Byron Wien anuncia diez sorpresas para 2019

@macromatters

Nueva York 3 de enero, 2019  - Byron R. Wien , vicepresidente del grupo de Wealth Solutions privado de Blackstone, emitió hoy su lista de diez sorpresas para 2019. Este es el 34 ^º año Byron ha dado sus puntos de vista sobre varios económica , mercado financiero y sorpresas políticas para el próximo año. Byron define una "sorpresa" como un evento en el que el inversionista promedio solo asignaría una probabilidad de una de cada tres, pero que Byron cree que es "probable", con una probabilidad mayor al 50% de suceder.

Byron comenzó la tradición en 1986 cuando era el Jefe de Estrategias de Inversión de los Estados Unidos en Morgan Stanley. Byron se unió a Blackstone en septiembre de 2009 como asesor principal de la firma y sus clientes en el análisis de las tendencias económicas, políticas, sociales y de mercado.

Las diez sorpresas de Byron para 2019 son las siguientes:

1. El debilitamiento de la economía mundial alienta a la Reserva Federal a dejar de aumentar la tasa de fondos federales durante el año. La inflación se mantiene moderada y el rendimiento del Tesoro a 10 años se mantiene por debajo del 3,5%. La curva de rendimiento sigue siendo positiva.
2. En parte debido a que la Reserva Federal no incrementó las tasas y las valoraciones más atractivas como resultado de la caída del mercado a fines de 2018, el índice S&P 500 gana un 15% para el año. Se producen repuntes y correcciones, pero las ganancias mejoradas permiten que las acciones suban en un entorno de tasas de interés razonablemente benignas.
3. Los impulsores tradicionales del crecimiento del PIB, el gasto de capital y la vivienda, solo obtienen ganancias modestas en 2019. Sin embargo, la expansión continúa debido al gasto del consumidor y del gobierno. Una recesión antes de 2021 parece poco probable.
4. El mejor tono en los mercados financieros desalienta a los inversores de metales preciosos. El oro cae a $ 1,000 a medida que mejoran los mercados de acciones en los Estados Unidos y en otros lugares.
5. La perspectiva de ganancias para los mercados emergentes se ilumina y el interés de los inversores se intensifica porque la relación de ganancias de precios es atractiva en comparación con los mercados desarrollados y los niveles históricos. La expansión continua de la clase media en los mercados emergentes proporciona el impulso de compra del consumidor para el crecimiento de las ganancias. China lidera y el compuesto de Shanghai sube un 25%. El mercado de acciones de Brasil también cobra vida bajo el nuevo liderazgo conservador del país.
6. El 29 de marzo va y viene y no hay trato de Brexit. El Parlamento no aprueba uno y Theresa May, argumentando que un cambio en el liderazgo no ayudará a la situación, sigue en el cargo. Se lleva a cabo un segundo referéndum y el Reino Unido vota para quedarse.
7. El dólar se estabiliza en los niveles de fin de año 2018 y permanece allí durante todo el año. Debido a la preocupación por la economía, la Reserva Federal deja de reducir su balance, que es interpretado negativamente por los operadores de divisas. El flujo de capital extranjero hacia los activos de los Estados Unidos se ralentiza debido a una política monetaria más suave y la falta de necesidad de nuevo capital para la expansión empresarial.
8. La investigación de Mueller da como resultado acusaciones contra miembros de la Organización Trump más cercanos al presidente, pero la evidencia no respalda ninguna acción directa contra el propio Trump. Sin embargo, un éxodo de los asesores más confiables de Trump resulta en una crisis de confianza en que la administración tiene la gente y el proceso para lograr metas importantes.
9. Sin embargo, el Congreso, con una mayoría demócrata, hace más cosas de lo que se espera, particularmente en materia de política comercial. Se avanza en la preservación de partes importantes de la Ley de Cuidado de Salud a Bajo Precio y la política de inmigración. Se anuncia un programa federal de infraestructura que se implementará en 2020.
10. Las acciones de crecimiento continúan proporcionando liderazgo en el mercado de acciones de los Estados Unidos. La tecnología y la biotecnología funcionan bien como resultado de las fuertes ganancias continuas. Las acciones de valor que no sean negocios relacionados con la energía decepcionan debido a la desaceleración de la economía.

Todos los años siempre hay algunas sorpresas que no llegan a los Diez, porque tampoco creo que sean tan relevantes como las de la lista básica o no me siento cómodo con la idea de que son "probables".

1. Aumentan las tensiones geopolíticas. Irán continúa desestabilizando el Medio Oriente y Kim Jong Un no cumple con sus promesas de desnuclearización de Corea del Norte. El secretario de Estado Pompeo y el asesor de seguridad nacional Bolton hacen declaraciones que indican que los Estados Unidos pueden tomar medidas preventivas en ambos lugares, lo que provocó una de varias ventas masivas en el mercado. Pero a pesar de la retórica hostil, los Estados Unidos no van a la guerra con nadie cuando nos acercamos a las elecciones de 2020. La dura conversación de Trump sobre algunos temas como el comercio funciona, sin embargo, y conduce a negociaciones diplomáticas exitosas sobre seguridad nacional.
2. En su desesperación, China participa en ambiciosos programas de infraestructura para impulsar su economía. China crece a un 6,5% real, pero el aumento de la deuda causa preocupación en todo el mundo y tiene un impacto negativo en el renminbi.
3. China anuncia: "Queremos ser los líderes mundiales en el libre comercio". Envía a los enviados de todo el mundo a negociar mejores términos de comercio bilateral para compensar las pérdidas de los actuales desacuerdos de Estados Unidos. Las empresas conjuntas en las que las empresas extranjeras controlan la participación mayoritaria se inician en todos los sectores, desde industrias y automóviles hasta materias primas. A medida que aumenta la influencia de China en todo el mundo, Estados Unidos se aísla aún más.
4. El Banco Central Europeo se ve obligado a reiniciar la flexibilización cuantitativa en respuesta a una Italia desafiante, una Alemania debilitada y un Brexit. Al frustrar las expectativas de que Brexit acercaría más al resto de Europa, Italia se da cuenta de que puede romper todas las reglas fiscales sin temor a ser castigado por la UE. Como resultado, la economía italiana cae en recesión, aumenta la expansión de la deuda y obliga al BCE a licuar el sistema de nuevo.

Porqué encuentro interesante este artículo???

Porque es relativamente el consenso entre los especialistas institucionales, o uno podría suponer esto.

Vamos por puntos.

La FED tiene que seguir subiendo la tasa. No tiene que ver con el desempeño de las bolsas o indicadores económicos periódicos. Tiene que ver con la sostenibilidad de los fondos de pensiones. No puede decir eso porque colapsaría financieramente al mundo debido al pánico sobre los bonos municipales y de los fondos de pensión de USA. Y tiene claro que en el corto plazo, la deuda soberana de ellos no va a explotar al alza por la demanda del resto del mundo en una crisis.

El punto 2 es un discurso de venta. No recuerdo a nadie de los fondos de inversión que venden paquetes accionarios que hayan dicho nunca que las bolsas van a corregir o bajar. Me da la impresión que todo el 2019 va a ser un periodo de consolidación de las bolsas USA, no de alza, especialmente si comienza el euro y la CE a resentir sus finanzas.

El punto 3, de acuerdo. El peligro de todas maneras no es una recesión. Es una crisis de liquidez.

4…Hmmm…Solo se puede especular. Pero si el oro y el USD se alinean en subida…fasten your seatbelts.

5…Oh boy…no sé si el 2019, pero los mercados emergentes están marcados para bajas bíblicas una vez comiencen las grietas visibles en Europa. Deberían estar recomendando salir, no entrar, especialmente de la deuda, soberana y corporativa.

6. No way… Brexit desordenado. No hay tiempo para un segundo referendo. Y sería una guerra civil de proponerlo.

7… justo lo opuesto. Grietas en Europa y emergentes detonan la entrada de capitales a USA. No sé si el USD se valorice tanto este año dado que todo el mundo necesita de sus monedas para pagar las deudas, incluido especialmente el Euro.

8 y 9…Hay una virtual guerra civil política en USA. Los demócratas están decididos a recuperar el gobierno y van a usar todo lo disponible para ello. Trump es solo un rebote en la tendencia general de bajada. Si los demócratas salen electos, hay WW3, con Rusia. Pero eso es para después de 2021.

10…Yo creo que todas la áreas de USA van a consolidar este año en preparación para el despegue.

Lo de China, quien sabe. Tienen claro que deben dejar que la deuda colapse, pero no de manera catastrófica que elimine toda la formación de capital posterior.

Y lo del BCE. Tendería a estar de acuerdo. De hecho pensaba originalmente que no iban a detener las compras. Pero me parece que será muy tarde cuando el sistema bancario comience a resentir la liquidez asociada a la baja de los bonos soberanos.

Por cierto…

A alguien se le puede ocurrir que el gobierno esté aprobando justo ahora, y casi de la nada, medidas de mayor solvencia en la banca, justo cuando quisiera presentar mejores indicadores de crecimiento, que se producen dando más créditos y por ende con menores restricciones y no como en este caso con más,

porque si???

Fair Warning…

Le están diciendo a los que quieran escuchar que…

It´s coming…

Y esto es una campaña publicitaria para que la gente piense que tiene seguro su dinero en el banco, al menos en una primera instancia.

Por cierto…

Las normas de la Ley General de Bancos (artículos 144 al 153), aseguran  a los depósitos en moneda nacional o extranjera de un banco o cooperativa de ahorro y crédito sujeta a la fiscalización de esta Superintendencia, los siguientes pagos:

En un 90% de su monto total, con tope máximo a pagar de 108 UF., en todo el sistema financiero por cada año calendario, los depósitos a plazo que cumplen con los siguientes requisitos:
1) Que el titular sea persona natural.

2) Que se trate de depósitos a plazo mediante documentos nominativos o a la orden incluso con libretas de ahorro a plazo con giro diferidos.

Preferencias para los Depósitos y Captaciones a la vista provenientes de un Banco.

Las normas de la Ley General de Bancos (artículos 65, 123 inciso quinto y 132, respecto de los depósitos de un banco pagaderos a la vista en moneda nacional o extranjera),  aseguran los siguientes pagos:

En el 100% de su monto:

1) Los depósitos en cuenta corriente.

2) Los depósitos en cuentas de ahorro a la vista.

3) Los demás depósitos a la vista.

4) Los depósitos en cuentas de ahorro a plazo con giro incondicional.

Actualizado: 01 de octubre de 2013.