Fondos de pensiones A, B y C pierden en enero todas las ganancias obtenidas en 2015

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@EyN

K. Caniupán y R. Villalobos
El Mercurio
Los selectivos más riesgosos de las AFP no consiguieron revertir el magro arranque de año que tuvieron los mercados. A su vez, los fondos D y E rentaron -0,53 y 0,71%.

Un difícil arranque de año tuvieron los mercados a lo largo del globo, lo que impactó en el desempeño de los fondos de pensiones chilenos en enero.

En el primer mes del año, el fondo A -el más riesgoso- se contrajo 6,02%; el B -riesgoso- retrocedió un 3,91% y el C -intermedio- perdió 2,05%. Ello implicó que estos selectivos disiparan las ganancias de 2015, cuando rentaron 3,79%; 2,49% y 2,16% respectivamente.

A su vez, el fondo D -conservador- y el E -el más conservador- en enero rentaron -0,53% y 0,71%, en cada caso. Con ello, no perdieron lo ganado el año pasado, cuando rentaron 2,02% y 0,71%, respectivamente (ver infografía).

Enero fue un mes difícil para los mercados en general, e incluso fue uno de los más complejos en muchos años, explicó el presidente de la Asociación de AFP, Rodrigo Pérez.

"El MSCI World (que mide el desempeño accionario a nivel global) cayó un 6% en enero. En ese sentido, los fondos de pensiones a nivel agregado tuvieron una rentabilidad negativa de 2%. En ese contexto global, creo que los fondos tuvieron un muy buen desempeño, considerando que el 50% de la plata de los fondos está invertida en mercados internacionales", afirmó.

China y commodities

Para el analista senior de EuroAmerica, Andrés Galarce, el precio de las materias primas y la desaceleración china fueron los factores que marcaron los rendimientos de los mercados y, por ende, la rentabilidad de los distintos fondos, sobre todo los de mayor riesgo, que están asociados a una mayor exposición a renta variable.

"Cayeron el precio del crudo, el cobre y resto de las materias primas. Y la desaceleración económica china y devaluación del yuan han tendido a asustar al mercado y provocar estas contracciones tan fuertes en los mercados, no solo en los emergentes sino también en los desarrollados, donde está la mayor exposición de los fondos de pensiones", explica Galarce.

En enero, la mayoría de las bolsas tuvo desempeños negativos: en Estados Unidos, el Dow Jones retrocedió 5,5% y en Europa el Euro Stoxx bajó un 6,18%. En tanto, la bolsa local cerró en terreno azul, con un avance de 0,7%, debido al repunte registrado en las últimas jornadas.

Por el lado de los commodities, las cosas no estuvieron muy diferentes. El precio del cobre terminó el primer mes del año con una contracción de 3,41%, similar retroceso que registró el petróleo WTI (-3,42%).

En este contexto, Pérez destaca la seguridad y rentabilidad que ha garantizado la estrategia de un portafolio diversificado de las AFP. "Cuando hay crisis a nivel global, es imposible que un portafolio de estas características no se vea afectado. Además, no se puede comparar la rentabilidad de un mes con la rentabilidad de un año", manifiesta el representante de las AFP.

El timonel gremial enfatiza que las inversiones hay que evaluarlas en un período más largo de tiempo. Además, puntualiza que "quienes no han realizado cambio de fondo no han materializado ninguna pérdida, sino que están sufriendo la volatilidad de los mercados".

Claves a futuro

Hacia adelante, Galarce explica que el foco del mercado seguirá puesto en China, porque es el mayor factor de riesgo en general. Pero agrega que también serán relevante las señales y medidas que puedan informar los bancos centrales de los países desarrollados para contrarrestar este efecto.

Advierte, además, que durante las últimas semanas se ha adicionado un nuevo factor: la desaceleración de la economía de EE.UU. "Aunque no sé si sea tan negativo para el mercado, porque tiene un lado positivo: que la Reserva Federal pueda ser un poco menos rigurosa con el alza de tasas", dice el analista.

Buen desempeño
El presidente de la Asociación de AFP destaca que los fondos, en su conjunto, retrocedieron 2%, mientras que el MSCI World retrocedió 6%.

6,16%
retrocedió el fondo A administrado por AFP Habitat. No obstante, es la segunda administradora que menos cae en los últimos 12 meses.

0,91%
rentó el fondo E de AFP Provida, liderando el desempeño de este selectivo. Pero es la que tiene un avance más débil en el último año.

8,93%
es lo que se ha contraído el fondo A durante los últimos seis meses, liderando el retroceso de los selectivos en este período.

Lo anterior confirma que estamos en un periodo de extrema volatilidad en todos los mercados. Sin duda la mejor estrategia es haber esperado (y seguir haciéndolo) en el E que la volatilidad disminuya y no cambiarse habitualmente, básicamente porque no alcanzan los cambios a consolidarse en una tendencia, que no se han producido ultimamente.

Esto no significa que la estretegia eterna en esta clase de periodos sea esperar en el E. En algún momento la volatilidad que hoy afecta a las clases de activos privados se conatagiará a los activos de gobierno, o deuda.

Eso si va a ser un desafío para quienes gestionan sus ahorros vía cambios de fondos haciendo timing, bajadas y subidas aleatorias en todas las clases de activos…

Como dato al margen, para el fondo A todavía no se produce ningún movimiento que indique absolutamente nada respecto de algún cambio en la volatilidad, esto es, que se genere un alza sostenida que permita recolectar ganancias por los cambios vía una tendencia sostenida.

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