WTF?? --- Así reaccionaría el dólar a la intervención del Banco Central

@emolinversiones

Las anomalías del mercado cambiario chileno se hicieron evidentes para el Banco Central. Aunque, en su reciente anuncio de intervención destacó que el peso chileno se ha desplomado luego de que, desde junio, el dólar global se apreciara cerca de 7% y el cobre cayera en torno a 30%, reconoció que en los últimos días “la depreciación del peso se ha dado con una intensidad y volatilidad inusualmente altas, lo cual ha tensionado la formación de precios del mercado cambiario”. Advirtió que “la persistencia de este escenario eleva la probabilidad que se generen distorsiones significativas en el funcionamiento del mercado financiero en general”. Ese fue el preámbulo bajo el que informó, en medio de un dólar rozando los $1.050, su intervención en el mercado por hasta US$25.000 millones (US$10.000 millones al contado, US$10.000 millones en coberturas y US$5.000 millones en swap de divisas), lo que ocurrirá entre el lunes 18 de julio y hasta el 30 de septiembre de 2022. “Esto es cinco veces más que lo hecho por Tesorería. Pensaría que en la apertura podría caer a cerca de $1.000, y deberíamos ver una volatilidad menor”, dice Klaus Kaempfe, director en portafolio solutions de Credicorp Capital. “Debería caer en torno a 5%, acorde con intervenciones pasadas”, señala Sergio Lehmann, economista jefe de Bci. “Es potente. La caída potencial de acuerdo a la historia reciente son $5 por US$1.000 millones aproximadamente. Hoy pueden ser un poco más”, asegura Sergio Tricio, académico de la U. de Chile y gerente general de Ruvix. “Es decir, con esto el impacto sería llevarlo a $1.000 y ganar tiempo para que las condiciones externas mejoren”. Inicio Análisis  Recomendaciones Mercados en línea  Entrevistas Columnas  Reportes  Revistas Indicadores  Jueves, 14 de julio de 2022 | 22:32 Así reaccionaría el dólar a la intervención del Banco Central “Debe ser de las intervenciones mas delicadas de las últimas décadas”, dice Felipe Alarcón, economista jefe de EuroAmerica. “A pesar de que el volumen anunciado me parece solido, también es cierto que estamos en una situación muy delicada: alto déficit de Cuenta Corriente, en medio de un ajuste fiscal y atravesando un periodo de alta incertidumbre externa e interna”, sostiene. El mercado describe la intervención cambiaria anunciada por el Banco Central como "sólida" y esperan un impacto concreto en el precio del dólar, el que, según varios, ha subido de forma irracional en las últimas jornadas. Con todo, algunos también plantean ciertos riesgos. “A pesar de que el shock ha elevado el dólar local es mayormente global, el Banco Central decidió intervenir en el mercado spot y forward con un tamaño significativo de reservas internacionales (si se completa la venta de reservas sería cerca de 22% de las totales)”, dice Sergio Godoy, economista jefe en STF Capital. “Además, esperan intervenir hasta el 30 de septiembre, es decir, incluye potencialmente el período post plebiscito del 4 de septiembre”, añade. Ésta es la tercera intervención desde noviembre 2019, “mostrando que la moneda chilena ha vuelto menos flotante”, dice el economista. “De hecho, previamente a dicha fecha solo había habido cuatro intervenciones del Banco Central desde octubre 2001”. En el corto plazo, “es claro que esto debería estabilizar algo el peso chileno (quizás caer 30-40 pesos este viernes) ya que en la última semana la acción de mercado -a pesar de ser un factor mayormente global- ha sido muy agresiva contra el peso chileno comparado a pares como el peso colombiano o el real brasileño”, dice Godoy. “Yo creo que puede caer fuerte y que se que va a ir rápido bajo $1.000”, dice Eduardo Orpis, estratega en Gemines Consultores. “Porque esta era una burbuja que se estaba generando, y en realidad los dólares no se estaban yendo: los estaban acumulando los mismos bancos locales”, añade. “Y había muy bajo volumen: así que es probable que nos acerquemos rápido, también, aunque a través de los días, a la zona de $920-900. Creo que en la primera apertura van a tratar de defenderlo, pero de no mediar nada raro vamos a ir rápido hacia abajo. Estos $50 deberían esfumarse rápido. Es una locura todo lo que subió y con poca profundidad de mercado”. “El peso debería apreciarse fuerte (probablemente buscando el nivel de $1.000”, dice Fernando Montalva, estratega en Acciona Capital. “El tema es que vamos a tener varios días de harto stress y volatilidad a la espera de la reunión de la Fed, por lo que si no se dan las condiciones puede ser un desastre en el corto plazo”, plantea. El estratega se muestra crítico con la medida. “El Central se está saliendo del molde con el que ha actuado en escenarios de tipo de cambio similares al actual, esa forma de actuar le permitió ser muy exitoso en sus intervenciones del mercado cambiario”, indica. “De todas maneras el Central tiene una reputación de ser exitoso en sus intervenciones, por lo que es muy probable que veamos una reacción violenta hacia una apreciación del peso, pero siempre dependiendo como se estén comportando los mercados internacionales, principalmente monedas y cobre”. Pero, en general, los analistas consultados evalúan la medida como “necesaria”. Además, destacan que solo US$10.000 millones provengan de reservas, ocupando una cifra similar para cobertura en dólares. Esto implica que “por un lado ellos venden dólares al contado con billetes, y los forward los venden a futuro: le dicen a alguien más que le compre los dólares en tres meses, por ejemplo, y esto tiene el mismo impacto que vender efectivamente los dólares; pero no los vendes; solo pagas finalmente la diferencia”, dice Kaempfe, de Credicorp. “Esto disminuye las opciones de una nueva intervención, y por lo mismo probablemente fue necesario esperar a un nivel más alto; porque no tienen 100 balas; tienen 2 o 3”. “Los efectos monetarios en moneda local de las operaciones de esta intervención serán debidamente esterilizados, de manera que la provisión de liquidez en pesos sea coherente con la tasa de política monetaria”, dijo además el Central. Kaempfe explica que, “al vender dólares; Inyectan liquidez a la economía, por lo que eso podría estimular el crecimiento del dinero. Y tienen que retirarlo, para que esto no tenga un efecto”, señala en referencia a la “esterilización”. “No tengo claro que van a hacer, no lo dice. Pero podrían emitir un bono o vender bonos que tengan en cartera. Al hacerlo, el Central se queda con el dinero y el mercado con el bono, y así saca dinero de circulación. Esto generaría un efecto negativo en el mercado de renta fija”, indica.

 

Se equivocaron con el alza de la tasa y están tratando de comprar tiempo hasta la próxima reunión y corregir el cagadazo con una tasa más agresiva.

No veo otra explicación. Están diciendo que no hay nada anormal en la cadena de pagos y en el mercado cambiario salvo la volatilidad lógica de la caída de los ingresos permanentes de royalties marxistas…cobre…cobre…

Tendría que haber quedado en 10,25% un poco por sobre la interbancaria y sacar liquidez en pesos del sistema al hacer que la banca drene pesos del sistema que esté comprando USD´s y lo haga aún más atractivo en préstamos entre ellos, junto con atraer carry trade internacional.

Ahora les dieron un punto de entrada a todos. Incluidos tiburones.

Ojalá resulte. En serio…en serio en serio.

Pero con este volumen…distribuido en 75 días…

Debe ser de unos USD 150 billones en transacciones totales por mes el mercado spot y derivados monetarios. USD 10 billones no le van a hacer ni cosquillas, menos cuando es con un plan de 75 días. Si vas a intervenir, tiene que ser con un PUTO SHOCK inmediato y reventar a todos los largos y que queden tan adoloridos que no vuelvan en unos buenos meses a la carga, no avisando lo que vas a hacer a 75 días plazo.

Si no le hace ni cosquillas al mercado, hay que prepararse para tasas de 15%, incluso antes del plebiscito, lo que va a mandar a la quiebra a muchas compañías y al piso la economía que es finalmente el destino manifiesto de la trayectoria que llevamos, solo que será antes.

Veamos mañana que es lo que pasa. Estamos en terrenos desconocidos.