El efecto que tendría el “ambiguo” mensaje de la Fed en los activos chilenos

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@emolinversiones

Para el mercado, la Fed y en particular Jerome Powell, su presidente, quisieron quedar bien “con dios y el diablo”. Tras subir su tasa en 25 puntos –a un rango de 4,75%-5%, como se preveía–, el organismo apuntó a un solo incremento más en este ciclo (a 5,1%, en promedio) y reconoció que las turbulencias bancarias probablemente “den lugar a un endurecimiento de las condiciones crediticias” adicional en el país. Pero, al mismo tiempo, Powell sonó duro al describir un mercado laboral “extremadamente apretado”, una lucha contra la inflación que está “lejos de haber terminado” y al echar por tierra la posibilidad de recortes de tasas este año.

Esto último, en conjunto con el reconocimiento de Janet Yellen de que el gobierno no considera otorgar un seguro de depósitos "generalizado" para estabilizar el sistema bancario, terminó por arrastrar a Wall Street, que había subido tras el comunicado: el S&P 500 cayó -1,65%.

El comunicado de la Fed reconoce “lo restrictivos que podrían ser los bancos luego del caso SVB. Sin embargo, mantendrían las tasas sin bajas durante 2023, lo que difiere de las expectativas del mercado”, dice Diego Bobadilla, gerente de Portfolio Solutions de Credicorp Capital. “Esto sigue implicando tasas restrictivas para la economía global, lo que juega en contra del flujo de financiamiento hacia mercados emergentes”.

Las visiones sobre el efecto de la reunión de marzo de la Fed en los activos chilenos son disimiles. Si bien la mayoría espera una reacción positiva al menos en la renta fija y el peso, otros ven un escenario adverso.

“La decisión de la Fed y su comunicado son positivos para los activos locales”, concuerda Ricardo Consiglio, economista jefe de Zurich AGF. “Particularmente para el tipo de cambio, el que continuará beneficiándose del diferencial de tasas”.

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El fugazi diario de los PhD´s que casi ya no leo.

Como va a afectar a los activos chilenos las decisiones de la FED?…

La FED sigue al mercado. Igual que el central chileno.

Y la FED dijo ayer que iba a apretar las clavijas hasta que el crédito se apretara lo suficiente para frenar la economía y con ello la inflación.

Y que los bancos americanos no tienen problemas.

A buen entendedor…

Va a seguir subiendo las tasas, a pesar de todas las pendejadas de análisis, porque, lo comentado en el LIVE, no tiene otra. Cualquier otro curso de acción le haría perder toda la credibilidad.

En cuanto al efecto en los activos chilenos.

Están aumentando las tasas de interés en el core del imperio, en la moneda del imperio.

Eso es una succionadora de capital a nivel mundial. Hay que ver el capital interno y la necesidad de él y cuanto están dispuestos a pagar los bancos para captarlo.

Si se rechazan los retiros, que debe ser en parte la expectativa de buena parte de la gente de contar con liquidez adicional o tal vez incluso de pagar los gastos en los que incurrieron con tarjeta en estos últimos meses y sostuvieron la caída en la liquidez al menos en parte…

La inflación tiene una y solo una forma de bajar en la teoría monetaria actual. Destruir la demanda.

Es lo que están haciendo. Con ello están destruyendo la oferta y el empleo. Pero a esta gente no le importa eso. Por algo se llama Demand side economics. Que es la base del socialismo “moderno” por lo demás.

Como impacta en los activos chilenos entonces?…

Tenemos dos tendencias. La succionadora americana de capital en USD´s, y la succionadora local en UFs. Lo único que se puede proyectar es que los márgenes disponibles de ingresos se van a desplomar. Eso significa a nivel personal o de hogares y a nivel de empresas en la forma de utilidades. Cuando no hay dinero, los consumibles discrecionales no son necesarios. So…todo lo que esté asociado a ellos debería sufrir. Las utilities que son las infraestructuras de servicios básicos deberían mantenerse y las tasas de Chile deberían seguir subiendo en línea con lo que sea que suban en USA manteniendo el spread actual.

No tenemos como bajar ese spread. Recuerdan que elegimos a unos narcisos revolucionarios, cierto?…

Y el USDCLP… Ni idea. Tenemos esas dos tendencias. Aspiradora externa de USD´s y aspiradora interna de UF´s. Difícil saber como se va a mover y hacia donde quiebra. Uno supondría que si la crisis bancaria de USA se acrecienta y hace disminuir las bolsas en USA, especialmente las tecnológicas, los capitales se van a tender a quedar en Chile. Eso debería hacer subir el CLP. Pero dependemos completamente de USA. La aprobación de proyectos que hagan más difícil invertir en Chile, como las 40 horas, probablemente va a acrecentar la caída de la liquidez.

Que cosa sobrevive en este ambiente tan tóxico?…

Ni idea. Ninguna genérica al menos.

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