Oro y Plata - COMEX y los Metales Preciosos

Compartir

Twittear COMEX significa en inglés Commodities exchange, y es el mercado mundial de éstos, ya sean físicos o derivados (futuros, opciones ETF's etc). En particular, en el mercado de los metales preciosos, existe 2 conceptos importantes en la evolución de los precios, Backwardation y Contango, el primero cobra un premium (mayor precio) por despacho inmediato vs despacho futuro, y en el segundo al revés, se cobra un premium por el despacho futuro. Cual es la importancia de ésto?
Hoy en día existe un mercado enorme de derivados de oro, y en particular plata, en el cual se transan derivados del físico, que no son otra cosa que promesas de despacho del lingote real contra un plazo definido. Ahora bien, lo común es que uno no ejerza la opción de despacho físico, a menos que se vaya a utilizar, lo que en el caso del oro y la plata (en menor caso ya que tiene usos industriales), es la norma, en general uno tiene la opción en papel en vez del oro físico, ya que el despacho y almacenamiento pueden ser engorrosos (sobre todo en el caso de los grandes inversionistas). Pero, por primera vez en la historia (salvo un día anteriormente), los dealers y fondos que mantienen el físico que respalda los derivados, están cobrando un premium por despacho (backwardation), lo que significa, en escencia que no existe el físico para respaldar los instrumentos de deuda. En particular, se estima que en el caso de la plata, existe físicamente el equivalente de USD 3 billones de dólares, o lo que es lo mismo, nada en términos relativos a los derivados que se supone respalda. Cual es el significado de ésto?, una explosión en el precio de la plata, que si se extiende al oro (con muchas probabilidades) puede generar una estampida hacia la compra física de éstos commodities, quitando capital a otras clases de activos, incluidas las acciones (flujo negativo que ya se ve en los mercados emergentes), y si no existe el físico de respaldo, el precio del oro y la plata podría tornarse parabólico, generando grandes pérdidas en los banco que tienen posiciones cortas contra la plata y el oro (apuestan contra una baja). Que significa ésto, básicamente como dicen los gringos, un "doble dip"o un segundo periodo de crisis, propiciado por las alzas de los commodities (ya se ve ésto en el mundo en los alimentos). Ojalá ésta escalada no se mantenga, ya que el precio lo pagaría la población más pobre del planeta. Imprimir artículo