Proyecciones 2022…Parte 1…

Como es tradición todos los finales de año, el recuento de lo que pasó y lo que se proyecta para el futuro.

Primero Chile.

Vamos con los escenarios Macro.

El PIB de este año será de USD 305-310 billones o 230 trillones de pesos. Para el próximo se proyecta un crecimiento de 1% o 2% así es que para efectos prácticos se mantendrá igual.

Sabemos que se recolecta un 20% en impuestos no matter what, que son en pesos, así es que serán 46 trillones de pesos o 60 USD billones aproximadamente.

El gasto de gobierno este año es de 30 trillones en solo dos trimestres. Yep. En solo dos trimestres. En el tercer y cuarto trimestre comenzaron los IFEs generalizados, por lo que el gasto se debería haber incrementado hasta los 26 trillones trimestrales aproximadamente, siendo conservador.

Es decir, el gasto de gobierno este año será de 82 trillones. Y la recolección potencial de 46 trillones.

Se va a gastar casi el doble de lo ingresado. Eso se suple con deuda y con reventar los ahorros acumulados en una política pública completamente sin precedentes dada la situación de retorno de la normalidad en los encierros, a diferencia del esfuerzo de reconstrucción post terremoto 2010.

El gobierno propone disminuir el presupuesto de gastos y con ello la ejecución real en un 20%. Eso significa 66 trillones de gastos, con los mismos 46 trillones en ingresos.

Eso fue un gobierno de derecha en lo económico.

Probablemente Boric va a disparar bonos para todos lados, así es que va a mantener la ejecución en los gastos, tal vez con otros formatos, por lo que mi escenario base es que van a gastar lo mismo. Jamás en la vida Boric disminuiría en su primer periodo presidencial el gasto por concepto de bonos, o nada en realidad.

Ahora debemos estar en el nivel o por sobre el esfuerzo desplegado en la reconstrucción para el terremoto.

No alcanzo a explicar lo insostenible fiscalmente de la posición actual de los programas de gobierno actuales.

Gastar el doble de lo que te ingresa es suicida.

Y esa es la trayectoria actual. Y es la trayectoria que hemos seguido desde el retorno a la democracia, con la curva yendo a exponencial desde 2005.

La notable diferencia es que hemos ido creciendo en PIB igual de explosivamente. O ha aumentado el gasto por ese crecimiento. El problema es que nunca se ajusta de vuelta.

Jamás un gobierno va a ajustar gastos. La corrección del 2014 fue simplemente por el término de las ayudas terremoto, pero rápidamente se reemplazaron por otras.

Cual es la corrección que va a intentar Boric y su administración. Recolectar más vía impuestos.

Eso va a disminuir la actividad en el mediano plazo y largo plazo destruyendo oferta y aumentando los precios actuales.

Uno esperaría entonces para el 2022 el mismo escenario base de este año.

Alto gasto gubernamental independiente del presupuesto que se lo pasan por el trasero todos los años al parecer.

Pero con mayores impuestos y menor crecimiento.

Dos años de este gasto desproporcionado sin justificaciones reales salvo la dignidad nos van a sacar del grado de inversión, especialmente si la reforma de pensiones de Boric se estanca en el senado.

Viéndolo de manera más numérica y desapasionada, eso es un hecho con la trayectoria que llevamos.

La única esperanza de tener algo de solvencia en los bonos chilenos es que de hecho se apruebe la reforma que propone Boric, todo a un ente estatal que obviamente va a comprar bonos de gobierno a dos manos.

Si no se aprueba la reforma de pensiones…

Me late que van a reformular los criterios de inversión de las AFP´s para que el 60% u 80% sean inversiones en los seguros bonos chilenos de gobierno. En ese punto dejarán de ser viables los fondos y las finanzas públicas.

No se si lleguemos a eso antes de que nos golpee la crisis de deuda soberana mundial.

En resumen, en el apartado económico, una degradación monumental de las finanzas públicas con una trayectoria estratosféricamente mortal para el grado de inversión con el que contamos ahora. Sin la reforma monumental de pensiones que pretende hacer Boric y su Drink Team, la deuda soberana de Chile va a pasar a valer champiñón.

En que afecta el ciudadano de a pie eso?

MUCHO.

Las pérdidas del fondo E por este potencial concepto NO van a ser compensadas por alzas de las tasas, porque el bracket de inversiones de los bonos chilenos habrán cambiado. Solo es válido el que las caídas del fondo E son compensadas por el alza de tasas en la medida en que los bonos de la cartera se mantengan en grado de inversión.

Sin considerar el alza de tasas de interés aún mayor.

Y sin considerar el hecho de que las AFP´s estén mandatadas a comprar solo grado de inversión. Si es así, entonces la liquidación que tendrían que hacer de las posiciones de deuda chilena…

Oh boy…

Pero supongo que cambiarían los criterios de inversión en una sesión de emergencia…

Costo del dinero aumentando, confianza en el gobierno por parte de inversionistas extranjeros de deuda disminuyendo y confianza interna para emprender y ampliar producción y por ende puestos de trabajo igual.

Diría que es por ahora deflacionario, esto es, la gente va a guardar el dinero y esperar a ver que pasa a pesar de los cánticos playeros de la alegría ya viene.

Mal que mal es un cambio de modelo económico el propuesto. Y aunque la gente no lo entienda de esa manera, si entiende que reventar a impuestos a sus empleadores detona menores inversiones y puestos nuevos de trabajo y por ende movilidad. Eso es palpable a nivel de piso. No es necesario saber de macroeconomía piechdiesca.