“Hoy hay una buena oportunidad para entrar a la bolsa con fondos de inversión accionarios”

 

@DF

Intensa ha sido la agenda del presidente de la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (Acafi), Fernando Tisné. Entre sus viajes al exterior y sus responsabilidades como portfolio manager de renta fija de Moneda Asset Management, el dirigente gremial se dio el tiempo para analizar las principales tendencias de la industria este año.
En este contexto, destaca que la caída en el valor de las acciones en la bolsa local se transforma en una excelente oportunidad para ingresar a la plaza bursátil mediante fondos de inversión accionarios.
- ¿Cómo se viene el año para la industria?

- Debería ser un año relativamente bueno. Esperamos crecer en activos administrados en torno a 10%. Vemos bastante dinamismo en fondos de renta fija y en fondos de capital privado, sobre todo de private equity en el extranjero. Esperamos que para este año esta clase de activos impulse el crecimiento de la industria.
- ¿Qué sectores se ven atractivos?

- Hay muchos sectores atractivos. Las acciones, por ejemplo, se ven atractivas ahora que los precios han caído y las valorizaciones están atractivas. El sector inmobiliario también está muy atractivo.
- ¿Qué se viene a futuro para la industria, con la desaceleración de la economía y el ruido político que se está generando?

- La desaceleración que se está viendo es parte del ciclo económico. Las economías tienen su ciclo y eso es natural y en este tipo de situaciones se crean muy buenas oportunidades.
- ¿Dónde se ven esas oportunidades?

- Por ejemplo, cuando las bolsas caen y se dan salidas de capitales extranjeros, se producen bajas de precios y muy buenas oportunidades para comprar buenos activos a precios baratos. Estos movimientos a veces generan condiciones y oportunidades muy atractivas en distintos tipos de activos.
- ¿Podríamos ver incrementarse los fondos accionarios?

- Puede ser una buena oportunidad para entrar a la bolsa, puede ser que haya administradores que tomen esa oportunidad y la materialicen.
- ¿Comparte las palabras del ministro de Hacienda sobre que la desaceleración de la inversión sería resultado de algunas propuestas en la campaña presidencial?

- Todos los inversionistas miran cuál es la potencialidad de los flujos de las inversiones que están haciendo. Hay muchos factores que los hacen variar y tienen que monitorearse todos y entre ellos están los ciclos económicos, los precios de los activos, los cambios regulatorios. Son muchas cosas que los inversionistas miran a la hora de invertir.
Ley Única de Fondos y mercado de renta fija

- ¿Ve consenso para aprobar la LUF, considerando que en un año electoral hay otros proyectos que tendrán prioridad en el Congreso?

- Sí, porque hay consenso en diversificar la matriz exportadora del país. Esta es una industria que tiene un potencial de exportación de servicios muy grande. Hay un consenso transversal que este es un proyecto muy bueno para el país.
- ¿Qué efectos espera?

- Hoy, prácticamente no hay inversionistas extranjeros ni en la industria de fondos de inversión, fondos mutuos y renta fija. Los pocos extranjeros que están tributan cerca de US$ 1 millón al año y ese monto se ve impactado con la LUF. Solamente en la industria de fondos de inversión, hemos calculado que de aquí a diez años si logramos traer US$ 10.000 millones, ese monto debería generar US$ 25 millones al año en tributación por la mayor actividad que esos nuevos recursos generarían.
- ¿Ha pasado lo peor de la corrección en el mercado de renta fija luego de las señales de la Fed?

- Si ves lo bajas que estaban las tasas, claramente el mercado se ajustó a una realidad sin estímulo. De hecho, las tasas cortas no han subido y la Fed estima que recién lo harán en 2015.
- Pero el ajuste igualmente ha sido brusco.

- Así son los mercados.
- ¿Continuará siendo brusco el ajuste?

- Yo creo que el ajuste de las tasas de largo plazo debiera seguir, porque se van a normalizar respecto a los promedios históricos. Es cosa de mirar las tasas en el pasado y cómo están hoy para ver que sigue habiendo espacio para que sigan subiendo.

Activos administrados por fondos de inversión alcanzan récord y superan los US$ 12.000 millones

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Según datos de Acafi, los activos se expandieron 7,1% entre enero y marzo.

Un primer trimestre dinámico tuvo la industria de fondos de inversión. Es que entre enero y marzo los activos administrados por el sector crecieron 7,1% en relación al trimestre anterior, alcanzando US$ 12.099 millones, un récord desde que se tiene registro (diciembre 2004).
Según datos de Acafi, en base a información de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), los fondos accionarios lideraron el crecimiento en el período, expandiéndose 40% en activos gestionados en relación al trimestre previo, a US$ 4.827 millones.
Más atrás, los activos de fondos de renta fija crecieron 22,8%, alcanzando US$ 2.762 millones. Los activos de fondos inmobiliarios, por su parte, se incrementaron 20,1% a US$ 2.430 millones.
"Este fue un buen trimestre. Las bolsas anduvieron bastante bien en el primer trimestre, lo que ayudó a la valoración de los fondos accionarios. En general, hemos visto bastante dinamismo en fondos de renta fija, que han venido creciendo con bastante fuerza en el último año. En los últimos dos o tres años, prácticamente se han multiplicado 2,5 veces. Junto a los fondos inmobiliarios, son el área que más crece en el último tiempo", destacó el presidente de Acafi, Fernando Tisné.
Moneda Administradora de Fondos de Inversión lideró el ranking de activos administrados, con sobre US$ 4.000 millones. Le siguió Celfin Capital Administradora General de Fondos (AGF) con US$ 2.000 millones y LarrainVial AGF con cerca de US$ 1.000 millones.

La súper estrella de la renta fija que incluso ha eclipsado a Bill Gross en bonos de países emergentes nos entrega su visión del mercado.

Sería interesante saber porqué considera las valorizaciones de las acciones (chilenas supongo) atractivas, o bajo que parámetros plantea esto, igualmente con el sector inmobiliario. En su área de especialidad, sin sorpresas, las tasas de los bonos pueden subir bastante, que implica que el valor de la renta fija (deuda) tiene aún mucho espacio para bajar.

Con todo, es interesante contar con la visión de alguien que participa y renta activamente en los mercados financieros.