Nuevos Paradigmas, Viejos Paradigmas…

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Como está en boga por estos días el concepto de cambio de paradigma, va este artículo relacionado a los mercados financieros e inversiones.

Artículo interesante a propósito del aniversario del libro de Thomas Kuhn (que acuño el término de cambio de paradigma), La estructura de las revoluciones científicas. En un detalle de los actuales paradigmas relacionado con los mercados financieros, encontramos según el autor los siguiente 10 puntos (traducción google):

1. Acciones de EE.UU. estructura del mercado. lista de la Comisión de Valores y Bolsas de aprobados sistemas alternativos de negociación contiene los nombres de docenas de lugares donde los inversores pueden comprar o vender acciones de Estados Unidos. Teniendo todo esto de ATS en sincronización requiere que los participantes del mercado que ambos ponen su propio capital para trabajar arbitrando las diferencias de precios y pasar el dinero para escribir el código informático lo suficientemente rápido como para vencer a la competencia tratando de hacer lo mismo. Esta estructura es radicalmente diferente de la utilizada antes de 1998, cuando la SEC aprobó formalmente el primer reglamento para estos lugares.  viejo paradigma: . comerciantes Humanos en unas pocas localidades  nuevo paradigma: sistemas computarizados de la coordinación de muchos lugares.
2. La fragilidad del sistema financiero global. Aunque pueda parecer imposible en el mundo de hoy, en los últimos años se ha producido +20 grandes instituciones fallan y whipsaw mercados sin que ello signifique Armagedón financiero. Recuerde que el nombre Drexel Burnham y Lincoln Savings, o fecha 19 de octubre de 1987? Si no lo hace, es porque el sistema financiero global podría absorber el shock de ver una gran inversión y / o falla banco comercial y un 22,6% una disminución de los días en el mercado de valores sin preguntarse sobre el fin de la civilización occidental. Ahora bien, la estructura del mercado de creencias ("Paradigm") parece creer que el fracaso de cualquier gran institución es sólo el comienzo de una larga cadena de caer dominó.  paradigma antiguo: . instituciones más pequeñas, menos vínculos comunes  Nuevo paradigma: gran misión crítica instituciones, entrelazados por la propiedad común de activos financieros similares.
3. La confianza en los responsables políticos para mantener la unión monetaria europea. Nadie ha preguntado alguna vez si el franco francés o italiano Lira sobreviviría. O el dracma, para el caso. - Los gobiernos electos o seres dictatoriales, para el caso - atadas inextricablemente a sus monedas nacionales. Ahora, el euro necesita una palmada amistosa en la espalda de los políticos más o menos todos los días, o se va a enfadarse.  Antiguo Paradigma: de un solo país divisas, deuda con los fundamentos locales y los sistemas políticos.  Nuevo paradigma: bloques monetarios, gestionado a través de multinacionales fronteras por parte de funcionarios no electos.
4. Sostenible rentabilidad a largo plazo del mercado de valores. Casi al mismo tiempo que leía "Estructura", yo también estaba aprendiendo que las acciones de Estados Unidos subieron un promedio de 11.8% sobre una base compuesta a lo largo de un plazo de 10-15 años. Desde el año 2000, el S & P 500 ha a 1.500 dos veces, sólo para caer de nuevo en los años siguientes a 800 o menos. Los inversores de todo tipo se han dado cuenta, tirando casi $ 500 millones de dólares de los fondos de inversión de Estados Unidos desde 2007 y hacen menos comercio de acciones individuales.  paradigma antiguo: comprar y mantener.  Nuevo paradigma: Más vale prevenir que curar.
5. Exchange Traded Funds frente a las existencias. Aunque la creencia en el mercado de valores de EE.UU. ha recibido un golpe, los ETF seguirá creciendo. Algunos de los lanzamientos más exitosos en el último año se encuentran en productos de baja volatilidad, que compran acciones que presentan niveles por debajo del promedio de movimiento de precios. Dividendo orientado la inversión también ha sido popular.  paradigma antiguo: "Las viudas y los huérfanos" acciones como servicios públicos.  Nuevo paradigma: "Las viudas y los huérfanos", como ETFs emergentes comercializar productos de dividendos y un buen "Min-vol" de fondos.
6. Cómo realizar una sola -. Acciones de investigación   Hace veinte años, la mayoría de las empresas públicas ni siquiera hacer llamadas de conferencia trimestral de ganancias. Tienes la nota de prensa enviada por fax a usted, usted llama el representante de relaciones con los inversores o el director financiero, y rogó que se le devuelva la llamada ese día. Si querías un informe anual, la empresa lo enviaremos por correo. Ahora, la Internet hace que todo esto tonto mira, por supuesto. Pero también significa que obtener una ventaja inversión es mucho más difícil.  paradigma antiguo: Llame a la compañía, sus competidores, sus proveedores, los analistas que la siguen, e ir a ferias y congresos.  Nuevo paradigma: dejar que alguien más haga el trabajo - acaba de comprar un índice diversificado.
7. La volatilidad.   Salvaje y acción látigo en los mercados de valores no es nada nuevo, y no tenía por qué los problemas estructurales de mercado para tener un 22% de un accidente días en 1987. La diferencia es que el S & P 500 sigue siendo devuelto 6% en ese año. Ahora, la volatilidad significa que el riesgo de pérdidas que podrían tomar años para reemplazar.  paradigma antiguo: Comprar y mantener. Nuevo paradigma: Compra los dips, vender los mítines.
8. . Substandard expansión económica   de la confianza del consumidor baja aún elevado desempleo al subempleo estructural, la corriente económica de EE.UU. "Recuperar" es extremadamente débil frente a las normas históricas.  paradigma antiguo: +5% crecimiento del PIB en un año o dos fuera de la económica "Bottom. "  Nuevo paradigma: la recuperación? que recuperación?
9. Inusuales políticas de los bancos centrales y las herramientas. El trabajo de un banquero central solía ser bastante simple. Las menores tasas de interés en una recesión, a incrementar en una recuperación. Lucha contra la inflación por nunca permitir que su economía local sobrecaliente. Ahora, usted necesita tener un escritorio en toda regla de renta fija y sistema de gestión de cartera para rastrear los miles de millones - si no miles de millones de dólares / euros de bonos que necesita para comprar con el fin de ejecutar las decisiones de su póliza.  Viejo paradigma: tranquilo y desconocido Los banqueros centrales laborando en una relativa oscuridad.  Nuevo paradigma: banquero central estrella de rock gestor de hedge funds.
10. Las políticas corporativas de reinversión.   Solía ​​ser que las compañías de crecimiento bien considerados todos se esforzaron por ampliar sus negocios. Tal vez integrados verticalmente, la compra de los clientes o proveedores. O tal vez la empresa en cuestión aumentó sus operaciones internacionales, el lanzamiento de su marca en grandes mercados desarrollados de alto crecimiento de las economías emergentes. Ahora, la mayoría de las empresas parecen tener dividendos / recompras más cerca de la parte superior de su lista. ¿Puede usted imaginar la respuesta de la mayoría de los CEOs se obtendría si se anunció una nueva iniciativa para expandirse en Europa en este momento?  paradigma antiguo: . empresas ganadoras reinvertir y crecer tan rápidamente como sea prudente  Nuevo paradigma: lento y constante no puede en realidad ganar la carrera, pero no es probable que te despidan, tampoco.

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