Mercado y fondos de pensiones Locales a la Baja Porque Estarían Incorporando Aumento de Capital de Enersis

 

Según Estrategia:

La bolsa chilena se ha desacoplado de sus principales referentes financieros del exterior en las últimas sesiones, ya que estaría comenzando a incorporar que el aumento de capital de Enersis se materializaría. Las señales de los controladores de la eléctrica, en el sentido que podrían reconsiderar condiciones de la operación, ha llevado a los inversores a liquidar posiciones, pensando en que se verían obligados a hacer caja para mantener su participación en el holding.

Y la decisión de los inversionistas se estaría reflejando básicamente en el comportamiento de los papeles de mayor liquidez en el mercado local, los que coincidentemente tienen una mayor incidencia dentro del IPSA

Y según FF, que ha estado muy activo siguiendo el caso Enersis y sus inesperadas e impredecibles implicancias en la bolsa chilena y por supuesto en los fondos A (los cuales no tienen ninguna participación significativa de la acción de Enersis):

Este es el efecto del caso ENERSIS, se ha perdido US$1500 millones en la misma acción, US$3.500 millones en toda la bolsa, afectando al fondo C con una pérdida de -0,46%, siendo que las bolsas extranjeras han aumentado un 4,35%.
¿Y que podemos hacer?...mañana es el día CLAVE, esperamos que Enersis entre en razón y baje el aumento de capital. Si no lo hace, pasará un escenario muy complejo, que proyectamos en el análisis de más abajo (por si te quieres enterar de los detalles que podrían ocurrir)

EL DÍA CLAVE DEL CASO ENERSIS
Como es de conocimiento público, la SVS se pronunció sobre la maniobra de Enersis considerándola una operación entre “empresas relacionadas”.
Mañana jueves es un día clave. El directorio de Enersis podría seguir en su intento de aumento de capital o podría restablecer la confianza del mercado, modificando su propuesta, mediante una revalorización de los activos que aportaría el Controlador español y expresando con claridad las inversiones que justifiquen ese aumento.
Somos de la opinión que, si Endesa España no modifica los términos de su propuesta de aumento de capital, se abre un escenario muy complejo que creemos se aleja del bienestar de muchos chilenos. Detallamos qué sucedería:
1) Endesa España puede salir a comprar “indirectamente” los ADRs que están en EE.UU., ello en la búsqueda del 7% adicional que requiere para aprobar el aumento de capital.
2) Alguien podría comprar esos ADRs para negociar con Endesa España.
3) Las AFP harán lobby con los mismos tenedores de ADRs y el resto de los minoritarios para RECHAZAR el aumento de capital.
4) El 13 de septiembre, asumiendo que Endesa España juegue la carta de compra de los ADRs, se podría aprobar el aumento de capital.
5) En el escenario anterior, Las AFP, no suscribirían el aumento y por ende se licuaría su participación en ENERSIS.
6) Las AFP harían la pérdida y venderían su participación en ENERSIS, por el quiebre en las confianzas.
7) Con la licuación de los minoritarios, Endesa España sobrepasaría el 65% de participación legal que la afecta, por ende tendría que salir a vender al mercado este exceso de acciones.
8) En el mercado por todos los puntos anteriores, caería aún más el valor la acción de Enersis y las acciones del IPSA.
9) Las AFP podrían evaluar demandar civilmente a los directores de Enersis que no rechazaron el aumento de capital, pagando ellos con su patrimonio personal.
Cerramos esta reflexión, con la creencia de que ENDESA ESPAÑA recapacitará antes de que se corte el elástico y que, mañana jueves, desistirá de su aumento de capital para reformularlo y así restablecer la confianza del mercado para beneficio de millones chilenos.
Gino Lorenzini
CEO y creador

Muchachos, como se que leen el blog, un consejo, no tienen porqué saber de todo (que ahora sean CEO’s no significa que dominan los temas societarios de una SA abierta en bolsa), y si eres bueno en algo cobra por ello, y en eso ustedes son muy buenos (thk you very much Joker), pero si no lo sabes no quedes en ridículo despejando las dudas.

Si los controladores decidieron realizar el aumento de capital es porque en primer lugar contaban con la mayoría del directorio, sin importar la participación de las AFP´s, y con todas las normas legales en regla, no propones  un aumento de capital de esa envergadura sin tenerlo previamente “cocinado”. Respecto del “plan” para ganar la mayoría comprando acciones, jeezuz, no creo a nadie tan torpe (menos controladores de la mayor empresa de energía de Latinoamérica) como para hacer una locura como esa, ¿ comprometer USD 800 millones de efectivo (que no tienes, por eso aportas activos valorizados y no caja) para comprar acciones que se irían a las nubes (justo lo opuesto de lo que quieres si estas comprando), sin saber si la colocación de las acciones adicionales del aumento será exitosa, y con la salida potencial de los minoritarios que borraría del mapa esos USD 800 millones de capital debido a la baja probablemente muy catastrófica (después que tu las hiciste subir) según el escenario que presentan?

Un comentario adicional para los lectores del Blog. La cantidad de acciones que se transan regularmente de una empresa en bolsa son una mínima cantidad de las totales, Por ejemplo, en el caso de Enersis existen 32.000 millones de acciones (app) de las cuales se transan en bolsa chilena entre 20 y 40 millones todos los días. En los días de caída, fueron 200 millones. Comprar USD 800 millones implica 2000 millones de acciones (app). Si 200 millones de acciones transadas a la venta provocaron una caída de casi 16%, que ocurriría con una compra de 2000 millones (incluso gestionando los timings)?

Lamentablemente todo este circo quita de la discusión el mucho más interesante debate de descubrir las verdaderas razones del porqué no se ha comportado la bolsa como se esperaría (al alza) dado el masivo ingreso de capitales extranjeros (ex cobre) razón por la cual el USDCLP se cotiza a la baja aún cuando el USD se ha valorizado internacionalmente haciendo bajar entre otros el precio del cobre. Y respecto de la baja del market cap del IPSA que se esgrime como argumento de la pérdida asociada a Enersis, va el siguiente cuadro, con una pérdida de capital de USD 30 billones entre abril y mayo, y sin Enersis…