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14 septiembre, 2023

El potencial y la difícil situación del mando intermedio

un hombre en el centro de atención

@TheEconomist

nada excita más a los teóricos de la gestión que los incentivos contradictorios. (Si la idea de un teórico de la gestión excitado le ha arruinado el desayuno, lo siento). Reflexionan sobre motivos financieros: el impacto adverso que los esquemas de bonificación individuales podrían tener en la colaboración en equipo, por ejemplo. Producen estudios y libros sobre los intereses en competencia de los accionistas y los ejecutivos que actúan en su nombre.

Un nuevo artículo, publicado por Achyuta Adhvaryu de la Universidad de California en San Diego, y Emir Murathanoglu y Anant Nyshadham de la Universidad de Michigan, arroja nueva luz sobre el problema. Muestra que los incentivos en conflicto no siempre son financieros y que pueden ocurrir conflictos incluso entre diferentes niveles de gestión. En el proceso, subraya que un grupo del que tanto se burlan merece ser tomado mucho más en serio.

Los autores examinaron las decisiones de los mandos intermedios de Shahi Exports, uno de los mayores fabricantes de prendas de vestir de la India. La empresa tiene alrededor de 70 fábricas, donde múltiples equipos de cortadores, cosidos y acabados producen ropa. En su estudio, los académicos rastrearon qué supervisores de equipo estaban siendo recomendados por sus propios gerentes para recibir capacitación en habilidades sociales y luego observaron el efecto de esa capacitación en la productividad y la retención.

Lo que encontraron fue curioso. En promedio, la capacitación funcionó. Los equipos cuyos supervisores habían asistido al curso obtuvieron grandes ganancias de productividad en comparación con los grupos de control. Pero estos avances se distribuyeron de manera desigual. Los equipos cuyos supervisores fueron más recomendados por los mandos intermedios para recibir capacitación no experimentaron aumentos de productividad; los beneficios se concentraron en los supervisores que eran menos recomendados. El patrón de retención fue el inverso: hubo una gran caída en las tasas de renuncias posteriores entre los supervisores que habían sido altamente recomendados por sus gerentes, y pocos cambios entre los menos recomendados.

Adhvaryu et al analizan diversas explicaciones para este extraño patrón y concluyen que refleja un cálculo deliberado: los gerentes nominaban a aquellos supervisores que consideraban con riesgo de fuga. Esto no necesariamente convenía a los intereses de los altos directivos de la empresa. Pero sí convenía a los intereses de los mandos intermedios, que soportan la carga de sustituir a los supervisores ausentes y formar a otros nuevos. En resumen, perder trabajadores les hace la vida mucho más difícil. La retención les importa más que la productividad.

El documento ofrece tres lecciones, además de la ya antigua, de que los incentivos importan. La primera es que pueden surgir problemas de agencia dondequiera que se delega poder. Una organización descentralizada a menudo tiene mucho sentido, pero también corre el riesgo de introducir capas de intereses en competencia. Otro artículo reciente de Ingrid Haegele, entonces de la Universidad de California, Berkeley, encontró que los gerentes alemanes de una gran empresa manufacturera intentaron acaparar a los mejores trabajadores para sus propios equipos. Cuando los propios gerentes están a punto de ocupar nuevos puestos, tienen menos incentivos para disuadir a los buenos empleados de cambiar de trabajo. La Sra. Haegele descubrió que las solicitudes de ascensos internos de los trabajadores se duplicaron con creces durante estos períodos temporales de altruismo.

La segunda lección es que los mandos intermedios merecen respeto más que ridículo. El tipo de comportamiento observado por los académicos es posible porque estos directivos tienen información privada valiosa: saben quién está pensando en dejar la empresa y quién vale la pena conservar. Las personas que trabajan en oficinas y salas de juntas suelen estar demasiado alejadas de la acción como para tener este tipo de percepción.

Todo lo cual significa que los mandos intermedios pueden tener un efecto enormemente beneficioso en el desempeño de la fuerza laboral si los incentivos son adecuados. La tercera lección de Shahi Exports es que el dinero no siempre es la raíz del problema. Sus mandos intermedios estaban haciendo recomendaciones de capacitación para evitar el trabajo extra que surge de una mayor rotación.

Eso podría hacerles parecer perezosos. De hecho, sufren un problema común. “Power to the Middle” es un libro de próxima aparición sobre mandos intermedios escrito por Emily Field, Bryan Hancock y Bill Schaninger, un trío de consultores de McKinsey. Sostiene que la falta de tiempo y recursos atormenta a estas almas desafortunadas en todas partes. Una encuesta realizada a 700 mandos intermedios realizada para el libro revela que dedican un día completo a la semana a tareas administrativas. Reemplazar a buenos trabajadores nunca es divertido, pero es mucho peor si un gerente ya se está quedando sin nada. No es necesario ser un teórico para resolverlo.


WOAH…

GAD DEMN GUD ARTIKEL¡…

Entiendo de mando medio aquel que está por debajo de los directivos principales que dependen directamente del CEO o Gerente General.

Típicamente las gerencias medias están estacadas ahí. No van a subir más. Son raros los ascensos a alta gerencia desde la escala corporativa. Se buscan en otros lados.

Por lo tanto, si bien pueden haber tenido gran motivación hasta llegar a ese cargo, cuando llegan tienden a achancharse. Buenos sueldos, buen estatus, costosos de sacar. Para la mayoría de ellos es el pináculo de su carrera y su pasaje directo al retiro.

Son los wannabes clásicos que compran los mismo autos, o mejores, que la alta gerencia, quieren ir a la par con ellos y todas las demás tonterías wannabes como casas en los mismos sectores o cerca. Ropa cara, cierta tendencia hacia el snobismo.

En esencia, están endeudados hasta el cuello y creen que van a estar en el cargo de por vida.

Tienen que protegerlo.

No son los mejores reclutadores de talento. Menos los mejores promotores de él. Como llegaron desde la escala corporativa, tienen mucho miedo de que alguien les quite el puesto. Temor que jamás tienen los altos directivos que llegan desde otros lados.

Ergo…

Colocan a gente mediocre que no les compita ni tenga posibilidades de ello. Especialmente cierto de aquellos que llegaron basureando a todo el resto.

That´s it…

Quienes son buenos mandos medios?…

Los que no quieren seguir siéndolo. Los que llegan a esa posición y entienden que no van a subir más en esa empresa. Aprenden lo que pueden y se van a otra empresa en un mejor cargo. Y aprender lo que pueden significa sacar el mayor desempeño de sus dirigidos.

La mayor misión de un directivo, o la más relevante, es reconocer y promover talento.

Y un mando medio achanchado no lo va a hacer en la mayoría de los casos.

Un mando medio está seguro con la alta gerencia mientras esté ella. Son de su confianza. De hecho es casi imposible que una gerencia media sea despedida por la alta gerencia que lo promovió. Cuando cambian los directivos, vienen los tiritones. Por eso, es mejor que no hayan muchas buenas alternativas disponibles…

No hay como mejorar eso.

Por eso las corporaciones se ralentizan y terminan muriendo. Mucho mando medio preocupado de mantener el puesto y no de reconocer y promover talento.

Al final del día, es el ciclo natural de toda organización que crece mucho. Pública o privada. Crecimiento sin excelencia o talento. Es el equivalente a un ser humano. Cuando llegan a la madurez, y comodidad, dejan de crecer en músculos, y comienza la grasa. Y la obesidad, diabetes y demás.

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05 septiembre, 2023

Grupo de Política Monetaria recomienda al Banco Central bajar la tasa de interés en 75 puntos

Banco Central de Chile - Wikipedia, la enciclopedia libre

@latercera

Este martes el Banco Central dará a conocer su decisión sobre el futuro de la Tasa de Política Monetaria (TPM) y el Grupo de Política Monetaria (GPM) estimó que el ente autónomo debe seguir un escenario en línea de lo que espera el mercado. Esto, bajo el contexto en que, en la reunión pasada de julio, el ente emisor decidió bajar la tasa de interés en 100 puntos base (pb), sorprendiendo con el nivel de la baja y comenzado el esperado inicio de caída del costo del endeudamiento.

En concreto, el GPM dijo que, “recomienda realizar una nueva baja en la TPM, en este caso de 75 puntos básicos, para situarla en un nivel de 9,5%”. Los 75 pb de baja se repiten en su recomendación anterior y coincide con la última expectativa del mercado, por medio de la Encuesta de Operadores Financieros, para la reunión del martes.

El GPM justificó su medida en base a que ve un control y tendencia a una baja sostenida en el futuro de la inflación, tanto en el plano local como internacional. Sin embargo, el panel destacó posibles escenarios a los que se debe estar atento.

En ese sentido, el GPM estimó que el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) se debe tomar con cautela pese a que sorprendió positivamente al mercado: “No puede ser leído aún como un cambio de tendencia. Lo que sí puede estimarse es que la brecha de capacidad, que surge de la diferencia entre el PIB efectivo y el PIB potencial, se habría cerrado en el transcurso del tercer trimestre, lo que significa un aporte relevante en contener las presiones inflacionarias”.

“Si bien no puede descartarse un alza adicional en la tasa de fondos federales, lo más probable es que estemos próximos a su nivel máximo en el actual ciclo de ajuste monetario en dicho país. Con todo, es poco probable que se inicie un relajamiento monetario antes del segundo trimestre del próximo año, lo que significa que el impacto sobre la actividad seguirá presente durante todo el año 2024″, dijo el GPM sobre el futuro de la tasa en Estados Unidos.

Además, el grupo -conformado por Eugenia Andreasen (Facultad de Economía y Negocios U. de Chile), Carlos Budnevich (Universidad de Los Andes), Tomás Izquierdo (Gemines Consultores), Juan Pablo Medina (Universidad Adolfo Ibáñez) y Andrea Tokman (Quiñenco)- también alertó sobre el mal escenario que se proyecta para China, pero matizó que, “este peor desempeño esperado para nuestro principal socio comercial, y mayor demandante de cobre en el mundo, no se ha reflejado en una caída en el precio del mineral, en la medida que aún se proyecta una relativa escasez de éste, cuando se realiza un balance entre oferta y demanda en una perspectiva de corto y mediano plazo”.

Efecto en el dólar

Desde el GPM también destacaron que, el tipo de cambio cotiza al alza por presiones externas, pero también mencionaron los factores internos, como una baja en la TPM mayor a la esperada.

“Fue acompañada por un discurso de la autoridad monetaria que, por su tono, llevó al mercado a anticipar una caída más rápida de la TPM a futuro”, agregó.

Ante este escenario de mayor alza del dólar en Chile, el GPM alertó sobre la presión inflacionaria que genera esto en el valor de los productos importados: “Son todos factores que acotan algo los grados de libertad para mantener el rimo de relajamiento monetario a futuro”.


Completamente en línea con la interbancaria la recomendación.

Será interesante esta batalla.

Por un lado las tasas en el mundo subiendo y presionando el costo de capital, y por otro  la presión de los gobiernos por bajar las tasas para destrabar la economía, y bajar el costo de la deuda soberana.

La inflación no va a ceder aún. Tuvimos un veranito de San Juan.

Ahora viene la inflación por energía. Y alimentos. Y costo de capital. Y Forex…

Que buena batalla va a tener el central con la única herramienta real con la que cuenta.

Variar tasas.

Hay que mejorar el empleo¡¡ bajar tasas.

Hay que bajar la inflación¡¡ aumentar tasas

Hay que aumentar la actividad¡¡ bajar tasas

Hay que proteger el valor del peso¡¡ Aumentar tasas…

Que nudo Giordano tienen que desatar. Especialmente con los cabezas de chorlito a cargo que creen que todos los problemas son una construcción social capitalista.

En fin…

WILL BE FUN…

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04 septiembre, 2023

La industria bancaria en la sombra de China amenaza su sistema financiero

La gente camina en el distrito financiero de Lujiazui durante la puesta de sol en Pudong, Shanghai, China

@TheEconomist

las liebres de xinhua trust , un prestamista en la sombra chino, se venden a precios bajísimos. La empresa quebró en mayo, convirtiéndose en el primer fideicomiso chino en caer en más de dos décadas. Desde entonces, partes de la empresa se han puesto a la venta en Taobao, una plataforma de comercio electrónico en línea, con un descuento del 30%. Los coches de su empresa se sumaron recientemente a la subasta, ordenada por un tribunal. Un cazador de gangas podría hacerse con las marcas registradas de Xinhua por sólo 12.000 yuanes (1.650 dólares).

La desaparición del prestamista fue una advertencia: las mismas fuerzas que lo derribaron ahora están destrozando la industria fiduciaria de China, que tiene activos por 21 billones de yuanes. El crecimiento económico del país ha sido más débil de lo esperado y los promotores inmobiliarios están atrapados en una enorme ola de impagos y reestructuraciones. Los fideicomisos chinos, que canalizan fondos de inversores hacia infraestructura, propiedades y otras oportunidades, están expuestos a ambos acontecimientos. Aunque la quiebra de Xinhua ha sido sencilla, una explosión mayor podría estar en camino en Zhongrong, uno de los fideicomisos más grandes del país, que no realizó los pagos de sus clientes a mediados de agosto. Los inversores, presas del pánico, temen que más empresas queden atrapadas y que los colapsos conduzcan a más problemas económicos.

Durante los años de fuerte crecimiento de China, los fideicomisos y sus inversores florecieron, y los productos de inversión a menudo ofrecían rendimientos anuales del 10% o más. Los promotores inmobiliarios y los gobiernos locales estaban dispuestos a pagar altas tasas de interés, las transacciones requerían menos escrutinio regulatorio que los préstamos bancarios y los fideicomisos se beneficiaron de la percepción generalizada de que el efectivo de los inversores estaba salvaguardado por el Estado de manera similar a los depósitos bancarios. Esa percepción ya no existe y, a medida que más desarrolladores incumplan, es probable que más bancos en la sombra no puedan pagar.

Zhongrong, que gestionaba alrededor de 630.000 millones de yuanes en productos fiduciarios a finales del año pasado, muestra cómo el dolor se ha extendido del sector inmobiliario al sistema financiero. Cuando Sunac, el quinto desarrollador más grande de China, incumplió el año pasado, los gobiernos locales comenzaron a congelar los fondos de las empresas para garantizar que los proyectos estuvieran terminados. Un lugar donde se congelaron los fondos fue Wuhan, una ciudad en el centro de China, y el dinero incluía inversiones vinculadas a Zhongrong. En toda la industria, alrededor del 7% de los productos fiduciarios se invirtieron en el sector inmobiliario a finales de marzo. Las inversiones indirectas a través de valores elevan esa exposición hasta un 30%, calculan los analistas del banco anz .

El riesgo de contagio es alto porque los préstamos otorgados por fideicomisos son omnipresentes y opacos, y la inversión en ellos produce vínculos enredados. El 29 de agosto, Jingwei Textile Machinery, una empresa respaldada por el estado y el mayor inversor de Zhongrong, anunció que dejaría de cotizar en la bolsa de valores de Shenzhen, citando "cambios en el mercado". Otras empresas cotizadas que invierten en los productos de Zhongrong dicen que la empresa no ha realizado pagos. Mientras tanto, los fideicomisos han invertido alrededor de 4,6 billones de yuanes en acciones, bonos y otros fondos. También han otorgado préstamos para proyectos de gobiernos locales, y ahora las ciudades y provincias de toda China están luchando por pagar sus deudas, que se estima que alcanzaron los 57 billones de yuanes a fines de 2022.

Hay otra vía por la que pueden propagarse los problemas. Zhongrong está controlado por un gestor de inversiones más grande, llamado Zhongzhi, que tiene alrededor de 1 billón de yuanes en activos bajo gestión en una serie de divisiones. Zhongzhi también se ha visto sumido en una crisis de liquidez y, según se informa, no ha podido pagar los 230.000 millones de yuanes que debe a unos 150.000 inversores. En todo el país, empresas similares de gestión de inversiones tienen millones de clientes. Desde que se conoció la noticia de los problemas de Zhongzhi, los teléfonos han estado sonando sin parar mientras los clientes preocupados, muchos de los cuales son trabajadores administrativos regulares, buscan confirmar que sus ahorros están seguros, informa un ejecutivo de otra de estas empresas.

Este tipo de vínculos entre fideicomisos, gobiernos locales y promotores, y la posibilidad de que empresas financieras más grandes queden atrapadas en los problemas, han asustado a los inversores. De hecho, los problemas de Zhongrong han contribuido al pobre desempeño del mercado de valores chino. El índice de referencia csi 300 cayó más de un 6% en agosto. Las intervenciones gubernamentales, que incluyeron un recorte del impuesto de timbre el 27 de agosto, han tenido poco impacto.

Los funcionarios son conscientes de estos problemas. Después de todo, sin darse cuenta, crearon muchos. Desde 2017, los bancos en la sombra de China han estado bajo un intenso escrutinio como parte de un esfuerzo por transferir préstamos opacos fuera de balance a los bancos. El ataque oficial se intensificó en 2020 cuando el Estado introdujo fuertes restricciones al apalancamiento de los promotores inmobiliarios. Como resultado de tales medidas, la emisión de productos bancarios paralelos en el primer semestre de este año alcanzó su nivel más débil en una década, según Capital Economics, una firma de investigación. La represión ha minado la liquidez y la confianza del mercado, empujando tanto a los promotores como a las empresas fiduciarias al impago.

Los ricos se hacen más pobres

A corto plazo, gran parte del sufrimiento lo soportarán los inversores ricos: el umbral para depositar dinero en un fideicomiso suele ser de más de 300.000 yuanes. La mayoría ni siquiera puede exigir el retorno de las inversiones iniciales, ya que los productos suelen tener condiciones que impiden a los inversores retirarse, a veces hasta por dos años. Esto puede detener una crisis financiera en toda regla causada por una corrida contra los prestamistas en la sombra, y le dará al gobierno tiempo para lidiar con el desastre. Bloomberg, un servicio de noticias, ha informado que el regulador bancario de China ya ha creado un grupo de trabajo para examinar los problemas en Zhongzhi. Dadas las conexiones que estas empresas tienen en toda la economía, es posible que a los inspectores no les guste lo que encuentren.


Un especial de Economist dedicado a los problemas de China.

El shadow banking es lo que provocó básicamente la crisis del 2008.

Y que es básicamente toda la industria financiera fuera de la banca regulada.

Como está fuera de las regulaciones bancarias, y son transacciones OTC´s, la expansión y ramificación es absolutamente desconocida.

Ahora.

Los que crean que China puede sufrir los mismos problemas de occidente con esto…

NOT GONNA HAPPEN…

China es capitalista en la economía, pero no en la política.

Si tiene que apretar las clavijas prohibiendo o pulverizando corridas bancarias simplemente prohibiéndolas vía códigos QR´s y ID´s con credit scores sociales, lo va a hacer sin pestañear.

El punto es que va a transmitir la inestabilidad a occidente. Por algún lado tiene que escapar la energía.

Si los capitales no pueden atacar a China porque hay control de capitales estrictos, va a atacar a los que estén expuestos a ella.

Esa es la transmisión real de una potencial crisis financiera en China.

No es que no vaya a pasar nada en China por supuesto. Pero sus mercados de capitales no se van a desplomar simplemente porque están absolutamente controlados.

Ese es el gran riesgo. Que los inversionistas occidentales sean castigados por los impagos de los chinos, dado que no pueden castigar a los chinos directamente.

Pero aún estamos en completo blackout de la real situación en China.

Solo hay señales indirectas. Como la baja del RRR del FX interno de 6% a 4% (thks por el dato Chris) en un intento potencial de afirmar el tipo de cambio. Porqué es importante? Porque si baja la capitalización o el valor de mercado en la moneda local, y baja el valor internacional de la moneda, el sesgo es a liquidar inversiones.

También puede ser perfectamente una liberación de reservas en previsión de una guerra y que fluyan al sector privado donde pueden adquirir activos sin que se note la descarga de USD´s, tal como están descargando bonos USA.

Quien sabe.

Como siempre, veremos.

Como recordatorio…

Imagen

Este es probablemente el gráfico más importante del momento…

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22 agosto, 2023

Las alternativas de financiamiento para las startups ante la baja del capital de riesgo

Qué es un venture capital y un angel investor? - Impulsa Popular | Banco  Popular Dominicano :Impulsa Popular | Banco Popular Dominicano

@DF

El primer semestre de este año, fue uno rudo para las startups chilenas que buscaron levantar recursos a través de venture capital (capital de riesgo), una de las principales vías disponibles.

Datos consignados por la plataforma Sling Hub, arrojaron que las firmas locales levantaron un total de US$ 198,6 millones en los primeros seis meses de este año, una fuerte caída cuando se compara a los US$ 485 millones registrados en el mismo período de 2022.

Frente a este desafiante escenario, el que personas del ecosistema ya bautizaron como el invierno del venture capital, las startups han tenido que ajustar sus planes de crecimiento y adaptarse a un contexto en el que los fondos de capital de riesgo han subido sus exigencias a la hora de invertir en este tipo de emprendimientos.

 

Según el director de desarrollo de negocios de ChileGlobal Ventures -área de venture capital de Fundación Chile-, Sebastián Burgos, existe un entorno de incertidumbre gatillado por las altas tasas de interés que genera que los inversionistas tomen decisiones de menor riesgo. “Optan por alternativas menos riesgosas que entregan mayores retornos que hace un tiempo. Naturalmente hace que el capital para invertir en startups vaya disminuyendo”, señaló.

Las alternativas

Pese a este panorama, hay alternativas frente a la baja del capital de riesgo.

Tanto Burgos como el gerente de finanzas de Bci Corredor de Bolsa, Gustavo Alarcón, señalaron que las fórmulas van a depender de la etapa en las que estén las startups.

Para aquellas firmas en etapa temprana, ambos recomendaron postular a los distintos instrumentos que ofrece Corfo. Y si bien puede que no sea la primera alternativa, Burgos comentó que la deuda a través de un préstamo otorgado por BancoEstado y garantizado por la corporación también puede ser una alternativa.

Alarcón sugirió que, para startups con un modelo de negocio consolidado, el venture debt (ronda de riesgo) y rondas de capital en plataformas de crowdfunding (financiamiento colectivo) son otras alternativas.

Para el presidente de la Asociación Chilena de Venture Capital, Francisco Guzmán, hay otros actores que son “muy relevantes y clave” para que las compañías puedan levantar capital y crecer. En esa línea, mencionó el “rol determinante” de los family offices y a las empresas que tienen áreas de corporate venture que están aumentando su participación.

Apertura en bolsa

Una de las vías que está captando cada vez más atención por el ecosistema es ScaleX, un mercado de financiamiento alternativo para startups, nacido de una alianza entre la Bolsa de Santiago y Corfo mediante Start-Up Chile.

Desde su lanzamiento en 2021, dos startups se han abierto exitosamente a la bolsa por esta vía: Osoji Robotics y ZeroQ.

Respecto a este instrumento, los tres expertos señalaron que es una buena alternativa para aquellas startups que ya alcanzaron un grado de madurez en su operación y que buscan tickets más altos.

Para Alarcón es importante que ScaleX se consolide como un mercado. Para eso, dijo que es clave generar las condiciones para que más inversionistas entren. “Cuando esto ocurra, veremos muchas más empresas listando sus acciones en la bolsa”, subrayó el gerente de finanzas de Bci Corredor de Bolsa, patrocinador de ZeroQ en su apertura.

Guzmán señaló que ScaleX representa una “iniciativa novedosa” que también se replica en otras partes del mundo, como Canadá con TSX Ventures. “Esperamos que sea un proyecto exitoso y hay muchos actores atentos a su evolución”.

¿Y la banca?

Otra de las opciones para conseguir financiamiento es la banca, pero que aún necesitaría profundizar su alcance para este segmento.

Burgos señaló que los bancos locales tienen muchos desafíos por delante. Y si bien reconoce que han creado más productos, el reto principal es cómo la banca tradicional evalúa el riesgo de startups. “Nos son empresas tradicionales y las gerencias de riesgo de los bancos aún son súper tradicionales y aplican las mismas métricas que a negocios normales”, argumentó.

En esa línea, Guzmán dijo que los fondos de capital de riesgo nacen porque los bancos tradicionales “generalmente” no financian startups. “Hay casos en el extranjero que se han ido adaptando a esta realidad y se han convertido en buenos socios para ellas. En Chile, he visto cómo algunos están explorando esta industria y haciendo esfuerzos por involucrarse”, comentó.

Al respecto, Alarcón destacó que Bci ofrece una “amplia gama” de productos, en los que los modelos de evaluación de riesgo fueron adaptados para “entender mejor los comportamientos de las startups”. El ejecutivo afirmó que cuentan con una Banca Scaleup, cuentas corrientes en Chile y acompañamiento a los clientes en su internacionalización.


 

Lo comentado desde hace ya bastante tiempo y un post de hoy anterior. La liquidez se está drenando del sistema.

Con estas tasas de interés, y con este crecimiento, simplemente no hay nada viable como negocio.

Nada te renta más en relación al riesgo que renta fija. Especialmente cuando los bonos americanos a 2 años están casi en 5% ya.

Nadie colocaría capital de riesgo. Para qué?, lo colocas en empresas ya consolidadas en su deuda corta con esas tasas a dos años.

Está difícil y punto menos que imposible emprender salvo que sea con capital propio o de familiares o amigos.

Es lo que es.

Hay que sobrevivir ésta época. Y no es, lamentablemente, la peor aún…

Creo que lo que puede sobrevivir como emprendimiento son servicios de data e información para la toma de decisiones, y emprendimientos orientados al mantenimiento y reparación. Ni siquiera los de alimentos parecen ahora demasiado rentables, no al menos como para vencer las tasas de renta fija.

Tal vez sitios con información y periodismo más confiable que el actual.

En algún momento la gente se va a dar cuenta que el mainstream es pura propaganda, y va a buscar información más confiable.

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17 agosto, 2023

Dólar sube fuerte y alcanza nuevo máximo del año en medio de expectación por las minutas de la Fed

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@emol

Tras una volátil sesión, el dólar subió con fuerza este miércoles, cerrando sus operaciones más líquidas a nivel local por sobre los $865 y marcando un nuevo máximo del año, mientras el mercado espera expectante las minutas de la Reserva Federal de Estados Unidos que se darán a conocer esta tarde, En concreto, el billete verde culminó registrando un salto de $13, quedando en puntas de $866,00 vendedor y $865,77 comprador. Sergio Cisternas, analista jefe de Admirals, explicó que fue una "jornada volátil para el dólar en Chile el día de hoy, tras retomar actividades luego del feriado de ayer y a la espera del dato visagra de esta tarde, que anunciamos con antelación: las minutas de la última reunión de política monetaria de la FED en Estados Unidos, por parte del FOMC". En el plano internacional, "el cobre vivió su peor jornada y tocó su precio más bajo de los últimos tres meses, con la libra del metal rojo cotizando en US$3,66, arrastrado en gran medida por las decepcionantes cifras macro provenientes desde China en prácticamente todos los sectores", añadió. Por su parte, Ignacio Mieres, analista de mercados XTB Latam, comentó que durante la sesión de hoy "hemos observado una marcada volatilidad en el tipo de cambio. El cual abría a la baja, para luego revertir este escenario. Este rendimiento se puede atribuir principalmente a una disminución en los precios del cobre, consecuencia de las perspectivas económicas menos favorables de China que han impactado negativamente en el valor del metal rojo". "A nivel global, el dólar index está ganando un ligero fortalecimiento en anticipación a la publicación de las actas de la Reserva Federal. Los inversores examinarán detenidamente estas actas en busca de indicios sobre el rumbo futuro de las tasas de interés. Actualmente, los futuros de la Reserva Federal sugieren que las tasas se mantendrán sin cambios hasta marzo, con la posibilidad de un primer recorte en mayo", acotó.


Really?

El Euro, el Yen y la Libra también tienen como principal factor el cobre?…

Esta gente ve otros pares de monedas o solo se mira el ombligo?…

El factor son las tasas de interés de USA que están subiendo nuevamente y con ello arrastrando a todo el resto del mundo.

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Acá el movimiento del CLP y el EUR contra el USD…

Exactamente iguales.

Me lleva esta gente. Con estos análisis…

En fin…

Las tasas de interés subiendo están presionando todo de nuevo…

Fue lindo mientras duró…

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02 agosto, 2023

¿Mantiene su credibilidad monetaria el Banco Central? El debate de analistas del mercado

Our view on the major central banks | Article | ING Think

@emolinversiones

El recorte de 100 puntos base con que el Banco Central (BC) inició el viernes el proceso de reducción de la tasa de interés de política monetaria (TPM) no solo sorprendió al mercado, que había internalizado un descenso de 75 puntos base. Analistas de la industria financiera coinciden en que el recorte partió tarde y que hay un cambio comunicacional respecto de lo que la institución y sus consejeros venían señalando hace un mes.

“Hay un cambio comunicacional bien importante, en el sentido de que el BC está preocupado por que la inflación se vaya demasiado abajo y eso requiere una acción más contundente”, dice Sergio Lehmann, economista jefe del Bci.

Piensa que también innovó con las entrevistas de prensa que dio la presidenta del Banco Central, Rosanna Costa, después de la reunión del viernes. “De alguna manera busca alinear al mercado con esta visión algo distinta a la que había transmitido, en cuanto a que ahora requiere ser más agresivo en las bajas de tasas”, sostiene Lehmann.

Para Igal Magendzo, economista jefe de Pacífico Research, el agresivo recorte de 100 puntos base, tras la baja de 50 pb que el BC anticipaba en junio, no solo deja obsoletos los comunicados y escenarios anteriores, sino que también puede contribuir a aumentar la volatilidad de las tasas de interés y, en consecuencia, del tipo de cambio.

“El hecho de que solo hiciera falta una sorpresa a la baja en el IPC, por muy fuerte que haya sido, para que el BC se desviara de su último escenario base del IPoM de junio, refuerza la idea de que la trayectoria de la TPM seguirá dependiendo críticamente de los registros inflacionistas mensuales, en particular del IPC sin volátiles”, plantea Magendzo.

“En lugar de acumular credibilidad que pueda ser utilizada para estabilizar y orientar la economía, la credibilidad de las proyecciones y de la comunicación del Banco Central ha disminuido. Todo ello reduce la influencia del BC en los tipos de interés del mercado”, asevera Magendzo.

En la vereda opuesta está Natalia Aránguiz, economista jefa de Aurea Group: “No creo que haya una pérdida de credibilidad, toda vez que el mercado tenía incorporada una baja de hasta 125 pb. Los datos macroeconómicos también indicaban que el recorte debía ser mayor a 75 pb, ya que estábamos en niveles de TPM muy restrictivos para la trayectoria de los precios que estábamos observando”.

Trayectoria de la TPM

En su informe de junio, el Banco Central proyectaba que la inflación finalizaría el año en un 4,2%. En su entrevista, Costa anticipa que será cercana a 4%. Asimismo, el IPoM de junio daba la señal de una TPM que pasaría desde 11,25% a 8,25%-8,75% a fin de año. La presidenta del instituto emisor apunta ahora a un rango en torno a 7,75% y 8%, como prevé el mercado.

Detrás de los cambios, el economista jefe del Banco Santander, Claudio Soto, no ve un problema de credibilidad. “La credibilidad está más bien jugada por que todas las expectativas inflacionarias estén ancladas a la meta de 3% y eso es lo importante para la conducción de la política monetaria”, afirma. Con todo, ya en junio el economista había señalado que la TPM prevista por el BC para fines de año era muy alta e inconsistente con una economía contrayéndose de manera tan importante durante este año, y con una inflación que descendía bastante, acercándose a la meta en la mitad de 2024.

El punto de vista de Jorge Selaive, economista jefe de Scotiabank Chile, es que en enero debió iniciarse el proceso de recortes de tasa y había espacio para que fuera un proceso paulatino, menos agresivo, aplicando un sesgo neutral. Comenta que el BC optó por esperar el resultado de las cuentas nacionales del primer trimestre que tienen un rezago y se encontró con una enorme sorpresa: el consumo se desplomó, la inflación comenzó a caer y el traspaso de la caída del tipo de cambio a precios fue más rápido de lo que el BC esperaba.

Selaive remarca que es una opinión técnica que no se relaciona con el aspecto comunicacional. Más allá de esas diferencias técnicas o tácticas, no ve razones para criticar a la autoridad monetaria. Destaca que, con su última decisión, “el Banco Central ha mostrado grados importantes de flexibilidad y, ante nueva información, fueron capaces de ajustar rápidamente la puntería con un recorte de 100 pb. La credibilidad del BC se mantiene incólume, y la unanimidad que mostró en la reunión del viernes da cuenta de que los consejeros fueron capaces de ponerse de acuerdo en una importante baja de tasas y con un mensaje de mayor rapidez en los recortes”, argumenta Selaive.

Reacción del mercado

Tras el nuevo mensaje del Consejo y las declaraciones de la presidenta del Banco Central, el mercado reaccionó reduciendo en torno a 25 puntos base las tasas de interés de corto plazo, incluso a tres y seis meses. El tipo de cambio también subió (ver nota relacionada).

Las proyecciones del Bci apuntan a que la inflación a fin de año se ubicará en 3,8%, lo que hace necesario reducir rápidamente la TPM, puesto que su efecto opera con rezago. Anticipa que la TPM cerraría el año en un 7,5%, para situarse en un 4% a mediados de 2024.

Aunque piensa que el alza que tuvo el tipo de cambio era previsible, Lehmann sigue proyectando que hacia fines de año se debiera ubicar en torno a $820 por dólar, porque la Reserva Federal (Fed) probablemente comenzará a transmitir que hacia el segundo semestre de 2024 empezará a bajar su tasa de política.

Banco Santander proyecta una TPM de 7,25% a fin de año y una caída del PIB de 1% en 2023. Soto piensa que hubo una sobrerreacción del mercado en torno al tipo de cambio.

Selaive proyecta la TPM en 7,5% a fin de año, con recortes de 100 pb en septiembre, octubre y diciembre y en enero de 2024 y una contracción de la actividad de entre -0,5% y -1% este año.


 

Es interesante esto, no solo acá. En todo el mundo.

Y va en línea con lo que comentaba ayer respecto a pedirle a sistemas cosas para las que no están diseñados. Van a dar jugo los sistemas.

El banco central está diseñado para proveer liquidez en momentos de contracción de ella a la banca.

THAT´S IT…

No está diseñado para controlar las tasas, menos únicas, ni la masa monetaria, ni la inflación, ni el empleo, ni las emisiones ni demás tonterías.

Cuando le pides a un sistema que controle o influya en algo en lo cual no tiene control, pasa esto.

El central no puede controlar las tasas de interés porque eso tiene que ver con la inflación, riesgo percibido de la banca y expectativas de ganancia de ella. Tal vez influir en las tasas cortas, como mucho.

Los centrales dejan de influir en nada en la economía cuando el lado fiscal se coloca a emitir deuda como loco. O peor aún, liquidando fondos e inyectándolos en la economía. O cerrando todo por dos años.

So…

Yep…

Van a perder credibilidad. MUCHA. Porque les están pidiendo cosas para las que no están diseñados ni menos controlan. No pueden controlar al principal factor de FUCKED ALL UP en la inflación y la actividad económica.

Al estado y sus pendejadas.

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21 julio, 2023

Preocupantes indicadores de la economía

@latercera

La economía nacional atraviesa por tiempos complejos, lo que se refleja en una serie de indicadores que dan cuenta de ello. Desde luego, al mercado le llamó la atención que el Imacec de mayo registrara una caída del 2%, bastante más de lo que se estaba anticipando, resultado que estuvo fuertemente incidido por la baja que registró el sector minero. También preocupan las cifras que muestra el comercio, un sector que refleja bien el estado en que se encuentran las finanzas de las familias.

El Índice Mensual de Ventas Diarias del Comercio Minorista, un indicador que elabora el Banco Central tomando como base las boletas electrónicas, muestra una caída anual de 13% en junio, profundizando el descenso que ya se había observado en mayo. Con ello se han completado doce meses de baja, siendo llamativo que el nivel de caída se asemeja a los peores momentos que se vivieron en la pandemia. Dicho indicador es una fotografía del momento, que al ajustarse por otras variables muestra en el tiempo bajas más atenuadas, pero igualmente una trayectoria de ajuste. Parte de la caída del sector comercio se explica por los excesos de inventarios que siguieron al periodo de pandemia, lo que ha obligado a vender a precios más bajos, sin perjuicio de que la menor actividad de la economía también ha golpeado.

En materia de empleo la situación también se advierte compleja, pues la tasa de desempleo ha ido aumentando (8,5% en el trimestre móvil marzo-mayo, el séptimo aumento consecutivo). Si bien este incremento ha sido gradual, preocupa que la economía esté perdiendo fuerza para crear más empleo, especialmente de calidad. Un reciente reporte de la Cepal mostraba que la economía chilena es una de las más rezagadas de la región para recuperar los niveles de empleo que había antes de la pandemia.

A todo ello se suma el hecho de que casi 600 empresas se declararon en quiebra en el primer semestre, lo que supone un aumento de 12% con respecto a igual periodo del año anterior, o la manifiesta caída que se ha observado en materia de inversión minera, donde los registros de la Corporación de Bienes de Capital muestran una caída superior al 40%. En ello inciden una serie de variables, entre ellas el que grandes proyectos de inversión se hayan completado, pero claramente cabría esperar que cuando los precios de las materias primas siguen altos es cuando debería haber más interés en invertir en dicho sector.

La economía chilena refleja signos de debilidad, y de hecho era necesario un cierto ajuste para efectos de empezar a anclar las expectativas de inflación. Ello ya parece estar lográndose, previéndose que en su próxima reunión de política monetaria el Banco Central comience a bajar la tasa de referencia. Pero el desempeño por debajo de lo esperado en una serie de sectores y los alicaídos niveles de inversión dan cuenta de que la economía está muy lejos de sus niveles óptimos, lo que se refleja en las magras tasas de crecimiento que se prevén para los próximos años. Frente a ello ciertamente lo que cabría esperar es que la autoridad entregue señales robustas en cuanto a generar las condiciones para una mayor reactivación.

En tal sentido ha habido en las últimas semanas algunas señales, donde el Ministerio de Hacienda pretende retomar algún tipo de agenda procrecimiento. Pero está claro que cuando los procesos de evaluación ambiental son inciertos y sumamente extensos, cuando no se cierra la posibilidad de un alza de impuestos o cuando se aprueban normas sin aquilatar bien sus posibles impactos en el mundo de la empresa, como la de delitos económicos, el objetivo de generar las suficientes certezas se aleja. No hay duda de que es aquí donde el equipo económico debe poner todo su empeño, y no dispersarse en reformas testimoniales.


Algo así como un año después, la editorial de la tercera dando cuenta de lo obvio desde hace un año…

WE ARE FUCKED:::

el banco central va a seguir como sabemos la interbancaria.

Esto es, tiene que quedar 25 puntos por debajo de ella real. es decir 10,75 hoy. Puede darse el gusto dada la trayectoria de arriesgar otros 25 puntos base.

Es decir, debería dejar la tasa en 10,5 o bajar la tasa en 75 pbs.

BUT…

Se van a encontrar con un shock inflacionario en camino justo en esta bajada de tasa.

Granos, fertilizantes y combustibles…Ya los granos subieron un 10% por el bloqueo de Rusia a Ucrania. Solo imaginen unos cuantos tácticos a Ucrania, que es el granero de Europa, y otros tácticos de vuelta a Rusia, el otro granero de Europa…

La guerra es lo más inflacionario. Y viene en camino.

Eso va a terminar de destruir la economía. Una inflación de costos como la que viene en camino, sumado a la apreciación del USD a nivel mundial por la búsqueda de refugio va a liquidar a absolutamente todo el mundo…

Y nuestros PHD´s no van a saber que hacer.

Porque en realidad, no hay nada que hacer.

Cuando el centro del imperio es el agujero negro de capital del mundo, solo resta rezar y observar.

Estamos llegando, finalmente…Al inicio al menos de este proceso.

EXCITING TIMES¡¡¡…

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15 junio, 2023

Pese a pausa de alzas: Powell prevé que eventual recorte de tasas en EE.UU. sería apropiado "en un par de años"

imagen

@emol

Es probable que aún falten un par de años para concretar un recorte a las tasas de interés, según explicó este miércoles el presidente de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos, Jerome Powell, luego de que la entidad acordara pausar el ritmo de la política monetaria en el país, tras quince meses consecutivos de aumentos. "Será apropiado recortar las tasas en ese momento ya que la inflación está desacelerándose de manera significativa, y estamos hablando de un par de años", indicó Powell el miércoles durante una conferencia de prensa. "Ni una sola persona del comité apuntó a un recorte de tasas para este año, y no creo que sea para nada apropiado", aseguró. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) del banco central estadounidense votó esta jornada por hacer una pausa en su campaña de ajuste, luego de anunciar alzas de tasas en sus 10 reuniones anteriores. El rango objetivo para su tasa de referencia ahora se ubica en entre 5 y 5,25%, y las nuevas proyecciones publicadas con la decisión mostraron que el participante mediano del FOMC esperaba que fuera apropiado aumentar las tasas este año en medio punto porcentual adicional. Las proyecciones también mostraron que al menos 12 funcionarios esperaban que fuera apropiado comenzar a recortar las tasas en algún momento en 2024.


Todos los banqueros centrales se ven iguales, no creen?…

Anyway…

PhD´s, como por un año…

La FED va a bajar las tasas … any minute now …¡¡¡¡ wait and see…

Los mandó a volar ahora Powell. Por dos años…

La FED pausó las cosas para ver el desarrollo de la guerra. Que tiene toda la pinta de comenzar en serio ahora…

La próxima reunión es en Julio.

Se ve altísima volatilidad con un alza, considerando que los traders institucionales están casi todos fuera en vacaciones y la liquidez va a ser miserable.

Si comienza en serio la guerra entre ahora y la próxima reunión a fines de abril…

Buckle up…

Estará signando la FED las cosas por venir, que es guerra.

No fría. Caliente. Muy caliente. Y por ende muy cara e inflacionaria.

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24 mayo, 2023

Banco Central aumenta requerimiento de capital a la banca y sorprende al sistema financiero

@ElMercurioInversiones

En la Reunión de Política Financiera del primer semestre, que antecede la presentación del Informe de Estabilidad Financiera (IEF), por la unanimidad de sus miembros y con el informe favorable de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), el Consejo del Banco Central decidió activar por primera vez el Requerimiento de Capital Contracíclico (RCC) en un nivel de 0,5% de los activos ponderados por riesgo, exigible en el plazo de un año.

Al comunicar su decisión, el Consejo indicó que se trata de una medida precautoria, ante la mayor incertidumbre externa. “No obstante que el escenario macroeconómico ha evolucionado en línea con lo previsto, ha aumentado el riesgo de la ocurrencia de un shock externo severo. Aunque la probabilidad es baja, su efecto negativo en la economía sería significativo”, advierte.

Al mismo tiempo, anticipó que las pruebas de tensión del sistema bancario que presentará hoy en el IEF dan cuenta de la solvencia de la banca: “Esta se encuentra con un nivel de provisiones y capital suficiente para enfrentar un escenario de tensión severo. Sin perjuicio de lo anterior, el sistema está en proceso de convergencia a Basilea III”, agrega.

Una decisión que para la banca es “sorpresiva”. Decir que es por la situación financiera internacional no le cuadra mucho a José Manuel Mena, presidente de la Asociación de Bancos e Instituciones Financieras (ABIF). Hace hincapié en que “los problemas de los bancos internacionales no tienen ninguna relación con la banca chilena, tal como lo ha mencionado la autoridad”.

“Nosotros no vemos la activación de este instrumento como algo coherente, ni con el diagnóstico ni con su objetivo”, subrayó.

El RCC es una atribución del Banco Central que se enmarca en los estándares de capital para la banca de Basilea III y su objetivo es fortalecer la resiliencia del sistema bancario frente a episodios disruptivos que pueden tener un impacto significativo en la economía. De acuerdo a precisiones de la autoridad, “el requerimiento consiste en la acumulación de un ‘colchón' o buffer de capital, para que esté disponible frente a escenarios de estrés severos, caso en el cual se libera este colchón y con ese margen adicional se mitigan los impactos negativos de una abrupta restricción de servicios esenciales, como la oferta de crédito”.

Acerca del contexto en el ámbito externo en que se tomó la decisión, el Consejo destaca el deterioro de las condiciones financieras desde fines del año pasado, lo que ha elevado la incertidumbre sobre su evolución futura. “Los episodios de tensión bancaria de inicios de año dejaron de manifiesto debilidades de regulación, supervisión y gestión de riesgos en las entidades afectadas”, indica.

Si bien reconoce que las autoridades han contenido dichas turbulencias, alerta acerca de que persisten dudas en el mercado respecto del sistema financiero en las economías desarrolladas.

En el plano interno, señala que continúa el proceso de ajuste, el consumo privado se ha ajustado a la baja, el endeudamiento fiscal se ha estabilizado y moderado el déficit en cuenta corriente. Se han reducido las primas por riesgo y “el análisis de los indicadores financieros no sugiere que amplifiquen los riesgos sistémicos”. Además, la encuesta de crédito bancario del primer trimestre muestra menor demanda y mayores restricciones a la oferta, a causa de una mayor percepción de riesgo.

Los requerimientos normativos de Basilea III para la banca chilena señalan que los ratios de capital deben ser sobre 10% de los activos ponderados por riesgo y los bancos tienen hoy en torno a 15%, un 50% más de lo que establece la norma, enfatiza Mena.

La activación del RCC se traduce en un aumento de capital, de modo que si un banco tiene hoy un ratio de 13,5%, debe aumentarlo en 0,5% y eso tiene un efecto contractivo, dice el dirigente. Lo explica señalando que si a un negocio le piden más capital, lo primero que pasa es que sube el costo de financiamiento y, teóricamente, eso lleva a una contracción del crédito. “Esto, en un contexto donde el crédito está cayendo y eso es lo raro, porque este mecanismo se activa al revés, cuando la economía está expansiva, no cuando está contractiva”, observa.

Más que la explicación que entregue hoy el IEF, Mena espera que exista un documento disponible para el mercado para conocer los antecedentes, las cifras y la lógica de razonamiento que está detrás. “Estoy hablando de cifras, de modelos y supuestos matemáticos”, detalló.

Consultado al respecto, el economista jefe del Bci, Sergio Lehmann, coincide en el impacto contractivo sobre la economía, porque esta exigencia va a significar debilitar la dinámica del crédito. En su opinión, los argumentos del comunicado del Banco Central son insuficientes para justificar esta medida.


FEAR NOT…

Everything is gonna be alright…

Son como 1,5 USD billones en costo o en realidad equivalente efectivo retenido o inhabilitado para el crédito. En esencia es un aumento de tasas encubierto.

Explícitamente están diciendo que es debido a eventos externos.

El central de Chile tiene muy buenas relaciones con la FED. Hasta nos abrieron una línea SWAP directa que solo lo hacen con los bancos centrales del G7.

Y en la última declaración de la FED, explícitamente, en la última línea de declaración de la política monetaria, igualmente hacían alusión a eventos externos como principal driver del alza de tasas.

WAR IS COMING…

Es el único motivo por el cual inició el alza la FED.

Tal vez antecedido por un default de deuda de USA y un enorme impacto en los mercados financieros y de capitales del mundo.

Que puede impactar tanto?

En el LIVE de anoche, comenté que un default de deuda podría detonar una explosión al alza de las tasas de interés de USA, y eso haría que los capitales VOLARAN a esos bonos cortos saliendo de todos lados y concentrándose en esos bonos y en activos USA en general. Todos saben que USA no va a caer en default de hecho.

Es ese el impacto financiero que detona esta inédita medida en medio de una contracción del crédito y por ende en el que las carteras de ellas de los bancos son mucho más conservadoras.

Los activos fuera de USA van a ser basureados miserablemente. O existe un riesgo cierto de ello.

Eso es lo que está diciendo el central con esto.

GET READY…

Tren del millón de toneladas pasando marcha…

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19 mayo, 2023

No son solo los demócratas los que promocionan una solución de techo de deuda de la Enmienda 14

Honoring the 14th Amendment and Equal Protection Under the Law - Free  Speech For People

@MSNBC

El presidente Joe Biden fue el anfitrión de las últimas conversaciones presupuestarias esta semana con la esperanza de evitar un incumplimiento catastrófico, aunque sigue siendo una pregunta abierta si los negociadores podrán llegar a un acuerdo. Si no hay acuerdo, sucederá una de dos cosas: o Estados Unidos incumplirá sus obligaciones por primera vez en la historia, o los políticos tendrán que eludir el esquema de extorsión del Partido Republicano.

Los demócratas de la Cámara de Representantes, por ejemplo, ayer comenzaron a avanzar con una petición de aprobación de la gestión que obligaría a votar sobre un aumento limpio del techo de la deuda. Si bien la idea subyacente tiene mérito, sigue teniendo un defecto importante: para tener éxito, los demócratas necesitarían cinco republicanos pragmáticos que se asocien con ellos. Tal como están las cosas, esos votos no existen.

Pero esta no es la única solución posible. La semana pasada, el representante Jim Clyburn, miembro del liderazgo demócrata de la Cámara y aliado cercano de Biden, instó al presidente a estar listo para usar la Enmienda 14 para eludir al Congreso, y como informó NBC News , un número creciente de senadores están pensando en ello. las mismas lineas

Algunos demócratas del Senado están haciendo circular una carta instando al presidente Joe Biden a prepararse para invocar la Enmienda 14 para levantar el techo de la deuda y evitar el incumplimiento por su cuenta, sin una ley del Congreso. La carta emergente, que todavía está en proceso, está siendo dirigida por la Senadora Tina Smith, D-Minn., así como los Sens. Elizabeth Warren, D-Mass., Jeff Merkley, D-Ore., Ed. Markey, D-Massachusetts, y Bernie Sanders, I-Vt.

Volviendo a nuestra cobertura reciente , la solución de la Enmienda 14 a veces se ridiculiza como un " truco ", pero tiene sus raíces en una lectura relativamente sencilla del texto constitucional, que establece que "la validez de la deuda pública de los Estados Unidos... no será cuestionado.”

Si la validez de la deuda, por mandato constitucional, no puede ser cuestionada, entonces no le corresponde al Congreso aprobar la legislación, le corresponde al poder ejecutivo simplemente cumplir con las obligaciones de la nación. O dicho de otra manera, si Biden y su equipo persiguieran seriamente esto, simplemente ignorarían el techo de la deuda, notarían que el gasto en cuestión ya fue aprobado por el poder legislativo a través del proceso de asignaciones y señalarían la Enmienda 14 para decir no tienen más remedio que seguir la Constitución.

La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, describió recientemente el enfoque como “ legalmente cuestionable ”, lo cual es cierto. También hay preguntas abiertas sobre la practicidad de implementar la idea y los efectos que podría tener en los mercados.

Pero con gran parte del Partido Republicano todavía preparado para imponer un desastre económico a las familias estadounidenses, y con una fecha límite peligrosa acercándose, la frase "tiempos desesperados requieren medidas desesperadas" viene a la mente.

Sin embargo, lo sorprendente del debate en curso es que los demócratas no son los únicos que ven viable la solución constitucional. El Kansas City Star informó que la idea también “captó el interés” del senador republicano Josh Hawley de Missouri.

“Creo que si fuera presidente, estaría tentado a hacer eso”, dijo Hawley. “Porque solo diría, 'Escucha, no voy a dejar que entremos en incumplimiento. Así que fin de la historia. Todos ustedes harán lo que quieran hacer. Pero no necesariamente le estoy dando ese consejo. Va en contra de mis intereses.

Laurence Tribe, profesor emérito de la Facultad de Derecho de Harvard y recién convertido a la solución de la Enmienda 14, le dijo al Star: “El hecho de que el senador Hawley esté al menos potencialmente de acuerdo con la idea de que el presidente no estaría obligado por la deuda El techo es una buena noticia, pero me pregunto sobre sus motivos.

Eso es más que justo, dado todo lo que sabemos sobre el senador de extrema derecha y su historial, pero el resultado final sigue siendo el mismo: un número creciente de demócratas quiere que la Casa Blanca eluda al Congreso para resolver la crisis impuesta por el Partido Republicano, y ahora , un republicano del Senado bastante prominente aparentemente ha dicho que ve valor en la misma idea.

Es un punto que Biden podría querer mencionar la próxima vez que se siente a conversar con los líderes del Congreso.


 

Esto era lo que comentaba en el LIVE respecto del techo de deuda.

Esta es la estrategia administrativa que haría pasarse por el trasero al congreso Biden.

Ojo con esto.

Si finalmente hacen esta tontería…

Los bonos de USA van a sufrir mucho. Quien diablos querría mantener bonos de un país bananero en el que una rama del gobierno se pasa por el trasero a otra?…

Tal vez ahora venga el headfake…

Eso vuela por los aires toda la deuda del mundo libre endeudado hasta la tusa, porque si los bonos de USA se desploman en valor o suben sus tasas radicalmente, revientan a todo el resto del bananero occidente a esta altura.

Eso no significa que la economía de USA se desplome, o sus empresas, ergo, un desplome de la deuda del mundo va a elevar los activos americanos en un último y glorioso estallido capitalista yolofomo…

Tal vez si traiga fuegos artificiales el techo de la deuda después de todo…

Por supuesto esto es para darle poder absoluto a Biden sobre la política monetaria de USA, y eso lo libera para entrar en las guerras como el piense o crea sea lo más conveniente. En realidad a los Neocons que le escriben la cue cards…

Se veía tan bonito todo tranquilo…hasta llegue a pensar que tal vez las cosas se podrían eventualmente calmar.

Pero no…

Al parecer fue solo una pequeña parada estratégica para llenar el estanque con impresora y apretar más a fondo el acelerador de la guerra…

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18 mayo, 2023

Clínicas aseguran que tienen frenadas sus inversiones hace un año y alertan por prestadores en riesgo de quiebra

@emol

Las clínicas privadas están resintiendo el golpe de la crisis que viven las isapres, afecto que se está agudizando en medio de la incertidumbre provocada por la ley corta que impulsa el Ejecutivo para dar cumplimiento al fallo de la Corta Suprema por tabla de factores y que implicará una baja promedio del 6% de los ingresos de las aseguradoras y una devolución de US$1.400 millones por cobros en exceso. Desde la Asociación de Isapres advirtieron ayer que si el proyecto del Gobierno ve la luz este mes, el sistema de isapres caería en septiembre, lo que por cierto implicaría un efecto en cadena que podría gatillar una crisis sanitaria importante en el país, como han advertido ex autoridades, expertos y distintos actores del sector de la salud. Por eso, Javier Fuenzalida, vicepresidente ejecutivo de Clínicas de Chile, manifestó su preocupación. En entrevista con Radio Universo, subrayó que esta "no es una crisis del sistema de aseguradores exclusivamente, es una crisis sanitaria global". "En ese sentido, explicó que los prestadores privados de salud atienden a 10 millones de personas al año, donde el 52% son pacientes Fonasa y "si uno va a regiones ese número sube hasta un 70%". "El sistema ofrece dos seguros, isapres y Fonasa, si uno de esos seguros deja de pagar por insolvencia, que es lo que está empezando a ocurrir, el sistema capota y nos arrastra a nosotros", dijo Fuenzalida. "Cuando eso ocurra, cuando la clínica 'X' que atiende a más pacientes de Fonasa que de isapres deje de recibir esos ingresos va a tener que cerrar. Y si cierra, deja de atender a ambos grupos, lo que va a generar una crisis sanitaria porque los pacientes de isapre y Fonasa van a tener que caer en el sistema público, y ese es el problema", agregó. En esa línea, manifestó que los problemas ya se están reflejando, dado que lo tiempos de espera en los pagos de las isapres hacia los prestadores "han aumentado a un nivel que se hace realmente inviable para nosotros". "Lo que puede ocurrir es que si el sistema capota en un efecto dominó, nos va a arrastrar a nosotros. Ya nos está arrastrando. En los grandes grupos se nota en las inversiones y en las clínicas más pequeñas de regiones se está notando en la liquidez, y eso podría redundar en un cierre". Javier Fuenzalida"Las isapres hoy día nos deben $500 mil millones. Es una cifra extraordinaria, nunca antes vista y eso no está generando un problema de liquidez inmediata", afirmó, y emplazó al Gobierno y al Congreso a buscar una fórmula para que el sistema de isapres "no caiga de un día para otro" y que en la exigencia de devolver US$1.400 millones en cobros en exceso también se considere el monto que las isapres adeudan a las clínicas. Además, en medio de la incertidumbre que viven las clínicas, Fuenzalida sostuvo que "están paradas todas las inversiones en salud, que son de largo plazo, hace un año atrás", añadiendo que "hoy el problema que estamos teniendo es problema de liquidez". También afirmó que ya hay clínicas que están actualmente en riesgo de quiebra, sin detallar cuáles, aunque aseguró que las más complicadas se encuentran en regiones. "Lo que puede ocurrir es que si el sistema capota en un efecto dominó, nos va a arrastrar a nosotros. Ya nos está arrastrando. En los grandes grupos se nota en las inversiones y en las clínicas más pequeñas de regiones se está notando en la liquidez, y eso podría redundar en un cierre", explicó. "No quiero ser catastrofista, pero es un dato de la realidad", cerró.


SIGH…

Lo comentado en el LIVE…casi punto por punto…

Inentendible que estén forzando o tentando una potencial catástrofe sanitaria.

No sé que más decir.

Tendrían que preguntarle a los narcisos el porqué. Con un par de copetes. Y que no esté el superintendente que tiene toda la pinta de un mafioso italiano con el que no me gustaría toparme en un callejón solitario.

Es tan obvio que no puedo creer que lo minimicen o suavicen. Tal como un retiro del 100% de los fondos de pensiones.

Son unos guasones políticos, o unos retardados ideologizados con cero capacidad de racionalizar nada más que la marca de la cerveza snob artesanal que se van a tomar en la noche.

Pick one.

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11 mayo, 2023

El Congreso de los EE. UU. y la Casa Blanca comienzan negociaciones estrictas sobre el límite de la deuda y el presupuesto

 

@reuters

WASHINGTON, 10 mayo (Reuters) - Las conversaciones detalladas sobre el aumento del techo de deuda del gobierno de EE. UU. de 31,4 billones de dólares comenzaron el miércoles y los republicanos continúan insistiendo en los recortes de gastos, un día después de la primera reunión en tres meses del presidente demócrata Joe Biden y el principal republicano del Congreso Kevin McCarthy. .

Hay poco tiempo para evitar un incumplimiento histórico y económicamente desestabilizador de la deuda del gobierno, que el Departamento del Tesoro advirtió que podría ocurrir tan pronto como el 1 de junio. Pero algunas áreas de compromiso potencial surgieron después de una reunión en la Casa Blanca el martes.

El enfrentamiento ha inquietado a los inversionistas, elevando el costo de asegurar la exposición a la deuda del gobierno de EE. UU. a niveles récord , a medida que Wall Street está cada vez más preocupado por los riesgos de un incumplimiento sin precedentes.

Calificaciones en moneda extranjera a largo plazo de EE. UU. al final de cada año

También el miércoles, el Departamento del Tesoro anunció que los ingresos fiscales del gobierno para abril confirman una tendencia reciente de disminución de los ingresos, lo que, junto con mayores desembolsos, probablemente aumente la presión sobre el Congreso para llegar a un acuerdo de límite de deuda de inmediato.

"Si los legisladores alguna vez necesitaron una llamada de atención, es esta. Los escasos ingresos fiscales son exactamente el tipo de noticia que no necesitamos en este momento", dijo Maya MacGuineas, presidenta del Comité sin fines de lucro para un Presupuesto Federal Responsable.

Señaló que abril es una de las pocas veces que el Tesoro registra un superávit "y, sin embargo, un superávit de $ 176 mil millones importará muy poco cuando estamos pidiendo prestados $ 4.2 mil millones por día este año fiscal".

Algunos legisladores se mostraron optimistas sobre el inicio de las negociaciones. "Me parece que el baile ha comenzado", dijo el representante republicano Frank Lucas. Agregó que es poco probable que los republicanos en la Cámara de Representantes ganen el alcance de los recortes presupuestarios que han propuesto, pero que se podría encontrar un punto medio para frenar lo que él llamó el "despilfarro de gastos" de los demócratas.

Profundos desacuerdos permanecieron sobre las presiones competitivas para recortes de gastos versus aumentos de impuestos.

Biden señaló una apertura a la demanda de los republicanos de recuperar parte del dinero no utilizado para el alivio de COVID-19 , que es menos de $ 80 mil millones. Mientras tanto, la Casa Blanca reiteró su respaldo a la legislación que acelere la autorización gubernamental de proyectos de energía al establecer plazos máximos.

The U.S. Capitol building in Washington

El edificio del Capitolio de EE. UU. en Washington, EE. UU., 5 de abril de 2023. REUTERS/Elizabeth Frantz/Foto de archivo

Una hoja informativa de la Casa Blanca distribuida el miércoles decía que la administración "apoya las reformas importantes" contenidas en un proyecto de ley del senador demócrata Joe Manchin. Los republicanos no han respaldado ese proyecto de ley, pero dicen que permitir reformas ayudaría a Estados Unidos a mantener su ventaja en el desarrollo de petróleo y gas. Los demócratas lo ven como un impulso al desarrollo de proyectos de energía "limpia".

Se esperaba que los asistentes de Biden, McCarthy, el líder de la mayoría demócrata en el Senado, Chuck Schumer, el principal republicano en el Senado, Mitch McConnell, y el principal demócrata en la Cámara, Hakeem Jeffries, se reunieran el miércoles por la tarde y nuevamente el jueves, antes de una reunión que Biden convocó el viernes con los cuatro líderes del Congreso.

“El incumplimiento no es una opción”, dijo Biden a los periodistas después de la reunión del martes. "Le dije a los líderes del Congreso que estoy preparado para comenzar una discusión por separado sobre mi presupuesto".

DISPUTA LIMPIA

Biden y los republicanos de la oposición han estado enzarzados en un enfrentamiento durante meses por el techo de la deuda, y los demócratas piden un aumento "limpio" sin condiciones para pagar las deudas resultantes de los recortes de gastos e impuestos aprobados por el Congreso.

Mientras tanto, los republicanos de la Cámara y el Senado han dicho que no autorizarán ningún préstamo adicional sin un acuerdo para recortar gastos futuros.

Además de la urgencia, Biden tiene previsto partir el 18 de mayo para una reunión anual de líderes del Grupo de los Siete principales países industrializados, aunque dijo que cancelaría ese viaje si fuera necesario para trabajar en un acuerdo de límite de deuda.

Rohit Kumar, un exasesor del Senado que ahora es colíder de la oficina nacional de impuestos de PwC en Washington, dijo que ve el próximo viaje de Biden como una posible fecha límite para un acuerdo marco que en última instancia podría servir como base para la legislación.

"Para mí, la acción real probablemente ocurrirá la próxima semana con la partida del presidente a Japón para la reunión del G-7. Ese sería el evento de fuerza de acción a corto plazo", dijo Kumar.

Incluso con un progreso significativo, la Cámara y el Senado tienen procedimientos que consumen mucho tiempo para promover legislación que los opositores de cualquier acuerdo podrían usar para retrasar la aprobación.

La última vez que la nación estuvo tan cerca del incumplimiento fue en 2011, también con un presidente demócrata y un Senado con una Cámara liderada por republicanos.

Información de Richard Cowan y Katharine Jackson; Información adicional de Moira Warburton; Editado por Scott Malone


 

Con honestidad, no había prestado ninguna atención a esto que siempre suele ser un show para las golpeadas de pecho de ambas partes sobre la responsabilidad fiscal.

Pero ahora parece que si hay peligro cierto de un default, al menos parcial.

No alcanzo a imaginar el caos de eso en los mercados financieros.

Hay muchos rumores sobre una estrategia fiscal de Biden que permitiría de hecho no caer en default sin la autorización explícita del congreso para ello.

Esto es…

Imprimir…the shit out of it…

Y pasarse por el trasero al congreso americano.

Banana style…

Que increíbles tiempos estamos viviendo.

Si es así…

Diablos…

Todo, en todas partes, al mismo tiempo…

Esto no puede ser una coincidencia…

Eso sería el headfake…

BÍBLICO.

Porque esa maniobra de Biden sería para apuntalar a voluntad el gasto de la guerra que viene en camino, que haría volar los capitales de Europa y Asia a USA, pero no a bonos, sino a activos privados. Aumentando el valor del USD a pesar de la impresión.

No le había dado una vuelta a esto…

BUCKLE UP PEOPLE…

Tal vez todas las Mavericks lleguen al mismo tiempo…

No sería épico?…

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10 mayo, 2023

Guest Post --- Estrategia de Trading

Intraday Trading in Stocks - Working, Strategies and Indicators

@MaravillaVerdugo

Entrada:

La estrategia busca momentos en los que ciertas condiciones se cumplan para identificar oportunidades de compra (posiciones largas) o venta (posiciones cortas).

  1. Posición larga (compra): Se busca entrar al mercado comprando cuando:
    • El estocástico (condición)
    • El %K (condición)
    • El MACD (condición)
    • El ADX (condición)
    • El RSI (condición)
  2. Posición corta (venta): Se busca entrar al mercado vendiendo cuando:
    • El estocástico (condición)
    • El %K (condición)
    • El MACD (condición)
    • El ADX (condición)
    • El RSI (condición)

Salida:

Una vez que se ha entrado en una posición (larga o corta), la estrategia busca salir del mercado en función de ciertos niveles de tomar ganancias y detener pérdidas:

  1. Posición larga (compra): Se busca cerrar la posición y tomar ganancias si el precio sube un 0.4% del precio de entrada. Se busca cerrar la posición y detener pérdidas si el precio baja un 0.6% del precio de entrada.
  2. Posición corta (venta): Se busca cerrar la posición y tomar ganancias si el precio baja un 0.4% del precio de entrada. Se busca cerrar la posición y detener pérdidas si el precio sube un 0.6% del precio de entrada.


Primero recordar que somos todos retailers…supongo. Y leer el DISCLAIMER…

Si hay algún institucional lector, se agradece de antemano sus generosos y de seguro desinteresados tips…

Dicho lo anterior…

Y habiendo solicitado autorización de publicación, reservando los niveles específicos…

Todos pasamos por la etapa de encontrar el ultimate indicator, o la combinación de ellos, que nos provean de la máxima seguridad posible y una rentabilidad matemáticamente garantizada.

Eventualmente te das cuenta que no existe eso. Tampoco existe el hecho de que puedas ganar con combinaciones matemáticas. O que un backtesting te de la operativa hacia adelante.

Los backtesting son pura pérdida de tiempo. Se pueden utilizar para testear el que no pierde tu estrategia. Si pierde en backtesting, obviamente queda descartada. Esa sería, para mi, la única utilidad. Que rente en backtesting no dice nada salvo que es una estrategia en principio viable. Been there…

Ahora. La estrategia.

Una cosa que no entiendo de la estrategia es que son todos osciladores que se van  confirmando entre ellos. Me parece que eso hace que se traslape o retrase la entrada, y salida. Mientras más se atrase la entrada, menos potencial de ganancia. Mientras más se atrase la salida, mayor potencial de pérdida.

No soy de indicadores ahora. Ese es más campo de Sub. Pero lo que quieres es un indicador que sea Lead, no Lag, esto es, que anticipe precios, no que vaya detrás de ellos.

En general los osciladores son bastante decentes en eso, cuando se producen divergencias entre precio e indicador, el indicador anticipa al precio. Pero uno.

Cuando suavizas tanto el precio con indicadores, pierde todo el sentido la acción de precios y retrasas tanto la entrada y salida que pierde todo potencial de crecimiento una posición.

Lo otro que no entiendo es la estrategia de toma de ganancias y pérdidas.

Porqué se cierra con un % menor de ganancia que de pérdida?…

Entiendo que la expectativa de la estrategia es que el porcentaje de ganados sea muy superior al de perdidos. Pero eso muy rara vez pasa.

Típicamente las posiciones ganadoras tienen que pagar por todas las perdedoras y algo más.

En intraday o marcos de tiempo cortos de un hora o menos, es bastante fácil tener 10, y hasta 20 posiciones perdedoras seguidas. Eso sería típicamente un 20% de capital con 1% de límite de pérdida o de riesgo de capital por posición si lo quieres ver así.

Also been there…

La siguiente ganadora tiene que pagar por ese 20%. Que ahora significa de hecho un 25% piso para quedar empate.

Recomendación laica. (Sub seguro podría dar mejores consejos de indicadores y combinaciones de ellos)

Un solo oscilador. El resto me parece son redundantes.

El uso clásico de los osciladores es con divergencias, no con niveles de sobrecompra o sobreventa.

Cuando de una señal de divergencia, hay que encontrar otro que genere la entrada. Probablemente una media móvil rápida de 10 o máximo 20 periodos. La salida debería ser igual. Con una divergencia y confirmación de media móvil.

Y operar hacia adelante. Puedes, si tienes tiempo, operar con marcos temporales menores, de 15 minutos, o de 5 minutos. Si es una estrategia viable, debería ser fractal, esto es, que funciona en todos los marcos temporales. De esa forma después puedes ampliar el marco a días o semanas y dejar correr las posiciones que es cuando realmente puedes ganar dinero.

Y considerar spreads y comisiones en la rentabilidad general. Son unas pirañas asesinas, y mientras más operas, más depredan tu cuenta. Los backtesting no incluyen eso, las plataformas, incluso las demos, si.

Eso es lo que puedo ver y recomendar de manera general.

Hay que operar hacia adelante. No pierdas tiempo haciendo backtesting. Con dos meses en demo de 15 minutos con indicadores sabes perfecto si es rentable o no. Hazlo en demo. Es un lujo que hoy tenemos. Es un simulador de vuelo completamente realista.

Y en términos generales en mi experiencia.

Mientras menores los marcos temporales, menor capacidad de ganancia. Hay que dejar correr las cosas, pero con las salidas claras en mercado sobre cuando le apuntaste y cuando te equivocaste.

El año antepasado corté una posición en contra de unos 8 meses con una pérdida que me dolió hasta el alma. La dejé correr el trayecto hasta que llegó al punto en el que había decidido que me equivoqué. El error fue considerar un ENORME gap como parte de ese trayecto, pensando que jamás llegaría ahí.

Por supuesto … Llegó.

Cest la vie. Lo importante es cortarla donde dijiste que la ibas a cortar. Ya vendrá otra. Siempre vienen otras. En un día, un mes o un año, dependiendo de tu marco temporal.

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Compramos mierda que no necesitamos, con dinero que no tenemos, para impresionar a gente que no conocemos...Ni nos importan....