Los economistas no la han tenido fácil para calcular el ritmo del aterrizaje de la economía chilena. De hecho, el Imacec de los cuatro últimos meses ha superado las proyecciones planteadas en la encuesta de Bloomberg. Y el dato de diciembre, que se conoció este miércoles, siguió esta tendencia…
“Se trata ciertamente de una cifra bastante mejor a la previsto, destacando un crecimiento relevante respecto al mes previo (de 0,4% en la serie desestacionalizada)”, dice Sergio Lehmann, economista jefe de BCI. Esto implica "un aterrizaje suave por el momento de la economía”.
Y un aterrizaje más suave al esperado podría presionar al Banco Central. “Esta desaceleración en la actividad podría ser menor a la estimada por las autoridades del Banco Central de Chile. Y, dado lo anterior, se podría requerir una mantención más prolongada de la TPM en sus niveles actuales”, dijo BICE Inversiones en un informe.
“La cifra del Imacec permite no apurar el inicio de un proceso de recorte de tasas de parte del Banco Central”, dice Lehmann, de BCI. “Dependerá de las próximas cifras de inflación, pero se mantiene mayo o junio como las fechas más probables para dar inicio del proceso”.
“Efectivamente en el margen este dato del Imacec aumenta las probabilidades de que la TPM se mantenga alta durante más tiempo o baje más lento de lo esperado”, concuerda Arturo Claro, economista de Econsult. Explica que, si bien la inflación viene a la baja y se espera que el componente volátil caiga con la apreciación del peso y la caída de precios del petróleo y alimentos a nivel mundial, la actividad económica sigue sobre su nivel tendencial. “Esto agrega presiones inflacionarias internas sobre el componente menos volátil de la inflación, como los servicios”, advierte. Algo que se evidencia, por ejemplo, en el crecimiento interanual de 10,7% de los salarios. “El doble de su promedio histórico de 5,4%”, explica. “El Banco Central con su política monetaria está intentando cerrar esas brechas para disminuir las presiones inflacionarias internas y este Imacec va en la dirección contraria, agregándole persistencia al alza de precios”.
Sin embargo, Claro no cree que sea un componente suficiente para cambiar su escenario base. “Esperamos que la actividad económica reanude su ajuste a la baja en los próximos meses y la inflación continue cayendo, permitiendo al Central iniciar con la disminución de la TPM en abril”, dice.
Escenarios base PhDiescos…
En realidad, como ya sabemos, da lo mismo.
La tasa la fija el mercado, con la interbancaria. El central solo puede ir a la vela de ella.
Si la actividad se mantiene, o en realidad no baja lo suficiente, el central va a mantener las tasas restrictivas, supuestamente.
La FED acaba de subir 25pbs.
Y va a seguir. Simplemente está amortiguando los impactos políticos.
Sabe que viene guerra, y eso es ultra inflacionario. También sabe que subir o bajar tasas no correlaciona con la actividad económica o mercados en el largo plazo. Solo los junkies de mercado creen eso.
Esto no tiene nada que ver con los 70’s. Es otro animal.
Uno que no habíamos visto, salvo en periodos de guerra.
Que esperar acá?…
DONT KNOW…
Hay que tomar lo que te de el mercado y la economía. Tratar de anticipar las cosas es absolutamente inútil. Tengo mis sesgos respecto de lo que viene, pero haré mi stop loss ideológico o de hipótesis cuando sea el caso, si es el caso.
Algo que me extraña mucho es de donde sacan que mayores tasas de interés implican menor actividad económica y bajas en los mercados…
De donde lo sacan?
DONT KNOW…
Del trasero a lo mejor. O tienen que justificar haber pagado USD 250.000 en un MBA en UCLA para aprender su Kung Fu…
Que apesta.
No suena lindo haber gastado años y recursos para decir que en realidad no tienes control ni sobre el mercado ni sobre la actividad…
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