Vergara en Icare: la economía “tocó fondo” pero la recuperación será “gradual y modesta”

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@DF

La economía chilena está "sana" para enfrentar el complejo ciclo externo, pero tampoco hay que emocionarse mucho con el nivel de recuperación hacia adelante. Así de tajante fue el mensaje del presidente del Banco Central, Rodrigo Vergara, ayer ante el mundo empresarial.
En el marco de la presentación del último Informe de Política Monetaria (IPoM) en Icare, el titular del instituto emisor planteó que en el marco del escenario base del informe, la actividad "efectivamente" tocó fondo, a pesar de que podría haber "volatilidades" a futuro que podrían incidir en menores tasas de crecimiento en algunos meses.
"No me gusta hablar de que tocó fondo justo ahora porque después podría haber un crecimiento más bajo, pero al menos en tendencia, en el escenario base es así", lanzó la autoridad.
En concreto, aseguró que el marco base contempla que la economía crecerá más el próximo año en relación al actual, con un rango que oscila entre 2,5% y 3,5% para 2016. Pero que de cumplirse el escenario de riesgo, con una confianza empresarial y de consumidores que no se recupera, hay una posibilidad de que la cifra se acerque a la parte baja de la estimación.
"El escenario de riesgo para la actividad, tanto para este año como para el próximo, está sesgado a la baja. ¿Qué significa eso? Hay riesgos importantes, como China, Latam, el precio de los commodities, etc. Si no se da el escenario base, es más probable que esté en la parte baja de la estimación el crecimiento", aseguró.
Sin embargo, Vergara también realizó un llamado a la mesura, en el tono de que el aumento del PIB hacia adelante no será boyante, sino que más bien la recuperación será "gradual y modesta".
"La política monetaria ha sido expansiva y seguirá siendo expansiva. Por lo tanto, le seguirá dando impulso a la economía. También asumimos que vamos a tener una recuperación de las confianzas. Hay gente que está muy pesimista y que piensa que esto no va a mejorar nunca, pero vean los ciclos de confianza, estamos en un nivel muy bajo, un nivel que es difícil conciliarlo con el estado actual de la macro economía", argumentó la autoridad.

¿Optimistas versus realistas?
Vergara, además, reaccionó al análisis que ya realizó el mercado de las proyecciones incorporadas en el IPoM para el próximo año. Un sondeo entre 28 economistas realizado por DF calificó como "optimistas" las estimaciones de Producto para el próximo ejercicio.
"Me sorprende que se diga eso, porque resulta que en nuestra Encuesta de Expectativas Económicas de agosto la mediana del mercado para 2016 es 2,8%. La verdad, es que la estimación no es muy distinta a la proyección que nosotros tenemos", planteó la autoridad.
Vergara aseguró que el emisor ha sido "bien claro" de que las proyecciones del informe de septiembre "no son ni pesimistas ni optimistas, sino que las consideramos realistas".
Asimismo, el presidente del Central desestimó que el ente autónomo esté más "preocupado" de la inflación que del crecimiento económico, luego de que en las reflexiones finales del IPoM incorporará una suerte de "declaración de principios" donde defendió su mandato de velar por la estabilidad de los precios internos.
"Hay que tener cuidado con la sobrelectura de las cosas. Ese es nuestro mandato, está en la ley. Pero por ahí se dice que al Banco Central no le preocupa el crecimiento, eso no es así. ¿Cómo no nos va a preocupar?", se defendió Vergara.
Respecto al mercado del trabajo, el cual el IPoM califica de "resiliente" en medio del actual ciclo económico, Vergara advirtió que las perspectivas anticipan un aumento en el desempleo en los próximos meses. "Con todo, uno esperaría algún aumento de la tasa de desempleo en los próximos trimestres. Pero en circunstancias diferentes a las que veíamos en situaciones anteriores".

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¿TOCAMOS FONDO? ECONOMISTAS DISCREPAN CON VISIÓN DEL CENTRAL
Por Karen Peña

Las palabras del presidente del Banco Central, Rodrigo Vergara, ayer en Icare no dejaron indiferentes a los economistas.
El titular del instituto emisor señaló que en el escenario base, la economía habría tocado fondo, aunque la dinámica de crecimiento podría modificarse en caso de, por ejemplo, que las expectativas privadas no se recuperen o que el contexto internacional no empeore en lo próximo.
El concepto dividió de alguna manera al mercado, entre quienes creen que efectivamente a nivel de Producto ya se superó la parte más baja del ciclo, y quienes anticipan que a futuro se podrían ver peores registros de actividad.
El economista jefe de Banco Penta, Matías Madrid, plantea que las últimas cifras dan cuenta de una actividad que está "estancada", por lo que coincide en que efectivamente ya se tocó el ciclo más bajo de actividad, pero sin un repunte claro a futuro.
"Ahora, el tocar fondo significa que pueden haber crecimientos entre 1,5% y 2,5%. O sea, estamos estancados en el 2%. No me sorprendería ver un PIB bajo 2% en algún momento, pero tampoco negativo", asegura.
Mientras que el gerente de Estudios de Gemines Consultores, Alejandro Fernández, no coincide "para nada" con que la actividad haya tocado fondo.
"Las condiciones internas y externas que han explicado el mal desempeño de la economía chilena en los últimos años siguen presentes, y no hay razones para pensar que cambien. Más aún en lo que refiere al escenario externo lo más probable es que haya deterioro adicional y en el escenario interno probablemente también en la medida que se pierdan las esperanzas de que haya una corrección en el rumbo que lleva la política económica".
En tanto, el economista de BCI Estudios, Antonio Moncado, asegura que un deterioro adicional del escenario externo e interno tiene "probabilidad" de ocurrencia, lo que llevaría a menores cifras de crecimiento en lo próximo.
"Por tanto, dentro de ese contexto, si es que el escenario pesimista gana terreno y probablemente el entorno internacional se nos hace más adverso y otros factores internos también tienen un mal desempeño, probablemente podemos seguir observando un deterioro mayor en actividad", asegura.
Por lo mismo, Moncado asegura que lo esperable en lo próximo es que se mantengan crecimientos más o menos parejos hacia fin de año, para cerrar 2015 con un crecimiento en torno al 2,5%.
"Para el próximo año los riesgos están relativamente balanceados. Ya incorporamos una desaceleración en China y una recuperación en Estados Unidos", plantea en relación al escenario para 2016.

Tocamos fondo…

Ehhhh…no.

Tal vez tocamos fondo respecto de lo bajo que pueden caer las expectativas internas, en particular en las capacidades del gobierno actual.

Pero estamos realmente lejos de tocar fondo respecto de la economía real.

Falta el impacto real de la entrada en vigencia de las reformas. Y del término de la ventajas tributarias a la construcción. En perspectiva, la construcción es el componente más intensivo en uso de capital en la economía. Nada impactaría más que una bajada en el rubro.

Sin considerar el escenario externo. Que está lejos de ser alentador y de haber tocado fondo. Por mucho margen.

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