No hay Fundamentos que Expliquen un Precio del Cobre por Debajo de US$3

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El director del centro de minería de la Universidad Católica analizó el entorno en el que se encuentra el metal rojo, y entregó sus perspectivas para los próximos años.

—¿Cuál es su diagnóstico frente a lo que ocurre con el precio del cobre?

—Ocurrió un hecho puntual que fue la quiebra de una empresa pequeña en China, que no fue apoyada por el gobierno. Entonces una parte del mercado interpretó que otras empresas, que habían tomado cobre como garantía de las inversiones, podrían estar en problemas. Eso es una sobrerreacción absoluta y es la opinión de muchos analistas. Lo que provocó la caída fue eso, más que las cifras de consumo en china.

—¿No es este un precedente importante?

—Sí, es un precedente importante, pero eso no significa que las compañías vayan a quebrar. Se pensó que esto podía inducir la quiebra de muchas compañías. He estado leyendo información de todos los bancos de inversión que indican que esto fue una sobrerreacción muy grande, porque es muy probable que esto no ocurra. Ese sólo hecho lleva a decir que el cobre debiese rebotar.

—¿Qué debiese ocurrir con el precio, particularmente?

—Creo que va a retornar por sobre US$3. Es una sobrerreacción y no hay elementos fundamentales en el mercado para explicar una baja como la de la semana pasada. El consumo de China es fundamental y su crecimiento puede bajar un poco este año. Pero estimo que no va a ser demasiado, sino leve. Al mismo tiempo, la oferta está bastante débil porque el gobierno de Indonesia acaba de imponer una normativa nueva a sus empresas exportadoras de cobre, lo que significa que deben fundir en el país. Por este motivo, los inventarios de cobre han estado bajando.

—Pero esto, ¿podría revertirse?

—Estimo que se va a mantener así por un tiempo. No sé qué hará Indonesia ante la no exportación, porque también son menos ingresos para el gobierno, a pesar que es un país inmenso. Esto no es de fácil solución. Indonesia debiese producir este año 640.000 toneladas y eso es básicamente lo que está en cuestión.

—Si Indonesia no aplicase esta medida, ¿una cifra del orden de los US$2,9 sería prudente?

—Posiblemente, podría ser una cifra de ese orden.

—Hacia el mediano y largo plazo, ¿qué espera?

—Creo que vamos a tener un precio por sobre los US$3. En 2015 o 2016 podría estar bajo los US$3, pero en 2017 0 2018 yo creo que va a mejorar.

—¿En qué se sustenta esta perspectiva?

—Los proyectos que llegan al mercado son pocos. No se va a invertir mucho en estos años. Y por tanto la oferta va a andar débil y la demanda va a seguir.

—En nuestro país, ¿cuánto compensará el dólar al menor precio del cobre?

—El año pasado fue de US$3,35 y supongamos que este año es US$3,10 o US$3,15, estamos hablando de un 6% y resulta que el alza del dólar es mayor que eso, entonces lo compensa

Esto es interesante.

Existe un dicho muy popular:

“El mercado puede estar más tiempo equivocado del que tu solvente”.

Lo que significa que los “fundamentos” pueden decir algo, pero el precio otra cosa por mucho, mucho tiempo.

Lo que no significa que estos hoy en día para el cobre sean buenos.

Después de un año el tema de las garantías comienza recién a ser tratado. Pero no es algo aislado o pequeño, es algo masivo, y no solo con Cobre. No puedes generar USD 15 trillones en crédito en 5 años si no echas mano de cualquier cosa que pueda servir como garantía para créditos.

Esperemos que el académico tenga razón con los precios futuros del rojo metal. Pero si es por fundamentos, lo que nos dicen estos es que todas las deudas se tienen que pagar de una u otra forma, y una de 15 USD trillones no parece ser de corto plazo para ello, o en su defecto, de fácil liquidación.

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