28 junio, 2013

Central evaluó otra vez recortar TPM, pero de manera unánime optó por mantenerla en 5%

 

Tal como el mes pasado, el Consejo del Banco Central evalúo como "opción relevante" mantener o recortar la tasa de interés en 25 puntos base en la última reunión de política monetaria (junio), pero finalmente optó por mantenerla en 5% de manera unánime.

En las minutas publicadas en su página web, el emisor reveló que la opción de recortar la tasa podría justificarse por la anticipación de una desaceleración más intensa de la actividad y el gasto interno en los próximos trimestres, y una postergación de la normalización esperada de la inflación hacia la meta del 3%.

"Los antecedentes internacionales acumulados desde marzo configuraban un entorno externo algo menos favorable para la economía chilena de lo que se había previsto en marzo, incluyendo un menor crecimiento de los socios comerciales, términos de intercambio más bajos y condiciones financieras externas algo menos favorables", señala el documento.

Sin embargo, esta situación, especialmente en lo que se refería a las condiciones financieras, aún no estaba bien asentada a juzgar por la alta volatilidad que mostraban los mercados financieros internacionales.

Traducción:

No tenemos idea de lo que está pasando, así es que mantenemos lo que estamos haciendo hasta que las cosas o mejoren, por lo cual recibiremos aplausos, o empeoren significativamente por lo cual tendremos que actuar para paliar los efectos externos. Flawless---

Texto completo aquí

Una muestra de la brillantez de estas pautas…

Varios Consejeros destacaron que este proceso de normalización traía consecuencias para las economías emergentes y que su panorama había cambiado en el corto plazo. Un Consejero señaló que Chile, en los últimos años, se había visto beneficiado de altos precios de exportación, en particular del cobre, y de un acceso preferente a financiamiento externo. Con todo, no existían elementos para pensar que habrían cambios bruscos, sino más bien una convergencia a patrones más cercanos a los históricos, pero, sin duda, estos cambios habían afectado los precios de los activos en varios países emergentes, presionando las bolsas, los spreads de bonos de gobierno y corporativos, así como la valorización de sus monedas. Algunos Consejeros resaltaron que el alza de los premios por riesgo podría ser perjudicial para las economías que no tenían disponibilidad de fuentes de financiamiento alternativas, entre ellas varias de la Eurozona. Un Consejero agregó que la respuesta del premio por riesgo soberano chileno había sido moderada y que Chile tenía fuentes de financiamientos alternativas. Un Consejero estimó que era muy importante vigilar de cerca la evolución de los flujos de capitales y mercados financieros, porque la permanencia e intensidad de esta reversión de flujos de capitales serían claves para definir el escenario financiero que enfrentaban países como Chile

Pure genius…

Y si, la deuda chilena tiene fuentes de financiamiento alternativo, se llaman AFP´s…

Que hasta ahora tienen en cartera entre bonos del estado, del banco central, y garantizados por ellos de…

USD 32 billones.

Por supuesto una tasa de interés de referencia no define ni modifica de ninguna manera la trayectoria de la economía, en particular si está en 5% o en sus alrededores. De todas maneras, en estricto rigor, se supone que menores tasas desincentivarían el carry trade, aumentado el estímulo sobre el crédito interno, en el supuesto que los bancos traspasen esa baja a los consumidores. Pero en general, a diferencia de los países desarrollados, la apertura entre bid y ask de los créditos y colocaciones no es tan monstruosa como en los países desarrollados (aún). Eso es bueno.

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27 junio, 2013

Reserva monetaria mundial 1: oro y escuela austriaca de economía:0

 

Una cosa es mantener para una emergencia una pequeña proporción física de metales preciosos, entre otras clases de activos igual de importantes como caja en monedas fuertes y nacional y probablemente más importante aún, alimentos, agua y combustible, y otra cosa es especular con un activo como cualquier otro activo financiero.

Los que escucharon a los Peter Schiffs, Celentes, Jones y medios alternativos de promoción de ventas de monedas…err…de información del mundo, o las versiones clones nacionales como Axel Kaiser, deben estar revolcándose en sus tumbas financieras, así como pronto lo van a hacer quienes apostaron contra la reserva monetaria mundial tomando deudas en ella a manos llenas.

El oro es un activo financiero. No existe nada mágico en él que impida su desplome, o subidas de acuerdo a las condiciones de mercado. Tampoco parece representar una cobertura para la inflación. De hecho ha bajado en la época más agresiva de impresión de dinero de la historia. Las ventajas del oro dicen relación con la concentración de capital en un pequeño espacio, la movilidad y la universal aceptación (no como divisa por cierto, pero si como medio de intercambio).

De todas formas, una vez termine de ser sacudido el árbol y caigan las manos débiles del mercado, puede representar de hecho una buena inversión financiera de nuevo.

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Que verdadera masacre…

[Nota: si me gusta la ideología libertaria de la escuela austriaca y  la explicación de los ciclos económicos (no todo)]

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Fondos A y E…Momento de cambio??

 

Volviendo al tema cliché del mes pasado.

Uno de los problemas de refugiarse adecuadamente en un fondo sin  riesgo (supuestamente) ante volatilidades de mercado para intentar vencer el desempeño de este (o el representante que en esta caso es el fondo A), es que tienes que volver cuando estas volatilidades terminaron, si no, corres el riesgo de que el desempeño de la estrategia activa sea menor al fondo de referencia de mayor riesgo.

Obvia y muy publicitariamente el último llamado de los sistemas de cambios de fondos en general hacia el E resultó ser relativamente correcto, sea porque efectivamente previeron el impacto en la volatilidad de las medidas de retiro de estímulos de la FED, el crunch de crédito chino, o porque los modelos técnicos dieron la señal (también puede ser suerte, medido como un feeling o tincada a pesar de los modelos, pero no creo que empresas que tienen a su cargo y responsabilidad decenas de miles de ahorros previsionales de personas no tengan sistemas que siguen rigurosamente).

El problema es AHORA. Estar en un fondo “seguro” es sencillo, porque estás “evitando pérdidas”. Pero ahora hay que ir por desempeño si esas pérdidas debidas a volatilidades tienen menor probabilidad de ocurrencia.

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Como muestra el cuadro, la mejor estrategia del año en esta carrera de microtradear los fondos de pensiones habría sido quedarse en el E desde el día 1 de Enero, medido al momento actual, siendo imposible haber estimado todas las fluctuaciones, y de hecho entras tarde si lo intentas.

Es el momento de cambio al A?, muy temprano aún? ya se evitó el riesgo mayor?.

Cambiarse de A a E no implica ningún riesgo. Cambiarse de E a A si. Es ahí donde los modelos deben responder. Como se puede ver el en gráfico, el resultado en rentabilidad de los movimientos entre fondos durante este año es casi nulo, recordando algunos de los movimientos.

Como responderán en la guerra de los clones los distintos sistemas de cambio ante la coyuntura actual?.

Veremos.

Lo que va a suceder con 100% de probabilidad es que el próximo cambio masivo (dado que son modelos técnicos, todos deben dar señales parecidas) será el más analizado (criticado) de la historia financiera chilena moderna, considerando  que la campaña pública de TODOS los sistemas fue decir que es mejor el desempeño de una estrategia activa que mantenerse en los fondos, contrariando al establishment, SAFP, gobierno y AFP¨s todas. Eso es seguro.

They´re waiting….

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Peer-Reviewed Estudio revela que la mayoría de los científicos son escépticos de crisis del calentamiento global

 

Como las noticias directamente económicas están algo aburridas, va un artículo (google traducción) respecto al tema llevado nuevamente a primer plano por Obama.

@Forbes

Cada vez es más claro que no sólo muchos científicos cuestionan la crisis del calentamiento global afirmado, pero estos científicos escépticos de hecho puede formar un consenso científico.

No mires ahora, pero tal vez existe un consenso científico acerca del calentamiento global, después de todo. Sólo el 36 por ciento de los geocientíficos e ingenieros creen que los seres humanos están creando una crisis del calentamiento global, según un estudio reportado en los estudios revisados ​​Estudios Organizacionales . Por el contrario, la gran mayoría de los 1.077 encuestados cree que la naturaleza es la causa principal del reciente calentamiento global y / o que el futuro calentamiento global no será un problema muy grave.

Los resultados de la encuesta muestran geocientíficos (también conocido como científicos de la Tierra) y los ingenieros tienen puntos de vista similares a los meteorólogos. Dos estudios recientes de los meteorólogos (resumidos aquí y aquí ) revelaron escepticismo similar de reclamos alarmistas del calentamiento global.

Según la encuesta recién publicada de geocientíficos e ingenieros, más que el 36 por ciento de los encuestados encaja en el "Cumplir con Kyoto" del modelo. Los científicos de este grupo "expresan la firme convicción de que el cambio climático está ocurriendo, que no es un ciclo normal de la naturaleza y los seres humanos son la causa principal o central."

Los autores del informe de la encuesta, sin embargo, tenga en cuenta que la inmensa mayoría de los científicos están incluidas en otros cuatro modelos, cada uno de los cuales se muestra escéptico del calentamiento global alarmista afirma.

El estudio revela que el 24 por ciento de los encuestados científico ajusta a la "naturaleza es abrumadora" del modelo. "En la elaboración de diagnóstico, creen que los cambios en el clima son ciclos naturales y normales de la Tierra." Por otra parte, "no están de acuerdo firmemente que el cambio climático representa un riesgo público significativo y ve ningún impacto en su vida personal."

Otro grupo de científicos ajusta al modelo "fatalistas". Estos científicos, que comprende el 17 por ciento de los encuestados, "diagnosticar el cambio climático ya que tanto el hombre y la naturaleza causado. "Fatalistas" consideran el cambio climático como un riesgo público más pequeño, con poco impacto en su vida personal. Son escépticos de que el debate científico se resuelva sobre el modelado IPCC. "Estos científicos son propensos a preguntar:" ¿Cómo alguien puede tomar medidas si se desvía la investigación? "

El siguiente grupo más grande de los científicos, que comprende el 10 por ciento de los encuestados, se ajusta al modelo "responsabilidad económica".Estos científicos "diagnosticar el cambio climático como ser natural o causado por los humanos. Más que cualquier otro grupo, subrayan que la causa "real" del cambio climático se conoce como la naturaleza siempre está cambiando e incontrolable.Similar a la "naturaleza es abrumadora" adherentes, están de acuerdo que el cambio climático representa un riesgo público significativo y vea ningún impacto en su vida personal. También son menos propensos a creer que el debate científico se resuelva y que el modelado IPCC es correcta. En la elaboración de pronóstico, señalan el daño del Protocolo de Kyoto y de toda la regulación se haga a la economía ".

El último grupo de científicos, que comprende el 5 por ciento de los encuestados, encaja en el "Reglamento Activistas" del modelo. Estos científicos "diagnosticar el cambio climático, siendo a la vez humana y por causas naturales, que presentan un riesgo público moderado, con sólo un ligero impacto en su vida personal." Por otra parte, "Ellos también son escépticos con respecto al debate científico está establecido y son los más indeciso si IPCC modelado es preciso ".

En conjunto, estos cuatro grupos escépticos numéricamente sople el 36 por ciento de los científicos que creen que el calentamiento global es causado humana y una grave preocupación.

Un aspecto interesante de este nuevo estudio es la inclinación inequívocamente alarmista de los encuestadores. Con frecuencia se utilizan términos como "negador" para describir a los científicos que son escépticos de un afirmado crisis del calentamiento global, y se refieren a los científicos escépticos como "hablar en contra de la ciencia del clima" en vez de "hablar en contra de las proyecciones climáticas afirmado." En consecuencia, los alarmistas tendrán un tiempo difícil discutir la encuesta está sesgada o de alguna manera conectado con el 'gran máquina de derecha negación del cambio climático. "

Otro aspecto interesante de este nuevo estudio es que se informa sobre las creencias de los propios científicos en lugar de burócratas que a menudo publican declaraciones alarmistas sin necesidad de consultar a los científicos miembros. Ahora tenemos meteorólogos, geólogos e ingenieros de todos los informes que son escépticos de una valer crisis del calentamiento global, sin embargo, los burócratas de estas organizaciones con frecuencia chupan hasta los medios de comunicación y aspirar a los proveedores de subsidios del gobierno, tratando de decirnos todo lo contrario de lo que su miembros científicos creen realmente.

Las personas que se ven detrás de las declaraciones interesadas de alarmistas del calentamiento global sobre un supuesto "consenso" siempre han sabido que no existe tal consenso entre los científicos alarmistas. Ahora que tenemos acceso a las encuestas impresas de los propios científicos, se está poniendo de manifiesto que no sólo muchos científicos cuestionan la crisis del calentamiento global afirmado, pero estos científicos escépticos de hecho puede formar un consenso científico.

Entonces, no existe consenso, o más bien, el consenso de científicos especialistas por abrumadora mayoría es que el ser humano no tiene que ver con los cambios climáticos actuales. Sin considerar que en estudios de este año la NASA determinó que el CO2 y el NO funcionaban como deflactores del calor, impidiendo de hecho que ingresara más radiación a la tierra.

As reported by Principia Scientific International (PSI), Martin Mlynczak and his colleagues over at NASA tracked infrared emissions from the earth's upper atmosphere during and following a recent solar storm that took place between March 8-10. What they found was that the vast majority of energy released from the sun during this immense coronal mass ejection (CME) was reflected back up into space rather than deposited into earth's lower atmosphere.
The result was an overall cooling effect that completely contradicts claims made by NASA's own climatology division that greenhouse gases are a cause of global warming. As illustrated by data collected using Sounding of the Atmosphere using Broadband Emission Radiometry (SABER), both carbon dioxide (CO2) and nitric oxide (NO), which are abundant in the earth's upper atmosphere, greenhouse gases reflect heating energy rather than absorb it.
"Carbon dioxide and nitric oxide are natural thermostats," says James Russell from Hampton University, who was one of the lead investigators for the groundbreaking SABER study. "When the upper atmosphere (or 'thermosphere') heats up, these molecules try as hard as they can to shed that heat back into space."

http://science.nasa.gov/science-news/science-at-nasa/2012/22mar_saber/

YEP, NASA…

Entonces. Según la agencia aeroespacial, el CO2 y el NO no provocan calentamiento global, si no básicamente que funcionan como escudos que se auto regula ante incrementos de radiaciones deflactando el calor excedente de explosiones coronales. Que coincide con el escepticismo del 75% de la comunidad científica encuestada respecto de los impactos del ser humano en el ambiente.

Y Obama propone una agenda de reducción de carbono agresiva, que se suma a las medidas 2020 0 3030 de energías “limpias” en Chile.

Por supuesto no existe ninguna agenda económica de por medio (impuestos). Es todo por el bien del medio ambiente…

Sería interesante que los responsables de las medidas de mitigación del cambio climático en Chile dieran un vistazo a estos estudios. Pero probablemente se darían cuenta que sus cargos y funciones no sirven absolutamente para ningún fin práctico.

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26 junio, 2013

Firmas chilenas paralizan emisiones de bonos en el exterior ante deterioro del escenario

 

@DF:

Hasta inicios de mayo, las empresas chilenas se habían convertido en emisores recurrentes en el mercado de deuda internacional, aprovechando las bajas tasas de interés en el mundo desarrollado por la abundante liquidez ante las medidas de estímulo económico de la Reserva Federal de EEUU.
De hecho, este año las colocaciones de bonos en plazas externas superan los US$ 6.000 millones y se encaminaban a superar el récord del año pasado, cuando más de US$ 9.000 millones en deuda fueron emitidos fuera del país.
Sin embargo, en mayo el escenario cambió radicalmente. La posibilidad de que la Fed recorte los estímulos al dinero barato han impactado las tasas de la mayoría de los benchmarks de renta fija global, en especial las del Tesoro norteamericano a diez años, cuya tasa de interés pasó de 1,81% a 2,58% en poco más de un mes, encareciendo los costos de financiamiento y reduciendo el valor de la deuda, en especial de los países emergentes.
“Hemos tenido movimientos de prácticamente 150 puntos básicos en algunas tasas ajustadas por inflación en EEUU, eso es un movimiento extremadamente brusco”, advierte el economista jefe de Banco Penta, Matías Madrid.
Bajo este escenario, en el mercado es un comentario recurrente entre operadores y gerentes de Finanzas que hay varias empresas que han postergado futuras emisiones internacionales de bonos, en vista de las peores condiciones para acceder al mercado de deuda externo, esperando que el escenario se estabilice. 
Para Diego Torres, gerente de Renta Fija Internacional de Munita, Cruzat y Claro, en las condiciones actuales del mercado externo “se ve muy difícil materializar una colocación de deuda”.
“Ciertamente el mercado está parado. Cualquier gerente de Finanzas, bajo estas condiciones, pensaría en postergar la colocación o hacerla a un costo muy caro”, dice.
“Ese escenario de mayor facilidad para emitir deuda afuera ya se acabó”, señala Madrid.
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La opción de volver al mercado local

Tasas base bajas en relación a sus comparables en el mercado internacional, el mayor apetito por renta fija corporativa (en especial de las AFP) y un espacio suficiente en el mercado para colocar bonos llevarían a las empresas a volver al mercado de deuda corporativa local, donde las emisiones apenas superan los US$ 2.000 millones en lo que va del año.
De hecho, a diferencia de lo ocurrido a nivel externo, las tasas base en el mercado local se han mantenido estables, tanto en pesos como en UF (ver gráfico), desde inicios de mayo.
“La cobertura swap/spread, para transformar las emisiones de dólares a pesos, se ha encarecido en el mercado internacional. Eso ha hecho que las empresas vuelvan a ver como muy atractivo el mercado local”, dice Luis Felipe Alarcón, subgerente de Economía y Renta Fija de BCI Estudios.
Según Madrid, comparativamente el spread de colocar un bono en el mercado internacional y luego convertirlo a UF mediante derivados, versus realizar la misma operación en la plaza local, es menos atractivo, “dado que hay alrededor de 80 puntos de diferencia entre hacer la operación en Chile o en el exterior”.
“El mercado local de bonos ha estado flojo en el año porque las empresas se han volcado a emitir afuera. Hacer la operación en el mercado local es bastante más atractivo ahora, por lo que es posible ver un repunte en las emisiones locales el segundo semestre”, argumenta. 


El alza del riesgo país

Un factor que también está impulsando el retorno al mercado local es el pronunciado aumento del riesgo país. Según datos de Bloomberg, el credit default swap (CDS) chileno a cinco años se ha empinado más de 44 puntos desde el 1 de mayo, superando los 100 puntos en las últimas cinco jornadas.
“Esto redunda en que el mercado le está exigiendo mayor spread a las emisiones chilenas en el exterior”, explica Alarcón.

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El problema real no es que ahora no sea conveniente emitir deuda en el extranjero. El problema es toda la deuda que ya fue emitida con un USD a $460. En particular si son empresas basadas en operaciones locales y solo utilizaron la deuda en USD para convertirla en CLP y financiar operaciones o para importar (aún peor) como el retail en general.

Pero ya es algo que se sabía con bastante anticipación.

Las empresas están endeudadas en niveles records. Al igual que la economía en general. Llegó el tiempo de pagar???.

Aún falta la intervención del banco central chileno. Tal vez quede algún rezago de tasas bajas en pesos. Pero de acuerdo a lo dicho por el BIS, tal vez no es razonable esperar bajas de tasas en el futuro inmediato.

But, you never know…

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25 junio, 2013

El impacto del cambio climático en Chile

 

@latercera

Hacia 2050 no sólo viviremos en un país más caluroso, menos lluvioso, más propenso a tormentas y con más días nublados. Una serie de paisajes se modificarán debido a la menor disponibilidad de agua y el avance de las zonas áridas, trasladando cultivos desde la zona central hacia el sur y disminuyendo la cobertura de nuestros bosques. Son las conclusiones de nuevos estudios que, más allá de los evidentes cambios, resultan fundamentales para diseñar estrategias que mitiguen los efectos del calentamiento global en Chile.

En los Valles de Leyda y Casablanca, en la zona central, son los trabajadores que siembran y cosechan la tierra quienes más saben de cambio climático. No necesitaron conocer los reportes de Naciones Unidas ni escarbar en complicados estudios científicos para saber que el clima está cambiando de forma acelerada en unas pocas décadas. Allí no hay escépticos, tampoco ecologistas ni defensores de causas perdidas, sólo gente que ha vivido toda una vida ligada al campo. Si una planta no crece, si llueve menos, si las temperaturas son más altas o más frías, son ellos a quienes hay que preguntar. “Antes el agua de los pozos la encontrábamos cerquita, a unos ocho metros ya encontraba agua usted. Hoy tiene que hacer pozos mucho más grandes, a veces de hasta 80 metros para poder encontrar algo”. No es raro hallar testimonios similares en los campos de Chile. Y la evidencia científica más reciente respalda estos relatos de primera mano, al punto que pocos dudan a estas alturas de que hemos comenzado a vivir los efectos del calentamiento global y que la actividad del hombre está detrás del fenómeno.

Este año, por primera vez, la presencia de Co2 en la atmósfera superó la marca de las 400 partes por millón, duplicando en un lapso de poco más de cien años los niveles que existían antes de la era industrial. Ningún ciclo natural es capaz de causar este efecto en tan corto período, como demuestra el hecho de que durante toda la civilización humana los niveles de dióxido de carbono se mantuvieron entre las 180 y 280 partes por millón. Lo que, según estudios de la Nasa y los paneles de expertos de la ONU, ha causado que en las últimas tres décadas la temperatura del planeta haya subido en un grado Celsius como promedio.

En Chile, el océano Pacífico tiene un efecto moderador del impacto que a nivel global causa el alza de temperatura, pero nuevos estudios revelan que aun así el país registrará cambios significativos en el clima.

Una investigación encargada por el Ministerio del Medio Ambiente al Centro de Agricultura y Medio Ambiente de la Universidad de Chile analizó los escenarios climáticos hacia 2030 y 2050. ¿Sus conclusiones? De no aplicarse medidas de mitigación, no sólo viviremos en un país más cálido, menos lluvioso, más propenso a tormentas y con días más nublados, sino que muchos paisajes se modificarán debido a la menor disponibilidad de agua y el avance de las zonas áridas. Los posibles efectos incluyen el traslado de los cultivos tradicionales de la zona central hacia el sur y la disminución de la cobertura del bosque nativo.

Claro, el informe de la U. de Chile no plantea un destino ineludible. Pero si todo se mantiene tal cual es muy posible que, así como hoy en el campo los más viejos se admiran por “lo mucho que ha cambiado el clima”, nosotros tendremos que contar a nuestros nietos cómo era el paisaje chileno cuando el milenio recién comenzaba.

CLIMA MAS CALIDO

El aumento de temperatura afectará a todo el territorio. Pero si usted vive en las ciudades del interior, su percepción del cambio será mucho mayor. La cercanía del océano mitiga el impacto, porque la nubosidad y brisa marina que ingresan al continente mantienen los niveles de humedad, a lo que se suma el efecto de fenómenos como La Niña, que enfrían la superficie del mar disminuyendo las temperaturas. Por eso se estima un aumento promedio de 1,5 grados para la costa, cifra que irá creciendo a medida que se avanza hacia el interior: sobre los dos mil metros de altura, el alza podría llegar a superar los tres grados centígrados.

Si es un santiaguino acostumbrado a noches de verano más frescas, que lo alivian del calor del día, hacia 2030 lo más probable es que deba considerar sí o sí un sistema de aire acondicionado si quiere dormir bien. Porque en verano la capital registrará un aumento en sus temperaturas mínimas y máximas. Se proyecta, por ejemplo, un alza de 1,6 grados en la máxima promedio, pasando de 30,5° de ahora a 32,1° durante los eneros de los próximos 17 años. Y olvídese del frío intenso en julio: la temperatura mínima promedio se elevará 2,1 grados (de los 4,2 grados actuales a 6,3 grados).

Hacia mediados de siglo, una de las ciudades más cálidas del país será Los Andes, con máximas promedio en verano de 33,3 grados, es decir, 2,4 grados más que ahora.

Las regiones que hoy son más frías experimentarán el mismo fenómeno. Concepción, por ejemplo. Si la temperatura mínima en pleno invierno alcanza un promedio de 3,5 grados, hacia 2030 llegará a 4,4 grados, prácticamente un grado más en tan sólo 17 años. Para 2050, las temperaturas mínimas serán todavía más elevadas, llegando a los 4,9 grados en esa ciudad. Igual situación para el norte. Calama, enclavada en pleno desierto, con temperaturas máximas que subirán 1,9 grados en el verano respecto de las actuales. Sin embargo, habrá otro cambio aún más notorio en esta zona: las temperaturas mínimas extremas que suelen caracterizar el clima del desierto también aumentarán. Para mediados de siglo, el alza será de 2,5 grados, pasando de 1,3 grados a 3,8 grados la mínima promedio en invierno.

Para el doctor Fernando Santibáñez, responsable científico del estudio, los alcances de este aumento de temperatura son significativos, afectando las precipitaciones, la nubosidad y, en especial, al paisaje. No sólo tendremos que acostumbrarnos a más días nublados debido al contraste con el océano: el clima cálido aumenta la diferencia de temperatura entre el mar y la tierra firme, contraste que moviliza más aire desde la costa hacia el continente. También habrá que sumar que, mientras disminuyen las lluvias, aumentarán eventos extremos, como tormentas eléctricas y granizadas, algo similar a lo que ocurre en el trópico, pero con episodios súbitos que podrían desencadenarse en verano o invierno.

MENOS LLUVIAS

Es en este contexto que uno de los principales desafíos será enfrentar las consecuencias de la disminución de precipitaciones. Datos de la Dirección Meteorológica de Chile señalan que, en promedio, actualmente se registran 10 días menos de lluvia que hace 100 años. Y esta tendencia se acentuará. Dentro de 17 años, la capital registrará 46 mm menos de agua caída y para 2050 serán 64 mm menos. Más al norte, el escenario es peor: en Ovalle, por ejemplo, la disminución de las precipitaciones significará casi 20 mm menos de agua caída en 2030 y casi 30 mm menos en 2050. Otra zona igualmente agrícola es la de Curicó. Y ahí el tema es más marcado. En 2030 se registrarán 131 mm menos de lluvia y a mediados de siglo, la baja será de casi 180 mm.

En efecto, el estudio de la Universidad de Chile proyecta que el fenómeno se está acelerando. Uno de los ejemplos más claros en este sentido es Valdivia. Un estudio dado a conocer en 2007 por la Universidad Austral, que analizó información de estaciones meteorológicas entre Concepción y Aysén, documentó una disminución de 540 milímetros durante los últimos 71 años en la Región de Los Ríos. Pero el análisis de la U. de Chile muestra que bastarán 17 años para que esta zona registre casi 250 mm menos.

No es todo. En la zona centro sur también se presentará otro fenómeno: lloverá más intensamente en cortos períodos de tiempo, lo que impide la infiltración de agua hacia las napas subterráneas, al escurrir más rápido en la superficie. En términos simples, el agua no se alcanza a absorber (ni a acumular en el subsuelo), por lo que degrada los suelos y eleva el riesgo de desastres naturales, como avalanchas y deslizamientos de tierra. Todo esto no sólo afecta la disponibilidad de agua para la agricultura, también influye en la disminución de ecosistemas sensibles como el bosque nativo, desplazando hacia el sur climas que hoy caracterizan al Norte Chico y la zona centro sur.

Sólo en Arica y Calama se registrará un leve aumento de precipitaciones. En la capital de la XV Región, el agua caída pasará de 2 mm a 2,1 mm, mientras que en la ciudad minera subirá de 20,5 a 24,1. Un fenómeno que ya fue advertido en el estudio “Variabilidad climática en el territorio chileno en el siglo XXI”, realizado por el Departamento de Geofísica y Matemáticas de la U. de Chile, donde se explica que en el Norte Grande y especialmente en el altiplano, habrá un aumento de lluvias en primavera y verano, reforzadas por el invierno boliviano.

EL DESIERTO AVANZA

En este nuevo escenario climático los bordes del desierto se extenderán un promedio de 50 kilómetros, lo que prácticamente “empujará” hacia el sur climas que hoy son propios de la zona central. “Estos cambios se manifestarán principalmente hasta el sur de la Araucanía”, explica Santibáñez.

La Cuarta Región, por ejemplo, con su clima árido, de vegetación arbustiva, pero de excelencia para cultivos como las viñas, comenzará a mostrar un paisaje cada vez más parecido al desierto, donde será imposible sostener la agricultura tradicional. Santiago, en tanto, transitará de un clima semiárido a uno árido, exhibiendo un paisaje mucho más cercano al que conocemos hoy en la IV Región. En la precordillera usted encontrará menos bosques y más matorral de tipo espinoso, como el que aprecia hoy cuando viaja por carretera al Norte Chico.

“Los abuelos de mediados de este siglo van a poder reconocer este cambio en el paisaje”, dice Leonel Sierralta, jefe de la División de Recursos Naturales del Ministerio del Medio Ambiente, quien explica que los límites agrícolas en el Chile más cálido se modificarán, de manera que habrá cultivos de la zona central que sólo se podrán hacer más al sur. Y los cambios ya se están apreciando. Un ejemplo es lo que sucede con frutos como el kiwi y que complica los procesos de exportación: están madurando antes de llegar a otros países. “Es muy probable que todo lo que se produce hoy hasta Talca llegue a tener mejores condiciones para ser cultivado en regiones como el Biobío y la Araucanía”, explica Fernando Santibáñez.

EL NUEVO MAPA DEL VINO

Uno de los cultivos más importantes que se desplazarán es el vitivinícola. ¿Se imagina comprando un vino que fue producido en Valdivia? Esto podría ser realidad hacia 2050. Un estudio dado a conocer a fines de marzo por la Universidad Austral y el Instituto de Ecología y Biodiversidad (IEB) explica que se perderá gran parte de la actual zona apta para viñas, pero que se abrirán nuevas áreas en lugares hasta ahora inusuales, como Talca y Valdivia.

En Chile, el área de producción de vino actualmente se extiende entre la IV Región y el Biobío, pero el aumento de temperatura y la menor disponibilidad de agua ya empiezan a notarse: el 95% de las viñas tiene problemas de suministro de agua, según el estudio. De hecho, se estima que en las actuales regiones de clima mediterráneo, como Maipo, Cachapoal y Colchagua, donde se cultivan variedades premium, la zona apta para vinicultura disminuirá en 25%.

Claro que no todo está perdido para la zona central. Una de las conclusiones del estudio es que se podrá recurrir a nuevas cepas que ofrezcan sabores similares, pero que se adapten mejor al nuevo clima. Y, según los autores del estudio del Ministerio del Medio Ambiente, la zona podría renovar su agricultura, optando por cultivos tropicales (cereales, cítricos, paltas y chirimoyas) beneficiados con la disminución de heladas y el aumento de temperatura.

BOSQUES QUE SE DESPLAZAN

Especies como el quillay, el boldo y el litre, el peumo y el maitén, que para todos son familiares en la zona central, podrían prácticamente desaparecer de los ecosistemas. Una posibilidad es que persistan sólo en áreas mucho más reducidas, como aquellas que mantendrán humedad en quebradas y en zonas costeras. Estos árboles forman parte del llamado bosque esclerófilo, que regula las cuencas de los ríos, absorbe agua alimentando napas subterráneas, evita riesgos naturales como deslizamientos de tierras y alberga una biodiversidad que incluye mamíferos como el zorro, el puma, así como numerosas especies de aves. Pero lo más común en la zona central de mediados de siglo será el matorral espinoso, un paisaje más seco, árido, parecido al que presenta actualmente la IV Región.

Más hacia el sur también habrá cambios en los bosques. A mediados de la década pasada, un estudio realizado sobre la base de los anillos de crecimiento de árboles por científicos del Núcleo Científico Milenio Forecos, de la Universidad Austral, había ya sugerido que la distribución de la vegetación austral estaba sufriendo transformaciones importantes. Ahora, Patricio Pliscoff, académico del Departamento de Geografía de la Universidad de Chile y que participó en el estudio que encargó el Ministerio del Medio Ambiente, explica que según el nuevo análisis, especies nativas como el alerce, la araucaria y el ciprés de las Guaitecas (especies de coníferas que conforman el llamado bosque resinoso característico del sur de Chile) tendrán más dificultades para adaptarse al nuevo clima debido a sus largos períodos de vida.

¿Por qué? En 1993, el científico y líder del grupo Milenio Forecos, Antonio Lara, publicó una investigación que analizando los anillos de crecimiento del alerce descubrió especímenes que tenían 3.600 años de edad en el sur de Chile, lo que convierte a estos árboles en una de las especies más longevas del planeta. Debido a que las huellas del clima también quedan marcadas en el crecimiento de los árboles (si llueve menos, el anillo es más delgado y viceversa), estas investigaciones han permitido también comprobar que el calentamiento global es un fenómeno que se ha acelerado en los últimos cien años. Pero esta misma longevidad juega en contra de estas especies de bosque nativo chileno: no alcanzan a modificar su ADN con la rapidez suficiente que necesitan para adaptarse a un clima con mayor temperatura.

Ahora bien. El estudio de la U. Austral y el IEB también revela que todos estos fenómenos se pueden mitigar, en parte, conservando las pequeños concentraciones de bosques que perdurarán, para crear microclimas que aprovechen sus características, en especial los de tipo esclerófilo. Por ejemplo: una zona de cultivo presenta menos temperatura si en su entorno existen estos bosques, ya que evaporan gran parte del agua que consumen, un proceso en el cual consumen energía del Sol y enfrían el ambiente. Desde hace cinco años que la académica de la U. Austral Olga Barbosa y su equipo del Programa Vino Cambio Climático y Biodiversidad, están trabajando en viñas para mantener “corredores” de vegetación alrededor de los parronales. “Ya se han sumado 14 viñas, con un total de 600 hectáreas como promedio, las que en su conjunto representan el 78% de las exportaciones”, explica Barbosa.

Hay que agregar que, en contraste con otras especies como el pino y el eucalipto, que consumen mucha agua y saturan los suelos, los árboles nativos actúan como una suerte de “esponja”: absorben el agua alimentando las capas subterráneas que alimentan vertientes y pozos.

DISMINUCION DE GLACIARES

Medidas como la mantención de los bosques nativos pueden resultar vitales, considerando que otra de las consecuencias de la disminución de precipitaciones y el aumento de temperatura es la pérdida de importantes reservas de agua, debido al sostenido retroceso que presentan los glaciares en todo el país. Un fenómeno que los estudios muestran se ha ido acentuando: se estima que el 90% de los glaciares en todo Chile ha disminuido en mayor o menor medida su volumen. Andrés Rivera, glaciólogo del Centro de Estudios Científicos (Cecs), es uno de los expertos que más ha estudiado estos glaciares. Utilizando sofisticados instrumentos científicos, las investigaciones en que ha participado han aportado evidencia para probar que el calentamiento global afecta con mayor fuerza a las zonas de altura, lo que contrasta con lo que ocurre en la zona costera. ¿Qué significa esto? El aumento de temperatura en las montañas implica que la línea de nieve sube y que, como resultado, hay menos precipitación sólida, haciendo que el volumen y masa del glaciar disminuya.

De esto hay ejemplos dramáticos en la Patagonia, como el glaciar Jorge Montt, que durante el siglo XX retrocedió 20 kilómetros. En tanto, estudios realizados en glaciares en la zona del Cajón del Maipo muestran que éstos han perdido entre el 15% y 20% de su área en los últimos 60 años. El descenso proyectado en las precipitaciones que muestra el nuevo estudio de la U. de Chile tenderá a incrementar este fenómeno, pero Andrés Rivera advierte que todos estos análisis se basan en modelos de predicción, que pueden ser en parte mitigados por fluctuaciones interanuales del clima, como fenómenos La Niña y El Niño. “Son tendencias que se superponen con la variabilidad climática, por lo que no es que estemos ante un escenario de extinción, sino de disminución de áreas”, dice.

LA MITIGACION

Lo que nadie discute es que con la disminución de lluvias y de glaciares se presentará un déficit en la disponibilidad de agua. Leonel Sierralta explica que uno de los sistemas que se proponen para contrarrestar este fenómeno es la construcción de grandes embalses a partir del agua proveniente del deshielo, una suerte de “reemplazo” de la función que hasta ahora cumplen los glaciares que desaparecen. La idea es que estos embalses puedan ir liberando agua de forma paulatina en los meses secos, ayudando a conservar saludables cuencas de los ríos y manteniendo las reservas de aguas. Todo esto también ayuda a atenuar la desaparición de los bosques y a conservar los ecosistemas que los sostienen.

En el Ministerio del Medio Ambiente dicen que este estudio busca precisamente contar con información científica que permita adoptar políticas públicas que ayuden a contrarrestar estos fenómenos en el largo plazo: embalses, obras hidráulicas, sistemas de regulación hidrológica y mejoramiento de la red de canales de riego son algunas de las opciones a las que se puede acceder. “Las políticas cortoplacistas son insuficientes para tomar decisiones adecuadas para proteger nuestra riqueza natural”, dice la ministra de Medio Ambiente, María Ignacia Benítez.

La ministra agrega que se contempla una estrategia de Estado para combatir el nuevo escenario climático, un plan que se llevará a cabo en conjunto con otros ministerios. Esta estrategia considera nueve planes sectoriales de adaptación y un Plan Nacional de Adaptación al Cambio Climático. “El plan del sector silvoagropecuario está terminado, el de biodiversidad está entrando en consulta pública. Los otros siete planes son: Turismo, Energía, Pesca y Acuicultura, Salud, Infraestructura, Recursos Hídricos y Ciudades”, concluye la ministra Benítez.

Como se puede proyectar el clima a 20 años si ni siquiera se es capaz de entregar un pronóstico exacto a 20 días?.

No están en acción las mismas variables?

Siempre me he preguntado porque nadie cuestiona estas proyecciones. Como es posible que sólo porque se referencia como un “estudio científico” se tome como verdad absoluta que incluso detona políticas (y gastos) públicos relacionados con esto?.

Es cierto que el clima ha cambiado. La pregunta es si esto es algo cíclico relacionado con fenómenos naturales más allá del control o incluso aún del entendimiento humano (lo más probable), o por influencia del ser humano, lo que es muy, muy, muy improbable. Considerando que una sola erupción de un volcán (Islandia) borró de una sola fumarola el 50% de TODO el esfuerzo mundial de reducción de emisiones hasta ese momento, cosa que por supuesto no es comentada en ningún sitio relacionado a los cambios climáticos por influencia humana (por que eso vende y genera dineros para estudios), no parece razonable que el ser humano tenga mucho que decir o influir respecto al clima. Por lo demás la naturaleza siempre tiene formas de volver a su equilibrio, no siempre de una manera agradable para aquellos componentes que han provocado el desbalance.

Queda para la discusión…

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China: Banco Central sale a tranquilizar al mercado por temores sobre liquidez

 

China: Banco Central sale a tranquilizar al mercado por temores sobre liquidez

@DF:

Luego que provocara un verdadero descalabro en las bolsas del mundo, el banco central de China suavizó su mensaje sobre el mercado crediticio en un intento por apaciguar las alertas activadas sobre la segunda economía mundial.

Tras el cierre de la bolsa de Shanghai, el emisor aseguró que no presionará demasiado a los bancos en su intento por racionalizar el crédito.

El temor a una estrechez de liquidez en China golpeó duramente ayer a casi todos los mercados del mundo. La Bolsa de Shanghai bajó 5,3% en su peor resultado desde 2009, mientras que en el mercado de materias primas el cobre cayó más de 2% al borde de perder los US$ 3.

"Actualmente el riesgo de liquidez en el sistema bancario está bajo control", dijo en conferencia de prensa el vicegobernador de la sucursal de Shanghai del Banco Popular de China, Ling Tao.

"Vamos a estabilizar las expectativas del mercado y guiar a las tasas de interés del mercado a niveles razonables", agregó en este sentido el funcionario.

La Bolsa de Shangahai llegó a caer hasta 6% durante la jornada de hoy martes. Sin embargo, anticipando una declaración del banco central, apareció una ola de compras la que finalmente le permitió cerrar con un retroceso marginal de 0,2%. 

Ahora, estos son los titulares de la conferencia de prensa de un funcionario del banco central chino que no era esperada fuera relevante, hasta que el compuesto de china se estaba derrumbando 6% y saltó el rumor de que en esa conferencia se entregarían medidas para controlar la sequía de liquidez.

  • PBOC OFFICIAL SAYS FINANCIAL MARKET STABLE THIS YEAR
  • PBOC OFFICIAL SAYS MONEY MARKET FLUCTUATIONS TEMPORARY
  • PBOC OFFICIAL SAYS SEASONAL FACTORS TO GRADUALLY DISAPPEAR
  • PBOC OFFICIAL SAYS TO CLOSELY WATCH LIQUIDITY CONDITIONS
  • PBOC OFFICIAL SAYS TO STEP UP COMMUNICATION TO GUIDE RATES
  • PBOC OFFICIAL SAYS LIQUIDITY AMPLE

Es decir, todo está bajo parámetros normales y no es necesario intervenir, aunque vigilaremos el estado de liquidez. Es decir, nada.

Esto bastó para que se reversaran las caídas e impulsaran las bolsas europeas y el inicio de las americanas.

Esto se parece mucho a septiembre de 2011 en Europa, donde rumores emergían en momentos críticos, y eran denegados, convenientemente fuera de las horas de transacción, para volver al día siguiente a este juego. No es necesario decir que estas tonterías resultan sólo por un tiempo limitado. Pero lo realmente relevante es la declaración del Banco Central Chino. Al parecer les acomoda la situación y no intervendrán, quieren desinflar la burbuja de crédito a niveles sustentables para la economía. Bien por ellos, el problema es que dejar caer el crédito puede provocar una reacción en cadena difícil de cuantificar.

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24 junio, 2013

Los costos de la minería chilena en los rankings

 

@DF:

En el año 2000 Chile se ubicaba en el quinto lugar del ranking mundial de costos directos, con un cash cost de 46 centavos la libra.
En doce años las cosas han cambiado bastante, y no para mejor. Según el ranking de 2012, nuestro país retrocedió hasta el lugar 22, con un cash cost de 172 centavos la libra.
La situación se torna más preocupante si se compara a Chile con otros países de la región, ya que México se ubicó en el segundo lugar con un cash cost de 67,3 y Perú en el sexto lugar, con 92,3 centavos por libra.
Esta diferencia se explica, principalmente, porque Chile se ha visto golpeado por la alza que ha experimentado el costo energético, el cual ha llegado a tocar niveles récords.
Asimismo, el cash cost se ha visto impactado por los altos costos laborales y la productividad, la cual ha bajado respecto a otros años.
El problema es que el panorama no se ve que cambie en un futuro inmediato. De hecho, se ha indicado que este año los costos de caja promedio en la industria subirán más de un 20%.
Sin duda una señal de alerta para la industria minera, especialmente ahora en que el precio del cobre está siendo impactado.

El Cash Cost minero es básicamente el costo operacional directo. Esto no incluye el costo financiero de proyectos nuevos en construcción (que es enorme), así como el financiero de intereses por pago de intereses sobre deuda (hasta donde conozco el indicador, si un lector sabe más sobre este componente como siempre se agradece el aporte en la sección comentarios).

Esto no es una señal de alerta. Es bastante más grave que eso ahora que sabemos que el cobre, ligado a China que ahora está desinflándose como globo pinchado va a sufrir el impacto de múltiples proyectos entrando en producción calculados sobre la base de los precios de este boom. El precio debe colapsar para que las empresas ineficientes salgan del mercado, se contraiga la oferta y comience un nuevo ciclo. El problema es que las empresas ineficientes en costos son las chilenas.

Diablos…

fue lindo mientras duró…

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Bonos del tesoro americano…

 

Una de los temas más preocupantes (si no el que más) no es la caída de las bolsas, sino el rendimiento de los bonos del tesoro americano, en particular el de 10 años.

Estos bonos son el Benchmark para todo el resto del mundo en términos de la clasificación de riesgo (real). En español, el costo de endeudarse va a ser sustancialmente más caro, particularmente en USD.

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Esto es muy preocupante. Con todo y la FED comprando a dos manos bonos del tesoro, los yields están subiendo de precio. Cuando la FED deje de intervenir, el freno del costo de la deuda USA en particular, y de la deuda mundial en general va a subir como balón de voleyball bajo el agua que se suelta.

Las empresas,negocios y gobiernos que han basado su expansión o gasto social en crédito barato para financiarse y mantenerse operacionalmente están a punto de recibir algunos golpes mortales, todos ellos anunciados por el mismísimo banco central de los bancos centrales…

Here comes the pain…

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Beijing lucha por desinflar la burbuja del crédito sin desatar crisis de iliquidez

 

@DF:

Los analistas vienen advirtiendo desde hace tiempo sobre el elevado nivel de endeudamiento y las altas tasas de morosidad en China, donde además existe un mercado financiero poco transparente y dominado por corruptos gobiernos provinciales.
Pero en los últimos días las voces de alerta han aumentado. A comienzos de la semana pasada Moody’s informó que las autoridades regionales estaban incrementando el uso de vehículos financieros irregulares para esconder su creciente nivel de endeudamiento. Los miembros locales del Partido Comunista recurren a estos instrumentos para financiar grandes proyectos de infraestructura, ya sea para ganar popularidad con la población, o para beneficiar contratistas con los cuales están vinculados.
Previamente Fitch había advertido que el nivel de deuda en la potencia asiática estaba llegando a “niveles sin precedentes”.
Pero las alertas pasaron a hechos concretos el viernes, luego de que medios locales reportaran un confuso incidente sobre problemas de liquidez. Las versiones señalaban que dos de los mayores bancos del sistema, el Industrial and Comercial Bank of China (ICBC) y el Bank of China, habrían sufrido dificultades para financiarse en el mercado. Aunque ambas entidades desmintieron el episodio, fuentes locales aseguran que el Banco Popular de China (banco central), tuvo que salir en su ayuda, a través de operaciones de repo.
El caso representa una creciente amenaza para la estabilidad de la economía china y global. Tras una década de crecer en base a abundante crédito, algunos sectores de la economía se estaban recalentando. Por otro lado, el elevado nivel de cartera vencida era un creciente riesgo para el sistema financiero. Por esta razón, las nuevas autoridades intentan cerrar la llave del crédito. Pero la jugada está provocando la mayor contracción del crédito en una década. La tasa interbancaria a un día alcanzó el 20 de junio un récord histórico de 13,91%, antes de que el banco central decidiera intervenir. Después de la actuación de las autoridades, los tipos retrocedieron a niveles en torno a 8,4%.

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Pero los observadores destacan que las autoridades tendrán una difícil misión para mantener el equilibrio entre desinflar la burbuja de créditos y provocar una crisis de iliquidez similar a la que estalló en Europa. Si no lo logran, la recuperación de la economía global podría estar en riesgo. “Esto plantea un riesgo potencial para la economía global”, advirtió Shane Oliver, de AMP Capital, en Australia. Yao Wei, economista de Societe Generale, teme que China se está acercando a lo que se conoce como un “momento Minsky”, en referencia al profesor de la Universidad de Washington, Hyman Minsky, que enfocó su trabajo en el efecto que provoca en las economías una repentina caída en los valores de activos inflados por los excesos de crédito.
Si la gente se asusta por China eso se podría convertir en un evento global que podría pesar en la confianza y reforzar las visiones negativas en los mercados”, señaló David Hensley, director de coordinación económica global de JPMorgan Chase.
Endeudamiento por las nubes

La deuda privada de China se disparó a 168% del PIB en el tercer trimestre de 2012, desde 119% cuatro años antes, según Citigroup. Este salto es mayor que el que se registró en Estados Unidos o la zona euro antes de sus respectivas crisis. El crédito total en la economía, en tanto, creció 22% en mayo, y “está en camino de alcanzar a 200% del PIB para fines del segundo trimestre, desde 130% en 2008”, alertó el economista de capital Economics, Mark Williams.
Las autoridades están decididas a ponerle un alto a esta tendencia para apuntar a un ritmo de crecimiento más sostenible. Pese a la oportuna intervención del Banco Popular, la semana pasada, el instituto emisor en China no es un organismo independiente, y en el futuro probablemente estará reacio a repetir este tipo de actuaciones. Pero lo que ocurrió a ICBC y Bank of China es una señal de las presiones que enfrentará.
“Parece que el gobierno ha decidido que seguirá disciplinando a los bancos y está listo para sacrificar a unos pequeños bancos para pavimentar el camino para las reformas estructurales necesarias”, afirmó a Bloomberg Yi Xianrong, investigador de la Academia China de Ciencias Sociales. Li “está tratando muy fuerte de controlar los riesgos bancarios y de resolver gradualmente los riesgos acumulados en la última década”, agregó.
Sin embargo, “si las tasas se mantienen en niveles tan altos, el único escenario para la economía china es un aterrizaje forzoso”, según Xu Gao, economista jefe de Everbright Securities. “Esa posibilidad está creciendo ahora”, agregó.

Pero..pero…el super ciclo del cobre…china creciendo al 10% por los próximos siglos al 10% anual…

Como ya lo ha ordenado el BIS, todas las burbujas de crédito del mundo van a comenzar a ser desinfladas, con objetivos reales aún por ser descubiertos, pero oficialmente para hacer sostenible una recuperación económica real sin las distorsiones provocadas por el crédito barato.

Esto es algo que no estaba en los planes de nadie, particularmente en Chile, con los políticos prometiendo todo . Vamos a ver como se desarrolla esto, pero ciertamente no se ve prometedor.

El USDCLP debería subir en otra sesión record.

Es interesante notar que los diarios nacionales no han reportado la caída del cobre al soporte de USD 3. Por supuesto ojos que no ven corazón que no siente. Si no reportamos la caída, tal vez no se sientan los efectos…

Por cierto, ante estas medidas de control de crédito, la reacción del mercado Chino de acciones:

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Cobre…espero este sea el precio de convergencia de la tendencia de largo plazo con el que se planificaron los presupuestos…

 

Con el BIS diciendo que la política de relajación monetaria cuantitativa está a punto de ser desechada, y el banco central de china confirmándolo, indicando que el nivel de liquidez es adecuado, y por lo tanto descartando por ahora cualquier intervención de liquidz (y enviando a bolsa china a uno de los infiernos del dante, bajando un 6%), así como el reconocimiento de una masiva localización errada de capitales  el cobre recibió el mensaje…

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Como recordarán, esto fue tratado aquí:

http://adyaner.blogspot.com/2013/05/el-cobre-cae-fuerte-tras-negativo-dato.html

China desintegró el uso de cobre como garantía de expansión de crédito interno. Lo que significa que lo que estaba en bodegas tanto en china como en londres, ahora ya no sirve para estos efectos, por lo tanto está saliendo al mercado. Junto por supuesto con el resto de la economía China intentando desapalancarse. La segunda mayor economía del mundo está implosionando en su burbuja de crédito, voluntariamente, para volver a la localización correcta de capitales, como lo ha ordenado…errr…sugerido el estudio del BIS.

Espero que los trabajadores del cobre hayan invertido bien esos bonos de términos de conflictos. Probablemente no habrán muchos de esos en el futuro cercano.

Tal vez DF, Estrategia y los medios especializados en general podrían reportar este fin de la utilización del cobre como conducto de crédito, un mes tarde, y cuando ya todo el mundo está viendo como la burbuja de crédito de la economía china está colapsando.

Unidad de Inteligencia…LOL…

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23 junio, 2013

El banco central de los bancos centrales baja la cortina a los estímulos monetarios…

 

Cuando los algos, economistas y traders institucionales terminen de analizar el documento de 204 páginas que es el reporte anual del BIS, se podrán dar cuenta que el padrino de los bancos centrales está diciendo básicamente lo siguiente:

El estímulo monetario llegó a sus límites y es tiempo de retirarlo de manera gradual pero decidida para que otras instancias en las economías tomen el relevo de la recuperación.

Este documento es probablemente el más importante publicado en los últimos tiempos, proveniente de la institución que dirige efectivamente la economía mundial, y es recomendable que los lectores entiendan lo que están intentando decir los dueños de la economía del mundo. Particularmente si viven de las inversiones (o de las recomendaciones a otros).

Un mensaje para Draghi y los gerentes de inversión:

Seis años ya desde el estallido de la crisis financiera global, y el crecimiento robusto, autosostenido y equilibrado sigue sin llegar a la economía mundial. Si existiera un camino fácil hacia ese objetivo, ya lo habríamos encontrado. El estímulo monetario por sí solo no puede ser la respuesta, porque el origen del problema no es monetario. Por tanto, los bancos centrales deben lograr retomar su función de estabilización, permitiendo que sean otros quienes se encarguen de los arduos pero esenciales ajustes.
Las autoridades deben acelerar las reformas de los mercados de trabajo y de productos para que los recursos económicos puedan desplazarse con más facilidad hacia sectores de alta productividad. Los hogares y empresas deben culminar la difícil tarea de remediar su situación financiera, y los gobiernos intensificar sus esfuerzos para garantizar la sostenibilidad de las cuentas públicas. Los reguladores deben adaptar las normas a un sistema financiero cada vez más interconectado y complejo y garantizar que los bancos disponen de capital y colchones de liquidez suficientes para cubrir los riesgos asociados. Cada país debe ajustar su calendario de reformas para maximizar su probabilidad de éxito sin comprometer la recuperación económica en curso. Pero, a la postre, las economías solo podrán retomar un crecimiento real fuerte y sostenible si se aplica un rotundo programa de reparación y reformas.

Muchas grandes corporaciones están usando el financiamiento barato de bonos para ampliar los plazos de sus pasivos en vez de invertir en nueva capacidad productiva. Las tasas bajas continuas y políticas no convencionales han hecho fácil para el sector privado postergar el desapalancamiento (pagar las deudas), fácil para el gobierno financiar deficits y fácil para las autoridades demorar las necesarias reformas en l economía real y en el sistema financiero.

Sobredeuda es una de las mayores barreras en el camino al crecimiento después de la crisis financiera. Pedir prestado más año tras año no es la cura. En alguno lugares parece ser dificil evitar una reducción general de las políticas monetarias acomodaticias, porque estas han claramente llegado a sus límites. ”

Traducción el línea:

El padrino acaba de decir que se aburrió de prestar dinero, ahora quiere que se lo devuelvan…

Fasten your seat belts…

Texto completo en español.

http://www.bis.org/publ/arpdf/ar2013_es.pdf

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Abe alienta a los daytraders con la volatilidad de Japón alcanzando máximo de 2 años

 

Sentado frente a un conjunto de pantallas de un ordenador en un apartamento con las cortinas cerradas, tomó Naoki Murakami segundos para hacer 3.500 dólares apostando $ 1 millón queTokyo Electric Power Co. (9501) acciones caería una fracción de un por ciento.

El 34-años de edad, comerciante de día vendió por primera vez 50.000 acciones a 558 yenes (5,70 dólares), luego tres más porciones a intervalos de 1 yen como el stock cayó. Salió $ 2,500 más rico, que se repite la operación, y segundos después tenía $ 1.000 más. A pocos minutos de la apertura del mercado, el ex vendedor de agua purificador había hecho más que la persona media japonesa gana en un mes.

Ampliar imagenAbe Spurs Día de los comerciantes como la volatilidad de Japón alcanza máximo de 2 años

Los peatones caminan más allá de un tablero electrónico de acciones fuera de una casa de bolsa en Tokio. El Nikkei 225 Stock Average ha caído 15 por ciento en cuatro semanas, se desinfla un rally que había impulsado el calibre 80 por ciento en poco más de seis meses, como Abe asumió el poder.Fotógrafo: Junko Kimura / Bloomberg

Japón poblaciones pueden aumentar con el medio y largo plazo

05:57

19 de junio (Bloomberg) - Robert Aspin, jefe con sede en Singapur de la estrategia global de inversión de capital de Standard Chartered Plc, habla sobre las poblaciones de Japón y las políticas económicas del gobierno. Aspin también analiza las perspectivas de la Reserva Federal la política monetaria y la economía de EE.UU.. Habla con Rishaad Salamat en Bloomberg Television de "On the Move". (Fuente: Bloomberg)

Sobrepeso 'Japón' en mejores perspectivas económicas

06:56

18 de junio (Bloomberg) - Mikio Kumada, un estratega global de Hong Kong de LGT Capital Partners, habla de Japón y acciones de Estados Unidos, y su estrategia de inversión global.Kumada también discute la política monetaria de la Reserva Federal. Habla con Zeb Eckert en Bloomberg Television "por primera vez." (Fuente: Bloomberg)

Políticas de Japón permanecen `Investor friendly '

04:54

17 de junio (Bloomberg) - Tim Condon, jefe de investigación de Asia en Singapur de ING Groep NV, habla sobre las acciones japonesas, y las políticas fiscales y monetarias de la nación.Condon también analiza las perspectivas de la política monetaria de la Reserva Federal. Habla con Zeb Eckert en Bloomberg Television "por primera vez." (Fuente: Bloomberg)

Encadenar 20 o 30 operaciones similares cada día, Murakami dijo que está casi duplicó su dinero a $ 750.000 este año. Se llama a sí mismo el jugador más pequeño de un grupo de siete días los comerciantes que conversan entre sí en línea, vacaciones juntos, y acumulativamente comprar y vender casi $ 100 millones en acciones cada día, el uso de apalancamiento para aumentar el tamaño de sus apuestas.

Día de comercio ayuda a explicar por qué los individuos japoneses representan en la actualidad más del 40 por ciento del volumen de capital de la nación, o casi lo mismo que las instituciones extranjeras que una vez fueron los más grandes comerciantes. También han ayudado a hacer Japón en el mercado más volátil desarrollado, que es bueno para unos y malas para otros.

"Están creando la volatilidad", dijo Curtis Freeze , quien ayuda a supervisar 320 millones de dólares como presidente de inversiones de la perspectiva Asset Management en Tokio ."Es muy bueno para ellos, pero para el inversor medio a largo plazo, sólo les espanta - incluyéndome a mí."

Distribución de GPIF

Volatilidad ayuda a los comerciantes del día, haciendo espacio para mayores ganancias cuando se apuesta correctamente en la dirección de una acción. Y se está haciendo más difícil que el primer ministro Shinzo Abe para discutir el mercado está a salvo en su intento de conseguir hogares y los fondos de pensiones para comprar más acciones. Gobierno Pension Investment Fund de Japón, el número 1 del mundo encargado de ahorro para el retiro, dijo el 7 de junio que aumentaría sus ponderaciones de acciones nacionales en un punto porcentual a 12 por ciento.

El Nikkei 225 Stock promedio ha caído 15 por ciento en cuatro semanas, se desinfla un rally que había impulsado el calibre 80 por ciento en poco más de seis meses, como Abe asumió el poder. Las oscilaciones de los precios empujaron la volatilidad Nikkei índice de la más alta desde el terremoto de marzo de 2011 y tsunami.

"Las acciones que miran van más o más desde el inicio del gobierno de Abe me hizo pensar acerca de la inversión", dijo Maki Murayama, un oficinista de Tokio de 38 años de edad."Pero al ver lo que ha pasado últimamente, me doy cuenta de que no es tan simple."

Movimientos de precios dramáticos no son lo único que ha hecho Japón paraíso de un día comerciante. La desregulación de las operaciones de margen abrió las puertas de la inundación, dijo Murakami. Después reglas se relajaron en enero, los inversores pueden pedir prestado tres veces más que los saldos de las cuentas de corretaje y girar préstamos durante el instante en que salen de una situación de negociación.

'Pedir prestado Interminablemente'

"Ahora usted puede pedir prestado indefinidamente", dijo Murakami.

Señalando a los gráficos de precios en sus pantallas, el comerciante explicó que cada día toma prestado millones de acciones de acciones de movimiento rápido, como GungHo Online Entertainment Inc. (3765) y Fast Retailing Co. (9983) , la empresa más fuertemente ponderada en el Nikkei 225, y los vende corto.

Trabajo descalzo en una camiseta y pantalones cortos fuera de un dormitorio de repuesto en su apartamento alquilado en Osaka , Murakami dijo que ha hecho $ 350,000 este año, alrededor de tres veces el promedio en los últimos ocho años.

Millones Aprovechamiento

Uno de los amigos de Murakami, que va por el nombre del blog Tesuta, dichas reglas más flexibles dejaron utilizar US $ 4.5 millones en dinero en efectivo en hasta $ 67 millones en apuestas de existencias diaria. Levantó un libro escrito a mano y mostró su saldo de la cuenta en el SBI Holdings Inc. como prueba. Él pidió que su nombre no sea mencionado por razones de privacidad.

El número de acciones negociadas por personas subió a un récord en mayo, un 43 por ciento del volumen total de capital de Japón, frente al 27 por ciento antes de la manifestación comenzó en noviembre, de acuerdo con la Bolsa de Valores de Tokio.

Mientras que la Agencia de Servicios Financieros y el intercambio no tienen estimaciones de cuántos comerciantes día existen, las cifras de Matsui Securities Co. (8628) muestran que representaron el 43 por ciento de las transacciones de la bolsa en línea el mes pasado.Comisiones en Kabu.com, un corredor en línea, más de cuatro veces en mayo desde el año anterior, así como el número de cuentas aumentó sólo un 2,8 por ciento.

En un día promedio, el grupo de los siete días los comerciantes a los que pertenecen Murakami y Tesuta compran y venden entre $ 80 millones a $ 100 millones en acciones japonesas, según estimaciones de los miembros.

"Estos tipos son profesionales", dijo Jesper Koll , director de investigación de valores en Japón JPMorgan & Chase Co. en Tokio, al hablar del grupo. "Están actuando como un servicio de operaciones por cuenta propia en un importante banco de inversión."

Aurora de Alaska

El grupo, que se conocieron hace años a través de sus blogs, chatear continuamente durante las horas de mercado. Ellos viajamos juntos en Bali en abril y han reservado boletos para un viaje a Alaska en septiembre para ver la aurora boreal.

Ganar dinero no es fácil, dijo Murakami. Con $ 100.000 en ahorros y sin experiencia en el mercado, comenzó a comprar y vender acciones de una PC de escritorio en 2005. Dentro de dos meses, que había perdido la mitad de su participación.

Aunque con el tiempo aprendió cómo siete de cada 10 apuestas derecha, el comercio de mercado estancado de Japón era como tratar de navegar en un barco sin viento, hasta este año.

"Cuando las acciones no se mueven, no se puede conseguir una vacante para el comercio", dijo. "Ahora que el mercado se está moviendo, me siento como que tengo que sacar el máximo provecho de ella."

Detener las pérdidas

Tesuta ha triplicado su fortuna a 4,5 millones este año, dijo en una entrevista en un restaurante chino en Osaka. Haciendo 200 y 300 comercios cada día y reducir las pérdidas rápidamente para reducir al mínimo el costo de las malas apuestas, el jugador de 33 años de edad, dijo que ha logrado sacar provecho incluso en medio de reciente caída del mercado de comercio de acciones como Tokyo Electric .

Golpeado por las fusiones en Fukushima, la utilidad se ha convertido en un favorito de los especuladores, moviendo más de un 7 por ciento en un día promedio este año y que representa alrededor de uno de cada 10 acciones que cambiaron de manos en el Nikkei 225 el mes pasado.

"Ganar en acciones es de predecir el futuro", dijo Tesuta. "Tengo muchas más posibilidades de predecir lo que va a suceder en los próximos segundos de lo que sucederá en los próximos seis meses."

También ayuda el nivel de apalancamiento permitido para el mercado accionario. 300%. Significa que un 33% de pérdida usando este apalancamiento borra todo el capital “invertido”. Ni remotamente cercano a las 500 veces del Forex (un 0.2% de un movimiento en contra borra todo el capital) pero la volatilidad por 3 en un mercado ya lo suficientemente arriesgado es suicida.

Ruleta rusa con 3 de 6  balas cargadas en el tambor.

Porqué me suena a una trayectoria conocida? un 43% del volumen de trading por retailers es absolutamente increíble…

Daytrading de fondos de pensiones por ejemplo…?, o al menos análisis de ellos en base diaria??

Un video de como luce un día malo de daytrading…(trust me on this first hand, it really looks  like this)…

 

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21 junio, 2013

Fondos A y E de pensiones, como va el micro-micro trading de los sistemas de cambio…??

 

Veamos las cuotas de los fondos A (Habitat).

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http://betozamo.dyndns.org/charts/fondos.php

Siendo el mínimo plazo lógico de análisis (semanal) debido a tiempo de desfase en los cambios, el pivote de este movimiento es el máximo de la semana del 13 de Marzo. En estricto rigor, la tendencia sigue siendo alcista en base semanal de análisis.

El problema de definir una estrategia de cambios en esta base tan rápida (o en cualquier base), es que no se pueden plantear límites de riesgo para un cambio definido. Por ejemplo, si se tomó el fondo A, y este se mueve en contra de los supuestos o modelos, no existe (al menos explícito) un límite de pérdida definida para ese movimiento específico. Tampoco existen límites de toma de ganancias. Da la impresión que los sistemas de cambios trabajan en base sólo a señales de indicadores o precios, no parámetros fijos de riesgo.

En general, las recomendaciones de los servicios de selección de acciones son del tipo: Entrar en precio 28.000 del fondo A, con objetivo de precio de ganancia de 29.500, y límite de pérdida en 27.500 en base a un cierre semanal, por ejemplo. Una de mis aprehensiones respecto de los modelos o sistemas de cambio es que no es explícito el nivel de riesgo que se está tomando en cada cambio. Un sistema transparente debería incluir esto, que sería algo como:

“Nuestro modelo indica un cambio de tendencia, que se concreta si el precio alcanza 28.000 en base de cierre semanal. El objetivo del movimiento es de 29.500, es decir una ganancia de capital de 5.35%, y con un límite de pérdida de 27.500 es decir una pérdida de capital de 1.78%.” En ese caso, si es explícito el riesgo asumido por el sistema y por el cliente, que puede o no decidir realizarlo.

Pero en fin.

En términos de valores de cuotas, nada catastrófico aún en un marco temporal mayor…hasta ahora sólo una corrección menor en base mensual. De todas maneras, desde marzo existe gran volatilidad, por lo tanto lo lógico es estar refugiado hasta que se despeje, si se es alérgico a la volatilidad, y particularmente a la rigidez de los cambios de fondos.

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IPSA sufrió su peor día en 20 meses y se desploma más de 3% en negra sesión para mercados globales

 

@DF:

Ben Bernanke provocó un verdadero desplome en los mercados mundiales. Ello luego que ayer el presidente de la Reserva Federal confirmara lo que la mayoría de los inversionistas esperaba, pero no quería: el inicio del fin de los planes de estímulos.

Pero no todo es FED. Claro porque la sesión contó con otras referencias que favorecen las ventas como el decepcionante dato de la industria china, cuyo índice cayó a un mínimo de nueve meses. A ello se suma el también decepcionante dato de las peticiones por subsidios de desempleo en Estados Unidos.

Europa sufre con mayor rigor esta adversa sesión. Claro porque el índice FTSEurofirst de los grandes valores del viejo continente sufrió una contracción de 2,9%, lo que supone su peor sesión en 19 meses.

El Ibex de Madrid fue uno de los más golpeados luego que Ibex retrocediera 3,41%. La Bolsa de Frankfurt, la más importante de Europa, sucumbió 3,28%, mientras que el Cac 40 de París perdió 3,66%. En Londres la caída fue más moderada y llegó a 2,98%.

Wall Street: peor jornada desde noviembre de 2012
Al otro lado del Atlántico las cosas no fueron mucho mejores. Claro porque el Dow Jones anotó una contracción de 2,34% (equivalente a 353,87 unidades), lo que supone su peor sesión desde el 7 de noviembre del año pasado. Así las cosas, el promedio de industriales se ubicó en los 17.758,32 puntos, su cota más baja desde el 1 de mayo pasado.

El S&P 500 se contrajo 2,50% mientras que en el mercado tecnológico Nasdaq las acciones se desplomaron 2,28%.

"Wall Street ha tenido un muy buen desempeño este año, el cual en gran medida se explica por el apoyo de la liquidez de la FED, por lo que los comentarios de Ben Bernanke son negativos en el corto plazo debido a la adicción de los mercados a las inyecciones de liquidez", sostiene el análisis de Capital FX.

IPSA: Nivel más bajo desde octubre 2011
A nivel local, la evolución de las acciones sigue exactamente el mismo patrón de su pares en el mundo y el IPSA experimentó su mayor caída en más de 20 meses. 

El selectivo y principal indicador de la Bolsa de Comercio de Santiago sufrió una fuerte contracción de 3,06%. Se trata de la mayor variación negativa desde el 4 de octubre de 2011 (-4,19%).

Con este resultado, el IPSA se estbleció en las 3.826,43 unidades, lo que representa su cota más baja desde el 4 de octubre de 2011.

Asia

A primera hora, fueron los principales mercados de Asia los que ya anunciaban una jornada negra para las bolsas globales.

El Nikkei, cayó 1,7% y el Hang Seng lo hizo 2,8%. El Kospi, por su parte, anotó una caída de 2%.

Reserva Federal
Al término de la reunión de política monetaria de la Reserva Federal, los analistas e inversionistas sólo deseaban saber una cosa: cuándo comenzará el banco central de Estados Unidos a reducir el gigantesco plan de alivio cuantitativo (QE, por su sigla en inglés) que mantiene actualmente. Y Ben Bernanke estaba muy consciente de ello.

Por eso, incluso antes de que los periodistas alcanzaran a preguntarlo, el presidente de la Fed se apresuró ayer a anunciar que la autoridad monetaria podría comenzar a reducir el estímulo durante el segundo semestre para terminar con la compra de activos a mediados de 2014 , mientras la tasa de desempleo cae a 7%. Eso sí, fue cuidadoso en recordar que todo esto dependerá de que la recuperación en la primera economía del mundo se consolide.

"Si los nuevos datos son ampliamente consistentes con este pronóstico, el comité anticipa que será apropiado moderar el ritmo de las compras (de bonos) hacia fines de este año", aseguró. "Si los datos posteriores se mantienen ampliamente alineados con nuestras actuales expectativas para la economía, seguiremos reduciendo el ritmo de compras en pasos moderados a lo largo de la primera mitad del próximo año, para terminarlas cerca de mediados de año", agregó.

Una tormenta perfecta. La combinación de FED, Burbuja de Crédito China implosionando y Europa quitando el respaldo de Grecia enviaron a todas las clases de activos por el piso, con los capitales buscando refugio en el nunca bien ponderado USD.

Que verdadero embrollo.

Ahora veamos. Que el USD suba $14 en un día es algo de lo que no tengo memoria. Los no-capitales golondrinas están volando hacia aguas más cálidas a velocidad warp. La combinación de caída del CLP y caída de valor bursátil es una señal ominosa para la bolsa nacional.

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Se venció un nivel crítico, que es 4100 aunque todavía queda mes para ver el cierre. Pero ahora estamos en búsqueda de un nivel de resistencia de precios en 3800. Después de eso 3280 y después…All the way down to 2600.

Fasten your seat belt boys…

En el evento en que los precios suban, el nivel a testear en primera instancia para ver si es vencido en una base de cierre mensual es 4420. Hay algo bueno en todo esto. Van a existir oportunidades interesantes de compra una vez se despeje el polvo de la demolición si esta se produce. Una parte negativa por supuesto es el efecto en los fondos de pensiones, pero el componente de renta nacional puede ser contrarrestado con el internacional, ahora, si todo cae, no hay nada que hacer salvo estar en el, por ahora, estable fondo de renta fija E.

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Desaceleración china y fin de estímulo de EEUU plantean complejo escenario global

 

DF:

La economía mundial está entrando en una nueva fase. La era de la acelerada expansión de China y la política monetaria más agresiva de la historia de los grandes bancos centrales está terminando, y los últimos datos sugieren que la transición se ha acelerado.
En su reunión de política monetaria del miércoles, la Reserva Federal fijó para fines de año el comienzo del retiro del estímulo. Pero la fecha no es lo que importa. Para los mercados, lo relevante es que el comunicado de la Fed confirmó que el ajuste va.
De hecho, un 44% de los economistas encuestados por Bloomberg cree que el banco central recortará en US$ 20 mil millones la compra de activos mensuales en la reunión de política monetaria de septiembre, para quedar en US$ 65 mil millones.
Con un nivel de liquidez récord dando vuelta en el mundo, los inversionistas tienen gigantescas carteras que ajustar y a medida que vayan abandonando posiciones inevitablemente van a arrastrar los precios. Por eso, nadie quiere ser el último en llegar.
Por otro lado, el menor dinamismo de China, hasta ahora ha sido destacado por la mayoría de los expertos como un paso positivo hacia un crecimiento más equilibrado. Pero las últimas señales aumentan el temor de que la caída sea más pronunciada de lo esperado, y que en vez de una desaceleración moderada, el gigante asiático experimente un “aterrizaje forzoso”.
En este marco, el anuncio ayer de que la actividad manufacturera cayó en junio a su menor nivel en nueve meses, generó nerviosismo. El indicador anota tres caídas consecutivas y cuatro desde enero.
En EEUU, en cambio, las positivas cifras de manufacturas y de ventas de viviendas usadas publicadas también ayer no hicieron más que reforzar las expectativas de que la Fed sacará estímulo.
Confirmando este cambio en el escenario, en un reporte publicado ayer el banco Goldman Sachs anunció que la década pasada, en la que los mercados emergentes superaron a los desarrollados, “probablemente ha terminado”.

Indicador manufacturero  de China baja a mínimo en nueve meses en junio

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La actividad del amplio sector manufacturero de China se debilitó aún más en junio a un mínimo de nueve meses debido a una caída de las nuevas órdenes, según un sondeo preliminar de gerentes de compra divulgado ayer, lo que hace temer que el crecimiento sea aún menor a la meta oficial de 7,5%.

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El índice anticipado de gerentes de compra (PMI, su sigla en inglés) de HSBC y Markit cayó a 48,2 puntos en junio, respecto de la cifra definitiva de 49,2 puntos en mayo, alejándose aún más del umbral de 50 puntos que divide a la expansión de la contracción, y por debajo de los 49,1 puntos esperados por los economistas consultados por Bloomberg. Fue su nivel más bajo desde septiembre y el índice ya lleva tres meses consecutivos de descenso.
"Los sectores manufactureros son presionados por una peor demanda externa, una moderada demanda interna y crecientes presiones de utilización de existencias", dijo Qu Hongbin, economista jefe en China de HSBC, a Reuters.
"Beijing prefiere usar reformas en lugar de estímulo para mantener el crecimiento. Si bien las reformas pueden impulsar las posibilidades de crecimiento a largo plazo, tendrán un impacto limitado en el corto plazo. Por lo tanto, esperamos un crecimiento levemente más débil en el segundo trimestre".
El subíndice que mide las nuevas órdenes en general cayó a 47,1 puntos en junio, su menor nivel en diez meses, lo que sugiere que la demanda se está debilitando tanto en casa como en el exterior.
Un subíndice del empleo también cayó en junio, en línea con las señales de debilitamiento de la demanda de trabajadores inmigrantes en las ciudades chinas.
Tras un crecimiento anual de 7,7% en el primer trimestre del año, economistas consultados entre el 14 y 19 de junio por Reuters esperan un 7,6% para el período de abril-junio. En mayo aún esperaban un 7,8%.
Muchos analistas han recortado sus estimaciones de crecimiento para 2013. HSBC las recortó de 8,2% a 7,4% y Barclays de 7,9% a 7,4%.
La economía de China creció a su menor ritmo en trece años en 2012.

Goldman: década dorada de mercados emergentes terminó

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Las noticias sobre la recuperación de EEUU son positivas. Sin embargo, para miles de accionistas que en los últimos cinco años habían buscado riesgo en otras regiones, particularmente en las economías emergentes, está obligando a un abrupto ajuste en sus carteras, y eso es lo que está detrás de la fuerte turbulencia que sacude hoy a los mercados.
Desde el colapso de Lehman Brothers en 2008, US$ 3,9 billones (millones de millones) han fluido hacia los mercados emergentes. Pero la corriente se está revirtiendo. Según datos de EPFR Global, en las tres semanas al 12 de junio, los fondos que invierten en estos mercados han perdido US$ 1.900 millones.
En lo que va del mes, los inversionistas extranjeros han retirado US$ 5.600 millones de la bolsa de Brasil y US$ 3.200 millones de India. Para Stephen Jen, fundador del fondo de coberturas SLJ Macro Partners, "estos son sólo los temblores que preceden al terremoto".
Para Dominic Wilson, el economista de Goldman Sachs que en 2003 anticipó el auge de las economías en desarrollo, la década dorada "de supremacía estructural de los mercados emergentes probablemente terminó". Las cinco tendencias que impulsaron esta tendencia -el crecimiento de los BRIC, el alza de los commodities, la mejora en las finanzas fiscales, la menor inflación y la caída en los rendimientos de los bonos de EEUU- se están revirtiendo.
Aunque siguen bajos en términos históricos, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EEUU a diez años alcanzaron ayer su nivel más alto en 22 meses. El rendimiento del bono a 30 años, en tanto, superó el nivel de 3,5% por primera vez desde septiembre de 2011.
Por su parte, Bank of America recomendó a sus clientes comprar coberturas para los bonos corporativos.

Pero no era el caso que la economía china iba a crecer 10% por los próximo decenios y que iba a quitar el primer lugar a USA en la economía impulsando el precio del cobre por  también las próximas décadas?

Por eso es que se llaman ciclos económicos.

Esto no es algo que dependa de Chile, un ciclo recesivo tiene que suceder eventualmente. El problema de la economía chilena es que está cargada de deuda (afortunadamente privada y no pública) gracias al ciclo expansivo de crédito de los últimos 10 años. No es algo inesperado, pero como siempre ha sucedido, el momento de bonanza no fue aprovechado para desarrollar infraestructura, competencias y logística necesaria para sortear los años de baja en el cobre, que es al final de cuentas lo que importa a una economía monoexportadora como la chilena. Hoy no tenemos ninguna ventaja competitiva industrial en nada, somos un país caro, cada vez más complejo en términos legales y de flexibilidad laboral y con una generación joven altamente educada (no significa con gran calidad), pero en materias o áreas que no tienen ninguna relevancia en un periodo recesivo, lo que provoca frustración y alto desempleo juvenil.

Desperdiciamos 12 años de altos ingresos y crecimientos. Ahora solo queda prepararse para un ciclo económico recesivo, inevitable eventualmente, probablemente agravado por la clase política que va a tomar todas la peores decisiones posibles (como suele suceder), impulsados por cubrir las promesas realizadas para salir elegidos y mantener el poder (como por ejemplo emitir deuda para cubrir los déficits que se van a comenzar a experimentar por menor recaudación). No es algo que no haya sucedido antes. No es algo que no vaya a suceder de nuevo. Ojalá sea un ciclo recesivo corto. Eso si dependerá de la gestión interna. Dejamos que la economía siga su curso tratando de incentivar emprendimientos y creación de empleos independientes, utilizando el poder de fuego del presupuesto para promover esto junto con entregar recursos a la generación de energía, o se sigue utilizando para cubrir las promesas electorales. Me da la impresión que será lo último lamentablemente.

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20 junio, 2013

Operación Renta 2013: Impuestos declarados bajan 17% debido a descenso en sector minero

 

HOUSTON, WE HAVE A BIG FUCKING PROBLEM---

@estrategia

Los impuestos declarados de primera categoría este año alcanzaron los US$11.480 millones y retrocedieron un 13,6% respecto al año pasado.

El Servicio de Impuestos Internos (SII) informó hoy que los impuestos declarados al cierre de la Operación Renta 2013 cayeron 17% real hasta los US$13.893 millones.

Lo anterior se explica por la caída del impuesto de primera categoría de las empresas mineras, que alcanzó un total de US$2.075 millones, menores remesas al exterior y una baja del impuesto específico a la minería producto de menores ingresos operacionales.

Los impuestos de primera categoría declarados este año llegaron a US$11.480 millones y anotaron un retroceso de 13,6% respecto al ejercicio pasado.

La disminución de los impuestos declarados por el sector minero se descomponen de la siguiente manera: US$1.657 millones en impuestos de primera categoría, US$481 millones en impuesto adicional y US$340 millones en impuesto específico a la minería.

"La caída en impuesto de primera categoría se vio afectada por un hecho extraordinario que corresponde a la venta del yacimiento Los Bronces por parte del grupo Angloamerican Sur, que generó un incremento importante del impuesto único de primera categoría en la Operación Renta 2012", explicó el SII.

Según la información disponible y adicional al hecho extraordinario mencionado (venta de yacimiento), algunos de los factores económicos detrás de esta caída de recaudación en el sector minero serían la caída de 16,8% de ingresos operacionales en 2012 respecto de 2011, directamente relacionada con menor valor de la libra de cobre (el 2012 promedió US$ 3,6 la libra, 10% menos que US$ 4 la libra del 2011).

A esto se suma, entre otros factores, el aumento de 9,9% real en su costo de remuneraciones durante el 2012.

El director del Servicio de Impuestos Internos (SII), Julio Pereira, informó que "estamos realizando un proceso de análisis, revisión y fiscalización de todos los gastos informados por las grandes mineras, para determinar si la base imponible que ellas informaron contiene efectivamente todos los elementos que corresponden. Este proceso de fiscalización posterior a la Operación Renta también se extenderá a precios de transferencia, fondos de inversión privados y otras actividades de grandes empresas".

Cielo santo…

Un 17% de menor recolección es monstruoso…

Es una contracción masiva de las utilidades de las empresas por menores ventas, o una disminución de los márgenes (tal vez por el costo de servir las deudas contraídas??). O tal vez encontaron mejores asesores tributarios.

Como sea, es muy, muy, preocupante este dato. No hay nada más exacto para medir la actividad económica que la recolección de impuestos. Durante un periodo de expansión, esto obviamente no es un problema. En una contracción comienzan las medidas para poder cumplir con los compromisos políticos, es decir, aumentar los impuestos para suplir el déficit.

Shit.

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Mercados Emergentes crujen al paso del retiro de $ 3,9 billones: USDCLP $511

 

@Bloomberg

Los inversores están retirando dinero de los mercados emergentes a un ritmo más rápido en dos años, como la desaceleración del crecimiento económico y la perspectiva de las poblaciones de menos globales de estímulo fregadero, bonos y divisas de la India a Brasil .

Más de $ 19 millones de dólares abandonaron los fondos que invierten en activos de naciones en desarrollo en las tres semanas al 12 de junio, la mayor desde 2011, de acuerdo a EPFR Global. Los inversionistas extranjeros arrojados sin precedentes de $ 5.6 mil millones de acciones de Brasil y 3,2 millones de dólares en bonos de la India este mes, los datos de cambio muestran. JPMorgan Chase & Co. 's emergentes índice de la moneda es un 1,4 por ciento este trimestre, mientras que la rupia alcanzó un mínimo histórico la semana pasada y el real alcanzó el nivel más bajo desde 2009.

El Banco Mundial redujo su pronóstico de este mes por el crecimiento de China en el 2013 a 7,7 por ciento, lo que sería el más lento desde 1999, desde un estimado 8,4 por ciento en enero.Fotógrafo: Tomohiro Ohsumi / Bloomberg

Manifestantes a pie durante las manifestaciones en Sao Paulo, Brasil, el martes 18 de junio de 2013.Fotógrafo: Marcos Issa / Bloomberg

"Estos son los temblores antes del terremoto: algo grande está viniendo", dijo Stephen Jen, el co-fundador del fondo de cobertura SLJ Macro Partners LLP, dijo en una entrevista telefónica desde Londres el 12 de junio. "Hay una tremenda desaceleración en los mercados emergentes . Usted puede ver las acciones de precios de crisis-como sin tener una crisis ".

La inversión de la $ 3900 mil millones de dinero en efectivo que fluía hacia los mercados emergentes en los últimos cuatro años se ha visto agravada por las protestas populares enTurquía políticas gubernamentales desafiantes Brasil y sobre todo, desde la lucha contra la inflación para el desarrollo de infraestructura. de China , el mayor país en desarrollo, se prevé que el Banco Mundial se expanda a un ritmo más lento desde 1999 este año, mientras que el déficit de cuenta corriente en Indonesia , Brasil y Chile se han convertido en la mayor cantidad en una década.

El dinero barato

La especulación de que la Reserva Federal y el Banco Central Europeo va a terminar el flujo de dinero barato está contribuyendo a la retirada. Presidente de la Fed, Ben S. Bernanke, dijo ayer que los responsables políticos pueden "moderar" su ritmo de compras de bonos a finales de este año, lo que reduce el dinero que se bombea en la economía de EE.UU., algunos de los cuales se ha encontrado el camino a otros países.

Rupia India se debilitó hasta un 2,1 por ciento contra el dólar hoy a un récord de 59.9275, y estaba en 59.805 a partir de 10:34 de la mañana en Londres. Ringgit se depreció 1,7 por ciento en Malasia, la mayor caída desde noviembre de 2011. El rublo se redujo 1,5 por ciento a un mínimo de 11 meses y el rand de Sudáfrica cayó un 3,2 por ciento, acercándose al nivel más bajo en cuatro años. Polonia zloty se hundieron un 1,4 por ciento frente al euro a un mínimo de un año.

De mercados emergentes MSCI Inc. 's índice bursátil ha bajado 13 por ciento este año, frente a un avance de 14 por ciento en el índice Standard & Poor 500. La medida de naciones en desarrollo va a la zaga del índice de referencia EE.UU. por la mayor cantidad desde 1998.

Carry Trade

Los bonos del gobierno en moneda nacional de los países emergentes han caído un 4,8 por ciento desde el 31 de diciembre, según datos compilados por JPMorgan espectáculo.Commodities, medida por el índice S & P GSCI (SPGSCI) , cayeron un 3,4 por ciento en el mismo período que la demanda de China disminuyó.

Después de años de "ingresos sustanciales", los mercados emergentes son "vulnerables" a los "Movimientos globales de la cartera", los analistas de Deutsche Bank AG dirigidos por Marc Balston en Londres escribió en una nota a clientes el 13 de junio.

El presidente del BCE, Mario Draghi, dijo el 6 de junio que el banco central no ve ninguna razón para una "acción inmediata" en la compra de activos o nuevos recortes a su porcentaje principal tasa de interés 0.5.

La especulación de que las tasas de interés del mundo desarrollado han tocado fondo está reduciendo el apetito para el carry trade, donde los inversores se endeudan barato en un país para invertir en monedas de alto rendimiento, a menudo en los mercados emergentes.

El rand de Sudáfrica, donde la tasa de referencia es del 5 por ciento, es un 21 por ciento este año frente al dólar, la mayor caída de las monedas emergentes, y perdió un 14 por ciento desde el 1 de mayo solos, según datos compilados por Bloomberg. El real brasileño se retiró el 11 por ciento desde el comienzo del mes pasado, mientras que la rupia se hundió un 11 por ciento.

Venta de Asia

Deutsche Bank, el mayor operador de divisas, recomienda la venta de las monedas asiáticas, incluyendo el de yuanes , y la rupia ringgit. El yuan chino ha perdido un 0,1 por ciento desde que alcanzó un máximo histórico de 6,1203 por dólar el mes pasado.

JPMorgan recomendó a sus clientes la semana pasada para quedarse bajo peso todos los activos de mercados emergentes, citando a las salidas de capital y un "momentum negativo" en las expectativas de crecimiento.

"Los inversionistas de mercados desarrollados han sido muy favoreciendo los bonos de mercados emergentes y las acciones en los últimos años", ya que sus economías se expanden rápidamente y sus activos fueron "sistemáticamente barato", los estrategas de JPMorgan liderados por Jan Loeys en Nueva York escribieron en una nota de 14 de junio."Están empezando a preguntarse si esto sigue siendo el caso, y se están moviendo lentamente a la posición neutral en los mercados emergentes."

Desaceleración de China

El Banco Mundial redujo su pronóstico de este mes por el crecimiento de China en el 2013 a 7,7 por ciento, lo que sería el más lento desde 1999, desde un estimado 8,4 por ciento en enero. La institución con sede en Washington redujo su pronóstico para el crecimiento de naciones en desarrollo este año a 5,1 por ciento, desde el 5,5 por ciento. La proyección de crecimiento sigue siendo más de cuatro veces el pronóstico de 1.2 por ciento para las economías avanzadas.

A pesar de los recientes descensos, el índice de acciones de mercados emergentes MSCI ha avanzado 222 por ciento desde finales de 2002, en comparación con un aumento del 85 por ciento en el S & P.

Medidor de divisas de JPMorgan ha devuelto 103 por ciento en el mismo período, y las monedas emergentes constituyen tres de los cinco principales actores en el mercado de cambio global. Lo real es un 59 por ciento desde finales de 2002.

Viktor Szabo, quien ayuda a supervisar 12 mil millones dólares en activos de mercados emergentes en Aberdeen Investment Management Ltd., dijo que la ola de ventas ha hecho algunas monedas de mercados emergentes atractivos. La verdad vale la pena comprar porque los rendimientos de los bonos han subido a un nivel que compense el riesgo, dijo.

'Continua apreciación'

El rendimiento medio de los bonos del gobierno de los mercados emergentes aumentó a 6,25 por ciento el 11 de junio, el más alto en un año, antes de caer a 6,19 por ciento, una semana después, los índices de JPMorgan muestran. Rendimiento del bono a 10 años en Brasil se elevó a 11,5 por ciento, desde el 9,2 por ciento a comienzos de año, según datos compilados por Bloomberg.

"Vamos a ver continuada apreciación de las monedas de los mercados emergentes" debería disminuir la volatilidad, dijo Szabo en un 14 de junio entrevista telefónica desde Londres. "De cara al futuro, seguimos siendo positivos en China, los EE.UU. y Japón . No esperamos un lastre adicional en los mercados emergentes ".

Protestas contra el gobierno, desató la ira en un desarrollo planificado en Estambul, se extendió a nivel nacional en Turquía el 31 de mayo, marcando los disturbios más graves durante la década, el primer ministro Recep Tayyip Erdogan en el poder. Al menos cuatro personas han muerto en enfrentamientos entre manifestantes y la policía, y miles han resultado heridas.

Disturbios brasileño

En Brasil, las protestas estallaron sobre un aumento en las tarifas de autobuses y se han extendido por todo el país en las manifestaciones más grandes en el país sudamericano en dos décadas.

El real cayó hasta un mínimo de 2,2354 por dólar hoy en día, su nivel más bajo desde abril de 2009, mientras que la lira turca cayó a 1,9214, frente a un récord mínimo 1,9224 en diciembre de 2011.

En los cuatro años hasta el 2012, los inversionistas vertieron $ 3,9 billón en los mercados emergentes, superando el 3100 mil millones dólares, agregaron en el mismo período anterior a la crisis financiera global, dijo Jen de SLJ Macro, citando datos del Institute for International Finance Inc.

Las pérdidas en las monedas de los mercados emergentes en los próximos meses pueden acercarse a los descensos de 2008, cuando el real y lira cayeron más de 23 por ciento, de acuerdo con Jen, un ex economista del Fondo Monetario Internacional advirtió que por primera vez sobre las naciones en desarrollo a partir de enero de 2011.

Times 'peligrosas'

"Este es un período peligroso", dijo Jen. "La Fed comenzará a normalizar las tasas. Es un proceso gradual, pero la presión sólo se apuntan en una dirección, que está a favor del dólar y en contra de los mercados emergentes ".

Los $ 14 mil millones Pimco Emerging Local Bond (PELBX) , el fondo de deuda de países en desarrollo más grande, perdió US $ 69 millones en mayo, en su segunda salida mensual desde 2009, según Morningstar Inc. (MAÑANA) de datos. Marcos Porterfield , portavoz de Newport Beach, California, Pacific Investment Management Co. LLC, declinó hacer comentarios.

La ola de ventas probablemente "constituyen sólo una pequeña parte de una tendencia mayor para los activos emergentes", como los países impulsados ​​por el crédito barato son "mal parado" en un entorno de crecientes tasas de interés, los estrategas de Goldman Sachs dirigidos por Thomas Stolper con sede en Londres escribieron en una nota 14 de junio. La lira, real, rand, Baht tailandés y Peso filipino son los más vulnerables, escribieron los analistas.

Las importaciones impulsadas por préstamos baratos aumentaron los déficit de cuenta corriente de Chile, Brasil e Indonesia para el más alto en al menos una década, dejando a los países vulnerables a la fuga de capitales, según datos compilados por Bloomberg. Sudáfrica necesita para atraer a 63000 millones dólares de capital extranjero cada mes para mantener su consumo.

Vicious Cycle

Los inversores internacionales tienen menos incentivos para determinar que el efectivo mientras que las tasas en el país van en aumento. El rendimiento de la referencia a 10 años del Tesoro de EE.UU. (USGG10YR) nota subió a un máximo de 15 meses de 2,39 por ciento.

Las disminuciones en los activos de mercados emergentes pueden acelerar las salidas y crear un círculo vicioso, según Phillip Blackwood, que supervisa $ 3700 millones de la deuda de naciones en desarrollo como socio en EM Búsqueda Capital LLP en Londres.

"Este es el principio del fin del dinero fácil", dijo Blackwood, que está apostando a un retiro en la lira y el peso colombiano. "La situación positiva que tenían antes se está revirtiendo. Es una tormenta perfecta para nuevas caídas ".

Para ponerse en contacto con los periodistas en esta historia: Vosotros Xie en Nueva York enyxie6@bloomberg.net ; Michael Patterson en Hong Kong en mpatterson10@bloomberg.net

Para ponerse en contacto con el editor responsable de esta historia: Laura Zelenko enlzelenko@bloomberg.net

Traducido de google…

Quien lo hubiese imaginado…

Pero por supuesto los inversionistas en los mercados emergentes estaban por lo fundamentos sólidos, en particular en Chile…

LOL…

No habían capitales golondrinas…

black_guy_laughing

Como se verán en los balances esos préstamos en USD a tasas históricas ahora que está subiendo a $511…???

Por cierto:

de http://adyaner.blogspot.com/2013/05/tipo-de-cambio-sube-49150-por-mayor.html del 29 de mayo…

Los gerentes de inversión deben estar haciendo contratos futuros como si el mundo se fuese a acabar el viernes…o en junio para todos los efectos prácticos estando a final de mes.

Con las resistencias de corto plazo en $495 según los muchachos de las mesas de dinero, la próxima parada después de eso es probablemente $510, y después de eso, who knows…el soporte debería ser $487 hacia la baja.

Ya llegamos a $510…

desde ahora, who knows….

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