DF:
El vicepresidente del Banco Central, Manuel Marfán, expuso ante la comisión de Agricultura del Senado donde señaló que cualquier medida del ente emisor no será gratis para frenar la caída del tipo de cambio, como piden diversos sectores exportadores y parlamentarios de zonas agrícolas.
Explicó que “el Banco Central cuando interviene compra moneda extranjera y recibe algún interés internacional por eso, pero cuando compra y lanza pesos al mercado tiene que esterilizar el efecto monetario de ese costo, y lo vuelve a recuperar endeudándose en pesos. El costo de esa intervención es que el BC debe pagar intereses en pesos y recibe intereses en moneda extranjera”.
Indicó que “no sólo es el efecto en el nivel del tipo de cambio, sino que hay un flujo permanente de pérdida para el BC. En enero de 2008, el patrimonio negativo del BC era en torno a US$ 4.500 millones, en marzo de este año es de menos US$ 9 mil millones, entonces, no es gratis”.
Marfán apuntó a lo que ocurre en los países desarrollados y dijo que “diría que incluso los fenómenos que ocurren en la economía mundial requieren soluciones que son mucho más drásticas”.
En el caso de Perú, por ejemplo, dijo que “es una economía muy dolarizada, allá no existe la UF, los contratos internos de largo plazo se indexan al tipo de cambio, cuando hay movimientos del tipo de cambio hay traspasos de riquezas al interior de la economía que generan muchos problemas, por tanto, el BC más que lidiar con el tipo de cambio busca que no sea bipolar. A nosotros en cambio nos conviene que sea flotante, porque mientras más volátil, menos especulación y es más difícil especular”.
Insistió en que “esta es una cosa que ocurre en muchos lugares y los países desarrollados están tomando decisiones muy audaces, no sólo intervenir o no, o mover 25 puntos base la tasa de interés, son decisiones gigantescas. Tengo la impresión que el tipo de actitud que algunos países están teniendo no están dentro del ámbito de cosas que maneja un Banco Central que es la política monetaria”.
Ante consultas de los senadores dijo que “no tenemos evidencia de ingreso masivo de capitales golondrina a la economía chilena. Al contrario, lo que se observa es una entrada muy importante de inversión extranjera directa que es más bien de largo plazo”.
Respecto a la opción de un encaje dijo que “si esto ayudaría es un tema muy debatible, tengo mi opinión personal al respecto, pero en el corto plazo lo que puedo decir es que el impacto del encaje es proporcional a la tasa de interés, porque el encaje hay que dejar depositado un cierto monto proporcional a lo que entra y el costo financiero de eso es al tasa de interés y si la tasa de interés internacional está a un nivel mínimo como es actualmente, el costo es mínimo”.
Molestia con Hacienda
Senadores de la Alianza y la oposición lamentaron la ausencia del ministro de Hacienda, Felipe Larraín. El presidente de la instancia, senador Hernán Larraín (UDI) dijo que “se le invita y simplemente no viene, esto es un desaire a la institución y se lo haré ver personalmente”.
Alejandro Navarro (MAS) y Alejandro García Huidobro (UDI), indicaron que luego de la sesión da la impresión que no se avanza en nada y no hay una política clara de ayuda al sector agrícola.
En el marco de la instancia hubo intervenciones de Asoex, SNA, la Federación Agrícola Central y la Asociación de Vinos. Pero Fedefruta fue la más crítica al señalar que el compromiso de las 25 medidas con el agro de la actual administración, incluía un tipo de cambio estable y competitivo y eso en la actualidad, es una “burla” frente a lo cual la autoridad no ha tomado las medidas del caso, generando falta de competencia de todos los sectores.
YEP, de hecho inversión de 5 a 10 años en bonos…
Ahora, estoy seguro que a ningún capital golondrina se le ocurriría endeudarse a corto plazo en 1% en USA y colocar los capitales en Chile a un 5% de interés con un swap cambiario que les garantice un 2-3% de rentabilidad real. También lo pueden hacer las empresas. Tomas un préstamo de USD 2 millones con las garantía PAE de tus ventas no utilizadas y ganas USD 150.000, de inmediato con los arreglos de swaps de tasas y monedas que los creativos muchachos de los bancos te ofrecen (como oportunidad única…), esos tampoco deben ser capitales golondrina.
El banco central ahora está con la inmensa tarea de desincentivar esos capitales que están provocando que las firmas chilenas se estén endeudando a manos llenas, pero sin provocar el descalabro en los pagos de esas mismas deudas haciendo más caro el USD, sea por tipo de cambio o por tasa de interés. Por cierto, algunas de las empresas que piden desesperadamente la intervención son las que se verán más afectadas por el tipo de cambio, por el lado de los pasivos.
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Supongo que los particulares y empresas que ingresan capital a Chile no mencionan "Capital golondrina" en su declaración de origen y destino de los fondos...éso es lo que debe confundir al Banco Central.
ResponderEliminarSigo teniendo la impresión que se inflan las burbujas con cada vez mas presión en todos los ámbitos, y como no se pueden ni desinflar ni mantener hay que seguir inflando hasta que...BUM!
Como siempre, son solo percepciones de un aumento de la probabilidad de que algo malo ocurra, no una certeza....mmmm aunque....
Nop, de hecho uno escribe el destino de los fondos de los créditos o bonos en el formulario de ingreso. No creo que muchos coloquen "especulativos" o "golondrina"...aunque no faltarán los sinceros en esto.
EliminarPienso que esto no es responsabilidad del BC o del gobierno. Esto es un movimiento privado de adquisisción de deudas corporativas internacionales "baratas" y por eso es tan dificil de detener. Se me ocurre que tendrías que hacer algo como bajar la tasa de referencia a un 2% y aumentar el encaje bancario a 15%, por ejemplo, para deflactar capitales especulativos y evitar explosión de créditos en pesos. Pero no creo que eso sea factible. Así es que solo resta esperar el desenlace. Tal vez ahora si será diferente...