Fondos de pensiones rentan en promedio 8,2% y acumulan mejor primer semestre en una década

@emol

Un positivo primer semestre registraron los fondos de pensiones. A junio de 2019, la rentabilidad promedio del sistema fue 8,18%, el mejor resultado para el mismo período desde 2009, cuando la media fue de 14,5%, producto de la recuperación de la crisis subprime que afectó en 2008. En lo que va del año, el fondo A (el más riesgoso) acumula una rentabilidad de 7,39%, el B de 7,51%, el C de 8,72%, mientras que el D ha ganado 9,21% y el E (el más conservador) rentó 7,26%. Expertos atribuyen los buenos resultados de los selectivos más riesgosos a la positiva rentabilidad de las acciones extranjeras. En el caso de los más conservadores, se debe a la baja de las tasas de interés que ha valorizado inversión en renta fija. Revisa más información en El Mercurio de este martes.

Interesante las rentabilidades hasta ahora. Probablemente los fondos intermedios han rentado más por la combinación de renta fija corporativa y renta variable que ha andado bien especialmente en USA. El fondo E tiene componentes de renta fija de gobierno y depósitos a plazo que son un asco en rentabilidad.

Me quedé pensando sobre el comentario de la separación de los fondos de pensiones de manera “física” y no solo contable con los gestores. De hecho ese es el gran riesgo con los gestores y corredoras, y que no se había visto como tal hasta el escándalo de MF Global el 2011. Que los activos y los dineros de sus clientes están a nombre de ellos, y aunque supervisados por los reguladores y el custodio de valores de cada país, al igual que los fondos AFP´s, que pueden utilizar discrecionalmente para sus propias apuestas y si quiebran pueden dejar a todos mirando al piso a la espera de la liquidación para las sobras, aún cuando el mandato era tradear los fondos de manera segregada, que es por lo demás por lo que se les paga.

De todos los gestores de fondos que existen en el país, me da la impresión que el más regulado, supervisado y que lincharían todos sin ninguna duda son las AFP´s partiendo por el gobierno, con mucho margen, por lo que se me ocurre que independiente de los manejos internos para utilizar temporalmente algo del dinero de los ahorrantes para hacer “pasadas”, que lo hacen todos los gestores del mundo, debe ser lo más seguro en términos de tener el dinero.

Es una gran alternativa mover hacia estos gestores el capital, que por lo demás tienen muy bajas comisiones y los fondos que manejan vencen a todos los que tienen los glamour boys de Sanhattan.

Es el gran riesgo que tienen las corredoras y gestores, y en general si es posible, hay que tratar de tener los títulos de los activos a nombre de uno si se es inversionista más serio y diversificado.

Todo tiene riesgo en una crisis de liquidez, partiendo por los bancos y los depósitos a plazo, los seguros de vida, las corredoras, incluso las AFP´s. La ventaja es que éstas últimas están tan a la vista que los manejos truchos que pueden hacer son limitados y no colocan en riesgo la integridad completa de los fondos como puede ser el caso de entes más pequeños y menos supervisados.

Esto agrega un grado de complejidad adicional a lo que se nos viene encima de manera precipitada. Nadie dijo que sería fácil salir ileso de esto. O al menos no tan magullado.

Y no va a cambiar, al menos si no hasta después de una crisis, así es que hay que lidiar con esta complejidad adicional. LO MÁS SEGURO hoy en términos de riesgo en una quiebra son los fondos de AFP´s, después de contar con los títulos a nombre de uno que sería lo mejor. Las garantías estatales valen champiñón de la peor clase tóxica que pueda haber en un colapso monetario o crisis de liquidez. Y no es algo teórico. Los corralitos, que es control de capitales ante corridas bancarias es lo que sucede y no sería el caso en los fondos de pensiones y especialmente las cuentas de ahorros voluntarios dado que no impactan mayormente la liquidez bancaria (salvo el fondo E) y representan un pequeño porcentaje del total del dinero en el sistema, además de ser cuentas de ahorro y no destinadas a su uso continuo.

Como sea que quieran proteger sus capitales del riesgo de una crisis de liquidez, vayan pensándolo y ejecutándolo YA.

IT

IS

COMING…