ir tomando utilidades y esperar alguna corrección para tomar nuevas posiciones", dice.Tomando todas estas variables en consideración, la recomendación de portafolio de Laura Cooper es que "la cambiante sensibilidad a la inflación de los activos sugiere una combinación de cartera posicionada para una variedad de escenarios: acciones para exposición al crecimiento, materias primas y otros activos sensibles a la inflación, y bonos nominales por si acaso".

En respuesta a los lectores que preguntaban como se protegían de la inflación, llegan al rescate los PhD´s que como siempre la vieron venir algo así como 1 año y medio más tarde…Diablos, se imaginan si les confiáramos el estado mayor en una guerra???

Básicamente, lo que opinan los PhD´s es que para protegerse de la inflación, son buenas opciones el oro, los bonos, ojalá indexados en UF´s, acciones también son buenas alternativas, ah, pero las criptomonedas no parecen estar mal…Ah, pero todo está muy inflado, así es que tal vez es mejor estar en caja…

OH boy…

En Chile la mejor cobertura es bonos de gobierno o central en UF´s, se entiende para inflación, la segunda mejor las corporativas incluidas las bancarias en UF´s. En general y más sencillo, inversiones bluechips indexadas a la UF.

Internacional, commodities, aunque hay que respirar hondo porque va a ser muy volátil hasta que los agentes de mercado entiendan que la inflación que viene en camino no es por demanda y recuperación de ella, si no por falta de oferta…

En ese momento…

UP UP AND AWAY….

No entienden muy bien como funciona la inflación los PhD´s, lo que me extraña bastante. Tampoco saben mucho de historia financiera si dicen que SIEMPRE los crash son por tasas subiendo después de incentivos monetarios de los bancos centrales. Parece que la historia les llega hasta el 2008.

La puntocom no fue por incentivo de tasas de los centrales que después subieron para controlar la inflación de activos, la asiática tampoco, el crash del 87 NEIN…El 29, granted…1907, NEIN, 1894, NEIN. 1871, NEIN…El control de tasas es bastante extraño y sucede en pocas ocasiones, y suben las tasas más por presión política para no seguir beneficiando a los ricos (yep, el ahuevonamiento progre es así de antiguo)  que por argumentos técnicos, siendo el periodo actual desde 2009 el más prolongado, y más dañino. En la mayoría del tiempo los centrales van siguiendo las tasas de mercado, no fijándolas como benchmark como ahora.

Consejo no PhD CHANGYANER

Para conservadores…

Cobertura en bonos A chilenos en UF´s privados y/o públicos.

Ninjas…

Acciones utilities de energía y agua, además de alimentos, NO AUTOPISTAS ni INMOBILIARIAS o BANCOS (hablamos de acciones aquí).

Zen Másters…

Sostener el efectivo o equivalente indexados a la inflación como pólvora seca hasta la explosión de commodities sería lo mejor para evitar estar con los nervios de punta con las fluctuaciones que de todas maneras van a tener todas las clases de activos.

Todos.

Vayan buscando índices o estructurados asociados a energía y alimentos. Los más warrior pueden ir por commodities específicos, pero NO APALANCADOS, puede pasar la situación del petróleo de nuevo que se fue a negativo y los que no tenían coberturas contra saldo cero perdieron hasta los calzoncillos. Hay algo que se llama en commodities contango y backwardation, que son las diferencias entre el precio cash y futuro. Ojo con eso, los mercados de commodities son diferentes a los accionarios o bonos.

Cash is king para inversiones aún. Y lo más cercano en liquidez. No tiene sentido pensar en inversiones para cubrir la inflación en alimentos. Eso es ridículo. Los instrumentos ahora en UF´s son más apetecidos porque existe la sensación de que el peso se va a apreciar contra el USD y más encima te cubres por inflación indexada a alimentos y básicos,  no a activos que están bajando o lo van a hacer. El mejor de los mundos. Es una muy buena inversión conservadora por ahora. Al menos hasta que estallen las crisis de deuda de Europa y Japón. No tiene sentido proyectar nada por mucho tiempo dada esa perspectiva de un “evento” de crédito estratosférico. Mi feeling es que será Italia, y si lo logran controlar, España, y si lo logran controlar, Francia, directo al corazón. Así es como se mueven los tiburones cuando huelen sangre. No van a poder con todo ese ataque.

STAY TUNED….