Fondo Canadiense renta 10% real anual en 5 años, a marzo

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@latercera

El sistema público de pensiones, Canadá Pension Plan Investment Board (CPPIB) informó ayer que al cierre de marzo exhibe una rentabilidad promedio anual de 10,3% real para los últimos cinco años, y de 5,1% en la última década. En términos nominales, sube a 11,8% en cinco años, y a 6,7% en 10.

Las cifras superan al resultado del sistema chileno de AFP que exhibe un retorno promedio anual de 4,7% real en cinco años, y de 3,3% real en diez años. Mientras que en términos nominales, los multifondos promedian un retorno de 8,7% en 5 años y de 7,2% en los últimos 10 años. Este último es el único periodo en que superan al modelo canadiense, según cifras de la Asociación de AFP.

El director ejecutivo del CPPIB, Mark Machin, precisó que el fondo de pensiones ha sido más creativo luego que los precios en sectores tradicionales de Estados Unidos, tocaran techo. “No estamos invirtiendo en bienes raíces de Manhattan, estamos invirtiendo en vivienda estudiantil, lo que requiere todo un nivel de experiencia extra”, dijo a Bloomberg.

Esta sería una de las razones tras los buenos retornos del sistema canadiense versus el chileno. Un 55,4% de la cartera del CPPIB está en Renta Variable en mercado público y privado, e invierte un 48,1% en activos alternativos, mientras en Chile, “recién se legisló para autorizar la inversión en estos instrumentos y límite que estará entre 5% y 15% de los Fondos”, afirman desde el gremio de AFP.

Según explican, los activos alternativos hacen más estable el retorno de las inversiones frente a los mercados públicos que es donde más invierten los multifondos. “En 10 años se registró la peor crisis financiera que afectó particularmente a los mercados públicos, pero los Fondos Chilenos superan al Canadiense en términos reales, a pesar de las desventajas en materia de inversión. Las diferencias se explican por la inflación”, dicen.

Huh?? Es más rentable el sistema chileno en 10 años nominales que es un periodo bastante adecuado para juzgar carteras de inversión muy acotadas y restringidas.

Si tomas a discreción un periodo aleatorio siempre vas a poder demostrar que rentas más que alguien. No tiene mucho sentido el análisis hecho. Probablemente las rentabilidades del sistema cuando había un solo fondo era superior a cualquier sistema de pensiones del mundo básicamente porque estaba invertido en una de las economías que más crecía, post dictadura, que era por supuesto Chile.

Tampoco hay que quedarse tranquilos con las rentabilidades del sistema. No se trata de eso.

Hay que ampliar el rango de inversión de las AFP´s. Hay que regularlas de tal manera que puedan tomar riesgos acotados y vencer en rentabilidad a los benchmarkings “blue chips” que son empresas maduras y por lo tanto de bajo crecimiento en general.

Se puede mejorar la rentabilidad del sistema sin duda, a costa de mayor exposición a riesgo. Pero el sistema de capitalización individual es el que va a dar más tiempo a Chile para ajustarse en relación a los países que tienen la carga de las pensiones por reparto una vez comiencen los problemas de deuda soberana.

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