Fondo E registra pérdida de US$ 1.173 millones en los últimos cuatro días

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@latercera

Los últimos días no han sido de los más coloridos para la mayoría de los fondos de pensiones. La volatilidad en los mercados, derivadas del triunfo de Donald Trump en EEUU, ha golpeado el desempeño y el valor de cuatro de las cinco carteras en los últimos días.

Uno de los principales efectos ha recaído en el fondo E, el más conservador de todos, cuya caída en valor es de US$ 1.173 millones entre el 10 de noviembre y el 15 de igual mes. Se trata de una baja inusual, pues este fondo es considerado un refugio ante vaivenes del mercado.

El mayor descenso, en todo caso, se observa en el C (intermedio), que llega a US$ 1.317 millones. Otro portafolio conservador, el D, ha perdido US$ 853 millones.

En la cartera B (riesgosa) la desvalorización es por US$ 175 millones mientras la A, más agresiva, suma una ganancia de $ 262 millones.

La baja total del valor de los cuatro multifondos que sufrieron pérdidas llega a US$ 3.519 millones en el plazo descrito, de acuerdo a información que diariamente publica la Superintendencia de Pensiones. El monto corresponde a casi al 2% del valor respecto al 9 de noviembre.

En cuanto a rentabilidad, la situación no es muy distinta. En el mismo lapso, y considerando los valores cuota al 15 de noviembre, todos muestran desempeños negativos. En el A el descenso es de 0,51% -a diferencia del alza en valor, esta variación puede deberse a efectos cambiarios, dijeron fuentes-, en el B, de 1,27%; en el C, de 2,06%; en el D, de 2,48%; y en el E, de 2,4%.

“Aquellos fondos con más concentración de renta fija están cayendo más que los de renta variable”, explicó Guillermo Araya, gerente de estudios de Renta 4 Corredores de Bolsa. “¿Qué está internalizando el mercado? En el primer discurso de Trump lo más novedoso fue el plan de gasto fiscal fuerte, porque habló de un proyecto de infraestructura de US$ 500 mil millones”, agregó.

A su juicio, lo descrito iría acompañado de menores impuestos, por lo que el camino de financiamiento sería a través de emisión de deuda. Esto ha afectado las tasas y rendimientos de los instrumentos de renta fija.

“La renta fija local ha experimentado una baja de valor, producto de que la tasa de interés de mercado se ha elevado en el mercado americano post elección de Trump, lo que se ha visto transmitido a nivel local”, indicó Roberto Fuentes, gerente de estudios de la Asociación de AFP.
En lo que va de noviembre, los cinco fondos de pensiones también rentan negativo. Al 15 de ese mes, el selectivo A cae 1,04%; el B, 1,76%, el C, 2,52%; el D, 2,96%; y el E, 2,67%.

Pero…pero…no era el fondo E el de menos riesgo??…

Se ha vivido tanto tiempo con la sensación de que la renta fija de gobierno es segura, que casi es un mantra.

Históricamente,TODOS los gobiernos, en TODAS las épocas han caído en default de deuda, sea parcial o total. Generalmente total. Uno de los mandamientos de los príncipes banqueros de Florencia en el inicio de la banca moderna era jamás prestar dinero a gobierno o reyes, salvo como favores personales en cantidades no críticas.

Cómo hemos evolucionado increíblemente desde esa época, ahora es diferente y los gobiernos emiten responsablemente deuda para cubrir eventos que producen gaps presupuestarios inesperados, cómo desastres naturales, que son repuestos en el siguiente periodo con restricción de gastos de gobierno y mayores ingresos cuando sea el caso.

(sarc off)

Evidentemente la sabiduría de los príncipes banqueros de antaño comenzará luego a aflorar espontáneamente entre los inversionistas.

No existen cosas nuevas, sólo olvidadas.

Y el que los gobiernos siempre caen en default es algo que será recordado más temprano que tarde.

Lógicamente el fondo E no solo está compuesto de renta fija de gobierno, también corporativa. Esa es menos riesgosa. Las corporaciones no tienen tanques y ejércitos, salvo en los video juegos.

Este es el periodo de tiempo en el cual existirá extrema confusión respecto hacia adonde se moverán los capitales.

Que Yisus Kraist nos pille confesados.

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