Credit Suisse por elecciones en Estados Unidos: “Lo más relevante es que el candidato ganador tenga capacidad de implementar su política”

@pulso

Un bloqueo de la agenda legislativa del ganador de las elecciones en Estados Unidos, producto de un congreso con cámaras dividas entre mayorías demócratas y republicanas, es el peor escenario para el mercado. Así lo asegura el jefe de asesoría de inversiones para América Latina de Credit Suisse, Ricardo Castillo, quien ve en este punto el asunto más determinante de los comicios de mañana.

¿Con qué escenario base está operando el mercado respecto a las elecciones presidenciales y el control del congreso?

-Demasiados escenarios posibles para decirlo con certeza. Viendo las encuestas nacionales y estatales, la probabilidad de una victoria de Biden, incluyendo un sweep demócrata (mayoría en ambas cámaras del congreso) viene seguramente descontada con una probabilidad importante.

¿En ese escenario base qué comportamiento debiera tener Wall Street y el dólar?

-Lo más relevante es que el ganador tenga capacidad de implementar su política, lo que supone que gane la cámara de los representantes así como el senado.

Una victoria total permitiría al Presidente reactivar el plan de ayuda a la economía que terminó el 31 de julio y que nos parece primordial.

El sweep rojo o azul debería tener un efecto positivo para la economía y como consecuencia para la bolsa. En el caso de una victoria demócrata por lo menos se vería ese efecto a 6 meses, momento en el cual el efecto del impulso fiscal se balancearía con las cargas impositivas y regulatorias anunciadas.

El dólar debería debilitarse, más o menos fuertemente en función de esos escenarios.

¿Qué ventajas y desventajas se advierten en el mercado sobre las candidaturas de Trump y Biden?

-Trump representa la continuidad de una política económica “pro mercado” buscando bajar los impuestos y la presión regulatoria. Biden pretende aumentar la presión fiscal y regular más ciertos sectores de la economía.

Este último quiere usar esos recursos adicionales para un plan de acción pro clima por US$1,7 billones, para la renovación de infraestructuras y de inversión en energías renovables así como para incentivar al sector privado para que participe en el “Green new deal” (“Gran acuerdo verde”). Un empuje muy importante para la economía.

¿Complica a las perspectivas económicas y del mercado financiero un congreso dividido?

-En este contexto de polarización de la política en EEUU, sin duda. El mejor ejemplo es que no se haya podido llegar a un acuerdo a pesar de que ambos partidos están a priori a favor de seguir apoyando a la economía.

¿Qué tan disruptivo podría resultar una demora excesiva o una impugnación de los resultados?

-La indecisión en estas circunstancias es negativa para la economía y los mercados.

¿Cómo ve el atractivo de América Latina como destino de inversión, considerando el duro golpe del coronavirus?

-Brasil nos parece interesante, debido al recorte de tasas, la reanudación del programa de reformas así como por supuesto el empuje de las materias primas.

¿Hay algunos países que en este punto resulten más atractivos que otros?

-Alemania y Brasil por su lado cíclico y relación directa con el crecimiento asiático. Suiza por su sesgo defensivo con los sectores farmacéuticos y de bienes de consumos básicos. China va a crecer este año alrededor de 2%, las utilidades de sus empresas deberían también terminar el año en alza, vemos el Renminbi apreciándose y las valoraciones son atractivas.

Ambos candidatos dijeron que no iban a aceptar los resultados so…

Es la noticia del día, semana, mes y año. Nada más importa por hoy.

Este resultado define muchas de las cosas que sucederán en la economía y los mercados en los próximos años.

Si gana Biden, los cambios regulatorios que pueden implementar los demócratas, entre ellos los relacionados a los impuestos especialmente a las ganancias de capitales, harían por supuesto muy conservador el salir antes de  fin de año para evitar cambios en las regulaciones del siguiente. Eso en términos de mercados y de economía en general. Sin considerar la enorme presión sobre la economía al hacer cambios tan profundos sobre la matriz energética y por ende de consumo.

Si gana Trump, tenemos unos años más de relativa estabilidad en las reglas del juego, pero más probablemente que no, un estallido de violencia gigantesco, del estilo nuestro. Cuando la izquierda no quiere aceptar los resultados suele hacer eso. Dejar la cagada. Y con Europa empeñada en destruir a su gente y su economía completa.

Estamos en medio de cambios muy profundos en todo occidente. Lo más increíble es que la gente casi lo ha asimilado a algo cercano a la normalidad.

Son tiempos extremadamente peligrosos. Y todo el mundo parece pensar que las cosas seguirán como siempre una vez superadas las cuarentenas, o las elecciones americanas, o el plebiscito…

Realmente me sorprende.

Es verdad que las cosas suelen seguir su curso natural y tienden a la media, y es realmente difícil que las cosas se descarrilen tanto que esté en riesgo la economía completa mundial.

Pero no había ni visto ni sabido de algo como esto nunca. Nunca en la historia habías encerrado a todo el mundo. Nunca habías destruido tan sistemáticamente todas las cadenas de abastecimiento, especialmente las de alimentos, pero también las de energía y partes críticas, nunca habías destruido la interrelación de la gente que es lo que produce o facilita el intercambio económico.

Los gobiernos del mundo destruyeron el turismo. La hotelería. Los restaurantes. La diversión de reunirse en general. Cientos de millones de trabajos. Y la oferta y cadenas de abastecimiento de todo salvo los medios de entretenimiento en casa.

Y toda la prensa y medios especializados junto con buena parte de la población están con un gran MEH en la cara…

What the fuck…??

Eso haces en una guerra. Cortas todos los medios económicos, especialmente las cadenas de alimentos. Suena a que quieren eliminar buena parte del ganado…

no??

Creo que es tiempo para prepararse en otros niveles. En USA las ventas de armas y elementos de protección personal y de viviendas se han disparada estratosféricamente. Igual que las ventas de alimentos de larga duración. La conciencia colectiva general en el centro del imperio ve que las cosas se pueden colocar muy feas.

Deberíamos tomar nota.