Era la señal que buscaban los inversionistas para lanzarse a captar los altos rendimientos que llegó a registrar la renta fija en conjunto con las sucesivas alzas de tasa de interés del Banco Central. El IPC de 0,5% de octubre, muy por debajo de lo esperado –y que llevó al registro anual desde el 13,7% al 12,8%– impulsó a los inversionistas a abalanzarse sobre la renta fija nacional por segundo día consecutivo.
Y, pese a la advertencia de Bloomberg de que el mercado se podría estar excediendo en su toma de posiciones, las tasas swap –a las que se exponen mayormente los extranjeros– volvieron a disminuir. En el caso de los retornos a un año en UF la baja fue de 25 puntos, a 4,87%; a cinco años de 14 puntos, a 2,22% y a 10 años de 12 puntos, a 2,06%.
Bajo este cuadro, los precios descuentan un recorte de tasas de 50 puntos base por parte del Banco Central en su reunión de enero próximo, a 10,75%.
Alarcón asegura que la renta fija local “está de vuelta” y que esto se sustenta, particularmente, en el dato de inflación conocido este martes.
Inflación baja, actividad baja, tasa debe bajar para incentivar la actividad.
Como si la economía fuese un experimento de Pávlov y no un ente muy complejo multivariable.
Y el artículo de Bloomberg hace alusión a ello.
Las tasas pueden subir tanto por el banco central tratando de controlar una burbuja de consumo que eleva la inflación, que hace más atractiva la moneda generando especulación de capitales externos en activos, o puede subir la tasa para proteger la moneda por fuga de capitales por el efecto absolutamente contrario.
Esta gente piensa en una sola dimensión.
Además está el hecho de que el central está subiendo las tasas en respuesta a las alzas del mercado interbancario que responde a las condiciones de acceso de capital del mercado.
El artículo de bloomberg establece que el central estaría protegiendo la moneda con las tasas actuales.
Siendo el caso, esperar a que las baje en 50 o 100 puntos como anticipaban algunos PhD´s supremos, con la FED en plena expansión de sus propias tasas es bastante arriesgado de predecir.
Más aún con la disponibilidad de liquidez interna desplomándose y con éstos instrumentos haciendo que se desplome aún más.
No hay liquidez en el sistema para absorber estos instrumentos de manera sostenible.
Es lo que pasó en Londres. Y hasta en USA. Están emitiendo tanta deuda y con la perspectiva de mucha más en camino que simplemente no hay capital para esas emisiones.
Que es probablemente lo que enfrentemos en un muy corto periodo de tiempo. Una crisis de liquidez que puede derivar perfectamente a un pánico financiero.
Esperemos que las condiciones se estabilicen, pero no sostendría el aliento.
Por ahora, las interbancarias no parecen muy impresionadas…
Tenemos que ver bajar estas tasas para suponer que las condiciones de crédito van a mejorar.
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Debería bajar los créditos hipotecarios también?
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