Dólar salta a nuevo máximo anual y mercado no entiende las compras del Banco Central

@ElMercurio

La fortaleza de la economía estadounidense volvió a hacer sufrir al peso chileno este martes. El dólar se disparó otros $10,8, hasta los $916, al cierre de sus operaciones más líquidas –y a $917,5 a las 16:00 horas–, en medio de una nueva caída del cobre (-1,7% a US$ 3,61 la libra) y con las vacantes laborales en EE.UU. aumentando inesperadamente en agosto: la cifra creció a 9,61 millones, frente a los 8,92 millones de julio. Tras esto, las tasas de interés de los bonos estadounidenses a 10 y 30 años alcanzaron máximos desde 2007, al validarse la perspectiva de “tasas más altas por más tiempo” por parte de la Fed.

El mercado no esconde su sorpresa: “Yo pensaba en un peak de $910/915, pero ya está ahí y si las tasas de bonos del Tesoro siguen subiendo, podría ir más arriba”, dice Felipe Alarcón, economista asesor de EuroAmerica. Pero, con su alza de $114 en lo que va del segundo semestre, ve con desconcierto que el Banco Central siga comprando dólares en el mercado (unos US$ 90 millones diarios entre spot y desarme de forwards): “Es un problema porque normaliza los niveles actuales. A pesar de que el BCCh no lo reconozca, la depreciación acumulada del peso, por ejemplo en el último mes, ha sido mucho más intensa que la de otras monedas equivalentes”, señala.

“Lo del Banco Central no lo entiendo”, dice Miguel Medell, director para Latinoamérica en la firma española Omega IGF, quien cree además que el emisor está comprando caro. “Puede venir la fase correctiva bajista y habrían comprado dólares sobrevalorizados”, sostiene, agregando que lo prudente era no proseguir al superarse los $890-$900”.

Ayer, y en el marco de su plan para reacumular reservas por US$ 10.000 millones en 12 meses, el emisor compró otros US$ 40 millones al contado, a un promedio de $912,74, el nivel más alto pagado hasta la fecha.

Críticas a estrategia

Con el emisor chileno siendo uno de los primeros en el mundo en recortar tasas –lo que es depreciativo para el peso–, varios ven el movimiento como contraproducente. “Es absurdo que compre dólares a $900 o más”, dice Alejandro Fernández, gerente de estudios en Gemines Consultores, quien plantea que si bien no es un monto determinante –ayer se transaron más de US$ 1.300 millones en el mercado spot–, lo relevante es la señal que se entrega al mercado. Y va más allá: “El Banco Central debería hacer ya una intervención verbal”, señala.

Fernando Montalva, gerente de negocios en MBI Inversiones, cree que esto podría suceder pronto. “El Central suele salir primero con intervenciones verbales y esto puede empezar a ocurrir desde los niveles actuales y hasta $925”. Lo haría al tiempo que deja las compras, señala.

Para una intervención real, en tanto, “creo que tiene que existir un diferencial de más de 13% entre el dólar chileno y el DollarIndex y hoy está en 10,9%”, plantea Arturo Curtze, analista sénior en Alfredo Cruz y Cía. Si la divisa supera los $935-$940 “sin que el DXY se fortalezca, podría lanzar alguna señal, como dejar de comprar y hacer lo contrario”.

---

SIGH…

A menos que sean unos pésimos traders, o que tengan muy mala información, que el banco central compre USD´s es una señal de que esperan suba a nivel internacional y por ende no tienen nada que hacer salvo comprar barato y acumular reservas.

Este movimiento, como todos los movimientos que hemos tenido en relación al USD, son movimiento que correlacionan 1 con el DXY. Más o menos amplitud de por medio.

La intervención del central no le hace ni cosquillas al USD.

Tal vez están construyendo reservas para intervenir cuando cambie el sentido o la tendencia y con ello acentuar el efecto o amplitud de la bajada.

Pero en realidad…

Vamos en completa correlación con el mundo.

No tiene mucho sentido calentarse la cabeza, como lo hacen los PHD´s asignándole un poder al central que definitivamente no tiene.

Están comprando barato. No tiene nada de inexplicable.

That´s it…

Que podría hacer el central eventualmente?

NADA.

Somos un pato sentado en la periferia observando los eventos en el centro del imperio.

Ni siquiera subir las tasas, eso se dará solo porque el mercado así lo dictará de ser el caso. De hecho los arbitrajes son completamente circunstanciales y muy cortos.