“Es el mercado más peligroso y sobrevalorado de la historia”

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@bolsamanía

“Es el valor más peligroso y sobrevalorado de la historia. Peor que en 2007, peor que en la burbuja tecnológica, peor incluso que en 1929”, así al menos lo piensa el gurú financiero John Hussman.

“En la actualidad observamos la valoración de mercado más amplia de la historia. Con una multitud de ratios dando lecturas extremas nunca antes registradas. Estas valoraciones extremas, junto con el elevado sentimiento alcista inversor y un alto nivel de confianza consumidora, sitúa al mercado en un escenario aún más peligroso”, añade Hussman.

Hussman cree que los máximos en los índices generales no deberían llevarnos a engaños. “La semana pasada más acciones de la Bolsa de Nueva York alcanzaron nuevos mínimos de 52 semanas que nuevos máximos de 52 semanas”.

Aunque Hussman es conocido en el mercado como un “siempre bajista”, es cierto también que anticipó los crash del 2000 y del 2008 cuando pocos hablaban de ello.

De cualquier forma, no sólo Hussman cree que las bolsas actuales, sobre todo la de EE.UU., están excesivamente valoradas. Veamos algunos ratios de valoración para ponerlos en el contexto actual:

- Según el Banco Mundial, la capitalización total del mercado de valores de EE.UU. es ahora del 150% del Producto Interior Bruto. Esto está muy por encima de los promedios históricos, y en el mismo nivel que en el mercado del 2000. Este es el ratio favorito del inversor Warren Buffet.

- Según el Premio Nobel Robert Shiller, el PER ajustado del S&P 500 cotiza a 30 veces beneficio comparado con un ratio histórico promedio de 16 veces.

- Según la Reserva Federal, la tasa Q de Tobin, que compara los valores bursátiles con los precios reales de los activos corporativos, es ahora de 1 frente a la media histórica de alrededor de 0,65.

Todos estos ratios muestran claramente que la bolsa estadounidense está claramente sobrevalorada a niveles actuales, ahora bien, los niveles de sobrevaloración pueden mantenerse durante un largo periodo de tiempo. Hay un dicho de Keynes que se ajusta muy bien a la situación actual: “Los mercados pueden mantener su irracionalidad más tiempo del que tú puedes mantener tu solvencia”.

Este es el DOW histórico ajustado por inflación.

La historia se repite, aunque no exactamente. El DOW va a caer??. Claro. Es parte de los ciclos. Va a caer ahora. No. Recién está haciéndose espacio desde los máximos históricos de 2001 y 2007, ajustados por inflación.

Así se ve logarítmico. El lunes negro es un pequeño Blip en el gran esquema de cosas. No se podría comparar el casi gateo a máximos actuales con la explosión de 1929.

Debe existir la explosión grosera en precios antes de un desplome. Que es básicamente desde la bajada de 1987 hasta el 2001 y después 2008 en los tiempos actuales. No se desploman desde una posición de subidas casi pidiendo permiso al pip anterior.

Por supuesto es una opinión, pero lo de la valorización o ratios es absolutamente ridículo. El value investment vale champiñon. Las subidas explosivas no son racionales, tampoco las bajadas bíblicas. Particularmente si de buscar refugio de capital se trata. Si de valor se tratara, nadie debería estar comprando bonos con intereses negativos de un continente que está a punto de irse a la m... Pero es la recomendación de los fund managers…

Esto tiene que ver con la confianza. O la falta de ella. O es racional comprar un I-crap todos los años, y que esa sea la base de valorización de Apple por las potenciales ventas. Por supuesto que no.

Y ahora si me disculpan, voy a ver ese nuevo I-Phone rojo que está increíble….

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