¿Cómo sería la nueva regulación al financiamiento colectivo y asesores financieros?

@pulso

Este lunes se concretó lo que gran parte del mundo de las financieras tecnológicas (FinTech) en Chile esperaba.

Esto, pues la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) publicó el denominado white paper sobre el crowdfunding o financiamiento colectivo, que en términos simples entrega una propuesta para regular esta actividad económica que ha venido creciendo en los últimos años.

La CMF busca incluir dentro de su perímetro regulatorio cinco tipos de entidades que prestan servicios financieros ligados al crowdfunding: las plataformas de crowdfunding; los robo-advisors y scorings, bajo la figura de asesores financieros; enrutadores o canalizadores de órdenes de compra venta o de pago; plataformas transaccionales, conocidos como sistemas alternativos de transacción o ATS; y aquellas entidades que presten servicios como depósitos y custodios de instrumentos financieros.

Sobre las plataformas, se propone que la regulación deberá exigirles que provean de la información necesaria a quienes participen para que puedan efectuar adecuadamente su evaluación y que esa información sea fidedigna, completa, imparcial y provista en un estándar común.

En el caso de los asesores financieros, se recomienda establecer obligaciones de información con el fin de que sea el propio cliente el que pueda ponderar cuán condicionado está el juicio de quien está emitiendo la opinión, junto con prohibir ciertas actividades en que surjan conflictos de interés o compromiso de la independencia de juicio cuando con la información no sea suficiente para la mejor protección del cliente. Además, precisa el documento, sería necesario exigir una acreditación de conocimientos e idoneidad para quienes prestan estos servicios.

Para los canalizadores de órdenes de compra o de pago, se sugiere que cumplan con ciertos requisitos de gestión de riesgo operativo, con el fin de evitar que afecten a sus clientes con sus acciones u omisiones. Y también que se fijen garantías mínimas, para resguardar que tengan los recursos necesarios para reparar potenciales daños si es que fallan los requisitos previos.

En lo que respecta a los sistemas alternativos de transacción, el regulador propone establecer exigencias sobre gestión de riesgos, en especial en materia de continuidad operacional, y que se requiera que sus servicios estén disponibles hasta por un plazo razonable que permita a los agentes del mercado trasladarse a otro proveedor en caso que el primero decida terminar su operación.

En tanto, para los custodios el white paper señala que deberían contar con exigencias de gestión de riesgos, garantías y de capital mínimo que permitan tener una infraestructura adecuada para la correcta prestación del servicio, junto con desincentivar la prestación temporal de este servicio con la sola finalidad de cometer fraudes.

Condiciones adicionales

Considerando que la industria de crowdfunding desarrolla servicios que cumplen la misma finalidad y presentan similares problemáticas que el mercado de valores, remarca la CMF, es razonable que una eventual regulación incluya la incorporación de quienes prestan los nuevos servicios regulados al perímetro de regulación y fiscalización del organismo. Para ello, recomienda que estas personas o entidades formen parte de un registro público, cuyas condiciones de inscripción dependerán del tipo de exigencias que se fijarán para el servicio en particular.

El organismo liderado por Joaquín Cortez también propuso establecer algunas condiciones adicionales. Entre ellas, obligar a las sociedades anónimas que alcanzan cierto número de accionistas a inscribirse en el Registro de Valores de la CMF.

Otras obligaciones propuestas apuntan a transformar la sociedad por acciones en sociedad anónima si se alcanza cierto número de accionistas, emitir los títulos de deuda que se ofrecerán públicamente mediante contratos de emisión y formalidades establecidas por ley, así como también transar diariamente en bolsas de valores acciones de sociedades que no estén inscritas en el Registro de Valores.

Interesante las nuevas modalidades de inversión, como los ETF´s que siguen a los índices, y que son muy baratos de administrar por lo mismo. O Robots.

De hecho es una tendencia que tiene sudando a los clásicos corredores y gestores. Como nunca le ganan al mercado, pero cobran una comisión de 5% por administrar fondos, instrumentos que sigan al mercado y que tengan comisiones muy inferiores de administración en las más grandes, es una amenaza cierta. Probablemente son los corredores los que exigen que estos fondos tengan todas estas garantías, para hacerlos subir costos y no parecer tan lejanos.

Con las plataformas de inversión y trading en línea y las bajísimas comisiones y spreads, que aún no llegan del todo a Chile, ya que todavía son asesinos en comparación los valores de UK y USA, pero mínimos en relación a los corredores y banca, el negocio de cobrar comisiones por administrar cada vez está más en riesgo. De hecho en el mismo banco si accedes a la plataforma web de compra y venta de acciones las comisiones son muy inferiores al modo tradicional.

Esta es otra de las profesiones que probablemente vaya a morir rápidamente. Asesor financiero. Contra una inteligencia artificial adecuada, en el futuro probablemente no habrá forma en que los humanos puedan competir en precisión y alcance. Al menos de la manera “seria” en que asesoran basados en fundamentales. Los analistas “técnicos” probablemente tengan más suerte, pero es una rama muy vilipendiada entre los corredores y banca establecida así como en las escuelas de negocios e ingenierías donde enseñan las teorías económicas del estilo CAPM y mercados perfectos. Que nunca han servido para nada en lo que a especulación y trading se refiere.