La OPEP desafía a Joe Biden con un gran recorte de producción

@TheEconomist

La organización de los Países Exportadores de Petróleo ( opep ) a veces se denomina el banco central del mercado petrolero. Cada mes el cártel y sus aliados, unos 23 países que producen el 40% del petróleo mundial, se reúnen para decidir los objetivos de producción. El objetivo es mantener los precios altos y estables. Pero así como los gobernadores de los bancos centrales discuten sobre la velocidad de las subidas de tipos, los miembros de la opep +, como se conoce al grupo más amplio, no están de acuerdo sobre la rapidez con la que se deben abrir los grifos.

La última cumbre del 5 de octubre fue breve, pero la decisión que surgió fue controvertida. Terminando una serie de reuniones en línea y tímidos ajustes a los resultados, opep +, que incluye a Rusia, se reunió en persona por primera vez desde la pandemia de covid-19. Al salir de una sala de juntas vienesa, los ministros confirmaron que reducirían la producción en 2 millones de barriles por día (b/d), una cantidad equivalente al 2% de la producción total mundial. Después de meses de volatilidad del mercado y objetivos incumplidos, el cártel está decidido a restaurar su credibilidad y recuperar el control del precio del petróleo.

Los miembros están preocupados por la caída de la demanda. El crudo Brent, el punto de referencia mundial, ha caído a 93 dólares el barril, por debajo de los 125 dólares de junio. El precio de la gasolina ha llevado a un menor consumo. La escasez de gas en Europa, las políticas de covid y los problemas inmobiliarios de China, y el aumento de las tasas de interés auguran una recesión mundial. El dólar fuerte, en el que están denominados los precios del petróleo, hace que el combustible sea aún menos asequible fuera de Estados Unidos. opec + no lo dice explícitamente, pero sus miembros quieren un piso por debajo del precio en un momento en que el aumento del gasto en el hogar implica un precio de equilibrio más alto. Los expertos ubican ese piso entre $ 80 y $ 100, en comparación con $ 70 a $ 80 antes del covid.

El cártel rara vez ha tenido la oportunidad de fijar precios. Ningún país fuera de sus miembros más grandes tiene la capacidad de aumentar la producción rápidamente, y las existencias mundiales son bajas. Los inventarios de crudo en la ocde , un club de países en su mayoría ricos, se mantienen muy por debajo de su promedio de cinco años; China está agotando sus reservas en un intento por saciar a sus refinerías sedientas. El volumen de petróleo en el agua puede estar aumentando, pero eso es solo gracias a los viajes más largos en camiones cisterna que se requieren a medida que el mercado se ajusta a las sanciones, en lugar del crecimiento del almacenamiento flotante, señala Giovanni Serio de Vitol, un comerciante.

El problema al que se enfrenta la opep + es que su credibilidad está hecha trizas. Incluso el corte anunciado el 5 de octubre no es lo que parece. Sus miembros no han invertido en la producción, lo que ha generado una brecha entre la producción objetivo y la real (ver gráfico). En realidad, el corte solo se aplicará a los miembros que estén alcanzando o estén cerca de sus objetivos. Ehsan Khoman de mufg , un banco, espera que la revisión genere un recorte real de hasta 1,1 mb/d.

Sin embargo, la táctica está funcionando, al menos por ahora. El precio del petróleo ha subido un 11% desde el 26 de septiembre, cuando surgieron los primeros rumores sobre los planes del cártel. Eso hace que la reducción valga la pena incluso para Arabia Saudita, que recortará su producción en un 5%, pero debería beneficiarse de un aumento en el precio del doble del tamaño. Jorge León, exanalista de la OPEP y ahora en la consultora Rystad Energy, estima que el Brent podría superar los 100 dólares a finales de año. Tras la reunión, el ministro de Energía saudí dijo que, a menos que cambie el mercado, las restricciones de suministro se mantendrán hasta finales de 2023.

Pero la decisión no está exenta de riesgos. la cuota de mercado de opep + aún no se ha recuperado de los enormes recortes que hizo en 2020 para apuntalar los precios en medio de un colapso de la demanda. Recortar la producción nuevamente puede erosionar aún más la participación de mercado del cártel. El recorte también es un desaire al presidente Joe Biden, quien recientemente visitó Arabia Saudita en un intento de engatusarlo para que bombee más, antes de las duras elecciones de mitad de período del próximo mes. Respondió a la decisión olfateando que los recortes eran "innecesarios" y anunciando que Estados Unidos liberaría otros 10 millones de barriles de su reserva estratégica el próximo mes. La decisión también alimenta a la nopec , un proyecto de ley del Congreso que permitiría demandar al cartel bajo la ley antimonopolio, aunque tendrá que superar la oposición de los legisladores y las empresas petroleras que temen represalias.

la pérdida de cuota de mercado de la opep + debería revertirse en parte cuando finalmente vuelva a aumentar la producción. Por lo tanto, es el impacto de la decisión en la demanda, con precios más altos que probablemente reducirán aún más el apetito del consumidor, lo que probablemente dañará más la posición de la opep +. Recortar la producción en un mercado ajustado también crea más volatilidad, no menos: la incertidumbre adicional desalentará a los inversores y prestamistas, reduciendo la liquidez en los mercados de papel y petróleo.

La decisión también puede reavivar las tensiones diplomáticas dentro del cartel. Dado que las cuotas ya no reflejan la producción real, los últimos recortes los están soportando solo un puñado de miembros (Irak, Kuwait, Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos) a los que ya se les impidió producir tanto como lo harían idealmente. Emiratos árabes Unidos, que aseguró un pequeño aumento en julio pero planea expandir su capacidad de producción de 4 millones de barriles por día hoy a 5 millones de barriles por día en 2025, es casi seguro que pedirá un reajuste en futuras negociaciones. Los países de bajo rendimiento como Angola y Nigeria se resistirán a esto, dice Robin Mills de Qamar Energy, otra consultora, con la esperanza de que algún día puedan reconstruir su capacidad.

Irónicamente, Rusia podría ofrecerle una solución al cártel. El país ha sido durante mucho tiempo un firme defensor de una mayor producción. Pero ahora es probable que su producción caiga, tanto pronto, como resultado de un embargo europeo que comenzará en diciembre, como a largo plazo, ya que las sanciones le impiden acceder a socios, personas y piezas vitales. Arabia Saudita y los Emiratos Árabes unidos están en la cama con "un socio comercial que se debilita", dice Karen Young de la Universidad de Columbia. Rusia se resistirá a ceder parte de su cuota. La pregunta es si, en un mundo donde cada vez tiene menos amigos, hacerlo es un precio que vale la pena pagar para permanecer dentro de la tienda.

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Suena algo parecido a los 70’s y lo que inició el periodo estanflacionario que llevó a Volker a las tasas de 18% y destruir miserablemente la economía de todo el mundo, incluida la americana.

El problema es que ya estamos en ese periodo estanflacionario sin siquiera haber tocado el cartel del petróleo sus cuotas de manera relevante, solo hablando.

Los precios a los que llegaron destruyeron la demanda al punto de volver a bajar los precios.

Si recortan producción y vuelven a subir los precios, probablemente pase lo mismo recargado.

Con el agravante de que Europa, USA y China están entrando en periodo invernal que proyecta al menos para Europa ser más duro de lo común, por lo que las necesidades energéticas aumentarán, especialmente las fósiles dado que las energías lechuguianas cuando más se necesitan más fallán y requieren los soportes tradicionales.

Veamos con reacciona la demanda a gas, petróleo y carbón en medio de las sanciones a Rusia que es un jugador relevante del mercado, en el peor momento posible que es justo en pleno invierno. Supongo que no mucho. Ya Rusia dijo que no iba a vender sus productos a quienes les colocaran sanciones o caps. Eso significa que le va a vender a los neutrales o aliados y estos van a revenderles a los europeos y americanos.

En que momento el mundo occidental se volvió tan ahuevonado?….