El banco central de Rusia elevó su tasa de interés clave en 3,5 puntos porcentuales al 12 por ciento en una reunión extraordinaria, después de que el rublo cayera por debajo de Rbs100 por dólar.
La moneda se fortaleció antes e inmediatamente después de la gran subida de tipos del martes, que superó las expectativas del mercado, antes de recortar algunas ganancias para cotizar a Rbs 98 por dólar.
El colapso del rublo, que cayó a Rbs102 frente al dólar el lunes, pone de relieve el nerviosismo sobre las perspectivas económicas de Rusia casi un año y medio después de la invasión a gran escala de Ucrania por parte del presidente Vladimir Putin .
Los responsables de la política económica del país luchan por equilibrar las demandas contrapuestas de hacer crecer la economía y guiarla a través de las sanciones occidentales mientras se mantiene estable el rublo.
Pero el banco central dijo que podría ser necesario un aumento adicional de la tasa "en caso de que se intensifiquen los riesgos de inflación" y para estabilizar la moneda, y muchos analistas argumentaron que el exceso de liquidez en rublos fue el factor principal que impulsó las importaciones y, en consecuencia, las presiones sobre los precios.
Después de que Rusia se sumiera en una recesión el año pasado, impulsar la recuperación del país y financiar la maquinaria de guerra de Putin ha requerido una bonanza de préstamos en medio de bajas tasas de interés que ha acelerado la inflación y debilitado el rublo.
El banco central dijo que había decidido "limitar los riesgos para la estabilidad de precios" después de que algunos indicadores de inflación subieran a más del 7 por ciento. Pero agregó que la mayor presión sobre el rublo estaba impulsando las expectativas de inflación.
“El aumento de la demanda interna más allá de las posibilidades de expandir la oferta [monetaria] fortalece la presión inflacionaria persistente y afecta la dinámica cambiaria del rublo al aumentar la demanda de importaciones”, dijo el banco central.
Dijo que un mayor crecimiento de los precios crearía un "riesgo significativo" de que Rusia no cumpla su objetivo de reducir la inflación al 4 por ciento el próximo año, argumentando que el aumento de la tasa lo ayudaría a cumplir ese objetivo.
El banco central, que eliminó la meta de tipo de cambio y cambió a una flotación libre en 2014, dijo que la decisión de aumentar aún más las tasas de interés se basaría en los datos de inflación y el éxito de Rusia en adaptarse a las sanciones occidentales y otros "riesgos" internos y externos. .
“La decisión de elevar las tasas por encima de las expectativas del mercado indica, desde nuestro punto de vista, que el ciclo de ajuste terminará rápidamente”, escribieron los analistas de Sinara, un banco de inversión ruso.
Sofya Donets, economista jefe de Rusia en el banco de inversión de Moscú Renaissance Capital, dijo: “Se necesitará más tiempo para hablar sobre una tendencia sostenible de estabilización y apreciación [para el rublo]. El aumento es claramente negativo para el crecimiento de Rusia, pero debería funcionar bien para frenar los riesgos de inflación”.
Los políticos rusos tienen pocos instrumentos disponibles para respaldar la caída del rublo después de que los países occidentales congelaron unos 300.000 millones de dólares de las reservas de divisas del país el año pasado, lo que dejó al banco central poco dispuesto a impulsar el rublo vendiendo dólares y euros.
La semana pasada, el banco central dijo que detendría las compras de divisas hasta finales de este año para “reducir la volatilidad”.
Una razón clave detrás de la depreciación del rublo es la reducción del superávit en cuenta corriente de Rusia, que cayó un 85 por ciento interanual en los primeros siete meses de 2022.
La política monetaria laxa de Rusia ha ayudado a financiar los crecientes gastos militares y programas sociales, como hipotecas subsidiadas o pagos para las familias de los soldados.
Pero si bien ese conjunto de herramientas ha ayudado a estimular el crecimiento, una caída en los ingresos por exportaciones bajo las sanciones ha ampliado el déficit presupuestario de Rusia y ha dejado al país más dependiente de las importaciones, factores que impulsan la inflación.
A pesar del aumento de los precios del petróleo en julio, los ingresos por exportaciones siguen siendo bajos, no solo debido a los topes de precios occidentales, sino también porque los exportadores no repatrían una parte significativa de sus ingresos en moneda extranjera.
Cuando lo hacen, un 40 por ciento sin precedentes de las exportaciones de Rusia en junio estaban denominadas en rublos, lo que aumenta la presión sobre el tipo de cambio.
“También se requieren medidas para reducir el exceso de liquidez en rublos”, escribió en una nota Denis Popov, analista jefe de Promsvyazbank, un banco estatal ruso.
La decisión del banco central no tendría un impacto sustancial en el rublo, dijeron analistas.
“El mecanismo de ajuste de la tasa se transmitirá al tipo de cambio con cierto retraso y puede que no se convierta en una solución rápida para estabilizarlo”, dijo Natalia Lavrova, economista jefe de BCS Global Markets.
Elvira Nabiullina , la gobernadora del banco central, que ha priorizado la estabilidad económica a través de una política de inflación agresiva durante su década en el cargo, se ha enfrentado a raras críticas públicas de los estatistas de línea dura a medida que el rublo se depreciaba.
Pero con el Kremlin reacio a recortar el gasto social o militar, la gama de instrumentos que Rusia tiene para detener la depreciación del rublo se limita a mecanismos ajenos al mercado, como los controles de capital.
El banco central podría recurrir a medidas menos ortodoxas si así lo desea, dijo Konstantin Sonin, profesor de la Universidad de Chicago.
“El arsenal de la represión financiera es esencialmente interminable. ¿Qué los detiene? Podría aparecer la posibilidad de un mercado negro. En la Unión Soviética uno podía comprar dólares para viajar al extranjero o comprar en tiendas 'premium' que vendían productos por dólares, pero era caro, incluido el riesgo de ser arrestado”.
Acá un ejemplo de propaganda directo en el titular. Lo que me empelota es que sea desde uno de los supuestamente más serios medios financieros…
En esencia, y lo que tratan de explicar con mucha retórica en el FT, es que los rusos tienen un boom de demanda y de crédito interno…
LOL…
So much por la falta de confianza de los rusos y el espíritu de derrota que los periodistas y analistas de occidente dicen existe por el inminente colapso de las defensas rusas por parte del ejército liderado por el payaso transformista de tacones altos…
El dinero no miente…
Ahora, lo que está haciendo el central es controlando con las tasas de interés la inflación por el boom de demanda interno. No tiene nada que ver el tipo de cambio dado que no hay comercio en USD´s relevante como para ello.
Porqué el rublo se deprecia en relación al USD?…
WHO CARES?…Rusia está fuera del SWIFT. No tiene ninguna relevancia para Rusia la comparación con el USD. Tiene más sentido con el Yuan y el oro. Y la inflación anual.
Pretty much nothingburger…sigue los movimientos generales de mercado contra todas las monedas fuertes.
Contra el dinero del poder emergente y principal socio ahora, y con el dinero primitivo, el rublo está bastante estable en el entendido de que tienen un puto boom de crédito interno…
La gente en Rusia debe ser muy huevona para estar tomando deuda en rublos a dos manos pensando que las defensas están a punto de caer…
LOLOLOL…
Veamos la moneda de ucrania…
Full control de capitales ala argentina contra el UDS…y contra el oro…basureado non stop desde el 2019…la inflación descendiendo mientras hay control de capitales para mantener el valor de la moneda. Están en soporte vital por el ingreso de USD´s de ayuda. Se detiene ese soporte y se desploman.
Adivinen donde hay más confianza…
El dinero no miente. Al menos en lo que a confianza se refiere. Que esa confianza sea correctamente depositada, es otro tema.
Esto pasa cuando una superpotencia militar y económica se enfrenta a un vecino inferior en todo en órdenes de magnitud. Colapso de confianza por derrota en uno, boom del vencedor en el otro…
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"con un arma que aún no utiliza y que es la energía y los alimentos" let's start to learn greek, basically a good way to slavic languages, just in case. Neutral about outcomes? Best wishes
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