Los escenarios que proyectan Edwards y Daza para el día después del plebiscito

@elmercurio

José Luis Daza, quien coordinó el área económica de la candidatura presidencial de José Antonio Kast, no oculta su molestia con la propuesta de constitución: "es caldo de cultivo para que los populistas nos hagan pelear", señala. En un seminario organizado por Moneda Asset Management, el economista expresó sus proyecciones en caso de que gane el "apruebo": aseguró que, con una plurinacionalidad atomizando el espectro político, el texto constitucional propiciaría el surgimiento de populismos (al estilo de Trump en Estados Unidos) capaces de hacer pelear a los distintos grupos políticos que emanen de la propuesta. Y, con ello, encontró un punto de acuerdo con otro panelista del encuentro, Sebastián Edwards, economista y profesor de la UCLA, quien se mostró cauto con el rol que jugarían los pueblos originarios en el nuevo sistema político. "No estoy de acuerdo con los escaños reservados (en el congreso), porque no se condice con el principio de ‘una persona, un voto’", dijo el académico. Además, Edwards es escéptico del acuerdo alcanzado por los partidos de gobierno para modificar la carta fundamental en caso de que se apruebe la propuesta. "Si gana el Apruebo, creo que tiene muy poca credibilidad el acuerdo de reformas posteriores. Y ahí no tiene ningún apuro. Supongamos que tienen intención de hacer lo que ahí dice, ¿qué apuro tienen? ninguno". Edwards tiene sus fichas puestas en el acuerdo que puede propiciar la derecha si se desecha el texto en el plebiscito. "Entre Macaya y Teillier, le creo a Macaya", dice, en alusión al presidente de la UDI y al líder del PC, respectivamente. El economista no se complica con la extensión de la incertidumbre que puede generar un triunfo del Rechazo. "Mi posición es que lo importante es que si gana el rechazo, si quieren hacer otra Convención, hagamos otra Convención, no quiero perder ningún voto por no decir eso", aseguró. Daza, sin embargo, expresa un matiz en ese aspecto. "Si gana el rechazo, démonos un respiro para saber qué es lo que pasó y están todas las opciones en la mesa", dijo. REACCIÓN DE LOS MERCADOS "Si gana el rechazo, lo primero que vamos a ver es que el dólar va a caer muy fuertemente, no va a volver a $ 600, pero va a caer muy fuertemente porque es un refugio", dijo Edwards. Daza fue más cauto, señalando que "he aprendido que en los mercados no hay que decir nunca cuánto van a subir los activos ni cuándo". Pero no dudó en estimar que "con respecto al precio de los activos, los mercados lo van a leer como algo positivo".

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A propósito de los datos de Gino con los BCUs…

10 años UF´s

10 años CLP´s

Hoy los pesos corrigieron de 7% a 6,89%, que es harto, igual la UF de 2,60% a 2,40% que es aún más grande en movimiento.

El inicio del descalabro fue en Mayo del año pasado. Algunos dicen que por la convención, para mi el fallo del TC.

Lo concreto es que están subiendo muchísimo las tasas.

Mi feeling general es que están alineándose con las interbancarias y el costo general del capital al riesgo sistémico obvio menor que es la interbancaria. No puedes tener bonos a 10 años en pesos en 6.5% y DAP´s a un mes a 10% anualizado. No cuadra, por mucho que eso esté avisando que la escasez de liquidez es ahora y no se proyecta tanto en el futuro.

Algo está trayendo al presente la escasez de liquidez que define el que las tasas cortas sean mayores que las largas. En este caso catastróficamente más altas.

Y también es extraña la divergencia entre pesos y UF´s. Las tasas en pesos implican un 7% de diferencia como arbitraje entre ambas si tomamos la última inflación. Es un arbitraje gigante que NO SE ESTÁ CERRANDO.

Está avisando un evento de liquidez en pesos la combinación de divergencia inversa tan gigante entre tasas cortas y largas, y particularmente el desplome del stock de dinero, así como es divergencia entre UF´s y CLP´s

Qué y cuando?

Ni idea. Ojo con los fondos de renta fija…salvo que hayan girado hacia plazos cortos, supongo que mayor parte está en 10 años, pesos y UF´s. Ese arbitraje entre bonos en UF´s y CLP´s se va a cerrar eventualmente. Diría que se va cerrar con los yields en CLP´s hacia arriba, no con los UF´s hacia abajo.

Pero no sabemos. Solo ojo con esto.

Y DISCLAIMER¡¡¡