Demanda interna, cuenta corriente y gasto: los ejes que espera el mercado para el IPoM

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Según DF:

Economistas también plantean dudas sobre inflación de no transables y burbuja inmobiliaria.

La semana del 17 de diciembre se dará a conocer el Informe de Política Monetaria (IPoM) correspondiente a diciembre en el Congreso.
Si bien desde el Banco Central aseguran que la fecha de presentación es el 18 de este mes, falta que la comisión de Hacienda envíe el oficio para confirmar su realización.
Más allá del tema logístico, lo más esperado por el mercado es la explicación que dará el ente rector respecto al dinamismo que se sigue apreciando en la economía, sustentado principalmente por el consumo a nivel local y que se ha expresado en favorables números para las ventas minoristas y de supermercados.
Si bien el Banco Central en su IPoM de septiembre ya anticipaba que “hacia adelante se prevé que el consumo continuará creciendo a tasas similares a las actuales” -dada la buena situación de los ingresos laborales y a la baja inflación que se observaba entonces-, el buen rendimiento de la economía ha sorprendido a los expertos que, en su mayoría, esperaban una moderación de las tasas de crecimiento, situación que no se ha observado en los últimos Imacec.
Por ello, los especialistas están expectantes respecto a cuál es el panorama que ve el instituto emisor, tanto para los niveles de consumo interno, como para la materialización en Chile de la crisis que afecta a Europa.
En ese sentido, el economista jefe de BBVA, Alejandro Puente, plantea que la estimación de crecimiento para 2013 será interesante porque “hemos venido teniendo, mes tras mes, sorpresas en la actividad económica. De hecho, ya en el ultimo IPoM el Banco Central elevó su estimación de crecimiento en medio punto, movió la banda hacia arriba. Va a ser interesante sobre todo porque el mismo Banco Central reconoce que el crecimiento va a estar por sobre el límite superior de la banda”.
A su vez, el socio y economista de Econsult RS, Gonzalo Sanhueza, afirma que “lo más importante del IPoM, y lo que uno esperaría es que se dé una buena explicación de qué está pasando con el gasto y la actividad económica en los últimos seis meses, porque claramente los datos de actividad y de gasto han estado sobre lo que proyectó el Banco Central y el escenario internacional no ha cambiado significativamente”.
Agrega que “entonces antes de proyectar los próximos 24 meses, creo que se espera un buen diagnóstico de lo que ocurre en la economía. Y, en ese contexto, esperaría un análisis detallado de cómo estas políticas que son expansivas están explicando parte importante del crecimiento del gasto”.
Sanhueza insiste en que “todo indica que hay una expansión fiscal muy alta. El Banco Central tiene que hacer un buen diagnóstico porque este ciclo ha sido muy distinto a los anteriores, donde la economía mundial se desaceleró a 3,25% este año, lo que es una situación significativa, y, sin embargo lo que está mostrando la economía es un rebote al alza”.
Al respecto, Claudia Martínez, economista senior de Zahler & Co., cree que el Banco Central debiera referirse al dinámico panorama de los no transables. “El crecimiento del PIB en los trimestres recientes ha estado excesivamente concentrado en el sector no transable”, dice y plantea que la apreciación del peso no debiera continuar ya que generaría un desequilibrio macroeconómico importante entre los sectores transable y no transable.
Otras preocupaciones

La especialista añade que el ente rector debiera advertir que “si bien la inflación de 2013 se ve en torno al rango meta, hay que tomar en cuenta dos factores: de un lado, que las medidas de inflación subyacente no están reflejando la verdadera inflación de los no transables; y de otro, que es muy probable que los márgenes de las empresas en 2013 impulsen al alza el IPC”.
Puente insiste, además, en que este fuerte dinamismo de la demanda interna, en septiembre se acompañó de una nueva estimación del déficit de cuenta corriente de 4,4%, entonces “va a ser interesante ver cómo corrige su estimación para este año y a lo mejor también para el próximo”.
Finalmente, Sanhueza también espera una mención a la eventual burbuja inmobiliaria. ”Ha estado levantando bastante información y va a poder hacer un buen análisis. Creo que no va a cambiar mucho la conclusión con la vez anterior, todavía no hay signos de que haya una burbuja inmobiliaria, y sí de algunos subsectores que hay que mirar con más cuidado”.

LOL…los especialistas y analistas económicos esperan que el banco central les diga lo que está pasando (ni siquiera lo que va a pasar)??, entonces para que diablos están?

This Shit is simple…

Los créditos se mantienen en crecimiento lineal, en particular los hipotecarios, desde el 2011, al igual que los de consumo. Cuales son los sectores que están llevando el PIB al alza?, vivienda y consumo…DUH…solo hay que preguntar a los bancos cuales son las condiciones de colocación (crédito) comparativa a años anteriores y estará la respuesta. Lo curioso es que los mismo bancos preguntan que está pasando…cual podría ser la conclusión respecto de la burbuja inmobiliaria del BC??…wait for it…wait for it…”si, creemos que existe burbuja inmobiliaria debido a la agresiva expansión de créditos tanto a inmobiliarias como consumidores y la colocación de capitales externos, el mayor de los cuales (alemán) ya se retiro al declarar que el potencial de ganancia se había conseguido…recomendamos al público en general que no pida créditos hipotecarios para nuevas viviendas y particularmente nuevas oficinas hasta que los precios se normalicen”…yeah, right…en vez de eso…

“estimamos que el crecimiento se debe a factores estructurales de la economía entre los cuales está la inversión externa record, los que han detonado el consumo debido a las mayores expectativas y mejores rentas. La fortaleza del peso se ve justificada por el ingreso de divisas de capitales externos y la debilidad del USD a nivel mundial lo que mantiene los precios del cobre relativamente altos, compensando la menor demanda desde Asia y aumentando el flujo de USD y por lo tanto la demanda por CLP. Esto resulta en un impulso a las importaciones, que impacta negativamente en la balanza comercial aunque creemos que es un efecto acotado en el ciclo de negocios en el que se encuentra Chile. Esta misma fortaleza del peso genera una depreciación de las bolsas, pero si se compara al IPSA en base USD, se notará que el índice ha crecido un 18% en el año, que es la apreciación que ha sufrido el peso. Creemos que no existe burbuja inmobiliaria, ya que el % de crecimiento del PIB explicado por el sector hipotecario está muy lejos de los parámetros experimentados en casos como España y USA. De todas formas seguiremos monitoreando muy detalladamente la actividad del sector en orden a establecer con anticipación posibles riesgos. Existen indicios de calentamiento en la economía, lo que genera presiones sobre los precios de los bienes transables, razón por la cual la TPM será evaluada al alza de continuar con estos riesgos inflacionarios, aunque hoy estos son acotados…”

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