Alemania no quiere eurobonos, significa el colapso del Euro?

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En el mercado de divisas, cuando los inversionistas creen que un país tiene problemas, se va en “corto” contra la moneda, es decir se apuesta a su baja respecto de otras, en particular el USD siendo la reserva monetaria mundial. En el caso de una moneda única, que es lo que los inversionistas pueden hacer para ir en corto contra los países en problemas?, bienvenidos bonos soberanos de deuda (que es un derivado de la moneda), básicamente los eurócratas cambiaron un régimen de deudas soberanas vía manejo de divisas, versus manejo de bonos soberanos, siendo el resultado el mismo de quienes manejan de manera deficiente las políticas monetarias. El problema es que el total de deuda de los países en problemas (PIIGS) va en el orden de los 5 Trillones de USD, por lo tanto los fondos de salvatajes aprobados por la comunidad solo alcanzan para frenar a Grecia y tal vez Irlanda y Portugal, pero de ninguna manera a España e Italia. El real problema del euro es que los países fuertes del bloque, Francia y Alemania, están respaldando con sus economías en función de “aval” los préstamos (que es lo que son los rescates") a los países periféricos. En la medida en que los inversionistas del mundo empiezan a entender que es imposible que una economía como la griega “honre” una deuda cercana a los 500 billones de USD, y que empiecen a dudar de las de España e Italia, los que serán atacados en sus bonos soberanos de deuda (hay que recordar que aunque Alemania es una economía sólida en términos de balanza comercia, tiene deudas enormes en función del PIB asociadas a sus programas sociales) serán Alemania y particularmente Francia, cuyos bancos están muy expuestos a los bonos, y por lo tanto a cuantiosas pérdidas que ahora no serán capaces de ser respaldadas por los gobiernos. Cual es la salida a esto? una emisión de eurobonos que consolide el TOTAL de la deuda de los países periféricos más Italia y España, que es el último recurso para salvar a la moneda única. El problema es que los alemanes no quieren saber nada con esto, y con mucha razón, ya que pondría en igualdad o aún peores condiciones sus instrumentos de deuda soberana y por lo tanto sus costos de endeudamiento subirían explosivamente en el afán de rescatar al euro, pero lamentablemente su destino está atado al del resto de la comunidad europea, por lo tanto tiene básicamente dos opciones, hundirse con el buque euro lanzando el eurobono (lo que es equivalente a un QE europeo monstruoso para compra de deuda soberana que probablemente desataría una inflación de dos dígitos o más, razón por la cual los teutones no quieren saber nada después de la experiencia de la república de Weimar), o salir del pacto monetario y volver al Marco deshaciendo básicamente a la comunidad económica europea. Por alguna razón los políticos parecen querer mantener el Status quo (incluso a costa de sacrificar sus propias economías), y por lo tanto la comunidad económica, pero se encontrarán con la gran resistencia del principal y ahora único soporte (al estar Francia al borde la insolvencia, medida en el aumento de los márgenes de CDS que básicamente miden la posibilidad de un default gracias a la exposición gigante de su banca) que es el pueblo alemán, quien es bastante culto en temas monetarios por tanto lo más probables es que tiren por el barranco en las próximas elecciones a Merkel y su bloque político si éstos osan apoyar el Eurobono. Es una gran encrucijada para los Alemanes hoy en día, salvamos el Euro y sacrificamos décadas de esfuerzo para lograr el estado socialista de beneficios actuales (lo más probable es que después vengan las medidas de austeridad) o salimos del Euro y volvemos a nuestro recordado Marco dejando a su suerte a los periféricos (y Francia) pero dañando muy gravemente con ello un gran mercado para exportaciones. Sin duda una gran encrucijada, que de volcarse por el lado de los eurobonos significará para todos los efectos el término de las decisiones económicas soberanas de los países de Europa, las políticas monetarias serán dictadas desde los pasillos del Bundesbank, que probablemente será la condición excluyente de Alemania para escoger ésta opción.

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