Tasas de renta fija suben ante posibles traspasos entre multifondos

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DF

Un alza de hasta 10 puntos básicos en el rendimiento de los benchmarks de renta fija entre el miércoles y el viernes de la semana pasada llamó la atención de los operadores del sector.
Es que el alza coincide con una recomendación emitida el miércoles por el asesor previsional Felices y Forrados (FyF), para migrar desde los fondos más conservadores a los más riesgosos, lo que repercutió en una masiva venta de instrumentos de deuda y un retorno a posiciones en renta variable local, comentaron operadores.

En este contexto, la tasa del bono del Banco Central en UF a cinco años saltó de 2,17% el miércoles a 2,27% el viernes, mientras que el título a diez años lo hizo de 2,22% a 2,32% en el mismo período. En tanto, el benchmark del instituto emisor en pesos a cinco años se empinó ocho puntos básicos entre miércoles y viernes, situándose en 5,17%. Similar situación se evidenció en el papel a diez años, que se ubicó en 5,32% el viernes.
El gerente de la mesa de dinero de Econsult, Rodolfo Friz, explica que el alza de las tasas responde a que el mercado se está adelantando al eventual traspaso de cotizantes desde el fondo E al A.
“De esta manera, las AFP tienen que empezar a vender renta fija y volver a tomar posiciones en renta variable. De hecho, en parte por eso la bolsa local había estado subiendo (la semana pasada). Gran parte de esta alza es por el efecto de la recomendación de Felices y Forrados”, argumenta.
Para el analista senior de Economía y Renta Fija de BCI Estudios, Rubén Catalán, el efecto de la recomendación de FyF “es muy consistente con lo que está pasando con las tasas de renta fija, especialmente considerando que no había muchos factores alcistas en el mercado local”.
BICE Inversiones destaca el incremento de las tasas locales, a pesar de que los tipos de interés a nivel global han retrocedido en las últimas sesiones.
“En gran medida creemos que dicha situación responde a las expectativas de un cambio en las expectativas de inversión de los cotizantes de AFP hacia portafolios de mayor riesgo”, señala en un informe.
La controversia por los masivos traspasos

Durante junio, se generó una polémica entre FyF y la Superintendencia de Pensiones, dado que durante abril el asesor recomendó a los cotizantes cambiarse desde el fondo A (el más riesgoso) al E (más conservador), lo que generó impacto en el mercado financiero local, haciendo caer las tasas de los bonos.
La controversia concluyó con el anuncio de medidas de parte de la Superintendencia para regular los traspasos masivos entre fondos.

Aquí vamos de nuevo…

Como era de esperar, este cambio será el más mediático y vigilado de la historia de los multifondos. Salvo por supuesto que resulte bien y que el cambio no genere pérdidas.

Con tanta promoción, estos cambios están siendo cada vez más masivos, sea directa o indirectamente, e incluso otros sistemas están convergiendo en los plazos de anuncios, lo que los hace aún más relevantes dentro del mercado chileno. Y efectivamente, algo de las alzas debe tener que ver con los fondos de AFP´s comprando en mercado chileno, no por gran convicción sino por re localizar el mandato de cambio de fondos.

Pero sobre la superficie, nada de gran impacto. Sería interesante saber lo que pasa en las mesas de trading de las AFP´s con estos cambios. Aunque supongo que cada vez más los muchachos de los multifondos están adelantándose a los probables cambios y tomando las medidas correspondientes. Al contrario de lo que pueda parecer, no es taaaaaaaaaaan complicado saber o intuir que criterios se están usando para señalar los cambios cuando tienes tanta historia y por lo tanto adelantar los movimientos no parece de tanta complejidad.

Parecería que esta clase de movimientos se está transformando de a poco en buenas oportunidades de trading para la banca de inversión, más que una estrategia efectiva de proteger pérdidas en estos rangos tan mínimos para los afiliados.

Así es que hay que seguir la evolución del cambio. Si comienza a ir hacia el sur, veremos gran cantidad de prensa nuevamente.

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