Powell señala que vendrá más dolor con tasas de envío de la Fed más altas

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El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, prometió que los funcionarios aplastarían la inflación después de que elevaron las tasas de interés en 75 puntos básicos por tercera vez consecutiva y señalaron aumentos aún más agresivos de lo que esperaban los inversores.

“Tenemos que dejar atrás la inflación. Ojalá hubiera una forma indolora de hacerlo. No lo hay”, dijo Powell en una conferencia de prensa en Washington el miércoles después de que los funcionarios elevaran el objetivo de la tasa de referencia de los fondos federales a un rango de 3% a 3,25%.

“Las tasas de interés más altas, el crecimiento más lento y un mercado laboral debilitado son dolorosos para el público al que servimos. Pero no son tan dolorosos como no lograr restaurar la estabilidad de precios y tener que regresar y hacerlo de nuevo en el futuro”, dijo.

El índice bursátil S&P 500 terminó cerca de los mínimos de la sesión, empujando su caída desde un récord de enero a más del 20%. El indicador luchó por encontrar la dirección después del anuncio de la Fed, subiendo hasta un 1,3% en un punto. Los rendimientos de la nota del Tesoro a dos años superaron el 4%, superando esa marca por primera vez desde 2007. El dólar repuntó.

Los funcionarios pronosticaron que las tasas alcanzarían el 4,4% para fines de este año y el 4,6% en 2023, un cambio más agresivo de lo previsto en su llamado diagrama de puntos. Eso implica que un cuarto aumento consecutivo de 75 puntos básicos podría estar sobre la mesa para la próxima reunión en noviembre, aproximadamente una semana antes de las elecciones intermedias de EE. UU.

El jefe de la Fed estuvo de acuerdo en que la mediana de las proyecciones trimestrales presentadas por los formuladores de políticas implicaba 125 puntos básicos adicionales de ajuste este año. Pero dijo que no se había tomado una decisión sobre el tamaño del aumento de la tarifa en la próxima reunión y enfatizó que un grupo bastante grande de funcionarios prefería aumentar las tarifas solo en un punto porcentual para fin de año.

Powell dijo que su mensaje principal era que él y sus colegas estaban decididos a reducir la inflación al objetivo del 2% de la Fed y "seguirán así hasta que el trabajo esté terminado". La frase invocó el título de las memorias del exjefe de la Fed, Paul Volcker, "Keeping at It".

“Hemos escrito lo que creemos que es un camino plausible para la tasa de fondos federales. El camino que realmente ejecutemos será suficiente, será suficiente para restaurar la estabilidad de precios”, dijo. Esa fue una fuerte señal de que los funcionarios no dudarían en aumentar las tasas más de lo que esperan actualmente si eso es lo que se necesita para enfriar la inflación.

Más adelante, se esperaba que las tasas bajaran a 3,9% en 2024 y 2,9% en 2025, según mostraron sus proyecciones.

“Esta es la última tirada de dados de Powell y va con todo”, dijo Derek Tang, economista de LH Meyer en Washington. “Los pronósticos de mayor desempleo son una advertencia justa de que infligirán dolor y esto recién comienza”.

Los pronósticos actualizados mostraron que el desempleo aumentaría al 4,4% para fines del próximo año y lo mismo a fines de 2024, frente al 3,9% y 4,1%, respectivamente, en las proyecciones de junio.

Las proyecciones trimestrales de la Fed, que mostraron una trayectoria de tasas más pronunciada que la que presentaron los funcionarios en junio, subrayan la determinación de la Fed de enfriar la inflación a pesar del riesgo de que los crecientes costos de los préstamos puedan llevar a EE. UU. a una recesión. Los futuros de tasas de interés mostraron que las tasas de apuestas de los inversores alcanzarían un máximo de alrededor del 4,6% a principios de 2023.

Lo que dice la economía de Bloomberg...

“Más importante incluso que la subida de tipos de 75 puntos básicos en la reunión del FOMC del 20 y 21 de septiembre fue el cambio en las opiniones del comité en el Resumen de proyecciones económicas actualizado. Casi dos tercios de los miembros ahora ven que las tasas alcanzarán su punto máximo el próximo año, incluso más que el 4,5% que los mercados habían descontado. Bloomberg Economics espera que la tasa terminal finalmente sea del 5%”.

-- Anna Wong, Andrew Husby y Eliza Winger (economistas)

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Powell y sus colegas, criticados por una respuesta inicial lenta a las crecientes presiones de los precios, han girado agresivamente para ponerse al día y ahora están implementando el ajuste de política más agresivo desde la Fed bajo Volcker hace cuatro décadas.

Las estimaciones de crecimiento económico en 2023 se redujeron al 1,2 % y al 1,7 % en 2024, lo que refleja un mayor impacto de una política monetaria más estricta.

Leer más: La carrera mundial para aumentar las tasas inclina a las economías hacia la recesión

La inflación alcanzó un máximo del 9,1% en junio, medida por la variación de 12 meses en el índice de precios al consumidor de EE. UU. Pero no logró bajar tan rápido en los últimos meses como esperaban los funcionarios de la Fed: en agosto, todavía era del 8,3%.

Mientras tanto, el crecimiento del empleo se ha mantenido sólido y la tasa de desempleo, del 3,7 %, sigue estando por debajo de los niveles que la mayoría de los funcionarios de la Fed consideran sostenibles a largo plazo.

El hecho de que el mercado laboral no se ablande se ha sumado al ímpetu para un camino de ajuste más agresivo en el banco central de EE. UU.

La acción de la Fed también se está produciendo en el contexto del endurecimiento de otros bancos centrales para hacer frente a las presiones sobre los precios que se han disparado en todo el mundo. Colectivamente, alrededor de 90 han aumentado las tasas de interés este año, y la mitad de ellos han subido al menos 75 puntos básicos de una sola vez.

— Con la asistencia de Vince Golle, Liz McCormick y Molly Smith

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Diablos.

Tal parece que los supremos líderes quieren definitivamente derrumbar la economía mundial.

Subiendo las tasas y proyectándolas a 4,6% a mediados del próximo año están colocándole una presión gigantesca al complejo de bonos europeos que tienen que ir al paso, a riesgo de ser vendidas todas las posiciones que puedan ser vendidas para ir a buscar yield por tasas y bonos a USA, sin considerar siquiera el riesgo de guerra, que ahora subió un par de escalones.

Los mercados emergentes van a ser basureados miserablemente, particularmente aquellos que tengan alta deuda externa de gobierno, pero en general.

Podemos llegar al punto en el que la liquidez es tan baja que comiencen simplemente a vender posiciones en mercados emergentes a pesar de haber tenido buenos rendimientos, como el chileno, simplemente para poder cubrir otras posiciones.

En chile la liquidez ya sabemos que se está esfumando por segundo de manera terrorífica, por lo que el sostén interno para activos tal vez no exista en unas semanas más si las manos internacionales comienzan a liquidar. O tal vez sea al revés, internamente puede comenzar una liquidación para cubrir posiciones que estén bajo estrés. No lo sabemos aún.

Lo que sabemos con certeza es que el tren de un millón de toneladas acaba de pasar una marcha.