Dinamismo en M&A sitúa a Chile como séptima economía con mayor inversión extranjera directa

 

DF:

El débil dinamismo de la economía global se hizo sentir en 2012. Según los resultados preliminares del informe de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo, los flujos de Inversión Extranjera Directa (IED) cayeron 18% en el mundo respecto a 2011, alcanzando US$ 1,31 billones. Realidad que contrasta con lo ocurrido en Chile, donde este mismo indicador aumentó un 62,7%.
La cifra es llamativa porque los flujos, que llegaron a US$ 28.152 millones, son un record histórico para la economía local, y además posicionan a Chile como la séptima economía a nivel mundial con mayor crecimiento de IED y la segunda de la región, después de Brasil.
Efecto M&A

¿Cuán es el secreto? Según el gerente de Finanzas Corporativas de PwC Chile, Domingo Correa, el incremento de los flujos de inversión hacia el país se explica principalmente por el dinamismo en las operaciones de fusiones y adquisiciones (M&A) concretadas en 2012. Esto como consecuencia de los atractivos que presenta la economía local dentro de la región.
Y es que en operaciones de M&A Chile también saca buenas notas. El año pasado el país totalizó transacciones por 
US$ 9.070 millones, un 65% más que en 2011. 
Estos buenos niveles a su vez dejan al país en una posición líder en la región, después de Brasil 
(US$ 78.850 millones) y México 
(US$ 16.130 millones). Estos dos casos, a diferencia de Chile, presentaron una caída en este indicador.
Para Domingo Correa, ello se explica porque después de Brasil, nuestro país es primera prioridad al momento de buscar oportunidades de inversión. “Chile se ha beneficiado de una posición favorable respecto de otros países latinoamericanos, como consecuencia del precio del cobre, en cuanto a quienes están pensando invertir en sectores que van a generar más actividad en el largo plazo”, dice el ejecutivo.
Eso, sumado a otros factores como la estabilidad política e institucional, los tratados de libre comercio y planes de mejoramiento en infraestructura pública; así como los niveles de transparencia y competitividad, harían de Chile el destino perfecto para la inversión extranjera.
Las operaciones

Entre las transacciones ocurridas a nivel local destaca el sector financiero, con el anuncio de compra de Provida por parte de Metlife 
(US$ 2.000 millones), el acuerdo entre BTG Pactual y Celfín Capital 
(US$ 600 millones) y la adquisición de AFP Cuprum por parte de Principal 
(US$ 1.385 millones).
A esto se suma que compañías nacionales han comenzado a jugar un rol más activo en la región, protagonizando importantes transacciones, entre las que destaca la compra de Helm Bank y Banco Santander Colombia por parte de Corpbanca, en US$ 2.492 millones.
Según Correa, no se trataría de hechos puntuales, sino que de una tendencia. “Lo que ocurrió en los sectores AFP y salud puede ser aislado, pero no lo ocurrido en el financiero. Va a haber una consolidación en ese sector, así como la hubo en el retail a nivel latinoamericano, y los bancos locales obviamente van a jugar un rol protagónico”, indica.

Una de las formas de hacer  crecer la participación de una empresa es vía M&A (merge and acquisitions) o fusiones y adquisiciones. La otra es vía gastos de capital. Si bien es cierto no hay ninguna en estricto rigor mejor que la otra, las tendencias en esto marcan diferentes etapas en ciclos económicos. Comprar otras compañías implica un alto excedente de caja, por lo que los directivos suelen tomar el camino fácil para expandirse, que es el comprar a la competencia. Easy. Cuando no existe tanto flujo de caja, generalmente las empresas tienden a enfocarse en sus propias eficiencias para ganar mercado, e invertir en sus propios equipos. Una de las razones del gran éxito de apple, por ejemplo, a nivel financiero, es que sólo se enfoca en el desarrollo de sus productos, que debemos decir son ínfimos en cantidad en comparación con su competencia, 2 líneas de notebooks, iphone, ipod y ipad, pero lo transofrmaron en la empresa de capitalización bursátil más grande del planeta (hasta hace un par de semanas). Igualmente Google. Lo que significa esto es que las fusiones y adquisiciones representan un periodo de poca creatividad y de alto consumo de recursos de capital. Por otro lado, gastos de capital representan expansiones del propio negocio invirtiendo en este, por lo tanto representan un periodo de alta creatividad y gran posibilidad de expansión en el mercado. Entonces, como deja esto al mercado chileno?. Difícil saberlo, pero cuando ya las compañías empiezan a comprar otras para expandirse, significa que no existe mucho potencial de crecimiento propio, es decir, el mercado está llegando a su máximo en el ciclo de negocio en curso. Es este el caso?

Veremos…