Powell: la historia advierte contra un "relajamiento prematuro" de la política monetaria de la Fed

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El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, señaló que es probable que el banco central estadounidense siga subiendo las tasas de interés y las deje elevadas durante un tiempo para terminar con la inflación, y se opuso a cualquier idea de que la Fed vaya a dar marcha atrás pronto. "Restaurar la estabilidad de los precios probablemente requerirá mantener una postura política restrictiva durante algún tiempo", dijo Powell el viernes en los comentarios preparados para el foro anual de política de la Fed de Kansas City en Jackson Hole, Wyoming. "El registro histórico advierte fuertemente contra la flexibilización prematura de la política". Dijo que restablecer la inflación al objetivo del 2% es el "enfoque general del banco central en este momento", aunque los consumidores y las empresas sentirán el dolor económico. Reiteró que podría ser apropiado otro aumento "inusualmente grande" en la tasa de interés de referencia cuando los funcionarios se reúnan el próximo mes, aunque no se comprometió a ello. "Nuestra decisión en la reunión de septiembre dependerá de la totalidad de los datos que lleguen y de la evolución de las perspectivas", dijo. Los inversores reaccionaron al discurso ampliando la subida de los rendimientos del Tesoro a corto plazo. La nota a 2 años llegó a alcanzar el 3,44%, mientras que la curva de rendimiento de 2 a 10 años reanudó su aplanamiento. La renta variable bajó ligeramente. Antes del discurso de Powell, los inversores consideraban que las probabilidades de una subida de medio punto o de otro tres cuartos de punto en la reunión de la Fed del 20-21 de septiembre estaban más o menos igualadas. Se mantuvieron en esa zona después de su discurso, pero la cantidad de reducciones de las tasas de la Fed previstas para 2023 retrocedió brevemente. Inicio Análisis  Recomendaciones Mercados en línea  Entrevistas Columnas  Reportes  Revistas Indicadores  Viernes, 26 de agosto de 2022 | 10:25 Powell: la historia advierte contra un "relajamiento prematuro" de la política monetaria de la Fed Acción preventiva "Restaurar la estabilidad de los precios llevará algún tiempo y requerirá el uso de nuestras herramientas de forma contundente para equilibrar mejor la demanda y la oferta", dijo Powell en unas declaraciones que fueron transmitidas en directo por primera vez desde el interior del edificio donde se celebra el evento desde 1982. Otros oradores de la Reserva Federal en los últimos días también se han opuesto a las expectativas de que la Fed aumente rápidamente su política restrictiva y luego comience a relajarse. Restaurar la estabilidad de los precios requerirá un período "sostenido" de crecimiento por debajo de la tendencia y un mercado laboral más débil, dijo Powell. "Aunque unas tasas de interés más altas, un crecimiento más lento y unas condiciones del mercado laboral más débiles reducirán la inflación, también supondrán un cierto dolor para los hogares y las empresas", dijo. Las declaraciones de Powell en el retiro, que reúne a los principales responsables de política monetaria de todo el mundo, se producen en un momento en que el banco central estadounidense se enfrenta a la mayor inflación de los últimos 40 años. Los funcionarios tardaron en detectar el riesgo y ahora se están moviendo agresivamente para evitar que los precios se aceleren aún más. Los funcionarios subieron las tasas en 75 puntos básicos en sus dos últimas reuniones y señalaron que podrían volver a hacer lo mismo cuando se reúnan el mes que viene. Los críticos han criticado a la Reserva Federal por no haber previsto el repunte inflacionista, que la Fed consideró inicialmente como transitorio. Powell dijo en su discurso de hace un año que las presiones sobre los precios se limitaban a un grupo relativamente estrecho de bienes y servicios. Pero en pocos meses se extendió y cuando la Fed empezó a subir las tasas desde casi cero la inflación ya triplicaba su objetivo del 2%. Y sigue siendo elevada: La inflación, según la medida preferida por la Reserva Federal, subió un 6,3% en el periodo de 12 meses que finalizó en julio, según un informe del gobierno publicado este viernes, mientras que la medida básica, menos los alimentos y la energía, subió un 4,6%. Los rendimientos de la nota del gobierno estadounidense a 2 años cayeron a los mínimos del día tras el informe. "Si bien las lecturas de inflación más bajas para julio son bienvenidas, la mejora de un solo mes está muy lejos de lo que el comité necesitará ver antes de que estemos seguros de que la inflación está bajando", dijo el jefe de la Fed a la audiencia, reunida en persona después de dos años de celebrar la conferencia virtualmente debido a la pandemia. "Estamos moviendo la postura de nuestra política a propósito a un nivel que será suficientemente restrictivo para devolver la inflación al 2%". Los funcionarios de la Fed proyectaron en junio un aumento de las tasas al 3,4% a finales de este año, según su estimación media, y al 3,8% a finales de 2023. Actualizarán estas previsiones en septiembre. Los inversores han considerado que es probable que se produzcan recortes en la segunda mitad de 2023, aunque los funcionarios de la Reserva Federal están empezando a rebatir esta opinión. Más allá del actual ciclo de subidas de tasas, los responsables de la política monetaria intentan evaluar si las presiones inflacionistas a largo plazo seguirán siendo persistentes. Los costos de la cadena de suministro pueden estar aumentando, y la oferta de mano de obra estadounidense podría seguir siendo escasa en los próximos años debido al envejecimiento de la población y a la limitada inmigración. Powell dijo que el mercado laboral está "claramente desequilibrado", con una demanda de trabajadores que supera "sustancialmente" la oferta. La tasa de desempleo de EE.UU. alcanzó en julio el nivel más bajo de las últimas cinco décadas, el 3,5%, y las nóminas se están recuperando completamente hasta los niveles anteriores a la pandemia. Antes del discurso de Powell, varios funcionarios de la Fed enfatizaron que el banco central no ha terminado, con la jefa de la Fed de Kansas City, Esther George, señalando que el destino de la tasa de fondos federales puede ser más alto de lo que los mercados están cotizando actualmente. "Tenemos que subir las tasas de interés para frenar la demanda y devolver la inflación a nuestro objetivo", dijo George, que vota la política monetaria este año. Los mercados financieros prevén que la tasa de interés de referencia se sitúe por debajo del 4% a principios del próximo año. Cuando se le preguntó hasta dónde debería subir la Fed los costos de los préstamos, George dijo que había "más espacio" y se opuso a las apuestas de los mercados financieros de que el banco central empezaría a recortar las tasas el año que viene. "Creo que tendremos que aguantar... podría estar por encima del 4%. No creo que eso sea imposible", dijo en una entrevista con Bloomberg Television. "No lo sabrás, creo, hasta que empieces a observar las señales de los datos".

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El “NOTHING BURGUER” que se suponía iba a ser la conferencia de Jackson Hole, que es el sitio de retiro veraniego de la FED, dejó la crema en los mercados.

La esperanza era que los datos económicos y/o el desplome sufrido por las acciones en los últimos meses, aunque se recuperaron durante el verano, hiciera que el tono de la FED se relajara.

NOP…

Fue aún más duro si cabe.

Lo mismo que acá. Y en todo el mundo, incluido ahora al parecer el ECB.

No tienen otra herramienta para combatir la inflación que la política monetaria, que es en este caso manipular las tasas de interés, aún cuando la inflación actual no tiene nada que ver ni con demanda ni con expansión burbujesca de activos.

Además, hay un tema político. Si no suben las tasas, van a ser culpados por no combatir la inflación.

No sé porqué alguien estaría en estos momentos en mercados financieros en posiciones de inversión, o entrando a él. Tradear es otra mecánica, pero ir largo en los mercados financieros ahora en posiciones de mediano o largo plazo…

Particularmente con las tasas de interés subiendo, que significa que los instrumentos asociados a ellas compiten directamente contra todas las clases de activos, en un ambiente ya seco de liquidez.

Puede haber un rally esta semana de mercados financieros internacionales, que es el sucker punch a los buyers the fucking Dip…

Pero están entrando al trabajo los traders institucionales esta semana.

Tal vez tengamos un rally o el simulacro de uno hasta el miércoles, y el jueves cuando entren los bronceados sanhattinos del mundo…

De nuevo, no entiendo porqué alguien estaría en mercado en posiciones de largo plazo o queriendo entrar a ellas antes de las elecciones de USA, y ahora con el inicio de las múltiples crisis energéticas que se ven en camino en Europa y el mundo, en un ambientes de tasas de interés elevándose.

Me escapa.

En chilito tenemos por ahora otra dinámica. El central va detrás de la tasas interbancaria, pero la liquidez se está desplomando a velocidad Warp.

Con una inflación disparada insostenible.

No sé como van a intentar resolver eso. Son dos fuerzas opuestas que están liquidando (pun intended) a la economía chilena mientras la inflación amplifica ambas fuerzas.

Ni idea.

Porque depende de la confianza, que hoy no existe, y no creo que eso se recupere post plebiscito salvo un pequeño periodo hasta el 18S.

Tenemos que estimular la producción, y con ello la demanda, esta inflación no depende de nada que podamos o no hacer monetariamente.

Pero probablemente aumenten las tasas. Más fácil.