Quien imprime primero??

 

Hoy vi a conductores de noticiarios, preguntando, quien imprime primero?? (con cara de “o es muy tonto…”), a lo que el “especialista” responde, que lo más probable es que se espere que la FED.

Independiente de lo correcto o no de este llamado, lo que encuentro realmente desastroso es que todos piensen que la solución pasa por imprimir más billetes, eso lo arregla todo. A eso se ha reducido el análisis económico y financiero?, a cuanto pueden imprimir o no los bancos centrales?, y para que diablos existen los doctorados en economía y MBA´s si un simple impresor puede definir el estado de la economía y las finanzas mundiales?.

De hecho, las circulares enviadas por los bancos de inversión fijan como base la posibilidad o no de estímulos casi como único parámetro de estrategia. Increíble. También increíble que bancos de inversión no entreguen a sus clientes los mecanismos de relajamiento cuantitativo, y de las motivaciones de los tenedores de bonos.

En corto, los bancos centrales aumentan la liquidez “comprando” bonos o activos desde los bancos, los cuales utilizan supuestamente este nuevo dinero generado por el BC como caja para comprar acciones (ya ni siquiera se discute si entregan o no créditos). Pero esto ya lo pueden hacer con los bonos de todas maneras, así es que los bancos americanos por ejemplo no necesitan de un QE (de hecho tienen 1,4 SUD trillones en reservas sin ocupar). Para que podrían querer más liquidez? y peor aún, cambiar bonos que rinden un porcentaje anual por caja que no lo hace? (y eso ni siquiera considera el proceso de re hipotecar estos activos). En el caso de Europa, simplemente no quedan activos de calidad para realizar este proceso (se gastaron todos en los LTROs), así es que en este caso es simple monetización, cosa que no es del agrado de Alemania. Por otro lado, los tenedores de bonos actuales y los que compran no permitirán una devaluación de los bonos (de la moneda) por impresión, simplemente impondrán medidas de austeridad a los gobiernos para recibir en integridad la inversión. Entonces, tenemos un QE que no tendrá ningún efecto, en particular en USA donde casi todos los malos activos fueron descargados en el programa TARP y los posteriores QE, ahora no existe ninguna motivación de los bancos por deshacerse de sus activos, y en Europa por ampliar el rango de lo aceptable para hacer estas operaciones.