La Bolsa de Comercio de Santiago (BCS) cerró su mejor enero en seis años. Acciones subieron más de 8% en un contexto en general favorable para los mercados del mundo, y en el que midieron fuerzas el temor por la desaceleración global y el freno en el retiro del estímulo monetario en EEUU.
Aventurar pronósticos sobre cómo le irá a la bolsa es arriesgado, pero hay un hecho que podría enfriar el entusiasmo para entrar: las ventas cortas.
¿Qué son? Básicamente, operaciones bursátiles en la que el inversionista gana dinero cuando las acciones caen. Parece macabro, pero es habitual en este negocio.
El problema que las acciones puestas en ventas cortas se ubican en máximos históricos, lo que sugiere que febrero debiera ser malo o no tan bueno para la plaza local.
Concretamente, las ventas cortas sobre los papeles de las compañías que integran el IPSA -principal indicador BCS- alcanzan los $81.673 millones, su nivel más alto desde que hay registros.
La cifra puede asustar, pero hay que mirarla con más detalle.
Claro porque del listado de compañías que componen el indicador selectivo, apenas cinco empresas concentran más de la mitad del monto total, con $48.576 millones.
Cencosud se ubica en el primer lugar, con $13.580 millones en apuestas en contra, seguida de Falabella y Banco de Chile con $12.368 y $10.082 millones, respectivamente.
“Al menos en las últimas semanas, tres acciones concentran la mayoría del incremento en las ventas cortas (…) Así, no necesariamente por ver un incremento en ventas cortas veremos un febrero negativo. En mi opinión, ello dependerá más de la evolución de variables externas, y en la medida que los riesgos tiendan a mantenerse acotados”, dijo la subgerente de equity research y estrategia de Bci Corredor de Bolsa, Pamela Auszenker.
El analista de Estrategias de Inversión de Vector Capital, Víctor Viera, comentó que en medio de las tensiones geopolíticas que golpearon a los activos de riesgo en 2018, sumado a las caídas en los commodities, los inversionistas han preferido estar cubiertos, “generando venta corta en las acciones que mayor upside han presentado en el último tiempo, en caso de que las negociaciones comerciales o factores políticos vuelvan a afectar los activos de riesgo”.
Para el analista de MBI Inversiones, Sebastian Fresard, el crecimiento de este tipo de operaciones podría significar que comienza a desarrollarse “poco a poco” debido a que los montos son muy bajos.
“De hecho el nivel de ventas cortas actualmente sigue siendo más bajo que el monto de transacciones que se realizan en un día de operación de la bolsa”, afirmó.
“Por macabro que parezca”…
Yisus…
Afortunadamente esta parte del diario es una sección financiera…
Por macabro que pueda parecer, los mercados también pueden bajar…
Lo sé.
Schokcing…
Generalmente, los inversionistas solo apuestan por una parte del mercado. La subida.
Los traders, por otro lado, apuestan tanto por bajas como por alzas.
La mecánica es simple. Pides “prestada” una acción, la que vendes en mercado abierto o por tu propio corredor, recibes el dinero y esperas que las acción baje, compras la acción a un precio más bajo y la devuelves, quedándote con la diferencia. Por supuesto si la acción sube, y dependiendo de los contratos, deberás cubrir la diferencia al comprar la acción y devolverla, en un plazo fio, o target de precio. Es hoy obviamente bastante más automático que esto, pero finalmente es la mecánica.
Es por eso que de repente se ven explosiones al alza de precios de un activo. Más veces que no, son los vendedores en corto que están siendo masacrados y deben comprar acciones a mayor precio para reponerlas, lo que a su vez hace aumentar más aún el precio, por la demanda de estos vendedores en corto. Se suele llamar “short squeeze”.
Es por esto también que en un mercado a la baja, el único soporte que tienen los mercados son los vendedores en corto que comienzan a liquidar para tomar las ganancias. Compran de hecho acciones y sostienen los precios.
Por supuesto los políticos y legisladores no entienden esto, y son los primero en vetar a los vendedores cortos cuando los mercados comienzan a bajar, porque son una villanos macabros de película B de los 80´s que solo quieren adueñarse del mundo, quebrándolo.
Y cuando hacen esto, sabes que viene la masacre. Le quitan al mercado absolutamente todo el soporte en una bajada pronunciada, especialmente porque los vendedores cortos probablemente hicieron su operación mucho más arriba que los niveles de liquidación actuales y por lo tanto son los únicos que van a comprar, para devolver los instrumentos.
Que es el caso ahora. Ya las apuestas están hechas, esto es, ahora solo queda el que los vendedores cortos devuelvan las acciones que pidieron “prestadas”, sea para hacer la ganancia por la baja a la que están apostando, sea porque se rinden ante un alza, por lo que quedan las compras de estos, no la ventas.
Así es que no. No viene una masacre del IPSA. Al menos no a raíz de esta masiva posición corta, que es una apuesta ya hecha.
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