Colapso Económico - Apalancamiento, el real asesino global

Una de las razones de que funcione la economía moderna es la existencia del crédito, esto es, generar un préstamo mayor al capital que respalda el préstamo. Si este instrumento no existiera, no tendríamos economía como la conocemos en primer lugar, así es que el uso de crédito está asociado al del dinero desde la invención de este. Cuando un banco recibe un depósito de 100 y presta los 100, el banco está apalancado en 2, pues tiene compromisos por 200 pero capital por 100 (el depósito que tiene que entregar más el dinero que va a prestar). En general la banca debe cumplir con requerimientos de capital en reservas de 9% sobre la cantidad de activos totales, que en general deberían ser préstamos evaluados contra el riesgo de pago (para empresas por ejemplo) lo que significa que básicamente puede prestar 9 veces la cantidad de capital real que tiene. Hoy en día, los bancos en el mundo tienen un grado de apalancamiento entre 13 (USA) y 31 (Alemania) con la FED en 54. Que significa esto? dependiendo de la calidad de los activos esto puede generar una desaparción de dinero circulante al tener que borrar el banco aquellos préstamos incobrables, lo que destruye efectivamente el dinero bancario. Pero esto no representaría un mayor problema en la medida que los activos estén valorados proporcionalmente al riesgo que se ha asumido. El real problema es cuando los activos en reservas son los que deben ser borrados, y esto sucede cuando no existe rigurosidad en la asignación de los requerimientos para estas reservas. El problema hoy es que muchos bancos en el viejo continente cuentan entre sus reservas bonos soberanos tanto de Grecia como Italia y España (entre otros en riesgo), lo que significa que en el viejo continente, las reservas respaldan 26 veces en promedio los activos en circulación. Según estas proporciones, una caída del 4% en el valor de éstas reservas obliga a "borrar" el valor completo de los activos. Es similar a tradear una posición apalancado en 50, si el activo que tradeas baja un 2% solamente, perdiste el capital de respaldo. Pues bien, hoy se discute una rebaja de 50, 60 y hasta 60% del valor de los bonos griegos que en algunos casos representan reservas bancarias (la banca alemana en particular). El impacto de una rebaja de esta envergadura está por verse, pero se ha combinado una situación tóxica de altísimo apalancamiento sobre instrumentos muy riesgosos, similar a la situación vivida en 2008 con Lehman y AIG. El único problema es que la capitalización de la banca en problemas hoy en día es fácilmente un múltiplo de 10 respecto de aquellos 2. Y quien va a salvar el día? el BCE apalancando contra activos tóxicos que va a mantener como reserva? la FED que cuenta con 50 billones de capital real y 2.8 Trillones en "activos" que son en su mayoría los famosos MBS que casi destruyen la economía el 2008?. Un final digno de libro de historia sería el que los salvadores se declararan en insolvencia debido a las mismas regulaciones que impuesieron (dejaron en realidad) sobre los requerimientos de capital para mantener vivo el esquema ponzi por un siglo. Esperemos que NASA encuentre vida acaudalada en otro planeta para que rescate a la insolvente tierra (no podría ser inteligente por supuesto, si va a arrojar capital al sistema financiero del mundo más quebrado de la galaxia).