31 agosto, 2012

HUH? No + QE significa + QE…

 

Realmente que puede uno decir de todo esto salvo, pura y simple idiotez…

A second potential cost of additional securities purchases is that substantial further expansions of the balance sheet could reduce public confidence in the Fed's ability to exit smoothly from its accommodative policies at the appropriate time. Even if unjustified, such a reduction in confidence might increase the risk of a costly unanchoring of inflation expectations, leading in turn to financial and economic instability.

Consequently, the bar for the use of nontraditional policies is higher than for traditional policies. In addition, in the present context, nontraditional policies share the limitations of monetary policy more generally: Monetary policy cannot achieve by itself what a broader and more balanced set of economic policies might achieve; in particular, it cannot neutralize the fiscal and financial risks that the country faces. It certainly cannot fine-tune economic outcomes.

No más QE, de hecho, pero claro, según los economistas y especialistas esto significa que Bernanke está guardando sus armas y que se encuentra listo para entregar estímulos. La verdad es que ahora creo que lo pueden prolongar esto ad-eternum, al menos hasta que no quede nadie con caja, punto en el cual obviamente tendrán que inyectar liquidez de verdad. Veremos lo que sigue, 1 de 4 hitos del mercado este mes con el resultado esperado, no más estímulo. Los mercados probablemente van a depositar la confianza ahora en Draghi, para el próximo 6 de septiembre. Si eso falla, hasta el 12 de septiembre quedará en manos de Bernanke nuevamente.

Así que pensabas que USA estaba bien…

 

Con todo el embrollo en la república banana anteriormente conocida como Europa, tal vez pensabas que USA estaba bien, o saliendo, o con brotes verdes, o en un bache momentáneo…WRONG¡¡¡¡¡¡

Para hacer la historia corta, según el FMI, cuando tu deuda como país supera el 90% del PIB, estás en una zona insostenible (como siempre, de donde sacan esos números es todo un misterio). USA ahora acaba de llegar a la marca de los 16 USD de trillones en deuda, bastante por sobre ese %, de hecho cercano a 100%. Estos números no consideran por supuesto las deudas no cubiertas de las promesas de bienestar para el futuro, entre ellas salud y pensión (considerando estas, las deuda está muy por sobre el 300%).

Pero eso no es nada, en comparación con lo que se conoce como Fiscal Cliff. En resumen, hasta ahora la economía o las empresas en USA han tenido beneficios fiscales o rebajas de impuestos que terminan el 1 de enero de 2013. Desde esa fecha, los impuestos subirán en un 50% app. Si, leíste bien. Veamos, una deuda de 16 USD Trillones debe ser pagada, por lo tanto la lógica indica que si no puede ser cubierta con la recaudación, debería ser cubierta con más impuestos, cierto?. Por lo tanto, difícilmente los congresistas se pondrán de acuerdo en prolongar las regalías tributarias actuales (quedan 4 meses y una elección de por medio), en particular si están controlados por los bancos a quienes no les interesa tener bienes devaluados por una moneda de menos peso, por lo que querrán más “responsabilidad” fiscal, lo que quiere decir mayor recolección de impuestos. El problema es que esa subida va a liquidar a todas la industrias en USA, que buscarán salir del país con sus operaciones, o simplemente cerrarán. Y los inversionistas comenzarán a acumular en bienes trasladables, bonos, acciones, o lo que sea. Probablemente esto es de lo que nadie habla, y lo que pondrá de rodillas a la economía mundial, la velocidad del dinero se congelará, y como la economía mundial actual requiere una alta velocidad de flujo de capitales, comenzará a derrumbarse, no tan lentamente. Puede ser revertido?, claro que si. Existe la voluntad de hacerlo?, claro que no, en todo el mundo se ha dado inicio a la campaña de tax the rich bastard, (tienen que pagar su parte justa, right?), por lo tanto los capitales van a volar a países más amigables con los inversionistas, o simplemente lo colocarán en el colchón. No puedes destruir a tu clase productiva, que es justo lo que está a punto de pasar en USA y básicamente en todo el mundo.

30 agosto, 2012

Nueva Estrategia de Defensa y Seguridad de Chile…

 

No  había leído el documento, ya que pensaba que era la prolongación de anteriores iniciativas, pero la verdad es que es una reformulación completa de la seguridad nacional. La pregunta obvia es, por qué ahora, y la segunda es, vamos a tener drones?? guau.

Para los lectores con poco tiempo va un resumen ejecutivo:

Peligros:

  1. Peligros de Globalización (AKA, colapso económico)
  2. Riesgos de Evolución tecnológica (Hackers)
  3. Efectos del cambio climático (sequías)
  4. Conflictividad internacional (Vecinos con problemas internos)
  5. Presiones demográficas (inmigración ilegal)
  6. Presión por recursos naturales (acceso a energía)
  7. Crimen organizado transnacional (Wall street)
  8. Pandemias
  9. Ataques al territorio nacional
    1. Terrorismo
    2. Narcotráfico
    3. Cataclismos naturales
    4. Tráfico de armas (incluidas destrucción masiva)
    5. ciberataques
  10. Vulnerabilidades
    1. Desigualdad social
    2. Energía
    3. Población insuficiente y mal distribuida
    4. Integración territorial

Las respuestas:

  1. Grupo de mayor coordinación entre las instituciones del estado
  2. Mayor colaboración entre las distintas ramas de defensa y seguridad, aprovechando las características complementarias
  3. Aumentar las funciones de la inteligencia
  4. Aumentar los recursos hacia grupos operacionales estratégico específicos orientados hacia tareas (Drones, baby¡¡)

What can i say….CHILE RULEZ BABY¡¡¡¡ (sólo broma, para los vecinos países)

La verdad es que, independiente de las propuestas sobre nuevas compras de equipos, me parece que está más orientado a la funcionalidad y hacer menos “pesada” la toma de decisiones en materia de defensa, y por algún motivo me da la sensación de que está más orientada hacia amenazas internas que externas, pero es sólo una sensación, en particular con lo de aprovechar capacidad es complementarias.

Si lo quieres estudiar, va el documento.

Harvard y el mayor caso de copia en registro

 

De acuerdo a Bloomberg

Cerca de 125 estudiantes de pregrado de la Universidad de Harvard están siendo investigados por el plagio de un examen final a principios de este año, el escándalo de fraude más común que se tenga memoria, los funcionarios de la universidad, dijo hoy. 

Los profesores universitarios de Harvard confirmó la copia después de meses de lectura a través de los exámenes para llevar a casa a partir de mayo, Jay Harris, decano de la educación de pregrado, dijo. Fotógrafo: Kelvin Ma / Bloomberg 

Los profesores universitarios de Harvard confirmó la copia después de meses de lectura a través de los exámenes para llevar a casa a partir de mayo, Jay Harris, decano de la educación de pregrado, dijo. Fotógrafo: Brent Lewin / Bloomberg

Todos los estudiantes que se encontraban en un curso con más de 250 inscritos, se enfrentará ante audiencias de Harvard Consejo de Administración , Jay Harris, decano de educación universitaria en el Cambridge, Massachusetts con sede en la escuela, dijo hoy en una entrevista.

Profesores de Harvard confirmó la copia después de meses de lectura a través de los exámenes para llevar a casa a partir de mayo, dijo Harris. Aquellas que han plagiado puede ser obligado a retirarse de la escuela por un año, la Universidad de Harvard, dijo en un comunicado.

"Estas acusaciones, si son probadas, constituyen un comportamiento totalmente inaceptable que traiciona la confianza en que la investigación intelectual depende de Harvard," el presidente de Harvard Drew Faust, dijo en un comunicado en la página web de la universidad.

Las actuaciones del Consejo de Administración son confidenciales, y Harvard no revelará la identidad de los estudiantes o el nombre del curso, dijo Harris.

El Comité para la Integridad Académica Colegio, que lleva Harris, se está preparando recomendaciones para recordar a los estudiantes de la importancia de la "honestidad académica", dijo la escuela. El comité revisará las prácticas de otras instituciones que se han enfrentado escándalos engaño, Harvard, dijo.

Seguridad en los sitios de la administración de los exámenes SAT y ACT pruebas en el Condado de Nassau, Nueva York , se intensificó este año después que los estudiantes se encontró que habían contratado sustitutos para tomar los exámenes de ingreso a la universidad para ellos.

En 2010, Harvard alto Adam Wheeler se encontró que había fingido su camino hacia un lugar en la universidad utilizando las recomendaciones falsos, y luego se aplican para becas con ensayos plagiados.

Hmmm…esto de las redes sociales y la globalización se extendió al parecer a la copia de exámenes, en mis tiempos eran 1 o 2, pero 125?, guau…i’m really impressed, de hecho Harvard al parecer impulsa el vanguardismo, incluso en menesteres no tan nobles. O tal vez, era el test final para saber si podrían trabajar en Wall Sreet o como economistas, si es así, de seguro todos aprobaron…coordinar 125 respuestas iguales es bastante impresionante incluso para el complejo financiero…

C’mon Bitchez MAKE IT RAIN…¡¡¡

 

O al menos es lo que deben estar solicitando entre pasillos los inversionistas de fondos mutuos, fondos de pensiones acciones y ponzi´s varios. Por otro lado, los tenedores de bonos quieren sequía mundial de efectivo, para recuperar en plenitud la inversión. Quien tiene la mejor mano (o la mejor amenaza)?. Estamos por descubrirlo. Que Merkel, con la delegación más grande que haya ido jamás a China a proponer una oferta que no pueden rechazar, habla fuerte sobre quien realmente tiene las mejores manos y quien tiene el 2 y 7. Y respecto del resultado de las propuestas a China, bueno, lo único que logró el apoyo de china CON LAS GARANTÍAS ADECUADAS, fue un pequeño salto de 10 pips en el EURUSD. Parece que ni siquiera las más taradas formas de silicio remanente en el mercado se compran estas tonterías. Que viene ahora?

Make it rain or bust….hmmm.

A propósito, USA ya completó los 16 USD trillones en deuda, lo que los pondrá en situación de tener que elevar el objetivo de deuda…err, límite, casi en el mismo periodo de tiempo donde se acaban las garantías impositivas a las empresas algo así como el primero de enero de 2013. Es lo que llaman Fiscal Cliff, así es que, no más impresión, más deuda y más impuestos. Sorry, bye bye USA.

Video RAISE THE DEBT CEILING, sólo hay que cambiar la cifra de 14 a 16 USD trillones. Jeeeeezuzzzz…

Solo por si acaso…Alaska prepara reserva de alimentos ante disrupciones…

 

El gobernador Sean Parnell preocupa un gran terremoto o una erupción volcánica podría salir del estado 720.000 residentes atrapados y separados de los alimentos y las líneas de suministro. Su respuesta: Construye almacenes gigantes llenos de alimentos y suministros de emergencia, por si acaso.

Para algunos en los 48, puede parecer una medida extrema. Pero Parnell dice que esto es sólo Alaska.

...

"Tenemos una motivación diferente para hacer esto, porque la ayuda está muy lejos de distancia ", dijo John Madden, director de manejo de emergencias Alaska.

El estado planea dos reservas de alimentos en o cerca de Fairbanks y Anchorage, dos ciudades que también tienen bases militares. La construcción de las dos instalaciones de almacenamiento comenzará este otoño, y las primeras entregas de alimentos en diciembre. El objetivo es tener comida suficiente para alimentar a 40.000 personas durante un máximo de una semana, incluyendo tres días de alimentos listos para consumir comidas y cuatro días de alimentos a granel que pueden ser preparados y cocinados para grupos grandes. Para poner ese número en perspectiva, la ciudad más grande de Alaska, Anchorage, tiene alrededor de 295.000 personas, según la Oficina del Censo de los EE.UU., y Juneau, más grande su tercera, alrededor de 31.000.

Central Castilla y su rechazo…

 

Creo que ya he publicado algunos post con el tema energético,  el tema medio ambiental y “calentamiento global”. Tal vez es bueno ver en perspectiva que hacen otros países al respecto. (utilizando estadísticas de termoeléctricas)

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y como recordatorio,

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y lo que dicen los países desarrollados respecto de la “huella” de carbono, vs lo que realmente hacen…

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Australia, que es básicamente la versión chilena del hierro, tiene un 80%¡¡¡ de su generación de energía con carbón. Y nadie se está quejando down under con los supuestos impactos de esta electricidad, como tampoco en China, Inglaterra, Alemania, Dinamarca, Corea del Sur, etc, etc…

Tal vez en materia de energía, sería bueno que los legisladores, y particularmente los promotores de energías que ni siquiera la ya no rica Europa está dispuesta a usar, probablemente aún menos ahora, dieran un vistazo alguna vez en la vida a los números, y se preguntaran, ¿porqué estamos promoviendo energías “verdes” si nadie en el mundo desarrollado ni siquiera se toma la molestia de ocultar el uso cada vez mayor de energías “sucias”…o es muy tonto lo que estoy diciendo??

29 agosto, 2012

Fondo A AFP´s… Versión, RUN, YOU FOOLS¡¡

 

Como este es un fondo mutuo de fondos mutuos, la acción de precios por si sola no dice demasiado, pero esta misma suavización nos permite detectar una estructura de mercado, existe un techo, y peor aún, existe la inminencia de anuncios de los BBCCs, que pueden ser (dejemos la puerta abierta para esto) señales de estímulos, pero también que sean nuevamente un intento de hacer subir a los mercados con sólo palabras, lo que puede generar una GRAN decepción, unido a salvaje rabia por haber sido engañados durante el descanso boreal, lo que es un insulto…hay que escuchar al gran mago blanco en estas circunstancias

Las acciones, al igual que los fondos mutuos están en rango, probablemente por las vacaciones, pero también a la espera de las últimas oportunidades de incentivos oficiales (no de emergencia con amenazas de ley marcial), que son el viernes en primera instancia, el próximo jueves por el BCE y finalmente el 12 de septiembre con las reuniones de la FED y la decisión de la corte de Frankfurt respecto de la constitucionalidad del ESM, o fondo de estabilización europeo. Es una quincena de ALTÍSIMO RIESGO, donde llegan a la conclusión probablemente un año de promesas sobre promesas. Mucho ojo con vuestros fondos. Por supuesto pueden existir medidas reales que impulsen las bolsas, pero recuerden la máxima, los toros suben por las escaleras, los osos se tiran por la ventana.

F&F

Tic…toc…tic…toc…

 

Soy sólo yo, o algo no cuadra en todo este tema de los bancos centrales y la economía general?. Cual es la idea de dilatar algo que empeora en cada iteración, si se podría solucionar con una re estructuración de deuda general, obviamente con los activos que impactarían los ahorros de todos, pero sanearía el sistema mundial de una sola vez?. No es fácil, ni bonito, ni elegante, pero efectivo. Podría decirse que los tenedores de deuda no aceptan un recorte de lo que han invertido, lo que es cierto, pero eso evidentemente tendrá efectos catastróficos en el no tan largo plazo, destruyendo el valor de los activos no físicos de una manera bíblica. Cual es la idea de forzar esto?. Los economistas pueden ser uno tarados pero los grandes capitales no. Que diablos esperan lograr prolongando con rumores y reuniones algo que no va a mejorar sólo con esto?. Podría dar la impresión que están prolongando la agonía a la espera de algo que nos saque de nuestra miseria, como a un paciente terminal, el tema es, para que prolongarlo? para disfrutar un verano más en Hamptons y una temporada de Ski adicional en Aspen?

Tengo una extraña sensación con todo esto, por mucho que uno mire cifras económicas o financieras, o vea las medidas “sofisticadas”, todo me parece indicar que lo único que están haciendo es ganar tiempo, un día a la vez. Que significa todo esto?, queda abierto el blog a ideas, incluso “Sherlockianas”…yo no tengo ninguna para este aparente acertijo…

Inversión extranjera alcanza récord histórico en primer semestre

 

La inversión extranjera directa (IED) correspondiente al primer semestre de este año alcanzó un récord histórico al totalizar US$12.275 millones, según cifras del Banco Central.

La información la dio a conocer el vicepresidente ejecutivo del Comité de Inversiones Extranjeras, Matías Mori, quien precisó que el monto representa un alza de un 80,2% respecto a lo ingresado entre enero y junio de 2011, año en que ya se habían batido todos los récords con una Inversión extranjera directa de US$17.299 millones.

Recuerdan las preguntas retóricas acerca del extraño comportamiento del USDCLP, a pesar de la fortaleza externa y la baja del precio del cobre durante el año?

El peso se ha valorizado con respecto al USD a pesar de la baja de precio del cobre, y más extrañamente de la fortaleza del USD. En estricto rigor, con menos USD ingresando por menor precio (relativo al principio de año), y con mayor fortaleza del USD debido a la crisis de deuda de Europa, el USD debería estar en 550 – 600. La única explicación es que la fuga de capitales en Europa está ingresando en parte al país, directa o indirectamente. Igualmente con el Euro, en particular probablemente desde España, ya que el Euro se ha encontrado en estos niveles e incluso inferiores respecto del USD  y no habíamos tocado ni remotamente estos mínimos de cambio.

De hecho es exactamente lo que estaba ocurriendo, con algunas diferencias, los capitales provienen de Japón y Suiza, y se radica en los sectores mineros, utilities e industriales. Considerando las economías que están invirtiendo, lo más probable es que sea una inversión pensando más bien en el refugio que la rentabilidad. Si esta tendencia se mantiene, el CLP se seguirá fortaleciendo, a pesar de cualquier tendencia externa del USD y el cobre como se ha demostrado hasta ahora. Y de ser este el caso, los B+ banqueros centrales chilenos, van a tener que copiar eventualmente lo que hizo el banco central A++ (no, no el BCE) el de Suiza, el año pasado. Definir a los inversionistas que el CLP no es un activo refugio. Si no lo hacen y la tendencia continúa, fácilmente un flujo de capitales mayores puede reventar a nuestra economía, haciendo que la moneda se aprecie muchísimo y sin embargo haciendo subir todos los precios matando a todos los exportadores. Ojo ( B ) ergara.

Quien imprime primero??

 

Hoy vi a conductores de noticiarios, preguntando, quien imprime primero?? (con cara de “o es muy tonto…”), a lo que el “especialista” responde, que lo más probable es que se espere que la FED.

Independiente de lo correcto o no de este llamado, lo que encuentro realmente desastroso es que todos piensen que la solución pasa por imprimir más billetes, eso lo arregla todo. A eso se ha reducido el análisis económico y financiero?, a cuanto pueden imprimir o no los bancos centrales?, y para que diablos existen los doctorados en economía y MBA´s si un simple impresor puede definir el estado de la economía y las finanzas mundiales?.

De hecho, las circulares enviadas por los bancos de inversión fijan como base la posibilidad o no de estímulos casi como único parámetro de estrategia. Increíble. También increíble que bancos de inversión no entreguen a sus clientes los mecanismos de relajamiento cuantitativo, y de las motivaciones de los tenedores de bonos.

En corto, los bancos centrales aumentan la liquidez “comprando” bonos o activos desde los bancos, los cuales utilizan supuestamente este nuevo dinero generado por el BC como caja para comprar acciones (ya ni siquiera se discute si entregan o no créditos). Pero esto ya lo pueden hacer con los bonos de todas maneras, así es que los bancos americanos por ejemplo no necesitan de un QE (de hecho tienen 1,4 SUD trillones en reservas sin ocupar). Para que podrían querer más liquidez? y peor aún, cambiar bonos que rinden un porcentaje anual por caja que no lo hace? (y eso ni siquiera considera el proceso de re hipotecar estos activos). En el caso de Europa, simplemente no quedan activos de calidad para realizar este proceso (se gastaron todos en los LTROs), así es que en este caso es simple monetización, cosa que no es del agrado de Alemania. Por otro lado, los tenedores de bonos actuales y los que compran no permitirán una devaluación de los bonos (de la moneda) por impresión, simplemente impondrán medidas de austeridad a los gobiernos para recibir en integridad la inversión. Entonces, tenemos un QE que no tendrá ningún efecto, en particular en USA donde casi todos los malos activos fueron descargados en el programa TARP y los posteriores QE, ahora no existe ninguna motivación de los bancos por deshacerse de sus activos, y en Europa por ampliar el rango de lo aceptable para hacer estas operaciones.

28 agosto, 2012

Merkel buscará complicidad de China para resolver la crisis del euro

 

La verdad esto ya es surreal, Alicia, parece que no estás más en Kansas, cierto?

Según DF:

La canciller alemana, Angela Merkel, buscará la complicidad de China para ayudar a resolver la crisis de la zona del euro en su viaje a Pekín para celebrar consultas bilaterales esta semana.

Un día antes de que Merkel parta hacia China, fuentes gubernamentales germanas subrayaron que China juega ya un importante papel en la resolución de la crisis de la deuda a través del Fondo Monetario Internacional (FMI).

En ese sentido destacaron que la canciller alemana pedirá una participación mas activa aún de las autoridades de Pekín, a las que animará a comprar directamente deuda pública de países en crisis como España o Italia.

Alguien se acuerda de todas las tonterías del año pasado, prácticamente iguales, dirigentes europeos viajando a Pekín, grandes anuncios, y al final…nada…La diferencia es que estas idioteces empezaron en Noviembre, ahora es un poco más temprano en el año, lo que significa que ya se quedaron sin las soluciones anteriores.

Honestamente me está comenzado a recorrer un tímido escalofrío por la espina, cuando no eres capaz de reciclar coherentemente estas torpezas, algo realmente podrido se está cocinando. Como siempre espero estar equivocado, pero ya ni siquiera se están esforzando, o alguien podría pensar que si el año pasado cuando Europa aún no tenía riesgos apreciables (o visibles al menos) en España e Italia, y China estaba creciendo al los ritmos esperados, y no compraron nada, ahora que los bonos son una papas calientes (o bombas de tiempo) y China está desacelerando, funcionaría esto?

Un video dedicado a todos nosotros, al menos para tener paz mental, something wicked this way comes, be safe, be prepared…

 

Malo es bueno, pésimo es mejor, Horrible es grandioso, bienvenido a la nueva economía…

 

Cataluña pide rescate “incondicional” a Madrid de 5 Eur Billones, España tiene una salida de capitales en Julio de 5%+, Japón indica que existen mayores riesgos de un evento Lehman (Duh¡), y rebaja sus proyecciones económicas, Alemania rechaza, una vez más, la posibilidad de compartir deuda, haciendo que la permanencia de Draghi en Europa sea del todo anecdótica.

Hemorragia de la Banca española, la peor en registro…

http://www.zerohedge.com/sites/default/files/images/user5/imageroot/2012/08-2/Spain%20GS%203.jpg

http://www.zerohedge.com/sites/default/files/images/user5/imageroot/2012/08-2/Spain%20GS%202.jpg

La banca española tiene deudas con el BCE de 420 Eur Billones…

Y un gráfico anecdótico,

Movimiento de trenes de carga al interior de China. A menos que ahora sea movidos por medio carros de mano, como diablos puede una economía crecer al 7% anual supuestamente si su transporte de carga interno en el principal (único?) medio baja en uso un 5%???

Subirán las bolsas antes estas malas noticias, o no serán lo suficientemente pésimas aún?, tal vez si es anunciada una tormenta solar que borre del mapa el sistema eléctrico mundial, o una tercera guerra, las bolsas se vayan a las nubes, por eso del vidrio roto y los estímulos de los bancos centrales ante malas nuevas…just saying…

Respecto de las alertas rojas…

 

 

UPDATE: Draghi no asistirá a la reunión de banqueros centrales a realizarse durante esta semana, debido a “una alta carga” de trabajo, lo que implica que nada sucederá durante esta semana respecto a anuncios y le da el beneficio de la duda durante una semana más a Draghi, que el 6 de septiembre tendrá que anunciar algo, caso concreto, las formas de vida de carbono y silicio estarán muy molestas de haber sido engañadas durante casi 2 meses…o no, quien sabe, con estos mercados tan sicóticos, malo es bueno, terrible es grandioso, y todo el resto orwelliano que se venga a la mente…

En un post anterior vimos como el Saurón de los bancos centrales, el BIS, declaró que una política acomodaticia (ctrl – p) no tiene en el largo plazo efectos duraderos. Ahora, la mismísima saruman .fed declara que:

la capacidad de esas políticas para estimular el "crecimiento fuerte, sostenible y equilibrado" en la economía mundial es limitada . Por otra parte, las políticas monetarias ultra-fácil tener una gran variedad de efectos adversos a medio plazo -. Las consecuencias no deseadas Crean malas inversiones en la economía real, una amenaza para la salud de las instituciones financieras y el funcionamiento de los mercados financieros, limitar la "independiente" búsqueda de la estabilidad de precios por los bancos centrales, alentar a los gobiernos a que se abstengan de hacer frente a los problemas de deuda soberana en el momento oportuno, y redistribuir el ingreso y la riqueza en una forma altamente regresivo. Aunque cada efecto a medio plazo por sí podría ser cuestionada, considerada en conjunto apoyan fuertemente la idea de que agresiva flexibilización monetaria en recesiones económicas no es un "almuerzo gratis"

Dallas Fed QE

Y lo siguiente:

Get Your Money Out of Morgan Stanley—Fast!

“I’m hearing rumors that another major financial house is going to implode,” says TruNews host Rick Wiles.  In fact, the name I’ve been given is Morgan Stanley . . .

“It’s going to be put on the sacrificial alter by the financial elite.”

Beyond the evidence of a teetering stock price—Morgan Stanley’s troubles may never go away—leading to bankruptcy, if traders can glean anything from the financial activities of front-running insider George Soros, the man who warned in Jun. 2010 that the global financial crisis has entered “act II.”

Ahora puede tener un poco más sentido que Soros haya volteado todas sus acciones financieras y comprara oro…

SI las esperanzas de los traders e inversionistas basados en silicio son que la FED desenfunde un QE3, esto debería ser un Defcon 2…

La Polar prepara venta de edificios propios y podría recaudar hasta US$ 30 millones

 

Según DF:

Si bien el negocio inmobiliario nunca ha sido el fuerte de La Polar, lo cierto es que en momentos en los que la compañía se encuentra maximizando el uso de sus activos disponibles, esta área se convertirá en una fuente de ingresos.
Esto, debido a que la empresa planea enajenar los edificios en los que es propietaria (3 ó 4, pues el 93% de los locales son arrendados) y donde actualmente funcionan sus tiendas, con el compromiso que cuando se realice la operación se garantice el arriendo de los inmuebles para así poder seguir funcionando en esas locaciones

Esto, debido a que la empresa planea enajenar los edificios en los que es propietaria (3 ó 4, pues el 93% de los locales son arrendados) y donde actualmente funcionan sus tiendas, con el compromiso que cuando se realice la operación se garantice el arriendo de los inmuebles para así poder seguir funcionando en esas locaciones.
De esta forma, estiman que recaudarán entre US$ 25 millones y US$ 30 millones, los que serán destinados en parte al plan de inversiones de la compañía presidida por César Barros.
Esta estrategia ya contaría con el visto bueno del directorio, y se concretaría en los próximos meses. Respecto del aumento de capital, fuentes conocedoras del proceso afirmaron que la recepción que han tenido durante el road show, que partió ayer, ha sido positiva, y ya se preparan para comenzar la etapa internacional de presentación a inversionistas durante la próxima semana. De hecho, es tal la confianza que tienen tanto La Polar como el agente colocador, Celfin Capital, que no existe un plan B en caso de que el aumento no prospere.

y lo realmente importante:

En términos de resultados, La Polar ha experimentado pérdidas por más de $ 10.000 millones durante el ejercicio de 5 meses finalizado en diciembre de 2011 y cerca de $ 35.000 millones durante el ejercicio del primer trimestre de 2012.

Ya esto es ridículo, una empresa que ha perdido USD 70 millones en un trimestre pretende realizar una expansión masiva, volver a ser rentable y tener provisiones con un EBITDA del 10%, con una colocación USD 240 Millones (con mucha suerte), que básicamente a este ritmo ni siquiera cubriría las pérdidas anuales??. Realmente me escapa quien puede ser tan retardado para comprar estas acciones, y porqué Celfin, que tiene casi un 8% de participación en las acciones siendo el segundo en mayoría conduce la colocación?, la SVS supongo controlará la cantidad de acciones previa y post…cierto?? Cual es la recomendación de los accionistas tenedores ahora??

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27 agosto, 2012

Cambios de Fondos de AFP´s, y como están afectando al sistema financiero chileno….

 

Según informe de una banca de inversiones, tenemos, respecto de los movimientos de fondos lo siguiente.

Bipolaridad en cambios de Fondos de Pensiones, forzando la mano de las AFPs.

Ø Post-Lehman ha aumentado de manera importante la frecuencia y magnitud de traspasos entre fondos de afiliados al sistema de pensiones.

Ø La dinámica de traspasos se polarizó, con cambios agresivos desde fondos riesgosos a conservadores, y viceversa.

Ø En este análisis desarrollamos un modelo estilizado para explicar la dinámica de los traspasos, que dado el escenario de volatilidad y riesgos futuros hace predecible que este fenómeno de polarización continuará.

Ø Las consecuencias en el precio de los activos son dispares. Para acciones locales las administradoras han tenido la capacidad de realizar un asset allocation activo, con impactos acotados sobre la bolsa chilena.  Sin embargo, para activos de renta fija se pueden detectar impactos sobre compras netas de depósitos y papeles base (Tesorería y BCCh).

Ø Cada día el espacio de acomodación a la frecuencia y magnitud de estos traspasos se acota para las AFPs. Particularmente, el mercado de Renta Fija es el que está más expuesto a los “cambios de ánimo” de los afiliados, quienes continuarán siendo muy activos en su administración de ahorros previsionales en la medida que persista la incertidumbre global y brotes de aversión al riesgo.

Ø A mediano plazo, ¿qué pasará cuando comience la discusión de estrategias de salida hacia fines de 2013/2014? Un sell-off mayúsculo de instrumentos de renta fija que empujará las tasas benchmark a niveles muy superiores, acotando el espacio para colocaciones corporativas y del BCCh/Tesorería.

Ø Recomendamos aprovechar estos próximos trimestres de tasas bajas, porque el aumento podría ser brutal de aquí a 6 trimestres cuando comience intensamente la discusión de las estrategias de salida.

(ht:….confirmado)

Ok, esto es algo de efecto FF y empresas de cambios de fondo en general, así es que por favor lean con cuidado muchachos, aunque estoy seguro que el departamento de estudios debe haber previsto algo como esto…

Pensé que esto iba a suceder en unos años más, por efectos demográficos, pero parece que se ha adelantado. Veamos:

El sistema de pensiones chileno es un esquema Ponzi o piramidal, esto es, depende de que más gente (capitales) esté ingresando del que sale en todo momento. Como hemos tenido casi 30 años de ingresos netos casi sin salidas, hemos tenido uno de los mejores desempeños bursátiles del mundo. La presunción es que los que ingresan no salen en mucho tiempo, y que no se cambian entre fondos salvo por edad (no por timing), por lo tanto los fondos en general pueden subir continuamente (al menos basado en el porcentaje nacional) ya que nadie se cambia y hay un flujo positivo hacia cada fondo (en grandes números). Ahora bien, el correo del banco de inversiones lo que está diciendo es lo siguiente:

Ahora que grandes volúmenes de capital salen de un fondo (no por demografía, pero el efecto es el mismo) el impacto sobre el fondo de origen y el de destino serán BRUTALES. Porqué?, porque sólo una pequeña fracción de las acciones o bonos (renta fija) es transada diariamente. Si una gran cantidad de capitales abandona el fondo A de una sola vez, en su componente nacional tendrá un efecto violento, al ser liquidadas más acciones de las que generalmente están dispuestos a absorber los compradores normales (especuladores de fondos de inversión por ejemplo) y en la renta fija será aún peor, ya que no existen en el país la cantidad para absorber este flujo, por lo que los yields bajarían abismalmente. Y cuando se produzca el cambio nuevamente, se encontrará el efecto inverso (por eso el tema de aprovechar las tasas en estos semestres). Según el correo, las AFP´s han sido capaces de soportar los impactos (asset allocation, pfff),… Hasta ahora…En resumen:

BYE BYE mercados de capitales chilenos…o cambian la estructura de inversión de los fondos de AFP (no va a pasar, el lobby de los empresarios chilenos no lo permitirá), o van pensando en el reemplazo completo del sistema, este no está diseñado para inversionistas que cambian sus fondos con timing, está diseñado para ovejas que los mantienen de por vida…ahora que la gente se está cambiando, será una profecía auto cumplida, se cambian, suben los fondos de destino y bajan los de origen de manera cada vez más violenta.

Franco Parisi en Estado Nacional

 

Ufff…Veamos, no estoy demasiado interesado en la política, en particular con los panelistas de este programa que parecen creer que son la octava maravilla mundial intelectual y moral. Pero no puedo dejar de comentar el programa del domingo. No siendo de mis favoritos, es obvio que un personaje, ahora político, que no tiene ninguna conexión declarada con partidos va a ser masacrado por quienes si lo tienen, sea por intereses creados, sea porque al verse liberados de los lazos políticos, pueden realmente ser agudos y ácidos en sus críticas que al estar tanto tiempo retenidas salen con furia. No viene al caso discutir los planteamientos de Franco, están bastante claros, algunos son ilusos, otros son exagerados y otros inútiles. Pero el tema principal es el que ya es sabido por todo el mundo. Los gobiernos son controlados por un grupo definido que se intercambia roles, y que lucha por mantener el poder, no para beneficiar a la gente, si no porque trabajar para el estado renta. Si quieres atacar eso, por las motivaciones que sean, la réplica va a ser brutal, están tratando con gente que ve a cualquiera que quiera amenazar (realmente o no) ese sueldo gubernamental (directo o indirecto) como un enemigo mortal que debe ser liquidado lo más rápido posible. Creo que Franco no da la talla de dar una lucha como esta (independiente de lo que uno piense respecto de sus motivaciones o altura moral), puede ser un economista y empresario exitoso, pero realmente es un niño de pecho para pelear con la víboras a las que se pretende enfrentar, lo que se notó con la lombrices de tierra que son los panelistas del programa. Si no es capaz de dejar por el piso a estos peleles, como se pretende enfrentar a Lagos, Frei, Bachelet (y su séquito), Zaldívar, Aylwin, Larraín, Novoa, Longueria y un largo etc? Por supuesto no es que sean brillante ni mucho menos, pero la habilidad para desacreditar a los rivales es infinitamente mayor y más sutil que los burdos insultos del domingo. Lamentablemente, “si vamos a sobrevivir, un nuevo balance debe ser encontrado, en tiempos normales, el mal es combatido por el bien, pero en tiempos como estos, bueno debe ser combatido con otra clase de maldad…”

Aquí el LINK para los partidarios masoquistas, desde el min 30:00

 

Tal vez una recomendación para Franco, como una república constitucional democrática funciona con las instituciones políticas, guste o no, la propuesta debería ser la siguiente:

Primero y antes que nada, leer la constitución, segundo:

Poder ejecutivo apolítico representado por Franco y su equipo técnico, el que evaluará los cambios, mejoras y nuevas propuestas a las leyes y regulaciones. Estas serán sometidas al escrutinio y aprobación democrática de las instituciones legislativas y judiciales cuando corresponda. Una vez aprobadas, el ejecutivo tomará la responsabilidad de la implementación sin consideraciones políticas en ello. Tal vez presentando ese rol no sería descuerado inmisericordemente. Ahora si insiste en no políticos, no élites, y no nada, bueno, será el puching ball de todos los programas políticos.

Y para los que se preguntan cual es el programa de gobierno, va una representación musical:

26 agosto, 2012

Bank of America a sus clientes: Código Rojo, riesgo de liquidación de acciones es alto.

 

Risk of a sell-off is high

Economist Michael Hanson points out an interesting circular relationship between the stock market and Fed policy. There are some who believe the Fed will not launch QE3 so long as stock prices remain high, yet the stock market is high because it anticipates QE3. Should the Fed disappoint at the September 12-13 FOMC meeting, the risk of a stock sell-off is high. S&P 500 support on a correction is in the 1360-1325 area. Additional support is at 1300-1250. Attention will be on the Jackson Hole symposium next week to get a feel for the Fed’s tone.

The BofA strategists conclude that with the VIX at record low levels, those looking to hedge against a correction should buy put options on stocks while they are cheap, echoing a message several Wall Street analysts have relayed on television and in client notes over the past week.

En esencia, dada la relación circular entre las expectativas de QE3 y el valor de las acciones, estas deben bajar para que exista un estímulo, que no existirá mientras las acciones sigan altas. Entonces, la FED debe decepcionar de manera profunda (tópico tocado anteriormente) para generar la caída y la posterior intervención. La recomendación es poner puts sobre acciones (opciones de venta) ahora que em premium es bajo dada la poca volatilidad medida por el VIX. Esto podríamos llamarlo un indicador temprano. Si adicionalmente a esto tenemos a Goldman que recomiende comprar, estamos ad portas de una liquidación….

Carta abierta de Fernando Villegas

 

UPDATE: NO ES DE VILLEGAS…de todas maneras, un buen ejercicio mental.

Carta de Fernando Villegas

Cada párrafo es mejor que el anterior (una muestra)

"¡YA BASTA! La democracia no es hacer lo que se me pare la raja, sino hacer lo que las leyes que nos hemos dado nos
permiten hacer. ¿Por qué cuesta tanto respetar el orden establecido?
Si hay un puto orden, el que se sale de ese orden debe pagar las consecuencias.
La revolución I
Hace unos días, estaba haciendo la cola para pagar en un negocio y observaba a una madre interactuar con su hija de unos 4 años. Todocomenzó cuando la niña lanzó un juguete por la cabeza de los que estábamos en la cola:
- "Anda a recogerlo, Camilita".
Camilita se tira al suelo de la tienda y allí se queda, inmóvil.
- "Ya pues, Camilita, vaya."
Camilita sigue inmóvil.
- "Ya, Camilita, si no va a recogerlo no le voy a comprar na' el juguete".
Camilita BOSTEZA y, acto seguido, LE DA LA ESPALDA a su madre quien, rezongando, abandonó la fila y fue a recoger el juguete.
Evidentemente, no cumplió su amenaza.
Para mí, esta anécdota es tremendamente ilustrativa del perfil básico del chileno promedio: adultos carentes de la más elemental autoridad sobre niños indiferentes a normas, hábitos y disciplina. Abolidos el sentido del deber y la disciplina como ejes rectores del comportamiento, un solo elemento estimula y guía al ser nacional: el voluntarismo, es decir, la gente hace lo que quiere y ve en ello un valor capital. Lo que resulta de esto es la descomposición social que se observa hoy en el país y de la cual las protestas estudiantiles son palmaria expresión.
En mi concepto, la motivación de estas protestas dista mucho de buscar una mejora en la calidad de la educación y en el acceso a ésta. Desde hace 16 años ejerzo la docencia en universidades e institutos nacionales y, salvo contadísimas excepciones, jamás he encontrado alumnos dispuestos a aprender, a personas con hambre de conocimientos y voluntad para conseguirlos. Si hay que leer más de 2 páginas, colapsan; jamás llegan con preguntas acerca del tema tratado; jamás formulan pregunta alguna en las clases y un atroz etcétera. Si alguien
quiere mejorar la calidad de la educación, pues que dé el ejemplo y estudie; pero no es este el caso: se trata de conseguir un objetivo nominal, socialmente encomiable, bajo el cual se camufla el impulso esencial: vivir la aventura de "dejar la cagá ".
La lógica de las tomas, huelgas y paralizaciones es, en su esencia, contraria al fin que declaran perseguir. Quieren que SE mejore la calidad y el acceso a la educación, restándose del rol primario que a los estudiantes les compete que es, miren que sencillo, ESTUDIAR. Nada impide generar presión y no abandonar las clases, sin embargo se presenta un hecho como incompatible con el otro. Eso es propio de una estructura de pensamiento anquilosada que ve en el conflicto disruptivo la única vía de solución a los problemas: esa es la lógica flaite en su expresión más pura. Proclaman la necesidad de mejorar el acceso a la educación, pero cuando han accedido a ella y se ven enfrentados a la tarea concreta de educarse, arrugan y prefieren representar una posición a través del simulacro del compromiso activo con el cambio estructural que, en una sociedad democrática, no les corresponde a ellos realizar, sino a los representantes elegidos por la ciudadanía, que son los que vemos a diario  incrédulos, como no hacen su pega.

Y si estos no hacen su trabajo, no podemos ser como la madre de la Camilita de mi ejemplo y hacer la pega por ellos.

El discurso falaz que impugna el lucro en la educación es, en mi
concepto, una muestra clara del fariseísmo hipócrita del movimiento estudiantil. De acuerdo a éste, habría siniestros empresarios que se llenan los bolsillos con la necesidad de los pobres estudiantes que, incautos, se matriculan en sus institutos y universidades de calidad miserable. Si así fuese, la solución es mucho más simple que dictar leyes, crear superintendencias o cambiar la Constitución de la República: tal como, en teoría, la gente no se baña en lugares no habilitados para el baño, desarrollemos la conciencia social de que la gente NO se matricule en esas instituciones. Y no nos llamemos a engaño, no necesitamos banderas rojas que las señalen: en el mundillo
estudiantil TODO el mundo conoce cuáles son esas instituciones. El problema es que hay un número no menor de jóvenes para quienes esas instituciones son una opción real de educación porque aceptan su
incompetencia intelectual y optan por ellas a sabiendas de que recibirán una formación cuestionable pero, y he aquí el detalle,
podrán ostentar la chapa social de ESTUDIANTES DE EDUCACIÓN SUPERIOR.
Y pagan por ello, porque la educación, en la lógica de
representaciones sociales, también ES UN PRODUCTO.
Referirme a las causas de esa incompetencia intelectual llevaría esta reflexión hacia otras razones, pero creo que su origen no depende tanto del sistema educacional, como de la cultura nacional.
Me violenta la falacia de presentar a la EDUCACIÓN como un bien sacrosanto porque, a la hora de examinar el efecto de esa educación, se advierten resultados desoladoramente malos. Y esto es así porque, digamos las cosas como son, la calidad intelectual del chileno promedio es paupérrima. SER médico, diseñador, periodista o profesor tiene que ver, en el imaginario estudiantil, con PASAR los ramos, no con imbuirse de una forma de ser, pensar y actuar. Y es que existe una paradoja esencial: se quiere acceder a un nuevo estatus social, a través de la educación superior, sin hacer el "up grade" intelectual. Dicho en otras palabras: si alguien cursa y aprueba los ramos correspondientes obtiene un certificado de médico, diseñador,
periodista o profesor, pero sin cambiar, necesariamente, su
disposición cognitiva. Un ejemplo: salvo escasas excepciones, las tesis para obtener un grado académico tienden a repetir hasta el infinito los mismos viejos problemas en cada una de las disciplinas. Las tesis, que se suponen debieran indicar el peso intelectual y académico del futuro profesional, terminan siendo trabajos chapuceros, ramplones, mal escritos, cuando no plagiados de wikipedia. Pero esta gesta sociológica de los paros, las tomas y las manifestaciones sirve como modalidad compensatoria que "estudiantiza" al mutante básico que,
esencialmente, no quiere estudiar: "¿Profe, por qué no hace un trabajo en vez de hacer la prueba?"
Sin embargo, la culpa siempre la tiene el empedrado.
No al lucro
porque es contrario a la calidad en educación. Falacia atroz
, pero
excelente eslogan de campaña. ¿De cuándo acá ese rechazo visceral al enriquecimiento? El chileno promedio está dispuesto a endeudarse hasta
la 3ra generación para comprarse desde un teléfono hasta un auto nuevo todos los años, pasando por cuanta chuchería inimaginable se le
ocurra. Es más: socialmente ha aceptado funcionar bajo esa lógica, y LUCRA para ello. Pero si el que gana plata es el empresario, ¡ah no! ¡es un negrero, un desgraciado! Envidiosos, chaqueteros y arribistas.
De paso, si los 300 mil pesos que cuesta una consola Wii se
invirtieran en libros que les aporten algo, otro gallo nos cantaría,

¿pero quién estaría dispuesto a ello?

Si miramos el petitorio de los estudiantes y profesores, la gratuidad en la educación se presenta como el eje de las reivindicaciones. Este objetivo, aparentemente, es social, pero no nos llamemos a engaño: es esencialmente POLÍTICO y, por lo mismo, no puede ser logrado por un movimiento social. Si miramos con una perspectiva de ESTADO, desde el momento en que un movimiento social consiga una reivindicación política, la lógica de un sistema político democrático colapsa, por cuanto ese movimiento social establecería la nula necesidad de ese
orden político democrático y, una sociedad que reprueba masivamente a sus representantes, probablemente permitiría la instalación del voluntarismo social como modelo de gestión. Y ese voluntarismo, que depende de la retórica y la manipulación comunicacional de los actores del movimiento, abre la puerta para cualquier cosa. Para bien o para
mal, un ESTADO necesita de buenos POlÍTICOS y los nuestros, ciertamente, distan mucho de serlo. Hoy están más preocupados de consolidar la imagen de un gobierno incapaz de ejercer su tarea de gobernar, por acción y por omisión los políticos opositores han instigado al movimiento estudiantil a lanzarse en esta cruzada reivindicatoria, como ballenas hacia la playa. Miopes políticos, no ven que al varar en la playa nadie los devolverá al mar. Son una mierda, pero los prefiero a los “Lideres” que vendrán, escudados en sus cuentas de twitter y grupos de Facebook.

El movimiento estudiantil es la expresión final de un estado de
descomposición social, respecto del orden en el que funcionan los estados civilizados. Desde los rayados en las murallas hasta la actitud de los dirigentes estudiantiles, quienes para mostrar su
desacuerdo con la propuesta hecha por el Gobierno, queman el documento ante las pantallas, el espíritu es el mismo del de la Camilita de mi ejemplo: hacen lo que quieren y esperan que esa sea la regla de vida. Cuando en años futuros se estudie este fenómeno, será interesante estudiar el rol que le ha cabido a los medios de comunicación en este cuadro de situación. Para la mente del chileno promedio, lo que aparece en los medios es la verdad. Con la llegada de los medios virtuales, esa sensación se amplifica por la inmediatez de las respuestas. Hoy, que la popularidad del gobierno llega a niveles abisales, nadie recuerda que con la llegada de Piñera al poder se habló de que los medios estaban en poder de la Derecha y que serían
manipulados para hacer que la gente reaccionara como los personajes de 1984 de George Orwell. Nada de eso ha ocurrido y los medios han
incidido decisivamente en amplificar el alcance de este desastre, creando un clima medial adverso a la gestión gubernamental. Frente a cada mal llamada demanda social, los medios en general han excluido sistemáticamente el análisis serio e informado: se trata de validar la voz de la masa que, por definición, carece de matices y se mueve,esquizoide, entre el todo y la nada.

Por eso, creo, hoy la situación es cuánto más dramática: No hay
interlocutores sociales válidos y lo que dice la masa es ley. Ahora
mismo, leo en mi muro de FB voces aterradas con la "represión" que carabineros ejerce contra los estudiantes. Pero a nadie le incomoda que los estudiantes se quieran manifestar cuando, por razones claras y atendibles, la AUTORIDAD, concepto que le da urticaria al mutante básico, ha dispuesto que NO SE PUEDEN MANIFESTAR. Y vuelta con que
Pinochet y la represión. ¡YA BASTA! La democracia no es hacer lo que se me pare la raja, sino hacer lo que las leyes que nos hemos dado nos
permiten hacer. ¿Por qué cuesta tanto respetar el orden establecido?
Si hay un puto orden, el que se sale de ese orden debe pagar las consecuencias. ¿Por qué es tan difícil de aceptar? ¿No les gusta? Cámbienlo, pero por un proyecto coherente, no por un conjunto de emociones y frases hechas.
Pero si no fueron capaces de hacerse cargo del orden que existía, si no tuvieron la habilidad de cambiarlo desde
dentro, dudo mucho que el nuevo orden, hijo de la estupidez, la moral pequeño burguesa y su cobardía esencial sea un avance respecto de éste.
Es mucho más fácil disfrazarse de zombie y bailar frente a la Moneda que negociar acuerdos, estando dispuesto a ceder para obtener algo.
Pero no: el camilismo exige el todo o la nada; es mucho más fácil
tocar la cacerola y tener su minuto en la historia que proceder, como
corresponde hacerlo en democracia, a través del debate, la reflexión y ¡¡ la presión a los representantes políticos para que empiecen a honrar el oficio por el que les pagamos y representen los verdaderos intereses de la ciudadanía.!!

Esta es una sociedad de Camilitas sin control y no se trata de que la AUTORIDAD deba cumplir un rol paterno, sino que el sentido cívico del ciudadano debiera primar en una sociedad madura y civilizada. Pero eso no existe: hay demasiado resentimiento, demasiada ignorancia,
demasiada maldad, demasiada estupidez.. Por eso, considero que ésta es
la revolución de los tarados
, con una sociedad enloquecida que, víctima de una incompetencia intelectual pavorosa, delega sus responsabilidades y reemplaza las ideas por los eslóganes, el debate por las frasecitas en Twitter, el respeto por la prepotencia y renuncia, como en un carnaval, a una institucionalidad de la que jamás se hizo responsable.

F. Villegas

(ht: Robsan)

Botón de Pánico, cuando apretarlo?

 

Siguiendo con las respuestas directas…

Es posible anticipar un “evento” con indicadores financieros???

No.

That´s it…

Pero nuevamente supongo que eso no es satisfactorio para los lectores del Blog.

En una acción particular es probable que se pueda identificar la descarga de acciones por parte de institucionales, una vez que un movimiento violento de ascenso ha tenido lugar. Pero en general,cuando  un movimiento de bajada de los mercados se produce es porque no quedan más compradores. Huh? Eso es todo? este tipo parece economista de televisión, diciendo cosas obvias... Los instrumentos financieros se transan en el margen, esto es, sólo una pequeña cantidad de instrumentos son los que cambian de mano diariamente. El resto se encuentra en los balances de inversionistas que los tienen por razones de inversión, o simplemente no están interesados en vender. Cuando existe un movimiento hacia arriba, sin gran volatilidad, es decir, muy enfocado, casi todos los movimientos son de compra, por lo tanto en algún momento, todos los que estaban dispuestos a comprar ya tienen acciones. En ese punto se producen las bajadas en pánico, simple y sencillamente porque no quedan compradores.  Pero eso no lo podemos saber, lo podemos intuir con cierta “entropía” del mercado basado en la volatilidad que es el estado natural de los mercados. Pero en términos generales, existe algo que podamos usar como alerta roja de que la bandada de pajarracos negros están a punto de defecarnos encima?

Personalmente creo que no existen índices económicos para eso, aunque podemos ver la velocidad de la degradación con algunos de ellos. Me parece personalmente más práctico, dado los eventos del pasado, suponer que mientras no se produzcan reuniones extraordinarias de los banqueros centrales con parlamento/presidencia/FFAA, todo sigue un curso relativamente normal, esto es, sin potenciales disrupciones sociales. Si/Cuando El Banco Central junto con hacienda anuncien medidas especiales o  extraordinarias de liquidez con cualquier excusa disponible y en cualquier variante, y si a eso va unido algún movimiento masivo de policía debido a potenciales disturbios (muy prácticas para eso las protestas no autorizadas de estudiantes), yo diría que es una señal de ir rápidamente al banco y retirar lo que se pueda.

Espero sirva como indicativo, por supuesto cualquier sugerencia divina es bienvenida y aportar a lo que por cierto debe ser uno de los grandes objetivos del Blog, adelantar estos eventos, para dar tiempo de preparación a la mayor cantidad de personas posible en el caso infortunado de producirse un SHTF.

Alguna sugerencias de índices para intentar armar un rompe cabeza complejo:

  1. VIX: volatilidad de mercados accionarios
  2. BDYi (Baltic Dry Index) probablemente el mejor indicador de mediano plazo (6-8 meses) para crisis o recesiones
  3. Yields de bonos cortos de USA y Suiza
  4. GLD y SLV
  5. Spread de bonos europeos (vs Alemania)
  6. Yields de Gilts y Japos
  7. Índices de Bolsas por supuesto
  8. Movimientos Forex, como apreciación del Yen, o del USD index de manera significativa, o desacople violento de los pares EURUSD y GBPUSD o AUDUSD, CADUSD. Estos pares están altamente correlacionados, si se produce un desacople, puede ser una señal de que el EUR está siendo desechado para comprar otras divisas.

Probablemente un flujo violento desde instrumentos de deuda pública hacia instrumentos privados (más bonos suizos y americanos) sea una previa de una crisis, que si se suma a reuniones no programadas o extraordinarias puede dar un panorama más claro. Pero por supuesto pueden existir otro movimientos de capitales tanto o más relevantes y violentos.

China puede reemplazar a USA como reserva monetaria y superpotencia mundial?

 

No…

Ok, tal vez algo más de elaboración es necesaria. El sistema actual de libre flotación se ha desarrollado desde 1971, o más bien desde 1973, punto en el cual USA hace que el USD no sea convertible en Oro, y llega al acuerdo con la OPEC de valorizar el y comerciar el petróleo en USD. Todas las teorías económicas enseñadas en las escuelas de negocios dicen relación con el periodo anterior a este desarrollo, es decir bajo el estándar oro (no es que funcionaran demasiado bien tampoco en ese entonces). Que tiene que ver esto con el reemplazo del USD?. Desde el momento en que el petróleo se debe comprar con USD, cada país debe contar con reservas en la moneda americana para comprar este vital elemento. A partir de este desarrollo, el dólar creció en valor, no precisamente por la economía de USA, si no por la necesidad de contar con su moneda para transar comercialmente. A esto es lo que se llama reserva monetaria de un país, que básicamente es el excedente acumulado de superávit de cuenta corriente (más exportaciones que importaciones) de la moneda de reserva, en este caso el USD, y en periodos anteriores la Libra (respaldada por oro). Es decir, TODO en el mundo se mueve en base a su valoración en USD, lo que convierte en automático el cambio en todos los países y por lo tanto el intercambio. Como se produce este? Mediante el sistema o estándar SWIFT, basado en Bruselas y coordinado por el BIS. En que consiste este sistema?, básicamente es una gigantesca red de transferencias, entre los bancos centrales del mundo, de USDs, que ejecutan los movimientos a nombre de las partes de un contrato comex (es más complejo que eso por supuesto pero se entiende el concepto). Es decir, hoy, después de 40 años, TODO en el mundo tiene un precio en USDs, que automáticamente es convertido a la divisa local y viceversa. Adicionalmente, los gobiernos del mundo emiten bonos, los cuales también están valorizados en USD´s para efectos del pago (salvo que sean de circulación interna). Esto es, prácticamente TODA la deuda del mundo está valorizada también en USDs (directa o indirectamente), y los flujos de caja calculados con esto. Cual es la importancia?. Que los bancos, fondos mutuos y fondos de pensiones cuentan en una gran cantidad con estos instrumentos de deuda como activos. Pero probablemente lo más relevante, es que, en grandes transacciones comerciales, lo que se utiliza como respaldo de las compras no son USDs, si no bonos que son requeridas como garantías. Entonces, tenemos un sistema mundial que genera una actividad económica de 70 USD trillones, con absolutamente todo valorizado en la divisa americana. NADA en el mundo puede reemplazar este sistema, por la profundidad, complejidad, extensión, y básicamente porque esto no fue planeado, fue creciendo como un pequeño frankestein a partir de 1971, a diferencia del sistema anterior acordado en Bretton Woods post II guerra mundial.

Ni China, ni nadie, puede suplir este sistema de intercambios mundiales, en el caso de un colapso del USD, porque ningún país en particular cuenta con la cantidad de instrumentos necesarios para respaldar el actual volumen de comercio y transacciones, ni cuenta con el respaldo para que todo sea valorizado en esa nueva reserva. La única forma sería un ente centralizado que definiera una divisa mundial que reemplace bajo una cierta denominación las reservas en USDs actuales (tipo SDR del FMI). Eso por si sólo sería un caos administrativo y político, pero principalmente social, en particular después del Euro. Si va a existir un cambio, tiene que ser coordinado, con tiempo, y con un mínimo impacto sobre las reservas. Y eso sólo se puede producir en un ambiente de estabilidad, como el periodo pre-euro, si es necesario debido a una pérdida de valor de la reserva mundial, simplemente es imposible salvo una imposición mundial coordinada de una moneda de reserva. Habría que ver como se logra eso…Como evitar el potencial impacto de esto?, como lo está haciendo China, realizando acuerdos bilaterales de comercio con las monedas locales saltándose la conversión en USD, con los productores de MMPP que necesita. Algo que Chile debería estar haciendo también indirectamente con países que provean fuentes de energía, como Argentina, Venezuela, Bolivia, Ecuador y Brasil.

24 agosto, 2012

Chile a la conquista del Perú 123 años después…

 

Como todo ha evolucionado, ahora chile controla las finanzas de Perú, hemos asignado a nuestro banquero central José de Gregorio para que se haga cargo de la moneda peruana…

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Tal vez el ministro Boliviano estaba detrás de algo después de todo. Por cierto, según este ranking, Vergara es el 8° mejor banquero central del mundo y sin sorpresas el de argentina debe ser el peor. Ahora, los parámetros de evaluación no dejan claros como pondera la dificultad de anunciar todos los meses que la tasa del central se mantiene en 5% porque los balances estructurales no permiten pensar en variaciones por el momento hasta tener definido el impacto de la crisis de deuda europea. ciertamente difícil hacer esas declaraciones, y tan sólo por eso podemos estar orgullosos de nuestro Banquero central. A Perú enviamos al que cree que las propiedades son activos y por lo tanto deberían subir de precios. Como dije, vamos a la conquista de Perú, con ese nivel, de seguro destruimos la moneda del vecino país en un par de años.

PD: no lo agregué en el post original, pero es un nota en tono de humor con el error de la publicación, evidentemente De Gregorio está más ocupado en los directorios chilenos y dando charlas acerca de la valoración de activos…